Đăng vào: 2026-01-23
Cổ phiếu INTC kết phiên giao dịch thông thường ở mức 54,32 đô la, nhưng sau đó trong phiên giao dịch ngoài giờ đã lùi về khoảng 48,00 đô la, tương đương mức giảm khoảng 11,16% tại thời điểm ghi nhận.
Những biến động kiểu này thường có một nguyên nhân khá rõ ràng, và lần này cũng vậy: nằm ở phần định hướng tương lai. Vấn đề không xuất phát từ kết quả kinh doanh quý 4 năm 2025 của Intel. Công ty báo cáo doanh thu quý 4 năm 2025 đạt 13,7 tỷ đô la và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) phi GAAP là 0,15 đô la, đều vượt kỳ vọng thị trường.
Tuy nhiên, điều khiến tâm lý thị trường quay ngoắt là triển vọng quý 1 năm 2026 của Intel, thấp hơn mức dự báo đồng thuận, cùng với tuyên bố rằng nguồn cung dự kiến sẽ chạm đáy trong quý hiện tại.
Trong phiên giao dịch thông thường: Cổ phiếu INTC đóng cửa ở mức 54,32 đô la.
Sau giờ giao dịch: Cổ phiếu INTC được giao dịch quanh mức 48,26 đô la (giảm khoảng 11,16%).
Nguyên nhân: Dự báo cho quý 1 năm 2026 của Intel thấp hơn kỳ vọng của thị trường, và công ty cho biết quý 1 sẽ là giai đoạn nguồn cung khan hiếm nhất trước khi tình hình cải thiện dần về cuối năm.
Bên cạnh đó, cổ phiếu Intel đã có nhịp tăng khá mạnh trước thời điểm công bố kết quả kinh doanh, khiến rủi ro điều chỉnh càng lớn nếu phần dự báo không đáp ứng được kỳ vọng đã “được giá chiết khấu trước”.
Nói ngắn gọn, báo cáo lợi nhuận kể lại những gì đã diễn ra, còn phần dự báo lại nói về những gì sắp tới. Giá cổ phiếu thường phản ứng mạnh hơn với tương lai hơn là với quá khứ.
| Dự báo của Intel (Quý 1 năm 2026) | GAAP | Không theo GAAP |
|---|---|---|
| Doanh thu | Từ 11,7 tỷ USD đến 12,7 tỷ USD | Từ 11,7 tỷ USD đến 12,7 tỷ USD |
| Lợi nhuận gộp | 32,3% | 34,5% |
| EPS (pha loãng) | -0,21 đô la | 0,00 đô la |
Vì sao thị trường không đánh giá cao bộ dự báo này?
Intel dự kiến doanh thu quý 1 năm 2026 nằm trong khoảng 11,7–12,7 tỷ USD.
Mức trung bình của khoảng này là 12,2 tỷ đô la, thấp hơn khoảng 0,4 tỷ đô la so với dự báo đồng thuận 12,6 tỷ đô la của thị trường, tức thấp hơn khoảng 3,2%.
Intel cũng dự báo chỉ số thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) phi GAAP chỉ ở mức 0,00 đô la (hòa vốn), hàm ý biên lợi nhuận sẽ thu hẹp.
Tóm lại, thị trường “đọc” bộ dự báo quý 1 theo thông điệp: "Quý này thì ổn, nhưng quý tới sẽ khó khăn hơn."
| Quý 4 năm 2025 (Intel) | GAAP | Không theo GAAP |
|---|---|---|
| Doanh thu | 13,7 tỷ đô la (giảm 4% so với cùng kỳ năm trước) | 13,7 tỷ đô la (giảm 4% so với cùng kỳ năm trước) |
| Lợi nhuận gộp | 36,1% | 37,9% |
| EPS (pha loãng) | -0,12 đô la | 0,15 đô la |
| Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh | 4,3 tỷ đô la | 4,3 tỷ đô la |
Nhìn vào các con số, kết quả quý 4 của Intel tích cực hơn nhiều so với những gì đồ thị giá sau giờ giao dịch có thể khiến người ta nghĩ tới.
Intel cũng lưu ý rằng việc so sánh kết quả giữa các năm bị bóp méo phần nào do việc tách Altera khỏi báo cáo kết quả kinh doanh từ quý 3 năm 2025.
