Publicado em: 2026-09-10
Atualizado em: 2026-09-10
A perspectiva da platina para 2026 mudou drasticamente em 9 de setembro. O World Platinum Investment Council (WPIC) revisou sua projeção de maio, de um déficit de 297 mil onças, para um superávit de 265 mil onças, o que seria o primeiro superávit anual desde 2022, caso se confirme, mesmo sem alta na previsão de oferta das minas. A reviravolta veio praticamente toda da queda na demanda de investimento, e não de um salto na produção.
O WPIC reduziu a demanda de investimento esperada em 601 mil onças, uma queda maior do que toda a variação de 562 mil onças no balanço anual.
As posições em ETFs caíram 534 mil onças no primeiro semestre, enquanto os estoques em bolsas recuaram mais 65 mil onças.
O WPIC espera um déficit de 283 mil onças no segundo semestre, depois de um superávit de 548 mil onças no primeiro semestre.
Um superávit de 265 mil onças recomporia apenas 7,9% dos estoques acima do solo perdidos entre 2022 e 2025.
As projeções de maio e setembro mostram onde o balanço mudou. A oferta esperada recuou ligeiramente, enquanto a demanda foi cortada em mais de meio milhão de onças.
Previsão para 2026 |
Maio |
Setembro |
Oferta total |
7,377 Moz |
7,353 Moz |
Demanda total |
7,674 Moz |
7,089 Moz |
Balanço de mercado |
-297 koz |
+265 koz |
A oferta das minas permaneceu em 5,551 milhões de onças nas duas projeções. A reciclagem foi reduzida de 1,826 milhão para 1,802 milhão de onças, deixando a oferta total 24 mil onças abaixo da estimativa de maio. Já a demanda total foi cortada em 585 mil onças.
O superávit surgiu sem uma estimativa maior de produção nas minas. A mudança decisiva veio do investimento.
O relatório de maio do WPIC projetava uma demanda líquida de investimento de 519 mil onças para 2026. Em setembro, a previsão passou a apontar um desinvestimento líquido de 83 mil onças. O WPIC afirma que sua previsão de investimento subjacente foi revisada para baixo em 601 mil onças; os totais publicados, já arredondados, diferem em mil onças quando subtraídos diretamente.
As posições em ETFs produziram a maior mudança. Em maio, o WPIC esperava uma queda de 100 mil onças nas posições em ETFs ao longo do ano. Agora, a previsão aponta para um recuo de 389 mil onças. A previsão de demanda por barras e moedas também foi reduzida, de 533 mil para 313 mil onças.
O corte de 601 mil onças na previsão de investimento é maior do que toda a reviravolta de 562 mil onças no balanço de mercado. O fortalecimento da demanda industrial e a leve queda na oferta compensaram parte dessa fraqueza.
A mudança veio depois de uma valorização excepcional do preço. Segundo a Reuters, a platina subiu 127% em 2025 e atingiu a máxima histórica de US$ 2.919 por onça em janeiro de 2026. Em 9 de setembro, o preço à vista da platina estava perto de US$ 1.840, com queda de cerca de 10% no ano, à medida que as expectativas de juros mais altos pressionavam a demanda por metais preciosos.
As posições em ETFs de platina caíram 534 mil onças no primeiro semestre, enquanto os estoques mantidos por bolsas recuaram mais 65 mil onças. Juntas, essas categorias reduziram a demanda de investimento medida em 599 mil onças.
O WPIC registrou um superávit de mercado de 548 mil onças no primeiro semestre. Mantendo todos os outros componentes inalterados, a retirada dessas saídas de ETFs e estoques em bolsas levaria o balanço do primeiro semestre a um déficit de aproximadamente 51 mil onças. Trata-se de um cálculo contrafactual feito pela EBC, e não de uma previsão alternativa do WPIC.
O WPIC descreve o superávit do primeiro semestre como, na prática, um resultado das saídas de ETFs e estoques em bolsas. Ou seja, o superávit do período dependeu fortemente da liquidação de posições de investimento, e não de um salto na produção.
O WPIC elevou sua previsão de demanda industrial para 2026 de 2,238 milhões para 2,385 milhões de onças, uma alta de 147 mil onças.
