Đăng vào: 2025-11-25
Cổ phiếu Broadcom (AVGO) đã tăng vọt khoảng 11% trong phiên giao dịch gần đây nhất khi các nhà đầu tư hoan nghênh việc chi tiêu cho AI được cải thiện và dự báo tích cực. Động thái này phản ánh cả những thành công cụ thể trong kinh doanh về cơ sở hạ tầng AI và tâm lý thị trường chấp nhận rủi ro nói chung, nhưng cũng đặt ra những câu hỏi về định giá và thực thi.
Đợt tăng giá có thể tiếp tục nếu doanh thu và biên lợi nhuận từ AI của AVGO vẫn giữ vững, tuy nhiên các rủi ro vĩ mô, pháp lý và kỹ thuật vẫn có thể khiến giá giảm.
Các nhà phân tích và báo cáo thị trường chỉ ra rằng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI mạnh hơn dự kiến, trong đó Broadcom cung cấp các linh kiện silicon chuyển mạch mạng quan trọng và cơ sở hạ tầng AI tùy chỉnh. Reuters và các hãng thông tấn khác đã nhấn mạnh doanh thu AI đang tăng của Broadcom và các đơn đặt hàng quy mô lớn từ các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô, giúp cải thiện đáng kể triển vọng tăng trưởng trong ngắn hạn.
Broadcom đã công bố thời điểm công bố kết quả kinh doanh quý 4/năm tài chính 2025 và cộng đồng nhà đầu tư đang kỳ vọng vào một dự báo tích cực cho năm tài chính 2026. Điều này trước đây đã thúc đẩy việc tái định giá AVGO. Công ty đã chính thức lên lịch công bố kết quả kinh doanh quý tiếp theo và cuộc gọi hội nghị vào ngày 11 tháng 12 năm 2025. Một sự kiện ngắn hạn có thể củng cố sự lạc quan gần đây nếu dự báo kinh doanh khả quan.
Sau một giai đoạn củng cố, một khi tin tức tích cực hoặc dấu ấn tích cực xuất hiện, cổ phiếu có thể thu hút lực bán khống và dòng tiền động lực, khuếch đại biến động. Một số bình luận thị trường lưu ý rằng đà tăng phản ánh cả tin tức cơ bản lẫn lực mua kỹ thuật từ các quỹ đang quay trở lại cổ phiếu bán dẫn.
Hợp đồng AI và chi phí vốn của các công ty siêu quy mô là nguồn doanh thu bền vững, nhưng chúng phải được chuyển đổi thành các con số hàng quý có thể lặp lại và biên lợi nhuận mở rộng. Một chiến thắng thương mại một lần là hữu ích, nhưng thị trường sẽ cần bằng chứng bền vững trong các báo cáo hàng quý để đánh giá lại dài hạn.
| Hệ mét | Con số mới nhất / gần đây | Tại sao nó quan trọng |
|---|---|---|
| Quỹ đạo doanh thu AI gần đây | Doanh thu từ AI được báo cáo sẽ tăng mạnh vào năm 2025, với mức tăng trưởng hai chữ số qua các quý. | Xác nhận sự hiện diện của Broadcom trong phân khúc bán dẫn phát triển nhanh nhất. |
| Vốn hóa thị trường (xấp xỉ) | ~1,6 nghìn tỷ đô la Mỹ (thay đổi tùy theo giá). | Quy mô có nghĩa là AVGO tác động đến thị trường và kỳ vọng là rất đáng kể. |
| Ngày công bố thu nhập tiếp theo | Ngày 11 tháng 12 năm 2025 (Kết quả quý 4 năm tài chính 2025). | Chất xúc tác ngắn hạn; hướng dẫn có thể xác nhận hoặc hủy bỏ đợt tăng giá. |
| P/E gần đây (TTM) | ~96,6 (tổng quan thị trường). | Hệ số bội cao cho thấy kỳ vọng quá cao; ít có khả năng xảy ra sai sót. |
Việc Broadcom tiếp cận AI và đầu tư vốn cho các công ty quy mô lớn là một động lực rõ ràng cho cấu trúc. Reuters và các bài phân tích chỉ ra các đơn đặt hàng AI lớn và doanh thu AI sẽ tăng đáng kể vào năm 2025, củng cố cho kịch bản lạc quan này.
