Дата публикации: 2026-01-23
Акции INTC завершили основную торговую сессию на отметке $54,32, а затем снизились на внебиржевых торгах до уровня около $48,00, что представляет собой падение примерно на 11,16%.
Подобные шаги обычно имеют один четкий толчок, и в данном случае это произошло: прогнозы на будущее. Проблемы возникли не с показателями Intel за четвертый квартал. Компания сообщила о выручке за четвертый квартал 2025 года в размере 13,7 млрд долларов и прибыли на акцию без учета GAAP в размере 0,15 доллара, что превзошло ожидания.
Однако настроение изменилось после того, как прогноз Intel на первый квартал 2026 года оказался ниже консенсус-прогноза, и компания сообщила, что объем поставок достигнет своего минимума в текущем квартале.
Основная торговая сессия : акции INTC закрылись на отметке $54,32.
После закрытия торгов : акции INTC торговались около $48,26 (примерно -11,16%).
Почему : прогноз Intel на первый квартал 2026 года оказался ниже ожиданий аналитиков, и Intel назвала первый квартал периодом дефицита предложения, который, как ожидается, улучшится позже в этом году.
Кроме того, акции Intel уже значительно выросли после публикации отчета, что может усилить негативные последствия, если прогнозы окажутся неудовлетворительными.
Проще говоря, отчеты о прибыли ориентированы на прошлое, а прогнозы — на будущее. Цена акций, как правило, реагирует скорее на то, что будет дальше, чем на то, что произошло только что.
| Прогноз Intel (1 квартал 2026 г.) | GAAP | НеGAAP |
|---|---|---|
| Доход | от 11,7 млрд до 12,7 млрд долларов США | от 11,7 млрд до 12,7 млрд долларов США |
| Валовая прибыль | 32,3% | 34,5% |
| EPS (разводненный) | -0,21 долл. | 0,00 долларов |
Почему рынку это не понравилось:
Компания Intel прогнозирует выручку в первом квартале 2026 года в размере 11,7–12,7 миллиардов долларов.
Этот диапазон имеет среднее значение в 12,2 миллиарда долларов, что примерно на 0,4 миллиарда долларов ниже консенсус-прогноза в 12,6 миллиарда долларов, или примерно на 3,2% ниже.
Компания Intel также спрогнозировала прибыль на акцию без учета GAAP на уровне 0,00 долларов (точка безубыточности) и намекнула на снижение рентабельности.
Короче говоря, рынок воспринял прогноз на первый квартал так: «Хороший квартал, но следующий будет сложнее».
| IV квартал 2025 г. (Intel) | GAAP | НеGAAP |
|---|---|---|
| Доход | 13,7 млрд долларов (снижение на 4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года) | 13,7 млрд долларов (снижение на 4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года) |
| Валовая прибыль | 36,1% | 37,9% |
| EPS (разводненный) | -0,12 долл. | 0,15 доллара |
| Денежные средства от операционной деятельности | 4,3 млрд долларов | 4,3 млрд долларов |
Основные результаты Intel за четвертый квартал оказались лучше, чем можно было бы предположить, судя по графику, составленному после закрытия торгов.
Компания Intel также отметила, что на результаты сравнения показателей за год повлияло исключение компании Altera из консолидированной отчетности в третьем квартале 2025 года.
Так почему же превышение прогнозов все равно привело к резкому падению? Потому что следующий вопрос рынка всегда звучит так: «Какую прибыль вы получите в следующем квартале?»
| Метрическая система | Прогноз Intel на первый квартал 2026 года |
|---|---|
| Доход | от 11,7 млрд до 12,7 млрд долларов США |
| Прибыль на акцию по GAAP | -0,21 долл. |
| Прибыль на акцию без учета GAAP | 0,00 долларов |
| Валовая прибыль по GAAP | ~32,3% |
| Валовая прибыль без учета GAAP | ~34,5% |
| Ставка налога, не соответствующая общепринятым принципам бухгалтерского учета (GAAP) | ~11% |
Прогноз Intel оказался слабым по трем направлениям: выручка, маржа и комментарии по поставкам.
Финансовый директор Intel Дэвид Зинснер заявил, что компания ожидает, что уровень поставок будет самым низким в первом квартале, а улучшение ожидается во втором квартале и в последующие годы. Он охарактеризовал спрос на основных рынках как высокий.
Это предложение важно, потому что оно показывает, что слабость в первом квартале отчасти носит структурный характер, а не только является сезонной.
По сути, Intel заявляет рынку, что спрос — не единственный фактор. В настоящее время существенными ограничивающими факторами являются производственные мощности и доступность продукции.
Компания Intel заявила, что ожидает достижения минимума поставок в первом квартале и улучшения ситуации начиная со второго квартала.
Когда производитель микросхем не может поставить достаточное количество единиц продукции, выручка может снизиться, даже если товар хорошо продается.
Прогноз Intel предполагает валовую прибыль без учета GAAP в первом квартале на уровне примерно 34,5%. Это значительно ниже прогнозируемой валовой прибыли Intel за четвертый квартал, которая составила 37,9%.
