게시일: 2025-11-11 수정일: 2025-11-12
2025년 11월 11일에 발표된 보고서에 따르면, 중국의 주식시장은 2025년 첫 세 분기를 주요 지수에서 상승세를 보이며 마감했습니다. 무역 긴장이 완화되고, 실제로 투자하기 어려운 부동산 시장이 투자자들의 관심을 끌면서 소매 투자자들이 적극적으로 시장에 참여한 결과, A주 랠리가 가속화되었습니다.
아시아 중심의 사모펀드 매니저들은 세계에서 두 번째로 큰 경제국인 중국에 대해 긍정적인 전망을 내놓고 있으며, 베이징의 기술 자립을 향한 노력과 빠른 기술 채택이 중국의 성장 다음 단계를 이끌어낼 것이라고 예상하고 있습니다.
힐하우스 인베스트먼트는 "중국이 AI 응용 계층에서 다른 국가들보다 훨씬 앞서 나갈 가능성이 크다"고 밝혔습니다. 그 이유는 빠른 제품 반복, 낮은 비용, 오픈소스 모델, 그리고 방대한 소비자 기반 덕분입니다.
프리메라 캐피탈은 중국의 전력 생산 용량이 미국보다 세 배 이상 많으며, 전력 인프라로 유입되는 새로운 자본들이 "AI 혁명에 대한 엄청난 가능성을 제공한다"고 언급했습니다.
그러나 A주 랠리가 지속될 수 있을지는 불확실합니다. 정부의 소비 진작 정책의 효과가 사라지고, 주택 시장의 침체가 내년 성장률에 부담을 주는 요소로 작용할 것이라는 전망이 나오고 있습니다.
중국의 수출은 10월에 예상치 못한 감소세를 보였으며, 이는 미국의 고율 관세를 피하려는 앞당겨진 주문들이 줄어들었기 때문입니다. Reuters의 설문조사에서는 3.0% 성장률을 예측했으나, 실제 결과는 이를 크게 하회했습니다.
비슷한 시기에 발표된 PMI(구매관리자지수)는 새로운 수출 주문의 급격한 감소로 인해 10월의 공장 활동 성장 둔화를 보여줬습니다. 이는 Q3 경제 성장의 주요 동력 중 하나였던 수출 둔화로 인해 실망스러운 결과로 해석될 수 있습니다.
중국의 소비자 물가는 10월에 예상치 못하게 증가했습니다. 이는 연휴 기간 동안 여행, 식품, 교통 수요가 급증한 영향으로, 많은 경제학자들은 이 증가가 일시적인 현상일 것이라고 전망하고 있습니다.
최근 몇 달 간 디플레이션 압력이 커졌으며, 8월과 9월에는 가격이 하락하는 현상이 나타났습니다. 이는 일본의 "잃어버린 10년"을 연상시키는 것으로, 인구 감소와 소비 침체가 주요 원인으로 지적되고 있습니다.
정부는 향후 5년 동안 소비 촉진 정책을 지원할 것이라고 밝혔습니다. 이는 제한적인 투자 여력과 수출 둔화로 인해 나타난 취약점을 해소하려는 시도입니다. 그러나 이러한 정책이 실효를 거두기까지는 시간이 필요할 것으로 보입니다.
소비 정책의 변화는 명확히 GDP에서 소비 비중을 증가시키겠다는 의지로 드러났습니다. Citi 분석가들은 "소비 중심의 정책이 공급 중심에서 수요와 공급의 균형을 맞추는 방향으로 전환된 것으로 보인다"고 설명했습니다.
현재 가계 소비는 중국 GDP의 약 40%를 차지하고 있는데, 이는 미국의 약 70%에 비해 낮은 수준입니다. 향후 10년 내 소비 비중을 50%로 설정하는 것이 목표라고 할 수 있습니다.
소비 촉진 노력은 어느 정도 성과를 보고 있습니다. 618 쇼핑 축제는 기록적인 매출을 올렸으며, 더블 11 쇼핑 이벤트가 진행 중인 지금, 소매 매출에 대한 중요한 단서를 제공할 것입니다.
공장 출고가는 전년 대비 2.1% 하락하며 3년 연속 마이너스(-)를 기록했습니다. 그러나 가격 경쟁을 억제하려는 노력은 효과를 거두고 있으며, 9월 산업 이익은 급증했습니다.
월스트리트의 주요 지수들이 여러 차례 기록을 경신하며 반등했음에도 불구하고, 한 가지 분명한 경향은 투자자들이 미국 자산에 대해 지나치게 집중하는 것을 꺼리고 있다는 점입니다.
글로벌 투자자들이 포트폴리오 재조정을 진행하고 있으며, 이로 인해 아시아로 자본이 돌아갈 기회가 커지고 있다는 분석이 나오고 있습니다. EQT는 이를 아시아로의 자본 유입 기회로 보고 있습니다.
미국 투자자들은 일본 주식, 특히 기술과 AI 분야의 주식을 빠르게 매입하고 있으며, 이는 아베노믹스 이후 가장 빠른 속도라고 골드만삭스는 전했습니다.
해외 투자자들은 한국 주식에 대해 17.8조 원 이상을 매입했으며, 한국 경제는 1년 반 만에 가장 빠른 경제 성장을 기록한 것으로 전해졌습니다.
중국의 '주식 연결 프로그램'을 통해 남쪽에서 북쪽으로의 순매수는 1.3조 홍콩달러를 넘어섰으며, 이는 새로운 기록을 세운 수치입니다.
중국의 인터넷 플랫폼들은 가계 대출을 부활시키고 있으며, 이는 베이징의 가계 대출 금리를 낮추려는 노력이 규제 완화로 이어질 가능성을 시사하고 있습니다.
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