Đăng vào: 2026-01-05
Nvidia (NVDA) đã trở thành "hạ tầng mặc định" của kỷ nguyên AI: từ huấn luyện mô hình nền tảng (foundation models) đến chạy suy luận (inference) trong doanh nghiệp. Nhưng bước sang 2026, câu hỏi lớn nhất với nhà đầu tư không còn là "AI có thật không?", mà là Nvidia có giữ được nhịp tăng trưởng siêu tốc khi kỳ vọng đã rất cao.
Tại thời điểm viết (ngày 05/01/2026, giờ Việt Nam), dữ liệu cập nhật mới nhất cho thấy NVDA chốt phiên gần nhất 188,85 USD, tăng 1,24%. Giá đang phản ánh kỳ vọng trước tuần CES, đồng thời bị "kẹp" giữa hai lực kéo: nhu cầu AI tiếp tục tăng và rủi ro chính sách Mỹ–Trung.
Bài viết này đi thẳng vào 4 cụm catalyst có thể "lái" câu chuyện của cổ phiếu Nvidia (NASDAQ: NVDA) trong 12–24 tháng: CES 2026, thương vụ Groq, khả năng xuất khẩu H200 sang Trung Quốc, và các đầu tư/M&A chiến lược - kèm bức tranh định giá, kỹ thuật và 3 kịch bản 2026 (không phải khuyến nghị mua/bán).
Giá NVDA: 188,85 USD; cách đỉnh 52 tuần khoảng ~11%, nhưng cao hơn đáy 52 tuần ~118% (tính theo 52-week range).
CES 2026: Jensen Huang có bài trình bày ngày 05/01 lúc 13:00 PT (≈ 04:00 ngày 06/01 giờ Việt Nam) - thị trường sẽ "soi" roadmap AI/robotics/physical AI và ngôn ngữ về nhu cầu 2026.
Groq: Chi tiết về thương vụ Nvidia - Groq, Reuters đưa tin Nvidia đồng ý chi khoảng 20 tỷ USD để có giấy phép (license) không độc quyền công nghệ chip AI của Groq và kèm các gói đãi ngộ để đưa một số nhân sự cấp cao về Nvidia - tín hiệu Nvidia muốn “đánh nhanh” vào mảng inference.
Trung Quốc & H200: Reuters ghi nhận nhu cầu H200 bùng lên sau khi chính quyền Mỹ cho phép bán trở lại (kèm các điều kiện/chi phí); ByteDance được báo cáo dự kiến chi ~14 tỷ USD mua chip Nvidia trong 2026 (phụ thuộc phê duyệt).
Định giá: P/E khoảng 46,86, giá trị vốn hóa ~4,59 nghìn tỷ USD; consensus price target bình quân ~262,14 USD.
Rủi ro chính: địa chính trị & xuất khẩu, cạnh tranh "ASIC hóa" inference, và rủi ro "định giá co lại" nếu tăng trưởng chậm hơn kỳ vọng.
Về mô hình kinh doanh, Nvidia hiện không chỉ bán GPU. Họ bán nền tảng "tính toán tăng tốc" (accelerated computing): GPU/CPU, networking, hệ phần mềm CUDA, và hệ sinh thái chạy AI trong data center. Mảng Data Center/AI là động cơ tăng trưởng, trong khi Gaming/ProViz/Automotive đóng vai trò "đa dạng hóa" và tạo chu kỳ.
Trong báo cáo quý gần nhất công bố (quý 3 năm tài chính 2026, kết thúc 26/10/2025), Nvidia ghi nhận:
Doanh thu 57,0 tỷ USD, tăng 62% so với cùng kỳ;
Data Center 51,2 tỷ USD, tăng 66% so với cùng kỳ;
Biên lợi nhuận gộp GAAP ~73,4% (non-GAAP ~73,8%);
Công ty hướng dẫn doanh thu quý 4 ~65 tỷ USD ±2%.
Nếu lấy hai con số 57,0 và 51,2 tỷ USD, có thể thấy Data Center chiếm xấp xỉ ~90% doanh thu quý đó - mức "tập trung" cực cao vào AI (cơ hội lớn nhưng cũng là rủi ro nếu chu kỳ capex đảo chiều).
| Chỉ số | Giá trị |
|---|---|
| Giá chốt gần nhất | 188,85 USD (+1,24%) |
| Vốn hóa | ~4,59 nghìn tỷ USD |
| P/E (trailing) | ~46,86 |
| 52-week range | 86,62 – 212,19 USD |
| Average volume | ~146,53 triệu cp/ngày |
| TTM Revenue (tham chiếu Yahoo Finance) | ~187,14 tỷ USD |
| Quarterly revenue growth (YoY, tham chiếu Yahoo Finance) | ~62,5% |
Lưu ý: "giá hôm nay" trong bài là giá cập nhật gần nhất theo nguồn dữ liệu, có thể khác giá realtime khi thị trường Mỹ mở cửa. Đây là bài phân tích thông tin, không phải tư vấn đầu tư.
