การคาดการณ์ปริมาณแพลทินัมในปี 2026 พลิกกลับมาเป็นเกินความต้องการ หลังจากปริมาณผันผวนถึง 562,000 ออนซ์

แนวโน้มราคาแพลทินัมปี 2026 พลิกผันอย่างรวดเร็วเมื่อวันที่ 9 กันยายน หลังสภาการลงทุนแพลทินัมโลก (WPIC) ปรับประมาณการจากเดิมที่คาดว่าตลาดจะขาดดุล 297,000 ออนซ์ในเดือนพฤษภาคม มาเป็นเกินดุล 265,000 ออนซ์ ซึ่งจะเป็นการเกินดุลรายปีครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2022 หากเป็นไปตามคาด ทั้งที่ประมาณการอุปทานจากเหมืองไม่ได้ปรับเพิ่มขึ้นแต่อย่างใด การพลิกกลับครั้งนี้มาจากอุปสงค์เพื่อการลงทุนที่อ่อนแรงลงเป็นหลัก มากกว่าการเพิ่มขึ้นของกำลังผลิตใหม่

ประเด็นสำคัญ

• WPIC ปรับลดประมาณการอุปสงค์เพื่อการลงทุนลง 601,000 ออนซ์ ซึ่งมากกว่าการเปลี่ยนแปลงทั้งหมดของดุลตลาดรายปีที่ 562,000 ออนซ์เสียอีก

• ปริมาณการถือครองผ่านกองทุน ETF ลดลง 534,000 ออนซ์ในครึ่งปีแรก ขณะที่สต็อกในตลาดซื้อขายลดลงอีก 65,000 ออนซ์

• WPIC คาดว่าตลาดจะขาดดุล 283,000 ออนซ์ในครึ่งปีหลัง หลังจากเกินดุล 548,000 ออนซ์ในครึ่งปีแรก

• การเกินดุล 265,000 ออนซ์จะช่วยฟื้นฟูสต็อกเหนือพื้นดินที่สูญเสียไประหว่างปี 2022 ถึง 2025 ได้เพียง 7.9% เท่านั้น

การพลิกกลับ 562,000 ออนซ์มาจากฝั่งอุปสงค์

ตัวเลขประมาณการเดือนพฤษภาคมและกันยายนสะท้อนให้เห็นว่าดุลตลาดเปลี่ยนแปลงจากจุดใด โดยประมาณการอุปทานปรับลดลงเล็กน้อย ขณะที่อุปสงค์ปรับลดลงมากกว่า 500,000 ออนซ์

อุปทานจากเหมืองยังคงอยู่ที่ 5.551 ล้านออนซ์ในทั้งสองประมาณการ ขณะที่อุปทานจากการรีไซเคิลปรับลดลงจาก 1.826 ล้านออนซ์ เหลือ 1.802 ล้านออนซ์ ส่งผลให้อุปทานรวมต่ำกว่าประมาณการเดือนพฤษภาคมอยู่ 24,000 ออนซ์ ส่วนอุปสงค์รวมปรับลดลง 585,000 ออนซ์

ตัวเลขเกินดุลนี้เกิดขึ้นโดยไม่ได้มาจากการปรับเพิ่มประมาณการผลผลิตจากเหมืองแต่อย่างใด ปัจจัยชี้ขาดมาจากฝั่งการลงทุน

อุปสงค์เพื่อการลงทุนปรับลดลง 601,000 ออนซ์

รายงานเดือนพฤษภาคมของ WPIC คาดการณ์อุปสงค์เพื่อการลงทุนสุทธิปี 2026 ไว้ที่ 519,000 ออนซ์ แต่ในเดือนกันยายนประมาณการเปลี่ยนเป็นการถอนการลงทุนสุทธิ 83,000 ออนซ์ WPIC ระบุว่าได้ปรับลดประมาณการการลงทุนพื้นฐานลง 601,000 ออนซ์ โดยตัวเลขรวมที่เผยแพร่แบบปัดเศษจะต่างกันเพียง 1,000 ออนซ์เมื่อนำมาลบกันโดยตรง

