562,000 औंस के उतार-चढ़ाव के बाद प्लैटिनम के 2026 के पूर्वानुमान में अधिशेष की स्थिति उत्पन्न हुई।

प्लैटिनम को लेकर 2026 का अनुमान 9 सितंबर को अचानक बदल गया। वर्ल्ड प्लैटिनम इन्वेस्टमेंट काउंसिल (WPIC) ने मई में जताए गए 297,000 औंस के घाटे के अनुमान को बदलकर अब 265,000 औंस के अधिशेष में तब्दील कर दिया है। अगर यह अनुमान सही साबित होता है, तो 2022 के बाद यह पहला मौका होगा जब सालाना आधार पर बाजार में अधिशेष रहेगा, जबकि खान से मिलने वाली आपूर्ति के अनुमान में कोई बढ़ोतरी नहीं हुई है। यह उलटफेर मुख्य रूप से निवेश मांग में कमजोरी की वजह से आया है, न कि उत्पादन में किसी उछाल के चलते।

मुख्य बातें

• WPIC ने अपने निवेश मांग के अनुमान में 601,000 औंस की कटौती की है, जो सालाना बाजार संतुलन में आए पूरे 562,000 औंस के बदलाव से भी ज्यादा है।

• पहली छमाही में ETF होल्डिंग्स 534,000 औंस घटीं, जबकि एक्सचेंजों के पास मौजूद भंडार में 65,000 औंस की और कमी आई।

• पहली छमाही में 548,000 औंस के अधिशेष के बाद WPIC को दूसरी छमाही में 283,000 औंस के घाटे की आशंका है।

• 265,000 औंस का यह अधिशेष 2022 से 2025 के बीच घटे जमीन के ऊपर मौजूद भंडार का केवल 7.9% ही वापस भर पाएगा।

562,000 औंस का उलटफेर मांग से आया

मई और सितंबर के अनुमानों की तुलना से पता चलता है कि बदलाव कहां हुआ। आपूर्ति के अनुमान में मामूली गिरावट आई, जबकि मांग के अनुमान में पांच लाख औंस से ज्यादा की कटौती की गई।

दोनों अनुमानों में खान से मिलने वाली आपूर्ति 55.51 लाख औंस पर स्थिर रही। रीसाइक्लिंग से मिलने वाली आपूर्ति 18.26 लाख औंस से घटाकर 18.02 लाख औंस कर दी गई, जिससे कुल आपूर्ति मई के अनुमान से 24,000 औंस कम रह गई। वहीं, कुल मांग के अनुमान में 585,000 औंस की कटौती की गई।

यह अधिशेष खान उत्पादन के अनुमान में किसी बढ़ोतरी के बिना ही सामने आया है। इसकी असली वजह निवेश में आया बदलाव है।

निवेश मांग में 601,000 औंस की कटौती

WPIC की मई रिपोर्ट में 2026 के लिए 519,000 औंस की शुद्ध निवेश मांग का अनुमान था। अब सितंबर की रिपोर्ट में 83,000 औंस की शुद्ध निकासी (डिसइन्वेस्टमेंट) का अनुमान है। WPIC के मुताबिक, उसके मूल निवेश अनुमान में 601,000 औंस की कटौती की गई है; हालांकि प्रकाशित गोल आंकड़ों को सीधे घटाने पर यह अंतर 1,000 औंस से अलग बैठता है।

सबसे बड़ा बदलाव ETF होल्डिंग्स में आया। मई में WPIC को उम्मीद थी कि साल भर में ETF होल्डिंग्स 100,000 औंस घटेंगी। अब उसे 389,000 औंस की गिरावट की आशंका है। बार और सिक्कों (बार-एंड-कॉइन) की मांग का अनुमान भी 533,000 औंस से घटाकर 313,000 औंस कर दिया गया है।

निवेश अनुमान में हुई 601,000 औंस की यह कटौती पूरे बाजार संतुलन में आए 562,000 औंस के उलटफेर से भी बड़ी है। मजबूत औद्योगिक मांग और आपूर्ति में मामूली कमी ने इस कमजोरी की भरपाई आंशिक रूप से की।

