Прогноз по добыче платины на 2026 год изменился на профицит после колебания на 562 000 унций.

9 сентября World Platinum Investment Council (WPIC) резко пересмотрел прогноз рынка платины на 2026 год: майский прогноз дефицита в 297 тыс. унций сменился профицитом в 265 тыс. унций. Если этот сценарий реализуется, 2026 год станет первым годом профицита платины с 2022 года, притом что прогноз объема добычи не увеличился. Разворот произошел почти исключительно за счет ослабления инвестиционного спроса, а не роста добычи.

Основные факты

• WPIC снизил прогноз инвестиционного спроса на 601 тыс. унций, что больше всего пересмотра годового баланса, составившего 562 тыс. унций.

• Запасы в ETF сократились на 534 тыс. унций в первом полугодии, а биржевые запасы снизились еще на 65 тыс. унций.

• WPIC ожидает дефицит в 283 тыс. унций во втором полугодии после профицита в 548 тыс. унций в первом полугодии.

• Профицит в 265 тыс. унций восстановит лишь 7,9% наземных запасов, утраченных в 2022 2025 годах.

Разворот баланса на 562 тыс. унций произошел за счет спроса

Сравнение майского и сентябрьского прогнозов показывает, где именно изменился баланс: ожидаемое предложение немного снизилось, а спрос был урезан более чем на полмиллиона унций.

Прогноз добычи на руднике в обоих сценариях остался на уровне 5,551 млн унций. Прогноз по переработке вторичного сырья был снижен с 1,826 млн до 1,802 млн унций, из-за чего совокупное предложение оказалось на 24 тыс. унций ниже майской оценки. Совокупный спрос при этом был урезан на 585 тыс. унций.

Профицит возник без повышения оценки добычи на руднике. Решающим фактором стал пересмотр инвестиционного спроса.

Инвестиционный спрос был снижен на 601 тыс. унций

В майском отчете WPIC ожидал, что чистый инвестиционный спрос в 2026 году составит 519 тыс. унций. Сентябрьский прогноз предполагает чистое дезинвестирование на уровне 83 тыс. унций. По данным WPIC, базовый прогноз инвестиционного спроса был пересмотрен вниз на 601 тыс. унций; при прямом вычитании округленных опубликованных цифр разница составляет 1 тыс. унций.

Наибольший вклад в этот пересмотр внесли запасы в ETF-фондах. В мае WPIC ожидал, что за год запасы в ETF сократятся на 100 тыс. унций, теперь прогноз предполагает снижение на 389 тыс. унций. Прогноз спроса на слитки и монеты также был снижен: с 533 тыс. до 313 тыс. унций.

Пересмотр инвестиционного спроса на 601 тыс. унций превышает весь разворот баланса рынка, составивший 562 тыс. унций. Рост промышленного спроса и небольшое снижение предложения частично компенсировали эту слабость.

Пересмотр прогноза последовал за исключительным ростом цены. По данным Reuters, платина подорожала на 127% в 2025 году и в январе 2026 года достигла рекордного уровня $2 919 за тройскую унцию. К 9 сентября спотовая цена платины составляла около $1 840 за унцию, снизившись примерно на 10% с начала года на фоне того, что ожидания более высоких процентных ставок оказывали давление на спрос на драгоценные металлы.

Профицит в 548 тыс. унций в первом полугодии в значительной степени обусловлен оттоком инвестиций

Запасы в ETF, обеспеченных платиной, сократились на 534 тыс. унций в первом полугодии, а биржевые запасы снизились еще на 65 тыс. унций. Вместе эти две категории снизили измеряемый инвестиционный спрос на 599 тыс. унций.

WPIC зафиксировал профицит рынка в первом полугодии на уровне 548 тыс. унций. Если исключить отток из ETF и биржевых запасов, сохранив остальные компоненты неизменными, баланс первого полугодия сместился бы примерно к дефициту в 51 тыс. унций. Это гипотетический расчет EBC, а не альтернативный прогноз WPIC.

WPIC характеризует профицит первого полугодия как фактически результат оттока средств из ETF и биржевых запасов. Таким образом, профицит первого полугодия был обеспечен в основном ликвидацией инвестиционных позиций, а не ростом добычи.

Промышленный спрос пошел вразрез со сценарием профицита

WPIC повысил прогноз промышленного спроса на 2026 год с 2,238 млн до 2,385 млн унций, то есть на 147 тыс. унций.

