Đăng vào: 2026-01-12
Trong chưa đầy một thập kỷ, cổ phiếu Nvidia (mã NVDA) đã đi từ “cổ phiếu game” thành tâm điểm của mọi câu chuyện về trí tuệ nhân tạo (AI). Năm 2025, Nvidia lần lượt vượt mốc 3.000 tỷ USD rồi trở thành công ty niêm yết giá trị nhất thế giới, vượt cả Microsoft, với vốn hóa khoảng 3,8 nghìn tỷ USD vào cuối tháng 6/2025.
Đến tháng 10/2025, cổ phiếu tiếp tục leo dốc, giúp Nvidia trở thành doanh nghiệp đầu tiên trong lịch sử chạm mốc 5.000 tỷ USD vốn hóa, với giá quanh 207–212 USD/cổ phiếu. Quy mô này còn lớn hơn GDP của nhiều nền kinh tế hàng đầu – một con số vừa gây choáng ngợp, vừa làm dấy lên câu hỏi: liệu Nvidia đang dẫn dắt tương lai AI hay đã trở thành một bong bóng giá?
Bước sang năm 2026, sau một giai đoạn tăng phi mã, NVDA đang có trạng thái “nghỉ chân”: giá đi ngang, YTD hơi âm, nhưng 52 tuần vẫn tăng gần 40% – nghĩa là ai “đu đỉnh” năm 2025 tới giờ vẫn chưa hề “hoàn vốn”.
Với nhà đầu tư Việt, câu hỏi không chỉ là “Nvidia có phải công ty tốt hay không?” (gần như ai cũng thừa nhận là có), mà là:
“Cổ phiếu Nvidia sau khi trở thành đế chế AI nghìn tỷ USD, bước vào năm 2026 là cơ hội hay bẫy định giá cho nhà đầu tư?”
Bài viết này sẽ đặt cổ phiếu Nvidia trong bối cảnh làn sóng AI toàn cầu, định giá hiện tại, rủi ro cạnh tranh – chính sách, và cuối cùng là một khung suy nghĩ để nhà đầu tư Việt tự trả lời có nên và nên tiếp cận NVDA như thế nào.
Trong 5 năm qua, tổng mức sinh lời của NVDA lên tới hơn 1.200%, còn nếu nhìn 10 năm, con số này là trên 25.000% – tức 1 USD cách đây 10 năm hôm nay tương đương hơn 250 USD. Thực tế, Nvidia đã biến từ một nhà sản xuất GPU phục vụ game thủ thành “trạm biến áp” của cả nền kinh tế AI: mọi tập đoàn xây trung tâm dữ liệu AI đều phải nghĩ đến Nvidia đầu tiên.
Từ 2023–2025, doanh thu và lợi nhuận Nvidia tăng với tốc độ hiếm có ở một nhóm cổ phiếu blue-chip:
Doanh thu dự kiến ~213 tỷ USD cho năm tài chính 2026 (kết thúc 1/2026), tăng khoảng 63% so với năm trước.
Biên lợi nhuận gộp (gross margin) hướng dẫn quanh 75%, mức của một doanh nghiệp phần mềm hơn là công ty bán dẫn truyền thống.
Về giá cổ phiếu, giai đoạn 2023–2025 ghi nhận nhiều nhịp tăng – điều chỉnh mạnh:
2023: NVDA hơn gấp 3 lần khi thị trường “định giá lại” toàn bộ mảng AI.
2024: tiếp tục tăng ba chữ số %, bứt phá sau mỗi mùa báo cáo kết quả kinh doanh.
2025: dù trải qua vài nhịp điều chỉnh vì lo ngại “bong bóng AI”, cổ phiếu vẫn tăng khoảng 40% cả năm.
Ở vùng giá hiện tại (khoảng 185 USD/cp), Nvidia vẫn nằm trong top đầu thế giới về vốn hóa, đi kèm biến động giá hàng ngày lớn hơn hẳn S&P 500 hay Nasdaq – nghĩa là đây không phải “blue-chip hiền lành” cho người yếu tim.
Chiếc “động cơ” quan trọng nhất của Nvidia là GPU dùng cho trung tâm dữ liệu AI – nơi các mô hình như ChatGPT, Gemini, Claude… được huấn luyện và vận hành. Từ sau 2022, nhu cầu tính toán AI tăng bùng nổ, khiến các tập đoàn như Microsoft, ông lớn Google, Meta, Amazon, OpenAI… đồng loạt chi hàng trăm tỷ USD cho hạ tầng GPU.