यह बदलाव कीमतों में असाधारण तेजी के बाद आया है। रॉयटर्स के मुताबिक, 2025 में प्लैटिनम की कीमत 127% चढ़ी थी और जनवरी 2026 में यह रिकॉर्ड 2,919 डॉलर प्रति औंस तक पहुंच गई थी। 9 सितंबर तक हाजिर प्लैटिनम करीब 1,840 डॉलर पर आ गया था और साल के दौरान करीब 10% गिर चुका था, क्योंकि ऊंची ब्याज दरों की उम्मीदों ने कीमती धातुओं की मांग पर दबाव डाला।

पहली छमाही का 548,000 औंस का अधिशेष मुख्यतः निवेश की निकासी से बना

पहली छमाही में प्लैटिनम ETF होल्डिंग्स 534,000 औंस घटीं, जबकि एक्सचेंजों के पास मौजूद भंडार में 65,000 औंस की और कमी आई। इन दोनों वजहों से मापी गई निवेश मांग में कुल मिलाकर 599,000 औंस की कमी आई।

WPIC ने पहली छमाही में 548,000 औंस के बाजार अधिशेष का आंकड़ा दर्ज किया। अगर बाकी सभी घटकों को स्थिर रखते हुए इन ETF और एक्सचेंज भंडार की निकासी को हटा दिया जाए, तो पहली छमाही का संतुलन बदलकर करीब 51,000 औंस के घाटे में बदल जाएगा। यह EBC का काल्पनिक (काउंटरफैक्चुअल) आकलन है, न कि WPIC का कोई वैकल्पिक अनुमान।

WPIC के मुताबिक, पहली छमाही का अधिशेष व्यावहारिक रूप से ETF और एक्सचेंज भंडार से हुई निकासी का ही नतीजा है। यानी पहली छमाही का यह अधिशेष उत्पादन में किसी उछाल के बजाय मुख्य रूप से निवेश की बिकवाली पर निर्भर था।

औद्योगिक मांग अधिशेष की कहानी के उलट दिशा में बढ़ी

WPIC ने 2026 के लिए अपने औद्योगिक मांग के अनुमान को 22.38 लाख औंस से बढ़ाकर 23.85 लाख औंस कर दिया है, यानी इसमें 147,000 औंस का इजाफा किया गया है।

कांच क्षेत्र से मांग अब 528,000 औंस तक पहुंचने का अनुमान है, जो सालाना आधार पर 23% ज्यादा है, जबकि इलेक्ट्रिकल मांग के 19% बढ़कर 118,000 औंस होने का अनुमान है। WPIC के मुताबिक, इस बढ़ोतरी का एक हिस्सा AI इंफ्रास्ट्रक्चर और एडवांस्ड इलेक्ट्रॉनिक्स में इस्तेमाल होने वाले कांच और इलेक्ट्रिकल अनुप्रयोगों से जुड़ा है।

वहीं दूसरे क्षेत्रों में मांग कमजोर पड़ी है। ऑटोमोटिव मांग के अनुमान में 55,000 औंस की कटौती कर इसे 29.04 लाख औंस कर दिया गया है, जबकि वैश्विक आभूषण मांग में 75,000 औंस की कमी करते हुए इसे 18.83 लाख औंस कर दिया गया है। इनमें से कोई भी बदलाव निवेश मांग में हुई कटौती जितना बड़ा नहीं है।

पूरे साल का अधिशेष पहली छमाही में सिमटा हुआ है

सालाना आंकड़ा पहली और दूसरी छमाही के बीच साफ तौर पर बंटा हुआ है।

WPIC को उम्मीद है कि कुल मांग पहली छमाही के मुकाबले 24% बढ़कर दूसरी छमाही में 39.31 लाख औंस पर पहुंच जाएगी, जबकि आपूर्ति काफी हद तक स्थिर रहेगी। इसी वजह से बाजार दूसरी छमाही में फिर से घाटे में चला जाएगा।

पहली छमाही में निवेश मांग माइनस 392,000 औंस रही, जबकि पूरे साल के लिए अनुमान माइनस 83,000 औंस का है। इसका मतलब है कि दूसरी छमाही में करीब 309,000 औंस की सकारात्मक निवेश मांग रहने का अनुमान है।

ETF का अनुमान भी इसी दिशा में इशारा करता है। पहली छमाही में 534,000 औंस की गिरावट के बाद, पूरे साल के लिए माइनस 389,000 औंस के अनुमान का मतलब है कि दूसरी छमाही में करीब 145,000 औंस की ETF खरीदारी होगी। WPIC के मुताबिक, जून में लगातार पांच महीनों से चली आ रही ETF से शुद्ध निकासी थमी और जुलाई में शुद्ध बढ़ोतरी दर्ज हुई।

