Đăng vào: 2025-11-11
Thị trường chứng khoán Trung Quốc đã kết thúc ba quý đầu năm 2025 với đà tăng trưởng trên hầu hết các chỉ số chính. Căng thẳng thương mại hạ nhiệt và bất động sản dường như không thể đầu tư đã thúc đẩy các nhà đầu tư bán lẻ tăng cường đầu tư.
Các nhà quản lý vốn tư nhân tập trung vào châu Á đang tỏ ra lạc quan hơn về nền kinh tế lớn thứ hai thế giới, đặt cược vào nỗ lực tự cung tự cấp công nghệ và áp dụng nhanh chóng của Bắc Kinh để mang lại giai đoạn tăng trưởng tiếp theo.
Hillhouse Investment cho biết "Trung Quốc có thể sẽ là nước đầu tiên cung cấp nhiều hơn nữa các ứng dụng AI" nhờ vào tốc độ lặp lại sản phẩm nhanh chóng, chi phí thấp hơn, mô hình nguồn mở và lượng người dùng khổng lồ.
Primavera Capital lưu ý rằng công suất phát điện của Trung Quốc cao hơn gấp ba lần so với Hoa Kỳ, bên cạnh nguồn vốn mới đổ vào cơ sở hạ tầng điện, tạo ra "hứa hẹn to lớn trong cuộc cách mạng AI".
Độ rộng thị trường có thể sẽ vẫn yếu. Tác động mờ nhạt của các khoản trợ cấp tiêu dùng của chính phủ và tình trạng suy thoái nhà ở kéo dài sẽ tiếp tục kìm hãm tăng trưởng trong năm tới, theo chiến lược gia Evercore ISI.
Xuất khẩu của Trung Quốc bất ngờ sụt giảm vào tháng 10 do các đơn đặt hàng từ nước ngoài giảm dần sau nhiều tháng đặt hàng trước để tránh thuế quan của Hoa Kỳ - mức tăng trưởng thấp hơn nhiều so với dự báo 3,0% trong cuộc thăm dò của Reuters.
Tương tự, chỉ số PMI mới nhất cho thấy tăng trưởng hoạt động sản xuất trong tháng 10 chậm lại do số lượng đơn đặt hàng xuất khẩu mới giảm mạnh. Sự suy yếu của động lực chính thúc đẩy tăng trưởng kinh tế quý 3 có vẻ không mấy khả quan.
Sự hạ nhiệt của các chỉ số về tổng giá trị xuất khẩu toàn cầu không chỉ phản ánh tình hình kinh tế khó khăn mà còn là dấu hiệu cảnh báo về khả năng hiện tượng sụt giảm liên tục của các chỉ số kinh tế vĩ mô. Trong bối cảnh đó, các doanh nghiệp, đặc biệt là những công ty phụ thuộc nhiều vào thị trường quốc tế, sẽ đối mặt với thách thức lớn trong việc duy trì tốc độ tăng trưởng.
Giá tiêu dùng của Trung Quốc bất ngờ tăng vào tháng 10, do các ngày nghỉ lễ trong tháng thúc đẩy nhu cầu đi lại, thực phẩm và vận tải - một sự phục hồi mà nhiều nhà kinh tế cho là chỉ thoáng qua.
Áp lực giảm phát gia tăng trong những tháng gần đây, ghi nhận mức giảm giá trong tháng 8 và tháng 9. Điều này gợi nhớ đến "Những thập kỷ mất mát" của Nhật Bản, với đặc điểm là dân số giảm và nhu cầu tiêu dùng thấp.
Chính phủ đã phát tín hiệu chuyển hướng sang hỗ trợ tiêu dùng trong năm năm tới vì dư địa đầu tư hạn hẹp và xuất khẩu chậm lại đã bộc lộ những điểm yếu, mặc dù các biện pháp này có thể mất thời gian để phát huy tác dụng.
"Đề xuất này cam kết rõ ràng sẽ tăng tỷ trọng tiêu dùng trong GDP. Triết lý chính sách tiêu dùng dường như cũng đã chuyển từ gần như lấy cung làm trọng tâm sang cân bằng cung cầu", các nhà phân tích của Citi cho biết.
Hiện tại, tiêu dùng hộ gia đình chiếm khoảng 40% GDP của cả nước, thấp hơn nhiều so với mức gần 70% của Hoa Kỳ. Việc đặt mục tiêu đạt tỷ lệ tiêu dùng 50% trong thập kỷ tới có vẻ hợp lý.
