Дата публикации: 2025-11-25
Акции Broadcom (AVGO) выросли примерно на 11% за последнюю сессию, поскольку инвесторы приветствовали возобновление инвестиций в ИИ и благоприятный прогноз. Этот шаг отражает как конкретные успехи бизнеса в сфере ИИ-инфраструктуры, так и более широкие настроения в отношении риска, но также поднимает вопросы об оценке и реализации.
Рост может продолжиться, если доходы и рентабельность AVGO в сфере искусственного интеллекта сохранятся на прежнем уровне, однако макроэкономические, правовые и технические риски все еще могут спровоцировать откат.
Аналитики и рыночные отчёты указывают на более высокие, чем ожидалось, расходы на ИИ-инфраструктуру, куда Broadcom поставляет ключевые компоненты для сетевых коммутаторов и специализированные компоненты ИИ-инфраструктуры. Агентство Reuters и другие издания отмечают рост выручки Broadcom от ИИ и крупные заказы от гиперскейлеров, которые существенно улучшают перспективы роста в краткосрочной перспективе.
Broadcom объявила сроки публикации финансовых результатов за четвёртый квартал 2025 финансового года, и инвесторы ожидают уверенного прогноза на 2026 финансовый год, что ранее способствовало переоценке рейтингов AVGO в сторону повышения. Компания официально запланировала публикацию следующих квартальных результатов и телефонную конференцию на 11 декабря 2025 года. Это событие в ближайшем будущем может подтвердить недавний оптимизм, если прогноз окажется убедительным.
После периода консолидации, как только появляются позитивные новости или признаки роста, акции могут привлечь потоки покрытия коротких позиций и импульсные потоки, которые усиливают движение. Несколько рыночных комментаторов отметили, что этот скачок был обусловлен как фундаментальными новостями, так и техническими покупками со стороны фондов, возвращающихся в полупроводники.
Контракты на ИИ и капитальные затраты гиперскейлеров являются надежными источниками дохода, но они должны конвертироваться в повторяющиеся квартальные показатели и растущую маржу. Разовая выгода от сделки может быть полезна, но для долгосрочной переоценки рынку потребуются устойчивые подтверждения в квартальных отчётах.
| Метрическая | Последняя / недавняя цифра | Почему это важно |
|---|---|---|
| Траектория последних доходов от ИИ | Сообщается, что доходы от ИИ-технологий существенно возрастут в 2025 году, при этом рост по кварталам будет выражаться двузначными числами. | Подтверждает присутствие Broadcom в самом быстрорастущем сегменте полупроводников. |
| Рыночная капитализация (приблизительно) | ~1,6 трлн долларов США (зависит от цены). | Размер означает, что AVGO движет рынком, и ожидания от него значительны. |
| Следующая дата заработка | 11 декабря 2025 г. (результаты за четвертый квартал 2025 финансового года). | Краткосрочный катализатор; прогнозы могут подтвердить или отменить ралли. |
| Недавний P/E (TTM) | ~96,6 (моментальный снимок рынка). | Высокий множитель указывает на завышенные ожидания и оставляет меньше места для ошибки. |
Вовлеченность Broadcom в сферу ИИ и капиталовложения в гиперскейлеры — явный структурный попутный ветер. Агентство Reuters и аналитические статьи указывают на крупные заказы на ИИ и значительный рост выручки от ИИ в 2025 году, что подтверждает оптимистичный прогноз.
Однако показатели оценки показывают, что рынок уже заложил в цены значительную часть будущего роста. Это важно: даже одного квартала более слабого прогноза или небольшого сбоя в исполнении достаточно, чтобы спровоцировать коррекцию, поскольку мультипликаторы растут.
Для инвесторов ключевой вопрос заключается не в том, участвует ли Broadcom в развитии ИИ, а в том, ускорится ли рост выручки и рентабельности в достаточной степени, чтобы оправдать текущую цену.
Broadcom — не просто поставщик чипов. Компания также помогает гипермасштабируемым компаниям разрабатывать собственные архитектуры XPU (ускорителей искусственного интеллекта), что даёт ей уникальное ценностное предложение.