265,000 औंस का यह अधिशेष इस बात पर निर्भर करता है कि पहली छमाही में हुई भारी बिकवाली साल के अंत तक जारी रहने के बजाय थम जाए।

यह अधिशेष 2022 के बाद घटे भंडार का 8% से भी कम भर पाएगा

WPIC ने 2025 के अनुमानित घाटे को भी 249,000 औंस बढ़ाकर 14.40 लाख औंस कर दिया है, जिससे साल के अंत तक जमीन के ऊपर मौजूद भंडार घटकर 17.45 लाख औंस रह गया।

यह भंडार 2022 में 50.84 लाख औंस था। 17.45 लाख औंस तक की यह गिरावट तीन घाटे वाले वर्षों में करीब 33.39 लाख औंस की कमी दर्शाती है।

अगर 265,000 औंस का यह अधिशेष हकीकत में बदलता है, तो WPIC को उम्मीद है कि 2026 के अंत तक भंडार बढ़कर 20.10 लाख औंस हो जाएगा। इससे 2022 से 2025 के बीच घटे भंडार का केवल 7.9% हिस्सा ही वापस आएगा, और भंडार अब भी 2022 के स्तर से करीब 60% कम रहेगा।

यह अधिशेष 2026 की अनुमानित मांग का करीब 3.7% है, जबकि WPIC के मुताबिक साल के अंत तक भंडार वैश्विक मांग के महज 3.4 महीने से थोड़ा ज्यादा कवर कर पाएगा। ऐसे में निवेश प्रवाह में मामूली बदलाव भी सालाना संतुलन को फिर से पलट सकता है।

अक्सर पूछे जाने वाले सवाल

प्लैटिनम में आखिरी बार सालाना अधिशेष कब रहा था?

WPIC के मौजूदा आंकड़ों के मुताबिक 2022 में 905,000 औंस का अधिशेष था, जिसके बाद 2023, 2024 और 2025 में लगातार घाटा रहा। अगर ताजा अनुमान सही साबित होता है, तो 2026, 2022 के बाद प्लैटिनम का पहला सालाना अधिशेष वाला साल होगा।

क्या प्लैटिनम में अधिशेष का मतलब कीमत में गिरावट तय है?

नहीं। अधिशेष से भौतिक बाजार की तंगी कम हो सकती है, लेकिन प्लैटिनम की कीमतें ब्याज दरों की उम्मीदों, निवेश प्रवाह और उपलब्ध भंडार पर भी निर्भर करती हैं। WPIC को अब भी उम्मीद है कि 2026 की दूसरी छमाही में मांग आपूर्ति से ज्यादा रहेगी।

2026 में प्लैटिनम को फिर से घाटे में क्या धकेल सकता है?

अगर WPIC के मौजूदा अनुमान के मुकाबले शुद्ध रूप से 265,000 औंस से ज्यादा की तंगी आती है, तो अनुमानित अधिशेष खत्म हो जाएगा। मजबूत निवेश मांग, कमजोर रीसाइक्लिंग या खान उत्पादन में गिरावट जैसे कारक इसकी वजह बन सकते हैं।

WPIC का अगला प्लैटिनम अनुमान कब आएगा?

WPIC के मुताबिक उसकी अगली प्लैटिनम क्वार्टरली रिपोर्ट 18 नवंबर 2026 को प्रकाशित होगी। इस रिपोर्ट में 2026 के संतुलन को अपडेट किए जाने के साथ-साथ 2027 के लिए पहली बार प्लैटिनम की आपूर्ति-मांग का अनुमान भी जारी किया जाएगा।

18 नवंबर: तय करेगा कि अधिशेष टिकता है या नहीं

WPIC का 18 नवंबर का अपडेट यह बताएगा कि दूसरी छमाही के लिए माना गया निवेश प्रवाह का यह उलटफेर उम्मीद के मुताबिक आगे बढ़ रहा है या नहीं। सबसे साफ संकेत यह होगा कि ETF होल्डिंग्स स्थिर बनी रहती हैं या फिर बढ़ती हैं, जबकि कुल मांग आपूर्ति से ऊपर चली जाती है।

अगर ETF में दोबारा बिकवाली शुरू होती है, तो अधिशेष और बढ़ेगा; वहीं अगर होल्डिंग्स में बढ़ोतरी जारी रहती है, तो संतुलन फिर से घाटे की ओर बढ़ जाएगा।