Tuy nhiên, việc phân tích định giá cổ phiếu hiện tại cho thấy thị trường đã phản ánh phần lớn tiềm năng tăng trưởng trong tương lai. Điều này rất quan trọng: chỉ cần một quý dự báo yếu hơn, hoặc một trục trặc nhỏ trong quá trình thực hiện, cũng đủ để kích hoạt một đợt điều chỉnh do hệ số nhân tăng cao.
Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi quan trọng không phải là liệu Broadcom có tham gia vào sự tăng trưởng của AI hay không, mà là liệu tăng trưởng doanh thu và biên lợi nhuận có tăng đủ nhanh để biện minh cho mức giá hiện tại hay không.
Broadcom không chỉ là nhà cung cấp chip. Công ty còn hỗ trợ các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô thiết kế kiến trúc XPU (bộ tăng tốc AI) tùy chỉnh, mang lại cho Broadcom một giá trị độc đáo.
Những con chip tùy chỉnh này có thể mang lại hiệu suất được tối ưu hóa cao cho việc đào tạo và suy luận, thường vượt trội hơn GPU chung trong khối lượng công việc mục tiêu.
Ngoài ra, các sản phẩm mạng của Broadcom, bao gồm các thiết bị chuyển mạch Tomahawk Ultra và Jericho tốc độ cao, được thiết kế riêng cho các hệ thống trung tâm dữ liệu tích hợp AI thông lượng cao.
Những khả năng này cho phép Broadcom cạnh tranh với những gã khổng lồ như Nvidia, đặc biệt là trong các phân khúc cơ sở hạ tầng AI ngách nhưng có giá trị cao.
Thương vụ M&A chiến lược sáp nhập VMware hiện đang mang lại lợi nhuận: hoạt động kinh doanh phần mềm của công ty đang mở rộng, đóng góp doanh thu định kỳ và cải thiện cơ cấu biên lợi nhuận.
Doanh thu từ phần mềm cơ sở hạ tầng đã tăng trưởng mạnh mẽ và mang lại sự ổn định cho hoạt động kinh doanh phần cứng mang tính chu kỳ của Broadcom.
Tuy nhiên, Broadcom phải đối mặt với rủi ro pháp lý: Fidelity gần đây đã kiện công ty này, cáo buộc công ty này đe dọa cắt quyền truy cập vào phần mềm VMware cũ, có khả năng làm gián đoạn các hệ thống quan trọng.
Ngoài vụ kiện, những thách thức về quy định cũng đang gia tăng: các nhà cung cấp dịch vụ đám mây châu Âu đã kháng cáo việc Broadcom mua lại VMware, với lý do là các hoạt động cấp phép không công bằng.
Tuy nhiên, việc tích hợp VMware thành công có thể biến Broadcom thành một công ty phần cứng-phần mềm lai cân bằng hơn.
Kết quả kinh doanh quý 3 năm tài chính 2025 của Broadcom đã thể hiện sức mạnh của công ty:
Doanh thu: 15,95 tỷ đô la Mỹ, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước.
Doanh thu AI: 5,2 tỷ đô la Mỹ (tăng trưởng 63% so với cùng kỳ năm trước).
Dòng tiền tự do: 7,0 tỷ đô la Mỹ trong quý, tăng ~47% so với cùng kỳ năm ngoái.
Lợi nhuận cho cổ đông: Broadcom đã trả lại 2,8 tỷ đô la Mỹ thông qua hoạt động chi trả cổ tức (~0,59 đô la Mỹ/cổ phiếu).
Ngoài ra, việc công ty mới công bố giấy phép mua lại cổ phiếu trị giá 10 tỷ đô la Mỹ càng khẳng định sự tự tin của công ty vào khả năng tạo ra tiền mặt.