Nvidia xác nhận CEO Jensen Huang có bài trình bày tại CES 2026 vào 05/01 lúc 13:00 PT.
Với NVDA, CES thường không phải nơi "chốt đơn data center" như GTC, nhưng lại là nơi Nvidia:
đặt ngôn ngữ cho chu kỳ sản phẩm (platform story),
đẩy mạnh câu chuyện AI đi vào thiết bị/robot/xe,
và quan trọng nhất: định hình kỳ vọng của nhà đầu tư trước mùa báo cáo.
Nhà đầu tư nên theo dõi 3 nhóm tín hiệu trong keynote:
Roadmap & nhịp ra mắt nền tảng: Nvidia có nhấn mạnh "nhịp tick-tock" GPU/siêu chip cho 2026 hay không.
"Physical AI"/robotics/edge: nếu Jensen nhấn mạnh AI chuyển từ "text/image" sang thế giới vật lý, thị trường có thể định giá thêm "optionalities" cho NVDA (dù doanh thu có thể đến chậm).
Ngôn ngữ về nguồn cung và biên lợi nhuận: trong bối cảnh AI capex tăng mạnh, "supply constraints" và cấu trúc giá (pricing) ảnh hưởng trực tiếp đến biên gộp.
Rủi ro tâm lý: CES dễ tạo hiệu ứng "buy the rumor, sell the news" nếu thông điệp không vượt kỳ vọng. Khi định giá đã cao, thị trường thường cần thông tin mới + định lượng (order book, ramp, supply) hơn là slogan.
Reuters đưa tin Nvidia đồng ý chi khoảng 20 tỷ USD để có giấy phép (license) không độc quyền với công nghệ chip AI của Groq và kèm các gói đãi ngộ để đưa một số nhân sự Groq về Nvidia.
Vì sao inference quan trọng? Khi cuộc đua AI nóng lên với việc các đối thủ như Meta chi hàng tỷ USD thâu tóm công nghệ AI agent, nếu giai đoạn 2023–2025 là “đua huấn luyện” (training) thì 2026+ nhiều khả năng là “đua triển khai” (inference at scale): mô hình đã được huấn luyện, doanh nghiệp cần chạy nó hàng ngày, tối ưu độ trễ/chi phí/điện.
Giải thích dễ hiểu: Groq LPU vs GPU của Nvidia
GPU (Nvidia): cực mạnh, linh hoạt, phù hợp training và inference đa dạng, hưởng lợi từ CUDA và hệ sinh thái.
LPU/ASIC định hướng inference (Groq là một ví dụ): tối ưu cho độ trễ thấp và throughput ổn định ở một số loại workload; đổi lại thường kém linh hoạt hơn.
Nếu Nvidia thật sự "mua thời gian" bằng license + nhân sự Groq, thông điệp chiến lược có thể là:
Nvidia không chỉ phòng thủ, mà muốn tấn công inference bằng nhiều lớp sản phẩm/giải pháp (GPU + networking + phần mềm + IP/talent từ bên ngoài).
Trong 2026, Nvidia có thể tìm cách "đóng gói" inference thành giải pháp trọn bộ (rack-scale + phần mềm tối ưu), bảo vệ biên lợi nhuận trước làn sóng cạnh tranh.
Điểm cần cảnh giác: Reuters nhấn mạnh tính chất license không độc quyền. Điều này giảm rủi ro chống độc quyền, nhưng cũng có nghĩa Nvidia không sở hữu độc quyền lợi thế IP đó. Với nhà đầu tư, "deal" Groq là catalyst về narrative inference, nhưng cần thời gian để chuyển thành doanh thu/biên.
Chủ đề Trung Quốc đang quay lại trung tâm câu chuyện NVDA. Reuters trong loạt bài tháng 12/2025 ghi nhận nhu cầu H200 tăng mạnh sau thay đổi chính sách, và có những con số rất lớn được nhắc tới (nhưng cũng kèm điều kiện/không chắc chắn).
Một số mảnh ghép đáng chú ý:
Reuters dẫn báo cáo cho rằng ByteDance dự tính chi khoảng 100 tỷ NDT (~14,29 tỷ USD) mua chip Nvidia trong năm 2026, phụ thuộc việc được phép bán H200 tại Trung Quốc.
