Publicado el: 2025-11-11 Actualizado el: 2025-11-12
El mercado bursátil chino cerró los tres primeros trimestres de 2025 con una tendencia alcista en los principales índices. El deshielo en las tensiones comerciales y la aparente falta de atractivo del mercado inmobiliario impulsaron a los inversores minoristas a aumentar sus apuestas.
Los gestores de capital privado centrados en Asia se muestran cada vez más optimistas respecto a la segunda economía más grande del mundo, apostando a que el impulso de Pekín hacia la autosuficiencia tecnológica y la rápida adopción de nuevas tecnologías impulsará la siguiente fase de crecimiento.
Hillhouse Investment afirmó que "China probablemente será la primera en ofrecer mucho más en las capas de aplicación de IA" debido a las rápidas iteraciones de productos, los menores costos, los modelos de código abierto y una enorme base de consumidores.
Primavera Capital señaló que la capacidad de generación de electricidad de China es más de tres veces superior a la de Estados Unidos, además del nuevo capital que fluye hacia la infraestructura eléctrica, lo que crea una "enorme promesa en la revolución de la IA".
Es probable que la amplitud del mercado siga siendo débil. El efecto menguante de los subsidios gubernamentales al consumo y la prolongada recesión inmobiliaria continuarán frenando el crecimiento el próximo año, según un estratega de Evercore ISI.
Las exportaciones chinas se desplomaron inesperadamente en octubre al disminuir los pedidos en el extranjero tras meses de adelanto de pedidos para evitar los aranceles estadounidenses, muy lejos del pronóstico de crecimiento del 3,0% en una encuesta de Reuters.
De igual modo, los últimos datos del PMI mostraron una desaceleración del crecimiento de la actividad manufacturera en octubre debido a una caída más pronunciada en los nuevos pedidos de exportación. El debilitamiento del principal motor del crecimiento económico del tercer trimestre resulta desalentador.
Los precios al consumidor en China aumentaron inesperadamente en octubre, ya que las vacaciones durante ese mes impulsaron la demanda de viajes, alimentos y transporte; un repunte que muchos economistas consideraron probablemente pasajero.
Las presiones deflacionarias se han intensificado en los últimos meses, registrando descensos de precios en agosto y septiembre. Esto recuerda a las "Décadas Perdidas" de Japón, caracterizadas por la disminución de la población y la baja demanda.
El gobierno ha señalado un cambio de enfoque hacia el apoyo al consumo durante los próximos cinco años, ya que el limitado margen de inversión y la desaceleración de las exportaciones han puesto de manifiesto ciertas vulnerabilidades, aunque las medidas pueden tardar en surtir efecto.
"La propuesta prometía explícitamente aumentar la participación del consumo en el PIB. La filosofía de la política de consumo también parece haber pasado de estar centrada casi exclusivamente en la oferta a estar equilibrada entre oferta y demanda", señalaron los analistas de Citi.
Actualmente, el consumo de los hogares representa alrededor del 40% del PIB del país, muy por debajo del casi 70% de Estados Unidos. Parece razonable aspirar a una tasa de consumo del 50% en la próxima década.
El festival 618, que se extendió rápidamente, finalizó con ventas récord, aunque el gasto diario disminuyó debido a un período de rebajas prolongado destinado a impulsar el ánimo de la economía. El Día del Soltero (11.11), que ya está en marcha, ofrecerá más información sobre las ventas minoristas.
Los precios de fábrica cayeron un 2,1% interanual, completando así tres años consecutivos de pérdidas. Sin embargo, los esfuerzos por frenar la guerra de precios han dado resultado, con un fuerte repunte de los beneficios industriales en septiembre.
A pesar de que los principales índices de Wall Street se han recuperado hasta alcanzar múltiples máximos históricos, una tendencia parece que seguramente acompañará a los inversores en el nuevo año: una reticencia generalizada a apostar todo a los activos estadounidenses.
Según EQT, se está produciendo un reequilibrio de la asignación de inversiones, ya que los inversores globales están reevaluando sus carteras, lo que representa una oportunidad para que fluya más capital de vuelta a Asia.
Según Goldman Sachs, los inversores estadounidenses están comprando cada vez más acciones japonesas centradas en tecnología e IA al ritmo más rápido desde la Abenomics, atraídos por la rentabilidad desmesurada del país en comparación con las acciones estadounidenses.
Los inversores extranjeros han adquirido acciones coreanas por valor de más de 17,8 billones de wones desde julio, según un informe del Korea Economic Daily. El país registró el mayor crecimiento económico en un año y medio durante el tercer trimestre.
Las compras netas realizadas por fondos que invierten en capital sur a través del programa Stock Connect de China superaron los 1,3 billones de dólares de Hong Kong en lo que va de año, estableciendo un nuevo récord desde la puesta en marcha del mecanismo.
El índice Hang Seng tiene mayor peso en el sector tecnológico y está más correlacionado con los mercados extranjeros. La semana pasada, el CEO de Nvidia, Jensen Huang, afirmó que China "ganará la carrera de la IA a EE. UU.", una declaración que fue bien recibida por las acciones del índice H.
Según fuentes de la industria, las plataformas de internet chinas están reactivando discretamente los préstamos al consumo, interpretando el impulso de Pekín para abaratar los préstamos a los hogares como una señal de que los reguladores podrían estar suavizando la represión que durante años ha ejercido sobre el sector.
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