Дата публикации: 2025-11-11
Фондовый рынок Китая завершил первые три квартала 2025 года ростом основных индексов. Снижение торговой напряжённости и, казалось бы, нерентабельный рынок недвижимости побудили розничных инвесторов повысить ставки.
Управляющие частными инвестициями, ориентированные на Азию, все более оптимистично оценивают вторую по величине экономику мира, делая ставку на стремление Пекина к технологической самодостаточности и быстрому внедрению технологий для обеспечения следующего этапа роста.
Hillhouse Investment заявила, что «Китай, вероятно, станет первым, кто добьется гораздо больших результатов на уровнях приложений ИИ» благодаря быстрой итерации продуктов, низким затратам, моделям с открытым исходным кодом и огромной потребительской базе.
Primavera Capital отметила, что мощности по производству электроэнергии в Китае более чем в три раза превышают мощности США, а приток свежего капитала в энергетическую инфраструктуру создает «огромные перспективы для революции в области искусственного интеллекта».
Рынок, вероятно, останется слабым. Ослабление государственных субсидий на потребление и затянувшийся спад на рынке жилья продолжат сдерживать рост в следующем году, считает стратег Evercore ISI.
Экспорт Китая неожиданно резко упал в октябре, поскольку зарубежные заказы сократились после нескольких месяцев предварительной закупки, чтобы обойти пошлины США, — это сильно отличается от прогнозируемого в опросе Reuters роста на 3,0%.
Аналогичным образом, последние данные индекса деловой активности (PMI) показали замедление роста производственной активности в октябре из-за более резкого падения новых экспортных заказов. Замедление основного драйвера экономического роста в третьем квартале выглядит удручающим.
Потребительские цены в Китае неожиданно выросли в октябре, поскольку праздники в течение месяца усилили спрос на поездки, продукты питания и транспорт. Многие экономисты посчитали этот подъем кратковременным.
Дефляционное давление усилилось в последние месяцы, что привело к снижению цен в августе и сентябре. Это напоминает «потерянные десятилетия» в Японии, характеризующиеся сокращением населения и низким спросом.
Правительство дало сигнал о переходе к поддержке потребления в течение следующих пяти лет, поскольку ограниченные возможности для инвестиций и замедление экспорта выявили уязвимые места, хотя меры могут начать действовать со временем.
«Предложение прямо предполагало увеличение доли потребления в ВВП. Философия политики потребления, похоже, также сместилась с почти ориентированной на предложение на сбалансированную между спросом и предложением», — отмечают аналитики Citi.
В настоящее время потребление домохозяйств составляет около 40% ВВП страны, что значительно ниже почти 70% в США. Представляется разумным стремиться к уровню потребления в 50% в течение следующего десятилетия.
Прохладный фестиваль 618 завершился рекордными продажами, хотя ежедневные расходы снизились на фоне продолжительного периода распродаж, направленного на повышение потребительских настроений. Проходящий фестиваль Double 11 даст больше информации о розничных продажах.
Цены на заводах упали на 2,1% в годовом исчислении, завершив третий год в отрицательной зоне. Однако усилия по сдерживанию ценовых войн дали результаты: в сентябре прибыль промышленных предприятий резко выросла.
Несмотря на то, что основные индексы Уолл-стрит восстановились и достигли нескольких рекордных максимумов, одна тенденция, несомненно, будет преследовать инвесторов и в новом году: всеобщее нежелание вкладывать средства в американские активы.
По данным EQT, в настоящее время происходит перебалансировка распределения инвестиций, поскольку мировые инвесторы переоценивают свои портфели, что открывает возможность для возвращения большего объема капитала в Азию.
По данным Goldman Sachs, американские инвесторы все активнее скупают японские акции, ориентированные на технологии и искусственный интеллект, причем темпы с момента «абэномики» самые высокие. Их привлекает огромная доходность акций этой страны по сравнению с акциями США.
Как сообщает Korea Economic Daily, с июля зарубежные инвесторы приобрели корейские акции на сумму более 17,8 трлн вон. В третьем квартале страна продемонстрировала самый быстрый экономический рост за полтора года.
Чистые покупки фондов, ориентированных на юг, через китайскую программу Stock Connect с начала года достигли более 1,3 трлн гонконгских долларов, что стало новым рекордом с момента запуска механизма.
Индекс Hang Seng ориентирован на технологический сектор и в большей степени коррелирует с зарубежными рынками. Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуан на прошлой неделе заявил, что Китай «выиграет гонку искусственного интеллекта вместе с США», что было положительно воспринято акциями H.
По словам источников в отрасли, китайские интернет-платформы потихоньку возрождают потребительское кредитование, воспринимая стремление Пекина сделать кредиты домохозяйств дешевле как сигнал о том, что регулирующие органы могут ослабить многолетние репрессии в отношении этого сектора.
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит тому или иному лицу.