การถือครองผ่านกองทุน ETF เป็นปัจจัยที่เปลี่ยนแปลงมากที่สุด โดยในเดือนพฤษภาคม WPIC คาดว่าการถือครอง ETF จะลดลง 100,000 ออนซ์ตลอดทั้งปี แต่ปัจจุบันคาดว่าจะลดลงถึง 389,000 ออนซ์ ส่วนประมาณการอุปสงค์แพลทินัมแท่งและเหรียญ (bar-and-coin) ก็ปรับลดลงจาก 533,000 ออนซ์ เหลือ 313,000 ออนซ์ เช่นกัน

การปรับลดประมาณการลงทุนลง 601,000 ออนซ์นี้มากกว่าการพลิกกลับของดุลตลาดทั้งหมดที่ 562,000 ออนซ์เสียอีก โดยอุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมที่แข็งแกร่งขึ้นและอุปทานที่ลดลงเล็กน้อยช่วยชดเชยความอ่อนแอดังกล่าวได้บางส่วน

การเปลี่ยนแปลงครั้งนี้เกิดขึ้นหลังราคาแพลทินัมพุ่งขึ้นอย่างก้าวกระโดด โดยรอยเตอร์รายงานว่าราคาแพลทินัมปรับตัวขึ้น 127% ในปี 2025 และทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 2,919 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในเดือนมกราคม 2026 ทว่าเมื่อถึงวันที่ 9 กันยายน ราคาแพลทินัมสปอตอยู่ที่ราว 1,840 ดอลลาร์ ลดลงประมาณ 10% นับตั้งแต่ต้นปี เนื่องจากการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นกดดันอุปสงค์โลหะมีค่า

การเกินดุล 548,000 ออนซ์ในครึ่งปีแรก มาจากแรงเทขายสินทรัพย์การลงทุนเป็นหลัก

การถือครองผ่านกองทุน ETF แพลทินัมลดลง 534,000 ออนซ์ในครึ่งปีแรก ขณะที่สต็อกที่ถือโดยตลาดซื้อขายลดลงอีก 65,000 ออนซ์ รวมสองรายการนี้ทำให้อุปสงค์เพื่อการลงทุนที่วัดได้ลดลงทั้งสิ้น 599,000 ออนซ์

WPIC บันทึกตัวเลขเกินดุลตลาดในครึ่งปีแรกไว้ที่ 548,000 ออนซ์ หากคงองค์ประกอบอื่นทั้งหมดไว้คงที่ และตัดกระแสเงินไหลออกจาก ETF และสต็อกในตลาดซื้อขายออกไป ดุลตลาดในครึ่งปีแรกจะเปลี่ยนเป็นขาดดุลประมาณ 51,000 ออนซ์ ทั้งนี้เป็นการคำนวณสมมติของ EBC เท่านั้น ไม่ใช่ประมาณการทางเลือกของ WPIC

WPIC ระบุว่าการเกินดุลในครึ่งปีแรกเป็นผลโดยตรงจากกระแสเงินไหลออกของ ETF และสต็อกในตลาดซื้อขายเป็นหลัก ดังนั้นการเกินดุลในช่วงครึ่งปีแรกจึงพึ่งพาการเทขายสินทรัพย์เพื่อการลงทุนเป็นสำคัญ มากกว่าการเพิ่มขึ้นของกำลังผลิต

อุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมสวนทางกับภาพเกินดุล

WPIC ปรับเพิ่มประมาณการอุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมปี 2026 จาก 2.238 ล้านออนซ์ เป็น 2.385 ล้านออนซ์ หรือเพิ่มขึ้น 147,000 ออนซ์

อุปสงค์ในอุตสาหกรรมกระจกคาดว่าจะเพิ่มขึ้นแตะ 528,000 ออนซ์ เพิ่มขึ้น 23% จากปีก่อน ขณะที่อุปสงค์ในอุตสาหกรรมไฟฟ้าคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 19% แตะ 118,000 ออนซ์ WPIC ระบุว่าการเติบโตส่วนหนึ่งมาจากการใช้แพลทินัมในกระจกและอุปกรณ์ไฟฟ้าสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI และอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ขั้นสูง

