Tại sao tiền điện tử lại giảm mặc dù Fed đã cắt giảm lãi suất?

Thị trường tiền điện tử đã giảm sau khi Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào thứ Tư, ngày 29 tháng 10, với Bitcoin giảm 1,6% xuống 111.000 đô la và Ethereum giảm 2% xuống 3.900 đô la bất chấp việc nới lỏng tiền tệ thường hỗ trợ các tài sản rủi ro.

Động thái trái ngược này xuất phát từ những bình luận cứng rắn trong cuộc họp báo của Chủ tịch Fed Jerome Powell cho rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 vẫn chưa chắc chắn, làm giảm kỳ vọng về việc tiếp tục nới lỏng tiền tệ.

Quan trọng hơn, thị trường tiền điện tử vẫn còn mong manh sau sự kiện thanh lý thảm khốc ngày 10-11 tháng 10 đã xóa sổ 19 tỷ đô la trong các vị thế đòn bẩy - sự kiện xóa sổ tiền điện tử trong một ngày lớn nhất trong lịch sử - do Tổng thống Trump gây sốc khi đe dọa áp thuế 100% đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc.

Sự kết hợp giữa việc giảm đòn bẩy chưa từng có vào tháng 10, các tín hiệu cứng rắn liên tục của Fed và tâm lý e ngại rủi ro gia tăng đã khiến thị trường tiền điện tử không còn liên quan đến mối tương quan rủi ro truyền thống.

Nguyên nhân nào dẫn đến sự kiện thanh lý 19 tỷ đô la?

Cuối tuần ngày 10-11 tháng 10 năm 2025 đánh dấu sự kiện thanh lý trong một ngày tàn khốc nhất trong lịch sử tiền điện tử, về cơ bản thiết lập lại cấu trúc và tâm lý thị trường.

Cú sốc thuế quan của Trump gây ra hậu quả nghiêm trọng:

Sự hỗn loạn bắt đầu vào ngày 10 tháng 10 sau khi Tổng thống Trump bất ngờ tuyên bố áp thuế 100% lên hàng nhập khẩu từ Trung Quốc "cao hơn" mức thuế hiện hành. Chỉ trong vòng một giờ đầu tiên, 7 tỷ đô la cổ phiếu đã bốc hơi khi các lệnh thanh lý tự động kích hoạt làn sóng bán tháo. [1]

Tiền điện tử, vốn được giao dịch 24/7 không giống như các thị trường truyền thống, đã phải chịu áp lực bán ra ngay lập tức. Bitcoin đã mất hơn 200 triệu đô la vốn hóa thị trường chỉ trong vài giờ, trong khi Ethereum thậm chí còn giảm mạnh hơn 14% khi các nhà giao dịch tháo chạy khỏi các tài sản rủi ro.

Quá trình thanh lý đã tạo ra vòng xoáy tử thần như thế nào:

Các sàn giao dịch tiền điện tử cho phép nhà giao dịch vay vốn để khuếch đại vị thế của họ bằng cách sử dụng đòn bẩy hoặc giao dịch ký quỹ. Một nhà giao dịch có thể gửi 10.000 đô la nhưng kiểm soát vị thế 100.000 đô la bằng đòn bẩy 10x, khuếch đại cả lãi lẫn lỗ.

Khi giá biến động ngược chiều với vị thế đòn bẩy vượt quá một ngưỡng nhất định, các sàn giao dịch sẽ tự động đóng vị thế để bảo vệ người cho vay khỏi thua lỗ - việc bán ép buộc này được gọi là thanh lý. Khi giá giảm vào ngày 10 tháng 10, làn sóng thanh lý đầu tiên đã gây ra thêm áp lực bán, đẩy giá xuống thấp hơn và kích hoạt làn sóng tiếp theo.

Theo dữ liệu của CoinGlass, hợp đồng mở (open interest) - tổng giá trị của các vị thế đòn bẩy đang lưu hành - đã giảm từ 65 tỷ đô la xuống mức đầu năm 2025, đặt lại mức đòn bẩy của thị trường. 1,6 triệu nhà giao dịch bị ảnh hưởng cho thấy quy mô tham gia chưa từng có của các nhà đầu tư cá nhân vào các vị thế đòn bẩy quá mức.

Trump sau đó đã rút lại lời lẽ hung hăng của mình. "Đừng lo lắng về Trung Quốc, mọi chuyện sẽ ổn thôi!" ông đăng trên Truth Social vài ngày sau đó. Cuộc gặp qua đêm hôm thứ Năm giữa Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình đã đạt được thỏa thuận tạm dừng kế hoạch mở rộng danh sách đen các công ty Trung Quốc. Tuy nhiên, thị trường đã chịu tổn thất nặng nề trước khi tin tức tích cực này xuất hiện.

Mặc dù có động thái cắt giảm lãi suất từ Ngân hàng Trung ương, việc hiểu rõ vai trò của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ là rất quan trọng để phân tích sâu hơn. Các quyết định về diễn biến lãi suất của ngân hàng trung ương Hoa Kỳ thường phản ánh mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô, kiểm soát lạm phát và thúc đẩy tăng trưởng. Tuy nhiên, thị trường tài chính, đặc biệt là các tài sản có tính biến động cao, không phải lúc nào cũng phản ứng theo cách tuyến tính như kỳ vọng ban đầu.

