公開日: 2026-01-23
インテルの株価は、通常取引を54.32ドルで終了した後、時間外取引で約48.00ドル前後まで約11%下落する急落を見せた。
この動きの直接的な引き金は、第4四半期の堅調な業績自体ではなく、市場の期待を下回った今後の業績見通し(ガイダンス)だった。
インテルは2025年第4四半期の売上高137億ドル、調整後EPS0.15ドルと予想を上回ったが、2026年第1四半期の見通しが弱く、供給制約を警告したことで、インテルの株価は大きく値を下げた。
通常セッション：INTC株は54.32ドルで終了した。
時間外: INTCは48.26ドル付近で取引されました(約-11.16%)。
理由: インテルの株価の2026年第1四半期ガイダンスは市場の予想を下回り、インテルは第1四半期は供給が逼迫するが年後半に改善すると予測した。
さらに、インテルの株価は、過去の実績よりも将来の見通しに敏感に反応する傾向がある。
簡単に言えば、決算報告は過去を振り返るものであり、ガイダンスは将来を振り返るものだ。株価は、直前に起こったことよりも、その後に起こることに反応する傾向がある。
| インテルのガイダンス（2026年第1四半期） | GAAP | 非GAAP |
|---|---|---|
| 収益 | 117億ドルから127億ドル | 117億ドルから127億ドル |
| 粗利益 | 32.3% | 34.5% |
| EPS（希薄化後） | -0.21ドル | 0.00ドル |
市場がそれを好まなかった理由:
インテルは2026年第1四半期の収益を117～127億ドルと予測した。
この範囲の中央値は122億ドルで、これはコンセンサス予想の126億ドルより約4億ドル低く、約3.2%下回る。
インテルはまた、非GAAPベースのEPSを0.00ドル(損益分岐点)に導き、より弱いマージンプロファイルを示唆した。
つまり、市場は第 1 四半期のガイダンスを「良い四半期だが、次の四半期はより困難になるだろう」と解釈したのだ。
| 2025年第4四半期（インテル） | GAAP | 非GAAP |
|---|---|---|
| 収益 | 137億ドル（前年比4％減） | 137億ドル（前年比4％減） |
| 粗利益 | 36.1% | 37.9% |
| EPS（希薄化後） | -0.12ドル | 0.15ドル |
| 営業活動によるキャッシュフロー | 43億ドル | 43億ドル |
インテルの第4四半期の主要結果は、時間外取引のチャートが示唆するよりも良好だった。
インテルはまた、2025年第3四半期のアルテラの連結除外により前年同期比の比較が影響を受けたと指摘した。
では、なぜ予想を上回ったにもかかわらず、急落につながったのだろうか?それは、市場が常に次に尋ねる質問が「次の四半期の利益はいくらになるのか?」だからだ。
| メトリック | インテルの2026年第1四半期ガイダンス |
|---|---|
| 収益 | 117億ドルから127億ドル |
| GAAPベースの1株当たり利益 | -0.21ドル |
| 非GAAP EPS | 0.00ドル |
| GAAPベースの粗利益 | 約32.3% |
| 非GAAPベースの粗利益 | 約34.5% |
| 非GAAP税率 | 約11% |
インテルのガイダンスは、収益、利益率、供給コメントの3つの面で弱いものだった。
インテルのCFO、デビッド・ジンスナー氏は、供給レベルは第1四半期に最低水準に達すると予想しているものの、第2四半期以降は改善が見込まれると述べた。同氏は、コア市場における需要は健全であると述べた。
この文が重要なのは、第 1 四半期の弱さを季節的なものだけでなく、部分的に構造的なものとして捉えているからだ。
インテルの株価は、需要は健全であるものの、供給が第1四半期に最低水準で制約要因となると表明した。顧客が製品を欲していても供給できない状況は、短期的な収益成長を直接的に制限する。
インテルは、供給は第1四半期に底を打って第2四半期以降に改善すると予想していると述べた。
チップメーカーが十分なユニットを供給できない場合、製品の売れ行きが好調であっても収益が減少する可能性がある。
インテルのガイダンスによると、第1四半期の非GAAPベースの粗利益率は約34.5%と見込まれている。これは、同社の第4四半期の非GAAPベースの粗利益率37.9%を大幅に下回っている。
マージンが減少する理由はいくつかありますが、多くの場合、これらの理由は同時に現れる。