ตลาดปลายทางอื่น ๆ กลับอ่อนแอลง โดยอุปสงค์ภาคยานยนต์ปรับลดลง 55,000 ออนซ์ เหลือ 2.904 ล้านออนซ์ ขณะที่อุปสงค์เครื่องประดับทั่วโลกปรับลดลง 75,000 ออนซ์ เหลือ 1.883 ล้านออนซ์ ทั้งสองการปรับลดนี้ยังห่างไกลจากขนาดของการปรับลดประมาณการลงทุน

ตัวเลขเกินดุลทั้งปีกระจุกตัวอยู่ในครึ่งปีแรก

ตัวเลขรายปีแบ่งออกเป็นสองทิศทางที่ต่างกันชัดเจนระหว่างครึ่งปีแรกและครึ่งปีหลัง

WPIC คาดว่าอุปสงค์รวมจะเพิ่มขึ้น 24% จากครึ่งปีแรก มาอยู่ที่ 3.931 ล้านออนซ์ในครึ่งปีหลัง ขณะที่อุปทานยังคงทรงตัวเป็นส่วนใหญ่ ส่งผลให้ตลาดกลับไปสู่ภาวะขาดดุลอีกครั้งในช่วงครึ่งปีหลัง

อุปสงค์เพื่อการลงทุนในครึ่งปีแรกติดลบ 392,000 ออนซ์ เทียบกับประมาณการทั้งปีที่ติดลบ 83,000 ออนซ์ ซึ่งหมายความว่าในครึ่งปีหลังจะมีอุปสงค์เพื่อการลงทุนเป็นบวกประมาณ 309,000 ออนซ์

ประมาณการ ETF ก็ชี้ไปในทิศทางเดียวกัน หลังจากลดลง 534,000 ออนซ์ในครึ่งปีแรก ประมาณการทั้งปีที่ติดลบ 389,000 ออนซ์ บ่งชี้ว่าจะมีการสะสม ETF เพิ่มขึ้นราว 145,000 ออนซ์ในครึ่งปีหลัง WPIC ระบุว่าเดือนมิถุนายนเป็นจุดสิ้นสุดของการไถ่ถอน ETF สุทธิที่ต่อเนื่องมา 5 เดือน และเดือนกรกฎาคมมีการเติบโตสุทธิ

ตัวเลขเกินดุล 265,000 ออนซ์นี้ขึ้นอยู่กับว่าแรงเทขายที่รุนแรงในครึ่งปีแรกจะผ่อนคลายลง มากกว่าจะดำเนินต่อเนื่องไปจนถึงสิ้นปี

การเกินดุลครั้งนี้ฟื้นฟูสต็อกที่สูญเสียไปตั้งแต่ปี 2022 ได้ไม่ถึง 8%

WPIC ยังปรับประมาณการขาดดุลปี 2025 ให้ลึกขึ้นอีก 249,000 ออนซ์ เป็น 1.440 ล้านออนซ์ ส่งผลให้สต็อกเหนือพื้นดินเหลือ 1.745 ล้านออนซ์ ณ สิ้นปี

สต็อกดังกล่าวเคยอยู่ที่ 5.084 ล้านออนซ์ในปี 2022 การลดลงมาอยู่ที่ 1.745 ล้านออนซ์จึงเท่ากับการปรับลดลงประมาณ 3.339 ล้านออนซ์ ตลอด 3 ปีที่ตลาดขาดดุลติดต่อกัน

หากตัวเลขเกินดุล 265,000 ออนซ์เป็นจริง WPIC คาดว่าสต็อกจะเพิ่มขึ้นเป็น 2.010 ล้านออนซ์ภายในสิ้นปี 2026 ซึ่งฟื้นคืนได้เพียง 7.9% ของส่วนที่ลดลงไปในช่วงปี 2022 ถึง 2025 และยังทำให้สต็อกต่ำกว่าระดับปี 2022 อยู่ราว 60%

