Đăng vào: 2025-12-02
Rivian đã bước vào một trong những giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ nhất trong hơn một năm qua, với sự quay trở lại mạnh mẽ của người mua sau cột mốc lợi nhuận gộp bất ngờ trong quý 3 và doanh thu phần mềm tăng tốc. Hiệu suất gần đây của cổ phiếu đã tự nói lên điều đó.
Những mức tăng mạnh mẽ này đã đặt ra hai câu hỏi trọng tâm: Điều gì đã thúc đẩy đà tăng giá, và liệu xu hướng tăng giá (uptrend) này có thể tiếp tục khi Rivian hướng đến chu kỳ ra mắt R2 quan trọng vào năm 2026?
Bài viết dưới đây sẽ phân tích các yếu tố cơ bản, biểu đồ, kịch bản cho năm 2026 và những rủi ro chính có thể làm thay đổi tâm lý chỉ sau một đêm.
Dữ liệu gây biến động thị trường nhiều nhất là Rivian báo cáo biên lợi nhuận gộp hợp nhất là 24 triệu đô la trong quý 3 năm 2025 — một sự thay đổi mang tính biểu tượng sau nhiều năm thua lỗ và là một trong những tín hiệu rõ ràng nhất cho thấy nền kinh tế theo đơn vị đang đi đúng hướng.
Con số lợi nhuận gộp này quan trọng vì nó chuyển đổi câu chuyện thành con số: các nhà đầu tư từng mua "lời hứa" đột nhiên thấy bằng chứng cho thấy những cải tiến về sản xuất, kiểm soát chi phí và nguồn doanh thu có biên lợi nhuận cao hơn đang bắt đầu xuất hiện trên báo cáo thu nhập.
Bên cạnh tiêu đề lợi nhuận gộp, Rivian cũng báo cáo mức tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ: tổng doanh thu tăng vọt so với cùng kỳ năm trước (báo cáo tăng trưởng ~78% lên khoảng 1,56 tỷ đô la) và lượng xe giao đạt mức cao nhất trong quý của Rivian vào năm 2025, xác nhận rằng công ty đang cải thiện năng suất nhà máy và thực hiện đơn hàng.
Những dữ liệu vận hành này đã làm giảm bớt một trong những bất ổn lớn nhất của thị trường: liệu Rivian có thể thực sự mở rộng quy mô mà không bị sụt giảm biên lợi nhuận hay không? Đối với một số nhà đầu tư, câu trả lời tạm thời trong quý 3 là "có".
| Hệ mét | Kết quả quý 3 năm 2025 | Tại sao nó quan trọng |
|---|---|---|
| Lợi nhuận gộp hợp nhất | 24 triệu đô la Mỹ | Lợi nhuận gộp dương đầu tiên, báo hiệu sự tiến bộ thực sự về hiệu quả chi phí |
| Tổng doanh thu | Khoảng 1,56 tỷ USD | Tăng trưởng mạnh mẽ theo từng năm nhờ vào việc giao hàng tốt hơn |
| Doanh thu phần mềm và dịch vụ | Khoảng 416 triệu đô la Mỹ | Nguồn doanh thu có biên lợi nhuận cao hỗ trợ lợi nhuận dài hạn |
| Tăng trưởng doanh thu phần mềm theo năm | 324 phần trăm | Thể hiện tính hiệu quả của quan hệ đối tác phần mềm Volkswagen |
Điều quan trọng là doanh thu từ phần mềm và dịch vụ tăng vọt, đạt khoảng 416 triệu đô la trong quý, tăng khoảng 324% so với cùng kỳ năm ngoái, chủ yếu nhờ vào quan hệ đối tác công nghệ giữa Rivian và Volkswagen.
Các báo cáo cho thấy một phần đáng kể trong doanh thu phần mềm đó (khoảng hơn 200 triệu đô la) đến trực tiếp từ hoạt động cấp phép và liên doanh liên quan đến VW. Đây không chỉ là một khoản lợi nhuận tốt: doanh thu phần mềm còn cải thiện biên lợi nhuận gộp trên mỗi xe và tạo ra dòng tiền định kỳ, biên lợi nhuận cao, giúp thay đổi bức tranh kinh tế tăng trưởng.
Thị trường khen ngợi Rivian vì đã chứng minh rằng chiến lược phần mềm của công ty hiện đã tạo ra doanh thu có ý nghĩa chứ không còn là hy vọng xa vời nữa.
Mối quan hệ với VW cũng mang lại sự lựa chọn chiến lược, cung cấp mức doanh thu tối thiểu trong ngắn hạn và tiềm năng tài trợ cho việc mở rộng quy mô R2 mà không cần huy động vốn chủ sở hữu quá mức nếu thỏa thuận tiếp tục mở rộng.