Lễ hội Sopping 618 kết thúc với doanh số kỷ lục, mặc dù chi tiêu hàng ngày giảm do thời gian bán hàng kéo dài nhằm kích thích tâm lý mua sắm. Lễ hội mua sắm Double 11 đang diễn ra sẽ cung cấp thêm manh mối về doanh số bán lẻ.
Giá tại cửa nhà máy giảm 2,1% so với cùng kỳ năm trước, khép lại ba năm liên tiếp ở mức âm. Tuy nhiên, những nỗ lực kiềm chế cuộc chiến giá cả đã cho thấy những dấu hiệu hiệu quả, với lợi nhuận công nghiệp tăng vọt trong tháng 9.
Trong môi trường kinh tế vĩ mô biến động, ngay cả các loại cổ phiếu của những doanh nghiệp hàng đầu thị trường cũng không tránh khỏi ảnh hưởng. Đặc biệt, những công ty công nghệ - vốn chiếm ưu thế trong việc dẫn dắt thị trường - đang chịu áp lực lớn khi chỉ số chuyên biệt đại diện cho các doanh nghiệp công nghệ phản ánh một xu hướng kém tích cực hơn, thử thách niềm tin vào tiềm năng tăng trưởng vượt bậc của chúng.
Mặc dù các chỉ số chính của Phố Wall đã phục hồi và đạt nhiều mức cao kỷ lục, nhưng có một xu hướng chắc chắn sẽ theo các nhà đầu tư vào năm mới: tâm lý miễn cưỡng lan rộng trong việc đầu tư toàn bộ vào tài sản của Mỹ.
EQT cho biết quá trình tái cân bằng phân bổ đầu tư đang được tiến hành khi các nhà đầu tư toàn cầu đánh giá lại danh mục đầu tư của họ, đây là cơ hội để nhiều vốn hơn chảy trở lại châu Á.
Theo Goldman Sachs, các nhà đầu tư Hoa Kỳ đang ngày càng mua nhiều cổ phiếu Nhật Bản tập trung vào công nghệ và AI với tốc độ nhanh nhất kể từ Abenomics, bị thu hút bởi lợi nhuận vượt trội của quốc gia này so với cổ phiếu Hoa Kỳ.
Theo báo cáo của tờ Korea Economic Daily, các nhà đầu tư nước ngoài đã mua hơn 17,8 nghìn tỷ won cổ phiếu Hàn Quốc kể từ tháng 7. Quốc gia này đã chứng kiến mức tăng trưởng kinh tế nhanh nhất trong một năm rưỡi trong quý 3.
Tính đến thời điểm hiện tại, lượng mua ròng của các quỹ đầu tư hướng Nam thông qua chương trình Stock Connect của Trung Quốc đã đạt hơn 1,3 nghìn tỷ đô la Hồng Kông trong năm nay, lập kỷ lục mới kể từ khi cơ chế này được triển khai.
Chỉ số Hang Seng thiên về lĩnh vực công nghệ và có mối tương quan nhiều hơn với thị trường nước ngoài. Tuần trước, CEO Nvidia, Jensen Huang, cho biết Trung Quốc "sẽ thắng cuộc đua AI với Mỹ" - một nhận xét được cổ phiếu H hoan nghênh.
Các nền tảng internet của Trung Quốc đang âm thầm khôi phục hoạt động cho vay tiêu dùng, coi nỗ lực của Bắc Kinh nhằm giảm chi phí vay vốn hộ gia đình là tín hiệu cho thấy các cơ quan quản lý có thể đang nới lỏng biện pháp trấn áp kéo dài nhiều năm đối với lĩnh vực này, các nguồn tin trong ngành cho biết.
Đối với một kênh đầu tư các loại tài sản tài chính, sự thay đổi trong bức tranh kinh tế toàn cầu đòi hỏi nhà đầu tư phải đánh giá lại chiến lược. Những mã thuộc nhóm những loại chứng khoán được kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận nhanh chóng, vốn phụ thuộc nhiều vào triển vọng kinh tế tươi sáng, nay đang đối mặt với một môi trường kinh doanh đầy thách thức, khiến đà tăng trưởng không còn dễ dàng duy trì.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
