Publicado em: 2025-11-11
O mercado de ações chinesas encerrou os três primeiros trimestres de 2025 em trajetória ascendente em todos os principais índices. O arrefecimento das tensões comerciais e a aparente falta de incentivos para investimentos imobiliários levaram os investidores de varejo a aumentarem suas apostas.
Gestores de private equity focados na Ásia estão cada vez mais otimistas em relação à segunda maior economia do mundo, apostando no impulso de Pequim para a autossuficiência tecnológica e na rápida adoção de novas tecnologias como fator determinante para a próxima fase de crescimento.
A Hillhouse Investment afirmou que "a China provavelmente será a primeira a oferecer muito mais em termos de camadas de aplicação de IA" devido às rápidas iterações de produtos, custos mais baixos, modelos de código aberto e uma enorme base de consumidores.
A Primavera Capital observou que a capacidade de geração de eletricidade da China é mais de três vezes superior à dos EUA, e que, além do novo capital que está sendo investido na infraestrutura de energia, isso cria "uma enorme promessa na revolução da IA".
A amplitude do mercado provavelmente permanecerá fraca. O efeito decrescente dos subsídios governamentais ao consumo e a prolongada recessão imobiliária continuarão a suprimir o crescimento no próximo ano, afirmou um estrategista da Evercore ISI.
As exportações da China caíram inesperadamente em outubro, com a diminuição dos pedidos estrangeiros após meses de antecipação de encomendas para evitar as tarifas americanas – um resultado muito diferente da previsão de crescimento de 3,0% em uma pesquisa da Reuters.
Da mesma forma, os últimos índices PMI mostraram uma desaceleração no crescimento da atividade industrial em outubro, devido a uma queda mais acentuada nos novos pedidos de exportação. A desaceleração no principal motor do crescimento econômico do terceiro trimestre é preocupante.
Os preços ao consumidor na China aumentaram inesperadamente em outubro, já que os feriados durante o mês impulsionaram a demanda por viagens, alimentos e transporte — uma recuperação que muitos economistas consideravam provavelmente passageira.
As pressões deflacionárias aumentaram nos últimos meses, registrando quedas nos preços em agosto e setembro. Isso lembra as "Décadas Perdidas" do Japão, caracterizadas pela redução da população e pela baixa demanda.
O governo sinalizou uma mudança de rumo no apoio ao consumo nos próximos cinco anos, uma vez que o espaço limitado para investimentos e a desaceleração das exportações expuseram vulnerabilidades, embora as medidas possam demorar a surtir efeito.
"A proposta prometia explicitamente aumentar a participação do consumo no PIB. A filosofia da política de consumo também parece ter mudado de um foco quase exclusivamente na oferta para um equilíbrio entre oferta e demanda", disseram analistas do Citi.
Atualmente, o consumo das famílias representa cerca de 40% do PIB do país, bem abaixo dos quase 70% nos EUA. Parece razoável almejar uma taxa de consumo de 50% na próxima década.
O festival 618, que começou com vendas recordes, encerrou-se em meio a um período de promoções prolongado com o objetivo de melhorar o clima de vendas. O feriado de 11 de dezembro, que está acontecendo agora, oferecerá mais pistas sobre as vendas no varejo.
Os preços de fábrica caíram 2,1% em termos anuais, completando três anos consecutivos de queda. Os esforços para conter a guerra de preços, no entanto, já mostram sinais de efeito, com o lucro industrial disparando em setembro.
Apesar dos principais índices de Wall Street terem se recuperado e atingido vários recordes históricos, uma tendência certamente acompanhará os investidores no próximo ano: uma relutância generalizada em investir tudo em ativos americanos.
Está em curso um reequilíbrio na alocação de investimentos, uma vez que os investidores globais estão reavaliando seus portfólios, o que representa uma oportunidade para que mais capital retorne à Ásia, afirmou a EQT.
Segundo o Goldman Sachs, os investidores americanos estão comprando cada vez mais ações japonesas focadas em tecnologia e inteligência artificial no ritmo mais acelerado desde a Abenomics, atraídos pelos retornos excepcionais do país em comparação com as ações americanas.
Investidores estrangeiros compraram mais de 17,8 trilhões de won em ações coreanas desde julho, segundo reportagem do Korea Economic Daily. O país registrou o crescimento econômico mais rápido em um ano e meio no terceiro trimestre.
As compras líquidas de fundos com destino ao sul, através do programa Stock Connect da China, ultrapassaram HK$ 1,3 trilhão este ano, estabelecendo um novo recorde desde a implementação do mecanismo.
O Índice Hang Seng tem maior peso no setor de tecnologia e está mais correlacionado com os mercados estrangeiros. O CEO da Nvidia, Jensen Huang, afirmou na semana passada que a China "vencerá a corrida da IA contra os EUA" — uma declaração bem recebida pelas ações chinesas (H).
As plataformas de internet chinesas estão discretamente reativando o crédito ao consumidor, interpretando a iniciativa de Pequim de baratear o crédito para as famílias como um sinal de que os órgãos reguladores podem estar flexibilizando a repressão ao setor, que já dura anos, disseram fontes da indústria.
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