Nvidia tận dụng xu thế này nhờ:
Hệ sinh thái phần mềm CUDA: lập trình viên AI đã “quen tay” với CUDA, khiến việc chuyển sang nền tảng khác trở nên tốn kém.
Chuỗi cung ứng được tối ưu quanh Nvidia: từ TSMC sản xuất chip, các hãng server, nhà cung cấp cloud, đến những công cụ phần mềm tối ưu mô hình đều ưu tiên GPU Nvidia.
Một báo cáo của Morningstar ghi nhận Nvidia kỳ vọng chi tiêu cho data center AI toàn cầu có thể đạt 3–4 nghìn tỷ USD/năm vào 2030, trong đó một phần rất lớn dành cho GPU và hạ tầng liên quan. Nếu kịch bản này xảy ra, quy mô doanh thu của Nvidia có thể vượt xa cả hiện tại dù đã ở mức hàng trăm tỷ USD.
Đà tăng giá của cổ phiếu Nvidia gắn chặt với các thế hệ GPU:
A100/H100: “xương sống” của làn sóng AI 2023–2024, giúp Nvidia chiếm thị phần áp đảo trong các trung tâm dữ liệu huấn luyện mô hình nền tảng.
Blackwell: kiến trúc mới được giới thiệu năm 2024–2025, tối ưu cho mô hình lớn và suy luận (inference) với hiệu suất và hiệu năng trên mỗi watt vượt trội thế hệ trước.
Rubin / Vera Rubin: Theo các phân tích mới nhất về cổ phiếu Nvidia (NVDA) xoay quanh Rubin, Blackwell và CES, tại sự kiện năm 2026 này, hãng đã bất ngờ đẩy nhanh lộ trình, công bố nền tảng Vera Rubin – một kiến trúc AI “rack-scale” tích hợp CPU, GPU Rubin, NVLink thế hệ 6, DPU BlueField-4 và switch Ethernet tốc độ cực cao. Rubin được quảng cáo có hiệu năng huấn luyện gấp tới 5 lần Blackwell cho một số tác vụ.
Điểm đáng chú ý với nhà đầu tư là Nvidia không chỉ bán chip, mà bán cả hệ sinh thái: từ phần cứng (GPU, DPU, NIC, switch) đến phần mềm (CUDA-X, NeMo, Omniverse…). Điều này biến Nvidia thành “gói giải pháp trọn bộ” cho các nhà xây dựng siêu trung tâm dữ liệu AI.
Song song với mảng data center, Nvidia mở rộng ra:
Hợp tác với Siemens để phát triển cái gọi là “hệ điều hành AI cho công nghiệp”, kết hợp nền tảng Omniverse và CUDA-X của Nvidia với thế mạnh điện – tự động hóa – digital twin của Siemens, nhằm thiết kế “nhà máy AI” thế hệ mới.
Hợp tác sâu với Tesla – mã cổ phiếu vừa ghi nhận cổ phiếu Tesla tăng trưởng tích cực đầu năm – trong mảng xe tự lái và robotaxi. Các phân tích gần đây cho thấy Nvidia và Tesla đang đi theo hai triết lý khác nhau trong xe tự lái nhưng lại cần nhau: Tesla tập trung vào phần mềm FSD, còn Nvidia cung cấp nền tảng phần cứng AI cho nhiều hãng xe khác.
Các “ông lớn” cloud như AWS, Microsoft Azure, Google Cloud, Oracle Cloud đều đặt mua quy mô lớn các hệ thống dựa trên GPU của Nvidia; một số đã cam kết triển khai Vera Rubin từ nửa cuối 2026.
Những hợp tác này củng cố vị thế Nvidia không chỉ trong “AI trên mây”, mà còn trong AI công nghiệp, robot, ô tô tự lái và mô phỏng thế giới ảo – các trụ cột có thể kéo dài chu kỳ tăng trưởng nhiều năm.
Ở vùng giá hiện tại, P/E trailing khoảng 46 lần, trong khi P/E forward quanh 24 lần – tức thị trường kỳ vọng lợi nhuận tương lai tăng rất nhanh.
Để so sánh:
S&P 500 đang giao dịch quanh P/E ~28 lần.
Nhiều Big Tech khác (Apple, Microsoft, Alphabet) có P/E trailing trong vùng 25–35 lần.
Tuy nhiên, chênh lệch P/E chỉ hợp lý nếu thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) của Nvidia tiếp tục tăng rất mạnh. Các dự báo hiện tại cho thấy:
EPS năm tài chính 2026 dự kiến tăng khoảng 55–60% so với năm trước, lên khoảng 4,6–4,7 USD/cp.