Về mặt kỹ thuật, diễn biến giá đi kèm với báo cáo quý 3 trông giống như một cú đột phá chuẩn mực: một phiên tăng mạnh 14–25% (tùy thuộc vào phiên giao dịch bạn đo lường) đóng cửa trên một số ngưỡng kháng cự ngắn hạn với thanh khoản khối lượng cao hơn mức trung bình, điều này rất quan trọng vì khối lượng giao dịch xác nhận niềm tin (thường là mua vào của các tổ chức) chứ không phải là một đợt bán khống chỉ diễn ra ở nhà đầu tư cá nhân. Sự kết hợp này đã biến cái mà có thể là một "cú nhảy vọt lợi nhuận " trong một ngày thành một sự đánh giá lại xu hướng mang tính cấu trúc.
Những thông tin kỹ thuật có liên quan nhất đối với các nhà giao dịch:
Việc giá cổ phiếu vượt qua và duy trì trên đường MA 200 ngày thường được coi là động thái chuyển từ xu hướng giảm giá dài hạn sang giai đoạn đầu của xu hướng tăng giá.
Khi giá vượt qua đường trung bình động này, nó sẽ thu hút sự chú ý của các quỹ theo xu hướng và các nhà giao dịch hệ thống. (Hãy kiểm tra nền tảng biểu đồ của bạn để biết giá chính xác tại vị trí của đường MA vào ngày bạn giao dịch.)
Mức trần nhiều tháng cũ mà giá đã vượt qua hiện đóng vai trò là cơ sở hỗ trợ ngay lập tức; việc kiểm tra lại và giữ vững quyết định sẽ làm tăng khả năng đột phá thành công.
Hãy xem xét các mức cao nhất trong ngày và nhiều tuần gần đây để tìm kiếm đợt kiểm tra bán tiếp theo. Nếu những mức này bị phá vỡ do khối lượng, đà tăng tiếp theo sẽ khả thi hơn.
Lưu ý: Đường trung bình động số chính xác và mức hỗ trợ hoặc kháng cự thay đổi trong ngày, vì vậy hãy sử dụng biểu đồ RIVN trực tiếp hiện tại để thiết lập các mức cụ thể trước khi giao dịch.
Sau một đợt tăng giá 14–25%, RSI ngắn hạn thường đi vào vùng quá mua (trên 70). Điều này cho thấy rủi ro về một đợt điều chỉnh hoặc củng cố ngắn hạn, vốn là điều bình thường và lành mạnh sau một đợt biến động mạnh. Một đợt điều chỉnh giữ trên ngưỡng hỗ trợ đột phá sẽ mang tính xây dựng.
Biến động trong quý 3 thường trùng với sự giao nhau của MACD tăng giá (MA nhanh giao nhau trên MA chậm), củng cố rằng các thành phần động lượng đang được sắp xếp trong thời gian tới.
Do đó, các chỉ số kỹ thuật ủng hộ luận điểm rằng động thái này không chỉ đơn thuần là nhiễu, mà còn cảnh báo các nhà giao dịch nên lường trước sự biến động và khả năng chốt lời ngắn hạn.
Lộ trình của Rivian tập trung vào R2, một chiếc SUV nhỏ hơn nhắm vào thị trường đại chúng với mức giá dưới 50.000 đô la và dự kiến giao hàng vào nửa đầu năm 2026.
Nếu Rivian đạt được mốc thời gian R2 và chứng minh được tính kinh tế đơn vị tốt hơn đáng kể từ nền tảng nhỏ hơn (chi phí BOM thấp hơn, lắp ráp đơn giản hơn, sử dụng nhà máy cao hơn), TAM (tổng thị trường khả dụng) của công ty sẽ mở rộng mạnh mẽ và hệ số định giá có thể được định giá lại một cách có ý nghĩa so với phân khúc tiện ích/cao cấp R1.
Thị trường thực sự đang định giá theo hướng mà R2 có thể mở rộng quy mô như đối thủ Tesla Model Y với chi phí cơ bản thấp hơn.
Sau Quý 3, các nhà phân tích đã bắt đầu đánh giá lại mục tiêu và xếp hạng; một số công ty đã nâng hoặc tăng mục tiêu giá, trong khi tâm lý đồng thuận chuyển dịch nhẹ sang lạc quan (vẫn duy trì xu hướng mua/giữ). Cách tiếp cận thực tế để đánh giá mục tiêu là dựa trên kịch bản:
Tăng trưởng R2 ổn định + tiếp tục tăng trưởng cấp phép phần mềm → mở rộng gấp bội khi doanh thu tăng; cổ phiếu có thể đạt đến mức mà một nhà sản xuất xe điện có tốc độ tăng trưởng cao mong đợi (mục tiêu số cụ thể khác nhau tùy theo nhà phân tích).
R2 đạt quy mô hợp lý vào cuối năm 2026. Biên lợi nhuận cải thiện chậm — cổ phiếu giao dịch cao hơn nhưng vẫn biến động.