Reuters cũng ghi nhận bối cảnh "cửa sổ chính sách" có thể đi kèm chi phí/điều kiện và luôn có rủi ro đảo chiều.
Tác động tiềm năng lên doanh thu 2026–2027
Nếu H200 (hoặc biến thể phù hợp quy định) được bán trở lại với quy mô lớn, đây có thể là cú cộng đáng kể vào doanh thu Data Center - đặc biệt khi NVDA đang vận hành ở quy mô hàng chục tỷ USD/quý.
Nhưng chính vì "lớn", Trung Quốc cũng là điểm rủi ro lớn nhất: chỉ một thay đổi trong quy định xuất khẩu cũng có thể làm biến động kỳ vọng.
Rủi ro kép cần nhắc rõ
Rủi ro chính sách Mỹ–Trung: điều kiện cấp phép, thuế/phí, giới hạn hiệu năng… có thể thay đổi nhanh.
Rủi ro nội địa Trung Quốc: doanh nghiệp mua hàng cũng phải cân nhắc kiểm soát/giám sát từ hai phía.
Với nhà đầu tư Việt Nam, điểm mấu chốt là: Trung Quốc có thể là "option" tăng trưởng, nhưng đồng thời là nguồn biến động lớn của cổ phiếu Nvidia (NASDAQ: NVDA).
Cuối 2025, Nvidia liên tiếp xuất hiện trong các thương vụ chiến lược:
(1) Gây chú ý mạnh mẽ dịp cuối năm, Nvidia đã mua ~5 tỷ USD cổ phần Intel theo một thỏa thuận đầu tư chiến lược. Điều này có thể được đọc theo hai hướng:
Tích cực: Nvidia muốn "khóa" quan hệ hệ sinh thái phần cứng (kết nối, nền tảng), hoặc tạo liên minh chuỗi cung ứng/công nghệ.
Thận trọng: nhà đầu tư sẽ theo dõi hiệu quả phân bổ vốn, vì NVDA vốn đã phải chi rất mạnh cho R&D, cung ứng và hệ sinh thái.
(2) Đàm phán mua AI21 Labs (Israel) 2–3 tỷ USD Reuters dẫn báo cáo cho biết Nvidia đang đàm phán nâng cao để mua AI21 Labs, công ty AI có khoảng 200 nhân sự và từng được định giá 1,4 tỷ USD ở vòng gọi vốn 2023. Nếu thành sự thật, đây là một mảnh ghép "phần mềm/mô hình" giúp Nvidia tiến sâu vào AI ứng dụng - bổ sung cho lợi thế hạ tầng.
(3) Thỏa thuận/đầu tư với OpenAI (góc nhìn hệ sinh thái) Reuters từng đưa tin về các cuộc thảo luận/khả năng Nvidia tham gia cấu trúc đầu tư lớn vào OpenAI. Dù chi tiết phụ thuộc diễn biến, logic chung vẫn là: Nvidia có động cơ gắn chặt nhu cầu compute với các "đầu tàu" mô hình/ứng dụng AI.
Kết nối với hoạt động kinh doanh cốt lõi Ngay trong thông cáo kết quả kinh doanh, Nvidia cũng nhấn mạnh hợp tác hạ tầng như NVLink, các nền tảng rack-scale… Điều này củng cố quan điểm: NVDA đang chuyển từ "bán chip" sang "bán hệ thống + hệ sinh thái".
Từ báo cáo thường niên (Form 10-K) cho năm tài chính kết thúc 26/01/2025, Nvidia cho thấy cú nhảy doanh thu rất mạnh:
FY2023: 26,974 tỷ USD
FY2024: 60,922 tỷ USD
FY2025: 130,497 tỷ USD Trong đó Data Center FY2025: 115,186 tỷ USD (so với 47,525 tỷ FY2024).
Điểm đáng chú ý: tăng trưởng không chỉ đến từ "đơn giá cao", mà còn từ việc Nvidia bán ngày càng nhiều giải pháp hệ thống (GPU + networking + phần mềm), giúp giữ biên lợi nhuận ở mức cao.
Quý 3 FY2026 cho thấy gross margin GAAP ~73,4%. Đây là con số rất "khác thường" với ngành bán dẫn truyền thống và là lý do NVDA thường được định giá như "nền tảng" hơn là công ty chip thuần túy.
Theo MarketBeat:
P/E ~46,86,
PEG ~0,92,
price target bình quân ~262,14 USD (tương ứng upside ~38,8% từ 188,85 USD theo chính trang này).