Một số nhà phân tích kỳ vọng EPS tiếp tục tăng trên 60% trong năm 2027 nếu nhu cầu AI data center không hạ nhiệt.
Về doanh thu, bức tranh còn ấn tượng hơn:
Nvidia dự kiến đạt khoảng 213 tỷ USD doanh thu trong năm tài chính 2026; nhiều báo cáo nhấn mạnh đây là mức tăng hơn 60% so với năm trước.
Trung bình dự báo của Wall Street cho năm 2027 (năm dương lịch) là khoảng 320 tỷ USD doanh thu, tức tăng thêm hơn 50% chỉ trong một năm.
Nvidia và một số tổ chức phân tích còn đề cập tới kịch bản doanh thu có thể tiến gần 350 tỷ USD nếu làn sóng đầu tư AI tiếp tục vượt kỳ vọng.
Nhìn vào những con số này, có thể hiểu vì sao cổ phiếu Nvidia được thị trường “chịu chi” mức định giá cao hơn phần còn lại của S&P 500.
Tổng hợp các nguồn dữ liệu phân tích gần nhất:
Nhiều hệ thống dữ liệu ghi nhận tỷ lệ áp đảo “Mua”:
Một thống kê cho thấy 39 khuyến nghị “Buy”, 1 “Hold”, 1 “Sell”, xếp NVDA vào nhóm “Strong Buy”; giá mục tiêu trung bình khoảng 265 USD, tức upside ~43% so với hiện tại.
Một nguồn khác tổng hợp 54 nhà phân tích với giá mục tiêu trung bình ~263 USD, cao nhất 352 USD, thấp nhất khoảng 205 USD, tương đương khoảng 42% upside.
Dữ liệu từ các nền tảng khác (Zacks, Public…) cũng cho thấy đa số rất lớn là “Buy/Strong Buy”, chỉ một tỷ lệ nhỏ khuyến nghị “Hold” hoặc “Sell”.
Về tầm nhìn 2026–2030, nhiều báo cáo nhấn mạnh:
Nvidia có thể tiếp tục dẫn đầu hạ tầng AI toàn cầu nếu giữ được lợi thế về hiệu năng và hệ sinh thái phần mềm.
Tuy nhiên, phần lớn upside về định giá đã phản ánh kỳ vọng tăng trưởng cực cao; một số chuyên gia cảnh báo rủi ro nếu tốc độ tăng trưởng doanh thu/ lợi nhuận giảm xuống “chỉ còn” 20–30%/năm.
Nói ngắn gọn: Wall Street vẫn rất bullish với NVDA, nhưng ngay trong giới phân tích cũng tồn tại hai “trường phái”: một bên xem đây là “core holding” của kỷ nguyên AI, bên kia coi đây là cổ phiếu tăng trưởng cao nhưng dễ tổn thương nếu kỳ vọng hụt hơi.
Dù đang dẫn đầu, Nvidia không “độc quyền” AI, đặc biệt trong bối cảnh các đối thủ như cổ phiếu Intel tại CES 2026 đang nỗ lực trở lại đường đua với những vụ cược lớn vào công nghệ bán dẫn:
AMD đang đẩy mạnh dòng GPU Instinct mới (MI400, MI455X) và nền tảng Helios – một hệ thống “yotta-scale” AI với hiệu năng 3 exaflops mỗi rack, hướng tới huấn luyện mô hình nghìn tỷ tham số.
Các Big Tech (Google, Amazon, Meta, Microsoft…) lần lượt phát triển chip AI riêng (TPU, Trainium, Ascend…) để giảm phụ thuộc Nvidia, ít nhất là cho một phần khối lượng công việc AI.
Trung Quốc thúc đẩy các hãng nội địa phát triển GPU/ASIC AI thay thế trong bối cảnh hạn chế xuất khẩu chip cao cấp của Mỹ.
Nếu các giải pháp thay thế đạt hiệu năng/chi phí cạnh tranh, biên lợi nhuận siêu cao của Nvidia có thể chịu sức ép – kéo theo định giá P/E phải “co lại”.
Một trong những biến số lớn nhất với Nvidia là chính sách xuất khẩu chip sang Trung Quốc:
Trong vài năm qua, Mỹ liên tục siết chặt quy định, buộc Nvidia phải thiết kế các phiên bản “giảm cấu hình” (A800, H20…) cho thị trường Trung Quốc.
Mới đây, báo chí quốc tế đưa tin về một thỏa thuận tiềm năng cho phép Nvidia xuất khẩu dòng H200 sang Trung Quốc đổi lại một phần chia sẻ doanh thu cho Chính phủ Mỹ – nhưng thỏa thuận này vẫn gây tranh cãi và chưa chắc chắn.