ตัวเลขเกินดุลนี้คิดเป็นราว 3.7% ของอุปสงค์ที่คาดไว้ในปี 2026 ขณะที่ WPIC ประเมินว่าสต็อก ณ สิ้นปีจะครอบคลุมอุปสงค์โลกได้เพียงกว่า 3.4 เดือนเล็กน้อย ดังนั้นการปรับเปลี่ยนกระแสเงินลงทุนเพียงเล็กน้อยก็อาจทำให้ดุลตลาดรายปีเปลี่ยนแปลงได้อีกครั้ง

คำถามที่พบบ่อย

แพลทินัมเกินดุลรายปีครั้งล่าสุดเมื่อใด

ข้อมูลชุดล่าสุดของ WPIC แสดงให้เห็นว่าตลาดแพลทินัมเกินดุล 905,000 ออนซ์ในปี 2022 ก่อนจะขาดดุลต่อเนื่องในปี 2023 2024 และ 2025 หากประมาณการล่าสุดเป็นจริง ปี 2026 จะเป็นปีที่ตลาดแพลทินัมเกินดุลรายปีเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2022

การเกินดุลแพลทินัมหมายความว่าราคาจะต้องปรับตัวลงหรือไม่

ไม่จำเป็นเสมอไป การเกินดุลอาจช่วยคลายความตึงตัวของตลาดจริงลงได้ แต่ราคาแพลทินัมยังตอบสนองต่อการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย กระแสเงินลงทุน และปริมาณสต็อกที่มีอยู่ด้วย ทั้งนี้ WPIC ยังคาดว่าอุปสงค์จะสูงกว่าอุปทานในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2026

ปัจจัยใดที่อาจทำให้แพลทินัมกลับไปขาดดุลในปี 2026

หากดุลตลาดตึงตัวขึ้นสุทธิมากกว่า 265,000 ออนซ์เมื่อเทียบกับประมาณการปัจจุบันของ WPIC ก็จะทำให้ตัวเลขเกินดุลที่คาดการณ์ไว้หายไปทั้งหมด ปัจจัยที่อาจทำให้เกิดเหตุการณ์นี้ ได้แก่ อุปสงค์เพื่อการลงทุนที่แข็งแกร่งขึ้น การรีไซเคิลที่ลดลง หรือผลผลิตจากเหมืองที่ต่ำลง

WPIC จะเผยแพร่ประมาณการแพลทินัมครั้งถัดไปเมื่อใด

WPIC ระบุว่าจะเผยแพร่รายงาน Platinum Quarterly ฉบับถัดไปในวันที่ 18 พฤศจิกายน 2026 โดยรายงานฉบับนี้คาดว่าจะปรับปรุงตัวเลขดุลตลาดปี 2026 และเผยแพร่ประมาณการอุปสงค์และอุปทานแพลทินัมสำหรับปี 2027 เป็นครั้งแรก

18 พฤศจิกายน บททดสอบว่าตัวเลขเกินดุลจะยืนได้จริงหรือไม่

การอัปเดตข้อมูลของ WPIC ในวันที่ 18 พฤศจิกายนจะแสดงให้เห็นว่าการพลิกกลับของกระแสเงินลงทุนที่คาดไว้สำหรับครึ่งปีหลังกำลังเป็นไปตามที่คาดการณ์หรือไม่ สัญญาณที่ชัดเจนที่สุดคือการถือครอง ETF จะยังคงทรงตัวหรือฟื้นตัวกลับขึ้นมาต่อไปหรือไม่ ขณะที่อุปสงค์รวมกลับมาสูงกว่าอุปทาน

หากมีแรงขาย ETF กลับมาอีกครั้ง จะยิ่งขยายตัวเลขเกินดุลให้มากขึ้น แต่หากยังคงมีการฟื้นตัวสะสมต่อเนื่อง ก็จะดันดุลตลาดกลับไปสู่ภาวะขาดดุลอีกครั้ง