Nhìn chung, tình hình tài chính của Broadcom phản ánh mô hình động cơ kép mạnh mẽ: tăng trưởng phần cứng được thúc đẩy bởi AI, bổ sung bởi dòng tiền phần mềm định kỳ.
Sau đợt tăng giá mạnh, các chỉ số định giá của Broadcom được nâng cao. Một số nhà phân tích hiện đặt mục tiêu 420–480 đô la Mỹ cho AVGO, với giả định lượng tồn đọng AI tiếp tục tăng trưởng.
TradingNews dự đoán doanh thu AI năm tài chính 2026 có thể đạt 30–32 tỷ đô la Mỹ, tăng mạnh so với mức hiện tại.
Tuy nhiên, hệ số P/E hiện tại của công ty này có vẻ cao hơn so với các công ty chip truyền thống.
Để duy trì đà tăng trưởng, Broadcom cần thực hiện lộ trình AI, đáp ứng các đơn hàng siêu quy mô và chứng minh mức định giá cao thông qua cả tăng trưởng doanh thu và mở rộng biên lợi nhuận.
Về mặt kỹ thuật, sự đột phá của AVGO báo hiệu sự thay đổi trong tâm lý: mức tăng 11% có thể đã vượt qua ngưỡng kháng cự lớn và hướng sự chú ý đến các mức mới.
Mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng nằm ở mức thấp 330, với mức hỗ trợ tích cực hơn ở khoảng 320–330 đô la Mỹ.
Mức kháng cự nằm ở khu vực 355–360 đô la Mỹ và việc phá vỡ mạnh mẽ ở đó có thể kích hoạt các mục tiêu cao hơn.
Các chỉ báo động lượng (đặc biệt là chỉ báo sức mạnh tương đối RSI ~44–46 và MACD) cho thấy cổ phiếu vẫn chưa quá nóng, tạo điều kiện cho nhiều biến động hơn - nhưng sức mạnh xu hướng (ADX) còn khiêm tốn, do đó, sự tiếp tục phụ thuộc vào các chất xúc tác mới.
Độ biến động vẫn ở mức cao (ATR ~13,6), do đó, các nhà giao dịch có ý thức về rủi ro nên định hình các điểm vào và thoát lệnh một cách có kỷ luật.
Các nhà giao dịch có thể chờ đợi sự thoái lui để hỗ trợ cho một mục nhập tốt hơn; các nhà đầu tư dài hạn nên theo dõi sự củng cố và xác nhận cho câu chuyện AI của Broadcom.
Ngay cả khi có xu hướng tăng giá mạnh, vẫn có một số rủi ro trước mắt và trung hạn:
Các giao dịch AI với các công ty siêu quy mô thường liên quan đến thời gian thực hiện dài và kỹ thuật tùy chỉnh. Nếu doanh thu hoặc giao hàng bị chậm, các quý liên tiếp có thể bị ảnh hưởng tiêu cực.
Các báo cáo gần đây cho thấy các vụ kiện tụng và tranh chấp khách hàng lớn liên quan đến Broadcom (ví dụ như vụ kiện Fidelity-VMware và các tranh chấp hợp đồng khác). Những vấn đề như vậy có thể gây ra sự bất ổn hoặc làm mất tập trung trong quản lý và ảnh hưởng đến hoạt động nếu quyền truy cập vào phần mềm hoặc dịch vụ bị hạn chế.
Sự thay đổi nhanh chóng trong môi trường vĩ mô - bao gồm tác động của lạm phát cao hơn dự kiến hoặc quan điểm cứng rắn hơn của Fed - có thể làm giảm khẩu vị rủi ro đối với các công ty công nghệ có hệ số rủi ro cao và thúc đẩy việc chuyển hướng khỏi AVGO.
Ngành công nghiệp này có tính chu kỳ; nếu các công ty quy mô lớn tạm dừng hoặc làm chậm kế hoạch CapEx, lượng hàng tồn kho tích tụ trên toàn bộ chuỗi cung ứng có thể làm giảm các đơn đặt hàng ngắn hạn.