Điều này khiến dòng tiền từ khách hàng Trung Quốc – một thị trường khổng lồ về cloud, internet và AI – trở thành “ẩn số”. Bất kỳ thay đổi nào trong chính sách cũng có thể dẫn tới biến động mạnh của NVDA.
Một rủi ro ít được nói đến nhưng đang dần hiện rõ: AI tiêu tốn điện và hạ tầng khổng lồ.
Các nền tảng Rubin/Vera Rubin được thiết kế cho trung tâm dữ liệu mật độ cực cao, yêu cầu hệ thống điện, làm mát, hạ tầng mạng tương xứng. Nvidia dự báo chuẩn điện áp 800V DC sẽ trở thành tiêu chuẩn mới cho các trung tâm dữ liệu AI vào cuối thập kỷ này.
Ở một số khu vực, tốc độ xây data center AI đang nhanh hơn khả năng mở rộng lưới điện, khiến năng lực triển khai hạ tầng có thể trở thành nút thắt cho tăng trưởng doanh thu.
Nếu yếu tố vật lý – điện, đất, hạ tầng – không theo kịp kỳ vọng, tốc độ tăng trưởng của Nvidia có thể chậm lại, kéo định giá về mức “hợp lý” hơn.
Cuối cùng là rủi ro thuần túy về định giá:
Một số nhà quản lý quỹ và nhân vật nổi tiếng (như Michael Burry) từng cảnh báo rằng thị trường có thể đang định giá quá cao chu kỳ AI, nhấn mạnh rủi ro về khấu hao tài sản, vòng đời phần cứng ngắn và mô hình tài trợ cho khách hàng.
Ngược lại, nhiều nhà phân tích lại cho rằng với đà tăng EPS 50–60%/năm và biên lợi nhuận gộp quanh 75%, P/E 40–45 lần chưa phải mức “ngang thời kỳ bong bóng dotcom” và có thể duy trì nếu Nvidia tiếp tục vượt kỳ vọng.
Với nhà đầu tư, quan trọng không phải tranh luận “có bong bóng hay không”, mà là hiểu rằng cổ phiếu Nvidia đã được định giá như một “siêu tăng trưởng”, nên biên an toàn (margin of safety) không lớn – đặc biệt nếu bạn mua sai nhịp ở các vùng hưng phấn.
Khi một nhà đầu tư Việt nhìn vào cổ phiếu Nvidia, có vài yếu tố cần lưu ý:
1. Rủi ro tỷ giá USD/VND
NVDA niêm yết bằng USD, trong khi thu nhập và nhiều khoản chi tiêu của bạn là VND.
Nếu USD tăng giá so với VND, bạn được “bonus” thêm lợi nhuận; nhưng nếu USD yếu đi, lợi nhuận quy đổi có thể hao hụt dù cổ phiếu tăng.
2. Chênh lệch múi giờ và thanh khoản
Thị trường Mỹ giao dịch ban đêm theo giờ Việt Nam (21–4h tùy mùa), dễ gây stress cho nhà đầu tư thích “canh bảng”.
Thanh khoản NVDA cực lớn, nên không có vấn đề kẹt thanh khoản, nhưng biến động intraday dễ khiến nhà đầu tư mới bị tâm lý.
3. Quy định & sản phẩm trung gian
Phổ biến nhất hiện nay là mở tài khoản chứng khoán Mỹ qua các CTCK trong nước hoặc sử dụng các sản phẩm phái sinh/ETF có NVDA trong danh mục.
Mỗi kênh có phí giao dịch, thuế và rủi ro pháp lý khác nhau; nhà đầu tư cần đọc kỹ hợp đồng và bản công bố rủi ro, tránh chỉ nhìn vào quảng cáo “giao dịch Mỹ siêu dễ”.
Về nguyên tắc (không quảng cáo đơn vị cụ thể), nhà đầu tư Việt có thể tiếp cận cổ phiếu Nvidia qua:
1. Mua trực tiếp NVDA trên sàn Mỹ
Phù hợp nếu bạn muốn nắm giữ lâu dài, chủ động thời điểm mua/bán.
Cần chấp nhận biến động lớn và chuẩn bị sẵn chiến lược xử lý khi thị trường điều chỉnh mạnh.
2. Thông qua ETF
Quỹ đầu tư ETF theo dõi Nasdaq 100, các chỉ số bán dẫn hoặc chủ đề AI toàn cầu thường sở hữu tỷ trọng Nvidia rất lớn.