Эти специализированные чипы способны обеспечить высокооптимизированную производительность для обучения и вывода, часто превосходя стандартные графические процессоры в целевых рабочих нагрузках.
Кроме того, сетевые продукты Broadcom, включая высокоскоростные коммутаторы Tomahawk Ultra и Jericho, предназначены для высокопроизводительных инфраструктур центров обработки данных с использованием технологий искусственного интеллекта.
В совокупности эти возможности позволяют Broadcom конкурировать с такими гигантами, как Nvidia, особенно в узкоспециализированных, но высокодоходных сегментах инфраструктуры ИИ.
Приобретение компанией Broadcom компании VMware теперь приносит дивиденды: ее бизнес по разработке программного обеспечения расширяется, принося регулярный доход и улучшая структуру маржи.
Доходы от инфраструктурного программного обеспечения существенно выросли и придают дополнительную стабильность цикличному бизнесу Broadcom по производству оборудования.
Однако Broadcom сталкивается с юридическим риском: Fidelity недавно подала на компанию в суд, утверждая, что она угрожает прекратить доступ к устаревшему программному обеспечению VMware, что может нарушить работу критически важных систем.
Помимо судебного иска, также возникают проблемы с регулированием: европейские поставщики облачных услуг подали апелляцию на решение Broadcom о покупке VMware, ссылаясь на несправедливую практику лицензирования.
Тем не менее, успешная интеграция VMware может превратить Broadcom в более сбалансированную, гибридную компанию по производству аппаратного и программного обеспечения.
Результаты компании Broadcom за третий квартал 2025 финансового года продемонстрировали ее сильные стороны:
Выручка: 15,95 млрд долларов США, что на 22% больше, чем в предыдущем году.
Доход от ИИ: 5,2 млрд долларов США (рост на 63% в годовом исчислении).
Свободный денежный поток: 7,0 млрд долларов США за квартал, рост примерно на 47% в годовом исчислении.
Доход акционеров: Broadcom вернула 2,8 млрд долларов США в виде дивидендов (~0,59 долларов США на акцию).
Кроме того, недавно объявленное компанией разрешение на выкуп акций на сумму 10 млрд долларов США подчеркивает ее уверенность в генерировании денежных средств.
В целом финансовые показатели Broadcom отражают мощную модель двойного механизма: рост производства оборудования, подпитываемый ИИ, дополняется регулярными денежными потоками от продаж программного обеспечения.
После резкого роста оценочные показатели Broadcom выросли. Некоторые аналитики теперь прогнозируют цену AVGO в 420–480 долларов США, предполагая дальнейший рост числа заказов на ИИ.
TradingNews прогнозирует, что в 2026 финансовом году доходы от ИИ могут составить 30–32 млрд долларов США, что значительно превышает текущий уровень.
Тем не менее, его текущие мультипликаторы P/E выглядят высокими по сравнению с традиционными компаниями-производителями микросхем.
Чтобы ралли продолжилось, Broadcom необходимо реализовать свою дорожную карту в области ИИ, выполнить заказы на гипермасштабирование и оправдать повышенную оценку за счет роста валовых показателей и увеличения маржи.
С технической точки зрения, прорыв AVGO сигнализирует об изменении настроений: рост на 11%, вероятно, преодолел серьезное сопротивление и заставил ключевые взгляды обратить внимание на новые уровни.
Ключевая техническая поддержка находится в районе 330 долларов США, а более агрессивная поддержка — около 320–330 долларов США.
Сопротивление находится в области 355–360 долларов США, и решительный прорыв этой области может привести к достижению более высоких целей.
Индикаторы импульса (RSI ~44–46, MACD-) указывают на то, что акции еще не перегреты, что оставляет простор для дальнейшего движения, — но сила тренда (ADX) невелика, поэтому продолжение зависит от новых катализаторов.
Волатильность остается повышенной (ATR ~13,6), поэтому трейдерам, осведомленным о рисках, следует дисциплинированно планировать входы и выходы.
Трейдеры могут дождаться отката, чтобы обеспечить более выгодный вход; долгосрочным инвесторам следует следить за консолидацией и подтверждением истории Broadcom в области искусственного интеллекта.