Спрос со стороны стекольной отрасли теперь ожидается на уровне 528 тыс. унций, что на 23% больше в годовом выражении, а спрос в электротехнике должен вырасти на 19%, до 118 тыс. унций. WPIC связывает часть этого роста с применением платины в стекольной и электротехнической продукции для инфраструктуры ИИ и передовой электроники.

Остальные конечные рынки, напротив, ослабли. Прогноз спроса в автомобильной промышленности был снижен на 55 тыс. унций, до 2,904 млн унций, а прогноз мирового ювелирного спроса был снижен на 75 тыс. унций, до 1,883 млн унций. Ни один из этих пересмотров не приблизился по масштабу к снижению инвестиционного спроса.

Годовой профицит сформирован в основном за счет первого полугодия

Годовой показатель резко различается между первым и вторым полугодиями.

WPIC ожидает, что совокупный спрос во втором полугодии вырастет на 24% по сравнению с первым, до 3,931 млн унций, тогда как предложение останется в целом стабильным. В результате во втором полугодии рынок вновь перейдет в состояние дефицита.

Инвестиционный спрос в первом полугодии составил минус 392 тыс. унций против прогноза на весь год в минус 83 тыс. унций. Это подразумевает положительный инвестиционный спрос во втором полугодии на уровне около 309 тыс. унций.

Прогноз по ETF указывает в том же направлении. После снижения на 534 тыс. унций в первом полугодии годовой прогноз в минус 389 тыс. унций подразумевает накопление в ETF примерно на 145 тыс. унций во втором полугодии. По данным WPIC, июнь стал последним из пяти месяцев подряд с чистым оттоком из ETF, а в июле был зафиксирован чистый приток.

Профицит в 265 тыс. унций реализуется только в том случае, если интенсивная ликвидация позиций первого полугодия ослабнет, а не продолжится до конца года.

Профицит восстановит менее 8% запасов, утраченных с 2022 года

WPIC также пересмотрел оценку дефицита за 2025 год в сторону увеличения на 249 тыс. унций, до 1,440 млн унций, в результате чего наземные запасы на конец года составят 1,745 млн унций.

В 2022 году объем этих запасов составлял 5,084 млн унций. Их снижение до 1,745 млн унций означает сокращение примерно на 3,339 млн унций за три года дефицита.

Если профицит в 265 тыс. унций реализуется, WPIC ожидает, что к концу 2026 года запасы вырастут до 2,010 млн унций. Это восполнит лишь 7,9% сокращения запасов за 2022 2025 годы, и их объем останется примерно на 60% ниже уровня 2022 года.

Профицит составляет около 3,7% ожидаемого спроса на 2026 год, а по оценке WPIC, запасы на конец года покроют чуть более 3,4 месяца мирового спроса. Поэтому даже небольшой пересмотр инвестиционных потоков способен вновь изменить годовой баланс.

Часто задаваемые вопросы

Когда в последний раз на рынке платины наблюдался годовой профицит?

По текущим данным WPIC, в 2022 году был зафиксирован профицит в 905 тыс. унций, после чего в 2023, 2024 и 2025 годах на рынке наблюдался дефицит. Если последний прогноз подтвердится, 2026 год станет первым годом профицита на рынке платины с 2022 года.

Означает ли профицит платины, что цена обязательно упадет?

Нет. Профицит может ослабить дефицит физического металла, однако цена платины также зависит от ожиданий по процентным ставкам, инвестиционных потоков и доступных запасов. При этом WPIC по-прежнему ожидает, что во втором полугодии 2026 года спрос превысит предложение.

Что может вернуть рынок платины к дефициту в 2026 году?

Чистое ужесточение баланса более чем на 265 тыс. унций относительно текущего прогноза WPIC полностью нивелирует ожидаемый профицит. Среди факторов, способных к этому привести: рост инвестиционного спроса, снижение объемов переработки вторичного сырья или сокращение добычи.

Когда выйдет следующий прогноз WPIC по платине?

По данным WPIC, следующий отчет Platinum Quarterly выйдет 18 ноября 2026 года. Ожидается, что в нем будет обновлен баланс на 2026 год и опубликован первый прогноз спроса и предложения платины на 2027 год.

18 ноября: проверка устойчивости прогноза профицита

Обновление WPIC 18 ноября покажет, реализуется ли ожидаемый разворот инвестиционных потоков во втором полугодии так, как предполагалось. Наиболее четким сигналом станет то, продолжат ли запасы в ETF стабилизироваться или восстанавливаться на фоне того, что совокупный спрос вновь превысит предложение.

Возобновление продаж в ETF увеличит профицит, тогда как продолжение накопления запасов вернет баланс ближе к дефициту.