Tại sao việc Fed cắt giảm lãi suất không giúp ích gì cho thị trường tiền điện tử

Theo truyền thống, việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất thường thúc đẩy giá tiền điện tử bằng cách giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lời và tăng tính thanh khoản cho việc chấp nhận rủi ro. Tuy nhiên, việc cắt giảm lãi suất vào tháng 10 năm 2025 lại mang lại hiệu ứng ngược lại, khi tiền điện tử giảm giá trong khi các tài sản rủi ro truyền thống lại tăng giá.

Những tín hiệu cứng rắn của Powell khiến thị trường hoảng sợ:

• Việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 hiện không chắc chắn: Hợp đồng tương lai quỹ Fed chuyển sang định giá khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 chỉ là 71%, giảm so với mức 90% trước đó vào thứ Tư

• "Điệp khúc ngày càng lớn đòi phải chờ đợi": Powell nhấn mạnh "hiện nay có một điệp khúc ngày càng lớn cho rằng có lẽ đây là lúc chúng ta nên ít nhất là chờ một chu kỳ"

• Tiết lộ sự chia rẽ của FOMC: Powell lưu ý "những quan điểm khác biệt mạnh mẽ" giữa các thành viên ủy ban về các đợt cắt giảm trong tương lai, cho thấy sự bất đồng nội bộ

• Lợi suất trái phiếu kho bạc tăng vọt: Trái phiếu kỳ hạn hai năm tăng 9 điểm cơ bản khi các nhà giao dịch đánh giá lại quỹ đạo ngắn hạn của Fed

• Không cần phải cắt giảm thêm nữa: Powell tuyên bố khả năng phục hồi của nền kinh tế cho phép Fed hành động một cách thận trọng thay vì hung hăng

Sự bất ổn này đặc biệt ảnh hưởng nặng nề đến các tài sản đầu cơ như tiền điện tử, vốn phát triển mạnh nhờ điều kiện tiền tệ ôn hòa và định hướng chính sách rõ ràng.

Áp lực kép của động lực giao dịch chênh lệch lãi suất:

Lãi suất thấp hơn tại Hoa Kỳ thường làm giảm lợi nhuận của các giao dịch chênh lệch lãi suất tiền điện tử - nơi các nhà đầu tư vay đô la với lãi suất thấp để mua tiền điện tử. Tuy nhiên, nếu Fed tạm dừng ở mức 3,75%-4,00%, chi phí vay vẫn ở mức cao, kìm hãm nhu cầu đòn bẩy. Điều này giải thích phản ứng yếu ớt của tiền điện tử so với các chu kỳ nới lỏng trước đây khi lãi suất giảm xuống gần bằng 0.

Trong bối cảnh này, những thay đổi trong các biện pháp điều hành kinh tế vĩ mô của Fed có thể tạo ra những làn sóng phức tạp. Mặc dù việc nới lỏng chính sách thường được coi là tín hiệu tích cực cho các tài sản rủi ro, nhưng nếu thị trường vẫn còn lo ngại về triển vọng kinh tế tổng thể hoặc các yếu tố bất định khác, hiệu ứng này có thể bị suy giảm. Điều này đòi hỏi các nhà đầu tư phải nhìn nhận vượt ra ngoài các thông báo chính sách đơn thuần.

Sự khác biệt giữa chu kỳ nới lỏng của Fed năm 2025 so với các chu kỳ trước:

Trong khi thị trường chứng khoán đạt mức cao kỷ lục sau quyết định của Fed, với chỉ số S&P 500 trên 6.900 điểm và cổ phiếu công nghệ tăng mạnh, thì tiền điện tử lại giảm. Sự phân kỳ này cho thấy tiền điện tử đang phải đối mặt với những trở ngại đặc thù ngoài chính sách tiền tệ - chủ yếu là hậu quả của sự kiện giảm đòn bẩy hồi tháng 10.

Môi trường hiện tại khác với các chu kỳ nới lỏng thông thường, với lạm phát vẫn ở mức cao 2,7%, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed, hạn chế khả năng cắt giảm mạnh tay của các nhà hoạch định chính sách mà không gây ra nguy cơ áp lực giá mới.

Cá voi Bitcoin đang mua hay bán vào lúc này?

Các số liệu trên chuỗi cung cấp thông tin chi tiết quan trọng về hành vi của người nắm giữ và tình trạng mạng lưới trong giai đoạn giá căng thẳng, cho thấy những gì người nắm giữ lớn và nhà đầu tư dài hạn thực sự đang làm so với những gì hành động giá cho thấy.

Các chỉ số chính trên chuỗi:

Điều này cho biết điều gì với các nhà giao dịch:

Dự trữ Bitcoin trên các sàn giao dịch đã tăng trong giai đoạn sụp đổ tháng 10, cho thấy người nắm giữ đã chuyển tiền từ kho lạnh sang sàn giao dịch để chuẩn bị bán ra. Điều này tạo ra áp lực bán đáng kể khi sự hoảng loạn lan rộng khắp các thị trường bán lẻ.