Vậy tại sao một quý báo cáo “vượt kỳ vọng” vẫn dẫn tới cú giảm sâu của giá cổ phiếu? Bởi vì câu hỏi tiếp theo mà thị trường luôn đặt ra là: "Quý tới anh sẽ kiếm được bao nhiêu tiền?"
| Số liệu | Dự báo của Intel cho quý 1 năm 2026 |
|---|---|
| Doanh thu | Từ 11,7 tỷ USD đến 12,7 tỷ USD |
| EPS theo GAAP | -0,21 đô la |
| EPS phi GAAP | 0,00 đô la |
| Tỷ suất lợi nhuận gộp theo GAAP | ~32,3% |
| Tỷ suất lợi nhuận gộp phi GAAP | ~34,5% |
| Tỷ lệ thuế phi GAAP | ~11% |
Bộ dự báo của Intel tỏ ra khá yếu ở cả ba khía cạnh: doanh thu, lợi nhuận và những bình luận liên quan đến nguồn cung.
Giám đốc tài chính của Intel, David Zinsner, cho biết công ty dự kiến nguồn cung sẽ chạm mức thấp nhất trong quý 1, và sẽ cải thiện trong quý 2 cũng như các quý sau đó. Ông cũng nhấn mạnh nhu cầu vẫn tương đối ổn định tại các thị trường trọng điểm.
Câu nói này rất đáng chú ý, bởi nó cho thấy yếu tố suy yếu trong quý 1 một phần mang tính cấu trúc, chứ không chỉ là yếu tố mùa vụ đơn thuần.
Intel đang ngầm gửi thông điệp tới thị trường rằng vấn đề không chỉ nằm ở nhu cầu. Năng lực sản xuất và nguồn cung hiện là những điểm nghẽn đáng kể.
Intel cho biết họ kỳ vọng nguồn cung sẽ chạm đáy trong quý 1 và bắt đầu cải thiện từ quý 2 trở đi.
Khi một nhà sản xuất chip không thể cung ứng đủ sản phẩm ra thị trường, doanh thu có thể vẫn thấp ngay cả khi sản phẩm đang bán rất chạy.
Dự báo của Intel cho thấy biên lãi gộp phi GAAP trong quý 1 khoảng 34,5%, thấp hơn đáng kể so với mức 37,9% trong quý 4.
Biên lợi nhuận có thể bị thu hẹp bởi một số yếu tố thường xuất hiện đồng thời:
Cơ cấu sản phẩm kém thuận lợi hơn trong một quý có tính mùa vụ yếu.
Chi phí tăng lên do thời gian sản xuất, năng suất hoặc sự khan hiếm nguồn cung.
Áp lực cạnh tranh về giá trong mảng máy tính cá nhân và trung tâm dữ liệu.
Ngoài ra, triển vọng doanh thu còn chịu sức ép từ những chậm trễ và thách thức liên quan đến công nghệ sản xuất 18A của Intel. Điều này rất quan trọng, bởi các tiến trình sản xuất chip tiên tiến thường khởi đầu với tỷ lệ sản lượng đạt chuẩn thấp và chi phí trên mỗi tấm wafer sử dụng được cao hơn.
Khi giá cổ phiếu leo thang nhanh chóng, các nhà đầu tư thường kỳ vọng doanh nghiệp phải “thực thi hoàn hảo”.
Cổ phiếu Intel đã bứt phá mạnh trong đầu tháng, làm gia tăng rủi ro điều chỉnh sâu nếu có bất kỳ chi tiết nào không trọn vẹn như kỳ vọng.
Những lo ngại về định giá giá trị thực và về khả năng hạ nhiệt của một đà tăng trưởng “quá nóng” cũng là một phần trong phản ứng lần này.
Những điểm nhà giao dịch nên rút ra:
Nếu nguồn cung là yếu tố hạn chế chính, kết quả có thể phục hồi nhanh hơn khi năng lực cung ứng được cải thiện.
Nếu vấn đề nằm ở nhu cầu, sự suy yếu thường kéo dài hơn vì khách hàng không quay lại ngay chỉ sau một đêm.
| Doanh thu theo đơn vị kinh doanh | Quý 4 năm 2025 | So với năm trước | Năm tài chính 2025 | So với năm trước |
|---|---|---|---|---|
| Nhóm Điện toán Khách hàng (CCG) | 8,2 tỷ đô la | -7% | 32,2 tỷ đô la | -3% |
| Trung tâm dữ liệu và Trí tuệ nhân tạo (DCAI) | 4,7 tỷ đô la | +9% | 16,9 tỷ đô la | +5% |
| Intel Foundry | 4,5 tỷ đô la | +4% | 17,8 tỷ đô la | +3% |
| Tất cả các mảng còn lại | 0,6 tỷ đô la | -48% | 3,6 tỷ đô la | -1% |
Bức tranh chi tiết theo từng phân khúc kinh doanh của Intel cho thấy một cấu trúc khá phức tạp.