A demanda do setor de vidro deve atingir 528 mil onças, alta de 23% na comparação anual, enquanto a demanda elétrica deve crescer 19%, para 118 mil onças. O WPIC atribui parte desse crescimento a aplicações de vidro e componentes elétricos usados em infraestrutura de inteligência artificial e eletrônicos avançados.
Outros mercados finais perderam força. A demanda automotiva foi reduzida em 55 mil onças, para 2,904 milhões de onças, enquanto a demanda global de joalheria foi cortada em 75 mil onças, para 1,883 milhão de onças. Nenhuma das duas revisões chegou perto da magnitude do corte na previsão de investimento.
O número anual se divide de forma acentuada entre os dois semestres.
Período |
Balanço de mercado |
Direção |
1S 2026 |
+548 koz |
Superávit |
2S 2026 |
-283 koz |
Déficit |
Ano completo |
+265 koz |
Superávit |
O WPIC espera que a demanda total suba 24% em relação ao primeiro semestre, para 3,931 milhões de onças no segundo semestre, enquanto a oferta permanece amplamente estável. Assim, o mercado voltaria a apresentar déficit na segunda metade do ano.
A demanda de investimento no primeiro semestre foi negativa em 392 mil onças, ante uma previsão anual de menos 83 mil onças. Isso implica uma demanda de investimento positiva de cerca de 309 mil onças no segundo semestre.
A previsão para os ETFs aponta na mesma direção. Depois de uma queda de 534 mil onças no primeiro semestre, a projeção anual de menos 389 mil onças implica um acúmulo de aproximadamente 145 mil onças em ETFs no segundo semestre. O WPIC informou que junho encerrou uma sequência de cinco meses consecutivos de resgates líquidos em ETFs, e que julho registrou crescimento líquido.
O superávit de 265 mil onças só se sustenta se a forte liquidação do primeiro semestre perder força, em vez de continuar até o fim do ano.
O WPIC também revisou o déficit estimado para 2025, aprofundando-o em 249 mil onças, para 1,440 milhão de onças, o que deixaria os estoques acima do solo em 1,745 milhão de onças ao final do ano.
Esses estoques estavam em 5,084 milhões de onças em 2022. A queda para 1,745 milhão de onças representa uma redução de cerca de 3,339 milhões de onças ao longo de três anos consecutivos de déficit.
Se o superávit de 265 mil onças se confirmar, o WPIC espera que os estoques subam para 2,010 milhões de onças até o final de 2026. Isso repõe apenas 7,9% da redução registrada entre 2022 e 2025 e ainda deixa os estoques cerca de 60% abaixo do nível de 2022.
O superávit equivale a cerca de 3,7% da demanda esperada para 2026, enquanto o WPIC estima que os estoques ao final do ano cubram pouco mais de 3,4 meses da demanda global. Uma revisão modesta nos fluxos de investimento poderia, portanto, alterar novamente o balanço anual.
A série atual do WPIC mostra um superávit de 905 mil onças em 2022, seguido de déficits em 2023, 2024 e 2025. Se a previsão mais recente se confirmar, 2026 será o primeiro superávit anual da platina desde 2022.
Não necessariamente. Um superávit pode aliviar a escassez física do metal, mas o preço da platina também responde às expectativas de juros, aos fluxos de investimento e aos estoques disponíveis. O próprio WPIC ainda espera que a demanda supere a oferta no segundo semestre de 2026.
Um aperto líquido superior a 265 mil onças em relação à previsão atual do WPIC eliminaria o superávit projetado. Entre as variáveis que poderiam causar esse cenário estão uma demanda de investimento mais forte, uma reciclagem mais fraca ou uma queda na produção das minas.
O WPIC informou que o próximo relatório Platinum Quarterly será publicado em 18 de novembro de 2026. O documento deve atualizar o balanço de 2026 e trazer a primeira previsão de oferta e demanda de platina para 2027.
A atualização do WPIC em 18 de novembro mostrará se a reversão nos fluxos de investimento prevista para o segundo semestre está se confirmando como esperado. O sinal mais claro será se as posições em ETFs continuam a se estabilizar ou a se recompor, enquanto a demanda total volta a superar a oferta.
A retomada de vendas em ETFs ampliaria o superávit; já a continuidade da recomposição empurraria o balanço de volta para o déficit.