Sự chậm trễ của R2, hoặc kinh tế đơn vị bị bỏ sót, hoặc cuộc chiến giá cả cạnh tranh làm giảm biên lợi nhuận - việc định giá lại đảo ngược và RIVN quay trở lại mức trước khi thu nhập.
Về mặt định lượng, các nhà phân tích khác nhau công bố các mục tiêu 12 tháng rất khác nhau; các nhà đầu tư nên xem xét các giả định của mô hình (khối lượng R2, biên lợi nhuận gộp, mức độ thâm nhập doanh thu phần mềm) thay vì chỉ dựa vào một ước tính điểm duy nhất.
Để xu hướng tăng trưởng tiếp tục vượt qua những biến động tâm lý và kỹ thuật, biên lợi nhuận gộp của xe phải được cải thiện bền vững. Điều này đòi hỏi: giảm chi phí linh kiện, hấp thụ chi phí cố định thông qua tăng sản lượng, và doanh thu phần mềm định kỳ tiếp tục tăng trưởng.
Năm 2026 là năm thực hiện: nếu R2 mang lại sự cải thiện về giá và biên lợi nhuận, đồng thời việc kiếm tiền từ phần mềm tiếp tục, những yếu tố cơ bản đó sẽ củng cố sự lạc quan. Nếu không, cổ phiếu sẽ rất nhạy cảm với từng tin tức.
Ngay cả khi lợi nhuận gộp được cải thiện, Rivian vẫn chi mạnh cho R&D, SG&A và capex để đạt quy mô R2. Dòng tiền hoạt động của công ty sẽ vẫn là một thước đo quan trọng; bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy Rivian phải huy động vốn sớm hơn dự kiến (pha loãng cổ phiếu) sẽ nhanh chóng làm giảm đà tăng trưởng.
Thị trường xe điện vẫn đang cạnh tranh gay gắt. Các OEM truyền thống và Tesla vẫn giữ được lợi thế về quy mô và tính linh hoạt về giá. Những động thái giá mạnh tay từ các đối thủ cạnh tranh nhằm bảo vệ thị phần có thể làm giảm biên lợi nhuận tiềm năng của Rivian cho R2 và làm chậm quá trình áp dụng.
Phần lớn đà tăng gần đây phản ánh tính tùy chọn trong tương lai, khi thị trường đang trả giá cho việc thực hiện thành công R2. Điều này khiến RIVN trở nên rất nhị phân: việc thực hiện vượt trội có thể dẫn đến lợi nhuận vượt trội, trong khi việc thực hiện sai có thể gây ra sự sụt giảm mạnh. Nhà đầu tư phải chấp nhận rủi ro thực hiện cao.
Đợt tăng giá diễn ra sau kết quả quý 3 năm 2025 cho thấy lợi nhuận gộp hợp nhất là 24 triệu đô la, tăng trưởng doanh thu và doanh thu phần mềm tăng vọt — cùng với xác nhận rằng chương trình R2 vẫn đi đúng hướng, thúc đẩy hoạt động mua của các tổ chức trở lại.
Có thể, nhưng chỉ có điều kiện. Tuổi thọ phụ thuộc vào việc thực hiện R2 hoàn hảo trong nửa đầu năm 2026, mở rộng biên lợi nhuận phần mềm và tránh huy động vốn pha loãng. Những sai sót có thể sẽ đảo ngược lợi nhuận.
Rủi ro thực hiện do sự chậm trễ hoặc chi phí vượt mức trên R2, cùng với áp lực biên lợi nhuận từ sự cạnh tranh về giá EV và nhu cầu tiền mặt tiềm ẩn trong tương lai dẫn đến việc pha loãng vốn chủ sở hữu, có thể nhanh chóng làm xói mòn sự lạc quan của nhà đầu tư.
R2 nhắm đến phân khúc SUV đại chúng có giá dưới 50.000 đô la, mở rộng đáng kể thị trường mục tiêu và cải thiện hiệu quả kinh tế của đơn vị nếu sản xuất ở quy mô lớn, có khả năng biến Rivian từ một hãng xe cao cấp thích hợp thành đối thủ cạnh tranh chính thống.
Sự tăng trưởng gần đây của Rivian dựa trên những tiến bộ rõ rệt: lợi nhuận gộp hợp nhất quý 3 tuy nhỏ nhưng mang tính biểu tượng, lượng giao hàng kỷ lục và doanh thu phần mềm tăng vọt - cùng với sự bứt phá về mặt kỹ thuật về khối lượng. Những yếu tố này đã giúp Rivian thoát khỏi những đồn đoán suông và tập trung hoàn toàn vào kế hoạch thực hiện năm 2026.
Xu hướng tăng trưởng chỉ có thể duy trì nếu Rivian cung cấp thời điểm R2 đáng tin cậy, cải thiện hiệu quả kinh tế của từng đơn vị và tiếp tục kiếm tiền từ phần mềm. Nếu không đạt được bất kỳ yếu tố nào trong số đó, thị trường sẽ nhanh chóng định giá lại cổ phiếu.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