Cách đọc trung lập:
Nếu tin rằng tăng trưởng lợi nhuận vẫn duy trì mạnh (nhờ AI capex, Blackwell/GB-series, hệ thống rack-scale), P/E cao có thể được coi là "premium cho chất lượng".
Dù thị trường vừa đón nhận tin vui từ việc Fed giảm lãi suất vào cuối năm 2025, nếu lo ngại capex AI chậm lại, hoặc chính sách Mỹ–Trung bất lợi, định giá vẫn là điểm dễ bị tổn thương nhất vì chỉ cần kỳ vọng giảm một nhịp, multiple có thể co.
Theo TipRanks (cập nhật ngày 04/01/2026):
RSI(14) ~56,13: trung tính, chưa vào vùng quá mua.
MA50 (simple) ~186,51 và MA200 (simple) ~160,48: giá 188,85 nằm trên cả đường trung bình động (MA) 50 và 200 → cấu trúc xu hướng trung hạn vẫn “đỡ”.
ATR(14) ~5,37: cho thấy biên dao động ngắn hạn đáng kể (cổ phiếu có thể “rung” vài USD là bình thường).
MACD(12,26) ~1,23 được TipRanks gắn nhãn “Sell” (tín hiệu động lượng ngắn hạn có thể chậm lại).
Vùng giá tham khảo (đọc theo hành vi giá + mức tâm lý):
Hỗ trợ gần: 185–186 (quanh MA50), sâu hơn là 170–175 (đáy vùng 50-day range).
Kháng cự tâm lý: 200, và vùng 210–212 (gần đỉnh 52 tuần).
Kịch bản ngắn hạn: nếu giá giữ được quanh MA50 và lực mua trước/đúng CES mạnh, NVDA có thể kiểm tra lại vùng 200+. Nếu thủng vùng MA50 với khối lượng lớn, rủi ro quay về vùng 170–175 tăng lên. (Chỉ là tham khảo kỹ thuật, không dự báo chắc chắn.)
Đây là ước tính tham khảo dựa trên dữ liệu/catalyst hiện tại, có thể sai lệch lớn. Không phải khuyến nghị mua/bán.
Giả định:
CES/GTC củng cố kỳ vọng roadmap; tăng trưởng AI "giảm tốc nhưng vẫn cao".
Trung Quốc đóng góp một phần (không phải "mở van toàn phần") do điều kiện cấp phép.
Deal Groq giúp câu chuyện inference rõ hơn nhưng doanh thu cần thời gian.
Giả định:
Hạ tầng AI tiếp tục bùng nổ; doanh nghiệp chuyển mạnh sang inference quy mô lớn; Nvidia giữ biên gộp cao.
Trung Quốc quay lại mạnh hơn dự kiến (đơn hàng lớn, chuỗi cung ứng "mượt").
Nhiều tổ chức trên phố Wall đặt target cao: ví dụ Evercore ISI 352 USD; Cantor 300 USD; consensus bình quân quanh 262 USD.
Giả định:
Siết xuất khẩu quay lại/điều kiện bất lợi, hoặc nhu cầu Trung Quốc "tắt" nhanh.
Capex AI bước vào giai đoạn "tối ưu chi phí", khách hàng chuyển sang ASIC nội bộ/giải pháp thay thế nhanh hơn kỳ vọng.
Định giá co lại (multiple compression) dù doanh thu vẫn tăng.
| Tổ chức | Mục tiêu giá | Ngày/nguồn (gần nhất công khai) | Ghi chú |
|---|---|---|---|
| Morgan Stanley | 235 USD | 20/11/2025 (TipRanks/TheFly) | Overweight |
| Goldman Sachs | 250 USD | 20/11/2025 (TipRanks/TheFly) | Buy |
| Oppenheimer | 265 USD | 13/11/2025 (TipRanks/TheFly) | Outperform |
| Cantor Fitzgerald | 300 USD | 09/10/2025 (TipRanks/TheFly) | Nhấn mạnh EPS 2026 |
| Evercore ISI | 352 USD | (MarketBeat instant alert tổng hợp) | Mức "high end" |
Consensus tham khảo: MarketBeat ghi nhận average ~262,14 USD, high 352 USD, low 205 USD.
Vị thế "hạ tầng AI": từ GPU đến networking và phần mềm, Nvidia đang bán một hệ sinh thái khó thay thế ngay.
Đường băng tăng trưởng vẫn dài nếu AI chuyển từ thử nghiệm sang triển khai quy mô lớn (inference, enterprise AI, physical AI).
