Publicado em: 2026-01-23
As ações da Intel fecharam o pregão regular a US$ 54,32 e, em seguida, caíram no after-market para cerca de US$ 48,00, representando uma queda de aproximadamente 11,16% até o momento.
Esse tipo de movimento geralmente tem um gatilho claro, e este teve: a projeção futura. Os números do quarto trimestre da Intel não foram o problema. A empresa reportou receita de US$ 13,7 bilhões e lucro por ação (EPS) não-GAAP de US$ 0,15 para o quarto trimestre de 2025, superando as expectativas.
No entanto, o que mudou o clima foi a previsão da Intel para o primeiro trimestre de 2026, que ficou abaixo do consenso, e a Intel sinalizou que a oferta estará em seu ponto mais baixo no trimestre atual.
Sessão regular : as ações da INTC fecharam a US$ 54,32.
Após o fechamento do mercado : as negociações com as ações da INTC estavam próximas de US$ 48,26 (cerca de -11,16%).
Motivo : A previsão da Intel para o primeiro trimestre de 2026 ficou abaixo do que o mercado esperava, e a Intel descreveu o primeiro trimestre como um período de oferta restrita, que melhoraria no decorrer do ano.
Além disso, as ações da Intel já haviam se valorizado bastante antes da divulgação dos resultados, o que pode amplificar o risco de queda quando as projeções ficam aquém do esperado.
Em termos simples, os relatórios de resultados são retrospectivos, enquanto as projeções são prospectivas. O preço das ações tende a reagir mais ao que está por vir do que ao que acabou de acontecer.
| Previsão da Intel (1º trimestre de 2026) | GAAP | Não-GAAP |
|---|---|---|
| Receita | De US$ 11,7 bilhões a US$ 12,7 bilhões | De US$ 11,7 bilhões a US$ 12,7 bilhões |
| Margem bruta | 32,3% | 34,5% |
| EPS (diluído) | -$0,21 | $ 0,00 |
Por que o mercado não gostou:
A Intel projetou uma receita para o primeiro trimestre de 2026 entre US$ 11,7 bilhões e US$ 12,7 bilhões.
Essa faixa de valores tem um ponto médio de US$ 12,2 bilhões, o que representa cerca de US$ 0,4 bilhão abaixo da estimativa de consenso de US$ 12,6 bilhões, ou aproximadamente 3,2% a menos.
A Intel também projetou um lucro por ação (EPS) não-GAAP de US$ 0,00 (ponto de equilíbrio) e indicou uma margem de lucro mais fraca.
Resumindo, o mercado interpretou as projeções para o primeiro trimestre como: "Um bom trimestre, mas o próximo será mais difícil."
| 4º trimestre de 2025 (Intel) | GAAP | Não-GAAP |
|---|---|---|
| Receita | US$ 13,7 bilhões (queda de 4% em relação ao ano anterior) | US$ 13,7 bilhões (queda de 4% em relação ao ano anterior) |
| Margem bruta | 36,1% | 37,9% |
| EPS (diluído) | -$0,12 | $ 0,15 |
| Fluxo de caixa operacional | US$ 4,3 bilhões | US$ 4,3 bilhões |
Os resultados principais da Intel no quarto trimestre foram melhores do que o gráfico após o fechamento do mercado poderia sugerir.
A Intel também destacou que as comparações ano a ano foram afetadas pela desconsolidação da Altera no terceiro trimestre de 2025.
Então, por que um resultado "acima do esperado" ainda levou a uma queda acentuada? Porque a próxima pergunta do mercado é sempre: "Quanto você vai ganhar no próximo trimestre?"
| Métrica | Previsão da Intel para o primeiro trimestre de 2026 |
|---|---|
| Receita | De US$ 11,7 bilhões a US$ 12,7 bilhões |
| Lucro por ação (GAAP) | -$0,21 |
| Lucro por ação não-GAAP | $ 0,00 |
| margem bruta GAAP | ~32,3% |
| margem bruta não-GAAP | ~34,5% |
| alíquota de imposto não GAAP | ~11% |
As projeções da Intel foram fracas em três aspectos: receita, margem e comentários sobre o fornecimento.
O diretor financeiro da Intel, David Zinsner, afirmou que a empresa prevê que os níveis de oferta estarão mais baixos no primeiro trimestre, com melhorias esperadas no segundo trimestre e nos seguintes. Ele caracterizou a demanda como saudável nos principais mercados.
Essa frase é importante porque enquadra a fraqueza do primeiro trimestre como parcialmente estrutural, e não apenas sazonal.
A Intel está, na prática, dizendo ao mercado que a demanda não é a única variável. Atualmente, a capacidade e a disponibilidade são limitações significativas.
A Intel afirmou que espera que o fornecimento atinja o ponto mais baixo no primeiro trimestre e melhore a partir do segundo trimestre.
Quando um fabricante de chips não consegue fornecer unidades suficientes, a receita pode ser baixa mesmo que o produto esteja vendendo bem.