Lợi thế: đa dạng hóa – nếu Nvidia điều chỉnh nhưng các cổ phiếu AI khác đi ngang/tăng, danh mục ETF có thể ít biến động hơn.
3. Các sản phẩm phái sinh, chứng quyền, CFD…
Đòn bẩy cao, yêu cầu quản trị rủi ro rất chặt.
Với phần đông nhà đầu tư cá nhân, đây chỉ nên là vùng “tập tành nhỏ”, không phải kênh chính để đặt cược vào câu chuyện Nvidia – AI.
Một khung nhìn thực tế cho nhà đầu tư Việt:
Với nhà đầu tư dài hạn (5–10 năm), có khả năng chịu biến động mạnh, nhìn Nvidia như “xương sống hạ tầng AI”:
Có thể xem NVDA như một phần “core tăng trưởng” trong danh mục, nhưng không nên chiếm tỷ trọng quá lớn (ví dụ, một tỷ lệ hai chữ số cao của toàn bộ tài sản).
Chấp nhận kịch bản giá có thể giảm 30–40% trong các đợt điều chỉnh, nhưng tin vào tăng trưởng EPS dài hạn.
Với nhà đầu tư trung hạn (1–3 năm), kỳ vọng ăn theo sóng AI:
Nên coi đây là cổ phiếu tăng trưởng cao, rủi ro cao.
Cần có kịch bản rõ ràng: nếu doanh thu tăng chậm lại, nếu chính sách với Trung Quốc xấu đi, nếu vốn hóa giảm từ 5.000 xuống 3.000 tỷ USD, bạn xử lý thế nào?
Với nhà đầu tư ngắn hạn, thích trading:
NVDA có biến động đủ lớn để trading, nhưng đây là “đấu trường chuyên nghiệp” nơi các quỹ, HFT, market maker hoạt động liên tục.
Không nên “all-in” chỉ vì thấy các tiêu đề như “Nvidia có thể nhân đôi trong 2026” – những kịch bản này luôn đi kèm điều kiện rất chặt chẽ.
Từ góc nhìn của một phóng viên tài chính – chứng khoán, có thể tóm tắt cổ phiếu Nvidia ở thời điểm đầu 2026 bằng ba ý:
1. Trụ cột của làn sóng AI
Nvidia hiện diện ở mọi “tầng” của hạ tầng AI: chip, hệ thống, phần mềm, digital twin, xe tự lái, robot…
Lộ trình từ Blackwell đến Rubin và hơn thế nữa cho thấy công ty đang chạy trước đối thủ vài bước về hiệu năng và giải pháp tổng thể.
2. Định giá phản ánh kỳ vọng rất cao
P/E cao hơn mặt bằng thị trường, nhưng gắn với dự báo EPS tăng 50–60%/năm trong vài năm tới và doanh thu có thể vượt 300 tỷ USD vào 2027.
Điều này đồng nghĩa biên an toàn không lớn: chỉ cần tăng trưởng chậm lại hoặc AI CapEx “hạ nhiệt”, định giá có thể co lại dù doanh nghiệp vẫn tăng trưởng.
3. Phù hợp với nhà đầu tư có tầm nhìn dài và chịu được biến động
Chấp nhận biến động mạnh,
Có khả năng nắm giữ qua các chu kỳ điều chỉnh,
Chuẩn bị kỹ về kênh tiếp cận, rủi ro tỷ giá và cấu trúc danh mục.
Với nhà đầu tư Việt, cổ phiếu Nvidia nên được nhìn như một khoản đầu tư tăng trưởng cao, rủi ro cao, phù hợp với người:
Thay vì hỏi “có nên mua cổ phiếu Nvidia ngay bây giờ không?”, câu hỏi hợp lý hơn là:
NVDA chiếm bao nhiêu % danh mục của bạn là hợp lý?
Bạn sẵn sàng chịu mức drawdown tối đa bao nhiêu nếu kịch bản xấu xảy ra?
Bạn đang mua một doanh nghiệp dẫn đầu AI cho 5–10 năm tới, hay chỉ mua vì sợ bỏ lỡ (hội chứng FOMO) sóng AI?
Nếu trả lời trung thực những câu hỏi đó, bạn sẽ biết cổ phiếu Nvidia với định vị hiện tại là cơ hội đúng với profile rủi ro của mình, hay chỉ là bẫy định giá được “gói” trong một câu chuyện AI rất đẹp.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và cũng không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hay các lĩnh vực khác để bạn có thể dựa vào. Không có ý kiến nào trong tài liệu này được coi là khuyến nghị từ EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hay chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.