Tiếp cận xu hướng toàn cầu: NVDA là cổ phiếu "proxy" cho chu kỳ AI tại Mỹ, phù hợp nhà đầu tư muốn tiếp xúc tăng trưởng công nghệ.
Định giá cao và nhạy cảm tâm lý: chỉ cần "miss" kỳ vọng một nhịp, cổ phiếu có thể điều chỉnh mạnh.
Địa chính trị Mỹ–Trung: H200/Trung Quốc vừa là upside vừa là rủi ro bậc cao.
Cạnh tranh & xu hướng "ASIC hóa" inference: khách hàng lớn có thể tự thiết kế chip/đẩy mạnh giải pháp thay thế để tối ưu chi phí.
Nguyên tắc quản trị rủi ro (chung):
Không "all-in" một mã; ưu tiên tỷ trọng phù hợp với mức chịu biến động.
Theo dõi sát tin chính sách và mùa earnings; đặt kỳ vọng "thực tế" thay vì chạy theo headline.
Với cổ phiếu biến động cao, kế hoạch kỷ luật (điểm vào/ra, thời gian nắm giữ) quan trọng hơn cảm xúc.
1) Có nên mua cổ phiếu Nvidia (NASDAQ: NVDA) ở vùng giá hiện tại không?
Không có câu trả lời đúng cho mọi người. NVDA là cổ phiếu tăng trưởng cao và biến động lớn; quyết định phụ thuộc mục tiêu, khẩu vị rủi ro và tỷ trọng danh mục. Bài viết này không phải khuyến nghị mua/bán.
2) CES 2026 có thể ảnh hưởng thế nào đến giá NVDA?
CES thường tác động mạnh về kỳ vọng (narrative). Nếu keynote đưa ra thông điệp/roadmap thuyết phục, giá có thể phản ứng tích cực; ngược lại dễ xảy ra "sell the news".
3) "Deal" Groq nói gì về chiến lược 2026 của Nvidia?
Củng cố luận điểm Nvidia muốn tăng tốc mảng AI inference thông qua IP + nhân sự, không chỉ dựa vào GPU truyền thống.
4) Xuất khẩu H200 sang Trung Quốc mang lại bao nhiêu doanh thu tiềm năng?
Có các ước tính/đồn đoán quy mô rất lớn, nhưng phụ thuộc điều kiện cấp phép và biến số chính sách. Reuters ghi nhận ByteDance có kế hoạch chi ~14 tỷ USD năm 2026 nếu được phép mua H200.
5) Rủi ro lớn nhất khi nắm giữ NVDA là gì?
Thường là (1) định giá, (2) địa chính trị/xuất khẩu, và (3) cạnh tranh tối ưu chi phí khi AI đi vào giai đoạn triển khai đại trà.
6) Mảng Data Center/AI đang quan trọng đến mức nào với Nvidia?
Trong quý 3 FY2026, Data Center đạt 51,2 tỷ USD trên tổng doanh thu 57,0 tỷ USD - tức chiếm phần áp đảo.
7) NVDA còn tiềm năng dài hạn sau 2026 không?
Nếu AI tiếp tục lan rộng sang doanh nghiệp và "physical AI", Nvidia vẫn có cơ hội. Nhưng mức biến động và rủi ro chính sách có thể khiến hành trình giá không "đi thẳng".
Cổ phiếu Nvidia (NASDAQ: NVDA) bước vào 2026 với một cấu trúc câu chuyện khá "hiếm" trên thị trường: tăng trưởng cực mạnh + biên lợi nhuận cao + kỳ vọng rất lớn. CES 2026 có thể là chất xúc tác về kỳ vọng ngắn hạn, trong khi "deal" Groq và câu chuyện H200/Trung Quốc là hai biến số có thể làm thay đổi cách thị trường định giá NVDA trong 12–24 tháng.
Tuy vậy, càng ở vị thế “đầu tàu”, NVDA càng nhạy với ba rủi ro: chính sách, chu kỳ capex AI, và định giá. Nếu bạn theo dõi NVDA, hãy tự hỏi: mình đang đặt cược vào tăng trưởng nền tảng dài hạn, hay đang kỳ vọng một chuỗi catalyst ngắn hạn? Và quan trọng nhất: chiến lược quản trị danh mục và kế hoạch quản trị rủi ro của bạn là gì?
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và cũng không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hay các lĩnh vực khác để bạn có thể dựa vào. Không có ý kiến nào trong tài liệu này được coi là khuyến nghị từ EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hay chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.