Hệ số bội số cao ngụ ý rằng tin tức tích cực đã được phản ánh vào giá; một sai sót nhỏ trong định hướng hoặc sức mạnh từ đối thủ cạnh tranh có thể gây ra việc chốt lời nhanh chóng.
Lợi ích là có thật, nhưng cũng có những tác nhân gây bất lợi. Các nhà đầu tư nên cân nhắc niềm tin vào doanh thu AI trong nhiều quý của Broadcom so với những rủi ro dễ nhận biết này.
Broadcom không chỉ đang lướt trên làn sóng AI nhất thời. Dường như họ đang xây dựng một doanh nghiệp đa chiều:
Hoạt động tăng tốc AI tùy chỉnh của công ty mang lại cho công ty lợi thế về mặt cấu trúc so với các công ty siêu quy mô.
Danh mục mạng lưới của công ty (Tomahawk, Jericho) phù hợp với tốc độ tăng trưởng lưu lượng trung tâm dữ liệu dài hạn.
Tích hợp VMware mang lại doanh thu phần mềm định kỳ và giảm sự phụ thuộc vào doanh số bán chip theo chu kỳ.
Chương trình mua lại và dòng tiền mạnh hỗ trợ lợi nhuận cho cổ đông.
Nếu Broadcom có thể thực hiện tốt tất cả những điều này, họ có thể duy trì vị thế dẫn đầu trong việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI. Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên duy trì lập trường đầu tư dài hạn cân bằng: thưởng dựa trên năng lực nhưng vẫn chú ý đến việc thực hiện, các vấn đề pháp lý và biến động vĩ mô.
Broadcom thường được xem là một khoản đầu tư dài hạn mạnh mẽ nhờ doanh thu đa dạng, các thương vụ mua lại chiến lược và các phân khúc AI, mạng lưới và phần mềm đang mở rộng. Dòng tiền ổn định và tăng trưởng cổ tức của công ty hấp dẫn các nhà đầu tư tìm kiếm sự ổn định và đầu tư dài hạn.
Sự tăng trưởng của Broadcom được thúc đẩy bởi nhu cầu ngày càng tăng đối với các bộ tăng tốc AI tùy chỉnh, chip mạng cao cấp, việc mở rộng phần mềm doanh nghiệp và mối quan hệ chặt chẽ với các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô lớn. Việc tiếp tục tích hợp VMware giúp củng cố doanh thu định kỳ và nâng cao lợi thế cạnh tranh dài hạn của công ty.
Những rủi ro chính bao gồm sự tập trung khách hàng, thách thức tích hợp liên quan đến các thương vụ mua lại lớn, sự giám sát chặt chẽ của cơ quan quản lý và chu kỳ thị trường trong nhu cầu bán dẫn. Bất kỳ sự chậm lại nào trong chi tiêu của các công ty siêu quy mô hoặc sự chậm trễ trong tăng trưởng cơ sở hạ tầng AI đều có thể ảnh hưởng tạm thời đến khả năng hiển thị doanh thu và định giá.
Broadcom thiết kế các bộ tăng tốc tùy chỉnh và các giải pháp mạng tiên tiến thiết yếu cho các cụm đào tạo AI quy mô lớn. Quan hệ đối tác chặt chẽ với các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô cho phép Broadcom nắm bắt các đơn hàng có biên lợi nhuận cao, khối lượng lớn, định vị công ty là một nhà cung cấp quan trọng trong chuỗi cung ứng AI toàn cầu.
Việc mua lại VMware đã giúp Broadcom tăng đáng kể doanh thu phần mềm, cải thiện biên lợi nhuận và tạo ra dòng tiền định kỳ. Điều này củng cố hệ sinh thái doanh nghiệp của Broadcom, mặc dù những thay đổi về tích hợp và chuyển đổi đăng ký đã gây ra những lo ngại ngắn hạn cho khách hàng và phản ứng trái chiều của thị trường.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