Даже при наличии сильных оптимистичных прогнозов существует ряд немедленных и среднесрочных рисков:
Сделки с гиперскейлерами в сфере ИИ часто требуют длительных сроков выполнения заказов и индивидуальной разработки. Если признание выручки или поставки задерживаются, результаты кварталов подряд могут преподнести неприятные сюрпризы.
Недавние сообщения свидетельствуют о судебных разбирательствах и крупных спорах с клиентами, связанных с Broadcom (например, судебный процесс между Fidelity и VMware и другие договорные споры). Подобные проблемы могут создавать неопределенность, отвлекать руководство и оказывать влияние на операционную деятельность, если доступ к программному обеспечению или услугам ограничен.
Резкое изменение макроэкономической среды — более высокая, чем ожидалось, инфляция или возобновление агрессивной политики ФРС — может снизить аппетит к риску для технологических компаний с высокой мультипликацией и спровоцировать отказ от акций AVGO.
Отрасль циклична: если гипермасштабирующие компании приостанавливают работу или замедляют реализацию планов капитальных вложений, накопление запасов по всей цепочке поставок может привести к сокращению краткосрочных заказов.
Завышенные значения мультипликаторов означают, что позитивные новости уже заложены в цену; небольшая ошибка в прогнозах или силе конкурентов может спровоцировать быструю фиксацию прибыли.
Потенциал роста реален, но существуют и факторы, способствующие снижению. Инвесторам следует сопоставить уверенность в многоквартальном доходе Broadcom от ИИ с этими очевидными рисками.
Broadcom не просто оседлала мимолетную волну развития искусственного интеллекта. Похоже, компания строит многомерный бизнес:
Его бизнес по разработке специализированных ускорителей искусственного интеллекта дает ему структурное преимущество в области гипермасштабируемых вычислений.
Его сетевой портфель (Tomahawk, Jericho) соответствует долгосрочному росту трафика центров обработки данных.
Интеграция с VMware обеспечивает регулярный доход от программного обеспечения и снижает зависимость от циклических продаж микросхем.
Программа обратного выкупа акций и сильный денежный поток поддерживают доходность акционеров.
Если Broadcom сможет реализовать все эти задачи, она сможет сохранить лидерство в развитии инфраструктуры искусственного интеллекта. Тем не менее, инвесторам следует придерживаться сбалансированной позиции: вознаграждать за сильные стороны, но при этом обращать внимание на реализацию, юридические издержки и макроэкономическую изменчивость.
Broadcom часто рассматривается как надежный объект для долгосрочных инвестиций благодаря диверсификации доходов, стратегическим приобретениям и расширению сегментов искусственного интеллекта, сетевых технологий и программного обеспечения. Стабильный денежный поток и рост дивидендов привлекают инвесторов, стремящихся к стабильности и долгосрочному вложению средств.
Рост Broadcom обусловлен растущим спросом на специализированные ускорители искусственного интеллекта, высокопроизводительные сетевые чипы, расширением корпоративного программного обеспечения и прочными отношениями с крупными гиперскейлерными компаниями. Дальнейшая интеграция с VMware укрепляет регулярный доход и укрепляет долгосрочное конкурентное преимущество компании.
Ключевые риски включают в себя концентрацию клиентов, сложности интеграции, связанные с крупными приобретениями, пристальное внимание со стороны регулирующих органов и цикличность спроса на полупроводники. Любое замедление расходов на гиперскейлеры или задержки в развитии инфраструктуры искусственного интеллекта могут временно повлиять на прозрачность выручки и оценку компании.
Компания Broadcom разрабатывает специализированные ускорители и передовые сетевые решения, необходимые для крупных кластеров обучения ИИ. Тесное партнёрство с гипермасштабируемыми компаниями позволяет ей получать высокодоходные и крупномасштабные заказы, позиционируя компанию как важнейшего поставщика в глобальной цепочке поставок решений для ИИ.
Приобретение VMware значительно увеличило выручку Broadcom от продаж программного обеспечения, улучшило рентабельность и создало регулярные денежные потоки. Оно укрепляет корпоративную экосистему Broadcom, хотя изменения в интеграции и переход на новые подписки вызвали краткосрочные опасения клиентов и неоднозначную реакцию рынка.
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит тому или иному лицу.