Có hai điểm đáng lưu ý:
Mảng Trung tâm dữ liệu và Trí tuệ nhân tạo ghi nhận tăng trưởng so với cùng kỳ trong quý 4, củng cố thêm câu chuyện tích cực xoay quanh lĩnh vực này.
Doanh thu liên quan đến máy tính cá nhân tiếp tục suy giảm, nhắc nhở rằng Intel vẫn chưa thoát khỏi khó khăn ở thị trường truyền thống lớn nhất của mình.
Thị trường có thể chấp nhận một giai đoạn khó khăn hiện tại nếu triển vọng tương lai đủ hấp dẫn. Vấn đề nằm ở chỗ bộ dự báo quý 1 chưa mang lại mức độ an tâm mà nhà đầu tư mong muốn.
Intel đã chia sẻ với nhà đầu tư rằng nguồn cung sẽ khan hiếm nhất trong quý 1, nhưng sẽ cải thiện từ quý 2 trở đi.
Nếu quý 2 không cho thấy sự hồi phục rõ rệt về nguồn cung, thị trường có thể bắt đầu nghi ngờ về thời điểm chuyển biến tích cực mà ban lãnh đạo đã vạch ra.
Thông cáo báo chí của Intel nhấn mạnh các sản phẩm dựa trên công nghệ 18A và nhu cầu của thị trường, trong khi các chậm trễ và thách thức về năng suất lại đang tạo áp lực lên triển vọng doanh thu.
Những quý sắp tới sẽ được đánh giá dựa trên khả năng bàn giao đúng hạn, tỷ lệ sản lượng và số lượng khách hàng mới, chứ không chỉ dựa vào các khẩu hiệu mang tính tuyên truyền.
Ông Zinsner cho biết đà tăng của giá chip nhớ hiện chưa tác động đáng kể đến Intel, nhưng đây có thể trở thành một yếu tố gây sức ép trong nửa cuối năm 2026.
Nguyên nhân nằm ở phần dự báo cho quý 1 năm 2026, vốn thấp hơn mức đồng thuận, kèm cảnh báo rằng nguồn cung sẽ ở mức thấp nhất trong quý 1. Thị trường thường đánh giá cao hơn những gì sẽ diễn ra trong quý tới so với những gì đã diễn ra trong quý vừa rồi.
Intel dự báo doanh thu đạt từ 11,7 tỷ USD đến 12,7 tỷ USD, tỷ suất lợi nhuận gộp (không theo GAAP) khoảng 34,5% và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (không theo GAAP) ở mức 0,00 USD.
Intel ước tính doanh thu quý 1 năm 2026 trong khoảng 11,7–12,7 tỷ USD, với mức trung bình 12,2 tỷ USD, thấp hơn con số 12,6 tỷ USD mà thị trường mong đợi.
Nhà giao dịch nên chú ý các mốc giá 50 đô la, vùng giá sau giờ giao dịch quanh 48 đô la và vùng dao động gần đây quanh 46,7–47,0 đô la, trong khi mốc 54,6 đô la đóng vai trò là ngưỡng cản kỹ thuật đáng lưu tâm.
Tóm lại, cổ phiếu INTC giảm sau giờ giao dịch vì phần định hướng của Intel đã làm thay đổi bức tranh triển vọng ngắn hạn. Đây là phản ứng điển hình với kịch bản "quý hiện tại tốt, nhưng triển vọng phía trước yếu hơn".
Kết quả quý 4 của Intel nhìn chung khá tích cực, nhưng quý 1 nhiều khả năng sẽ chịu sức ép từ hạn chế nguồn cung và biên lợi nhuận thu hẹp, trong khi giá cổ phiếu trước đó đã phản ánh nhiều tin tốt trước khi báo cáo được công bố.
Từ đây, câu chuyện tranh luận trở nên tương đối rõ ràng: nếu nguồn cung thực sự được cải thiện như Intel dự đoán, thị trường có thể sớm quay lại đặt kỳ vọng cao hơn cho phần còn lại của năm. Ngược lại, cổ phiếu có thể cần thêm thời gian điều chỉnh cùng mặt bằng kỳ vọng thấp hơn trước khi tìm được điểm cân bằng mới.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không phải (và không nên được coi là) lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc bất kỳ dạng tư vấn nào khác mà bạn nên dựa vào. Không có quan điểm nào được nêu trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc của tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hay chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.