季節的に弱い四半期における、あまり好ましくない製品ミックスだ。
生産量の増加、生産高の増加、サプライチェーンの逼迫などによりコストが上昇する。
PC およびデータ センターにおける競争的な価格圧力だ。
さらに、収益見通しは、インテルの18A製造技術をめぐる遅延や課題の影響を受けている。先端ノードの立ち上げは通常、歩留まりの低下と使用可能なウェハ1枚あたりのコスト上昇から始まるため、これは大きな問題だ。
決算発表前までインテルの株価は上昇トレンドにあり、市場は非常に高い期待を織り込んでいた。
そのため、「完璧」とは言えないガイダンスに対する失望感が、売り圧力を一層増幅させる形となった。
評価に関する懸念と「熱狂的」な勢いの冷め込みも、この反応の一部である。
トレーダーがこれらから学ぶべきこと:
供給が制約となっている場合、供給が緩和されると結果はより早く回復する可能性がある。
需要が制約となっている場合、顧客が一晩で戻ってくるわけではないので、弱さが長く続くことがよくある。
| 事業部門収益 | 2025年第4四半期 | 前年比 | 2025年度 | 前年比 |
|---|---|---|---|---|
| クライアント コンピューティング グループ (CCG) | 82億ドル | -7% | 322億ドル | -3% |
| データセンターとAI（DCAI） | 47億ドル | +9% | 169億ドル | +5% |
| インテルファウンドリー | 45億ドル | +4% | 178億ドル | +3% |
| その他すべて | 6億ドル | -48% | 36億ドル | -1% |
インテルのセグメント詳細は、まちまちの状況を示している。
注目すべき点が 2 つある。
データ センターと AI は第 4 四半期に前年比で成長し、このことがストーリーを後押ししている。
PC関連の収益は引き続き減少しており、これはインテルが同社最大の旧来型市場でまだ危機を脱していないことを示している。
市場は、将来の見通しが強ければ、弱気相場にも耐えられる。問題は、第1四半期のガイダンスが投資家に期待していた安心感を与えなかったことだ。
インテルは投資家に対し、供給は第1四半期に最も逼迫するが、第2四半期以降は改善すると予想していると伝えた。
第2四半期に明確な供給回復が見られない場合、市場は回復のタイミングに疑問を抱くかもしれない。
インテルの発表では18Aベースの製品と需要が強調されたが、遅延と歩留まりの問題がガイダンスへの圧力につながった。
今後の四半期は、単なるスローガンではなく、納期、収益、顧客獲得に基づいて評価されることになる。
ジンスナー氏は、メモリーチップ価格の上昇はまだインテルに大きな影響を与えていないが、2026年後半には課題となる可能性があると述べた。
1. インテルが第 4 四半期の予想を上回ったにもかかわらず、INTC 株価が下落したのはなぜだか?
インテルの2026年第1四半期の見通しはコンセンサス予想を下回り、供給は第1四半期に最低水準に達すると警告した。市場は通常、前四半期よりも翌四半期の見通しを高く評価する。
2. インテルは2026年第1四半期に何をガイドしたか?
インテルは、収益を117億ドルから127億ドル、非GAAPベースの粗利益率を34.5%、非GAAPベースの1株当たり利益を0.00ドルと予測した。
3. 指導ミスとは一体何だったのか？
インテルは、2026年第1四半期の収益を117～127億ドルと予測し、中間値は122億ドルとしたが、これは市場コンセンサス予想の126億ドルを下回るものであった。
4. トレーダーが次に注目すべき重要なレベルは何だか?
トレーダーは50ドルの価格、48ドル付近の時間外取引価格、および最近の46.7ドルから47.0ドル付近の変動ゾーンに注意を払う必要があるが、54.6ドルは注目すべき抵抗レベルとして機能する。
結論
まとめると、インテルの株価が時間外で急落した背景には、「堅調な実績」と「弱含みな見通し」という対照的な発表に対する市場のシビアな評価がある。供給制約や利益率圧迫という短期的な課題が明らかになったことで、それまで織り込まれていた上昇期待が調整された格好だ。
今後のインテルの株価が安定するには、第2四半期以降の供給回復が確実に進んでいること、そして長期的な成長の柱である技術力が収益に結びつき始めていることを、四半期ごとの実績で示していく必要があるだろう。
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