A projeção da Intel implica uma margem bruta não-GAAP de aproximadamente 34,5% no primeiro trimestre. Isso representa uma queda significativa em relação à margem bruta não-GAAP da Intel no quarto trimestre, que foi de 37,9%.
As margens podem diminuir por diversos motivos que frequentemente ocorrem em conjunto:
Uma combinação de produtos menos favorável em um trimestre sazonalmente mais fraco.
Custos mais elevados estão relacionados a rampas de acesso, rendimentos ou restrições na cadeia de suprimentos.
Pressão competitiva sobre os preços em PCs e centros de dados.
Além disso, a previsão de receita é afetada por atrasos e desafios relacionados à tecnologia de fabricação 18A da Intel. Isso é significativo, visto que a produção em nós avançados normalmente começa com rendimentos mais baixos e um custo mais alto por wafer utilizável.
Quando uma ação sobe rapidamente, os investidores começam a exigir uma execução "perfeita".
As ações da Intel dispararam no início deste mês, aumentando a probabilidade de uma forte renegociação de preços caso haja alguma decepção.
Preocupações com a avaliação e um arrefecimento do ímpeto "extremamente acelerado" fazem parte da reação.
O que os investidores devem levar em consideração a seguir :
Se a restrição for a oferta, os resultados podem se recuperar mais rapidamente assim que a oferta aumentar.
Se a demanda for o fator limitante, a fraqueza geralmente persiste por mais tempo porque os clientes não retornam da noite para o dia.
| Receita da unidade de negócios | 4º trimestre de 2025 | Ano a ano | Ano Fiscal de 2025 | Ano a ano |
|---|---|---|---|---|
| Grupo de Computação do Cliente (CCG) | US$ 8,2 bilhões | -7% | US$ 32,2 bilhões | -3% |
| Centro de dados e IA (DCAI) | US$ 4,7 bilhões | +9% | US$ 16,9 bilhões | +5% |
| Intel Foundry | US$ 4,5 bilhões | +4% | US$ 17,8 bilhões | +3% |
| Todos os outros | US$ 0,6 bilhão | -48% | US$ 3,6 bilhões | -1% |
Os dados segmentados da Intel mostram um panorama misto.
Dois pontos se destacam:
Os segmentos de Data Center e IA cresceram em relação ao ano anterior no quarto trimestre, o que contribui para essa narrativa.
A receita relacionada a PCs continuou a cair, um lembrete de que a Intel ainda não está fora de perigo em seu maior mercado tradicional.
O mercado consegue absorver uma fraqueza quando as perspectivas futuras são fortes. A questão é que a previsão para o primeiro trimestre não trouxe a segurança que os investidores buscavam.
A Intel informou aos investidores que espera que a oferta seja mais restrita no primeiro trimestre, mas que melhore a partir do segundo trimestre.
Se o segundo trimestre não mostrar uma recuperação clara da oferta, o mercado poderá questionar o momento dessa recuperação.
O comunicado da Intel destacou os produtos baseados no chip 18A e a demanda, enquanto atrasos e desafios de rendimento contribuíram para pressionar as projeções.
Os próximos trimestres serão avaliados com base nas datas de entrega, rendimentos e aquisição de clientes, e não apenas em slogans.
Zinsner afirmou que o aumento dos preços dos chips de memória ainda não afetou significativamente a Intel, mas poderá representar um desafio no segundo semestre de 2026.
A previsão da Intel para o primeiro trimestre de 2026 ficou abaixo do consenso e alertou que a oferta atingiria seu ponto mais baixo nesse período. Normalmente, os mercados precificam o trimestre seguinte com maior ênfase do que o trimestre anterior.
A Intel projetou receita entre US$ 11,7 bilhões e US$ 12,7 bilhões, margem bruta não-GAAP de 34,5% e lucro por ação não-GAAP de US$ 0,00.
A Intel projetou uma receita para o primeiro trimestre de 2026 entre US$ 11,7 bilhões e US$ 12,7 bilhões, com um ponto médio de US$ 12,2 bilhões, abaixo da estimativa de consenso do mercado de US$ 12,6 bilhões.
Os investidores devem ficar atentos ao preço de US$ 50, ao preço após o fechamento do mercado próximo a US$ 48 e à recente zona de oscilação em torno de US$ 46,7 a US$ 47,0, enquanto o nível de US$ 54,6 serve como uma resistência importante.
Em resumo, as ações da Intel caíram após o fechamento do mercado porque a projeção da Intel alterou o cenário de curto prazo. Foi a clássica reação de "bom trimestre, perspectiva mais fraca".
O quarto trimestre da Intel foi sólido, mas o primeiro trimestre parece limitado pela oferta e pelas margens pressionadas, e as ações já haviam precificado muitas notícias positivas antes da divulgação dos resultados.
A partir daqui, o debate é simples: se a oferta realmente melhorar conforme previsto pela Intel, o mercado poderá começar a olhar além do primeiro trimestre. Caso contrário, as ações podem precisar de mais tempo e expectativas mais baixas para se estabilizarem.
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