Снижение рентабельности может быть вызвано несколькими причинами, которые часто проявляются одновременно:
Менее благоприятный ассортимент продукции в квартале с сезонными колебаниями.
Более высокие затраты связаны с наращиванием объемов производства, снижением производительности или проблемами в цепочке поставок.
Конкурентное ценовое давление на рынке персональных компьютеров и центров обработки данных.
Кроме того, на прогноз выручки влияют задержки и проблемы, связанные с технологией производства Intel 18A. Это важно, поскольку запуск передовых технологических процессов обычно начинается с более низкого выхода годной продукции и более высокой стоимости одной пригодной для использования пластины.
Когда акции быстро растут в цене, инвесторы начинают требовать «идеального» исполнения.
Акции Intel резко выросли в начале этого месяца, что увеличивает вероятность резкого снижения цены в случае разочарования.
Опасения по поводу оценки стоимости активов и охлаждение "сильно разгоряченного" импульса являются частью реакции.
Что трейдерам следует извлечь из этого :
Если ограничивающим фактором является предложение, результаты могут восстановиться быстрее, как только предложение увеличится.
Если ограничивающим фактором является спрос, то слабость часто сохраняется дольше, поскольку клиенты не возвращаются в течение ночи.
| Доход бизнес-подразделения | 4 квартал 2025 г. | Год к году | 2025 финансовый год | Год к году |
|---|---|---|---|---|
| Группа клиентских вычислительных систем (CCG) | 8,2 млрд долларов | -7% | 32,2 млрд долларов США | -3% |
| Центр обработки данных и искусственный интеллект (DCAI) | 4,7 млрд долларов | +9% | 16,9 млрд долларов | +5% |
| Intel Foundry | 4,5 млрд долларов | +4% | 17,8 млрд долларов | +3% |
| Все остальные | 0,6 млрд долларов США | -48% | 3,6 млрд долларов | -1% |
Детализация данных по сегментам от Intel показывает неоднозначную картину.
Два момента особенно бросаются в глаза:
Рост сегмента центров обработки данных и искусственного интеллекта в четвертом квартале по сравнению с аналогичным периодом прошлого года также способствует улучшению показателей.
Доходы от продаж персональных компьютеров продолжали снижаться, что напоминает о том, что Intel еще не преодолела все трудности на своем крупнейшем традиционном рынке.
Рынок способен справиться со слабым местом, если перспективы на будущее благоприятны. Проблема в том, что прогноз на первый квартал не дал инвесторам той уверенности, на которую они рассчитывали.
Компания Intel сообщила инвесторам, что ожидает наибольшего дефицита поставок в первом квартале, но ситуация улучшится начиная со второго квартала.
Если во втором квартале не будет наблюдаться явного восстановления предложения, рынок может усомниться в своевременности этого перелома.
В пресс-релизе Intel особое внимание уделялось продуктам на базе архитектуры 18A и спросу на них, а задержки и проблемы с выходом годной продукции оказали давление на прогнозы.
Результаты в предстоящих кварталах будут оцениваться на основе сроков поставки, доходности и привлечения клиентов, а не только слоганов.
Зинснер заявил, что рост цен на микросхемы памяти пока не оказал существенного влияния на Intel, но может стать проблемой во второй половине 2026 года.
Прогноз Intel на первый квартал 2026 года оказался ниже консенсус-прогноза, и компания предупредила, что предложение будет на самом низком уровне в первом квартале. Обычно рынки завышают цены на следующий квартал больше, чем на предыдущий.
Компания Intel прогнозирует выручку в размере от 11,7 до 12,7 млрд долларов, валовую прибыль без учета GAAP в размере 34,5% и прибыль на акцию без учета GAAP в размере 0,00 долларов.
Компания Intel прогнозирует выручку за первый квартал 2026 года в размере 11,7–12,7 млрд долларов, при этом среднее значение составляет 12,2 млрд долларов, что ниже рыночного консенсуса в 12,6 млрд долларов.
Трейдерам следует обратить внимание на цену в 50 долларов, цену после закрытия биржи около 48 долларов и недавнюю зону колебаний в районе 46,7–47,0 долларов, при этом уровень 54,6 доллара служит заметным уровнем сопротивления.
В заключение, акции INTC упали после закрытия торгов, потому что прогноз Intel изменил краткосрочную перспективу. Это была классическая реакция «хороший квартал, более слабый прогноз».
Четвертый квартал Intel показал хорошие результаты, но первый квартал, похоже, ограничен из-за проблем с поставками и снижения рентабельности, а цена акций уже учела множество позитивных новостей еще до публикации отчета.
Далее дискуссия предельно проста: если поставки действительно улучшатся, как ожидает Intel, рынок может начать смотреть дальше первого квартала. Если же этого не произойдет, акциям может потребоваться больше времени и более низкие ожидания, прежде чем они стабилизируются.
Предупреждение: Данный материал предназначен исключительно для общего ознакомления и не является (и не должен рассматриваться как) финансовая, инвестиционная или иная консультация, на которую следует полагаться. Ни одно из мнений, содержащихся в данном материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного лица.