Tuy nhiên, giai đoạn sau ngày 20 tháng 10 chứng kiến dòng tiền ròng chảy ra khiêm tốn, cho thấy một số tích lũy đang diễn ra, mặc dù với khối lượng thấp hơn so với đợt bán tháo hoảng loạn đã chứng kiến trong đợt sụp đổ. Tín hiệu trái chiều này cho thấy không có niềm tin mạnh mẽ nào về xu hướng tăng giá hay giảm giá từ phía người nắm giữ.

Bất chấp biến động giá, phân tích cho thấy 75% nguồn cung Bitcoin vẫn không thay đổi trong hơn 6 tháng, chứng tỏ rằng trong khi các nhà giao dịch ngắn hạn hoảng loạn, những người nắm giữ lâu năm phần lớn vẫn giữ nguyên vị thế. Chỉ số MVRV Z-Score hiện đang ở mức 3,0, cho thấy Bitcoin vẫn nằm dưới mức quá nóng lịch sử, vốn thường đánh dấu đỉnh chu kỳ. Các chỉ số trên 6-7 thường báo hiệu những đỉnh cao hưng phấn, cho thấy thị trường hiện tại vẫn còn dư địa để phục hồi bất chấp sự suy yếu gần đây.

Chỉ số NVT hiện ở mức 1,51 với khoảng 735.000 địa chỉ đang hoạt động, xác nhận mức sử dụng mạng lưới lành mạnh so với mức định giá hiện tại. Điều này cho thấy blockchain vẫn tiếp tục xử lý các hoạt động kinh tế có ý nghĩa bất chấp giá giảm.

Động thái của stablecoin báo hiệu sự tháo chạy vốn thực sự:

Tether (USDT) vẫn giữ nguyên mức neo giá 1 đô la trong suốt thời gian hỗn loạn, trong khi USDC đã trải qua đợt bán tháo đáng kể do các nhà đầu tư tổ chức rút vốn. Vốn hóa thị trường stablecoin giảm khoảng 4%, phản ánh dòng vốn hoàn toàn rời khỏi hệ sinh thái tiền điện tử thay vì luân chuyển giữa các tài sản.

Điều này trái ngược với các đợt điều chỉnh thông thường, trong đó nguồn cung stablecoin vẫn giữ nguyên hoặc tăng lên khi các nhà giao dịch chuyển từ tài sản biến động sang stablecoin trong khi chờ đợi cơ hội gia nhập thị trường. Việc rút vốn hoàn toàn cho thấy hành vi tránh rủi ro thực sự và niềm tin vào triển vọng tiền điện tử trong ngắn hạn giảm sút.

Tiền điện tử nào đang phục hồi nhanh hơn: Bitcoin hay Ethereum?

Bitcoin và Ethereum đã cho thấy mô hình phục hồi khác nhau sau sự cố vào tháng 10, cho thấy mức độ chấp nhận rủi ro khác nhau của các nhà đầu tư trên các tài sản tiền điện tử.

So sánh hiệu suất trực tiếp:

Tại sao Bitcoin thể hiện sức mạnh tương đối:

Bitcoin duy trì mức tăng khiêm tốn 6% từ mức đáy 104.782 đô la, cho thấy sự hỗ trợ của các tổ chức vẫn còn nguyên vẹn. Tuy nhiên, đồng tiền điện tử hàng đầu này vẫn đang trên đà ghi nhận mức tăng trưởng tồi tệ nhất trong tháng 10 trong hơn một thập kỷ, phá vỡ mô hình "Uptober" của các đợt tăng giá mùa thu thường mang lại mức tăng trưởng mạnh mẽ.

Sự thống trị của Bitcoin - tỷ lệ phần trăm vốn hóa thị trường tiền điện tử do Bitcoin nắm giữ—đã tăng lên kể từ sau cú sụp đổ, thường báo hiệu sự dịch chuyển sang các đồng tiền chất lượng trong thị trường tiền điện tử, khi các nhà đầu tư ưa chuộng tính ổn định tương đối của Bitcoin hơn các altcoin rủi ro cao hơn. Sự thống trị ngày càng tăng này cho thấy hành vi né tránh rủi ro vẫn tiếp diễn trong hệ sinh thái tiền điện tử, với dòng vốn chảy từ các dự án nhỏ hơn sang tài sản đã được thiết lập lâu đời nhất. [2]

Các tín hiệu trái chiều của Ethereum:

Ethereum cho thấy đà phục hồi yếu hơn, giao dịch quanh mức 3.900-4.000 đô la, với mức phục hồi từ đáy thấp hơn so với Bitcoin. Đồng tiền điện tử lớn thứ hai theo vốn hóa thị trường đã trải qua đợt giảm mạnh ban đầu trong đợt sụp đổ ngày 10 tháng 10, giảm 20% so với mức giảm 18% của Bitcoin.

Hiệu suất kém của Ethereum phản ánh mức độ nhạy cảm cao hơn của nó với tâm lý rủi ro và hoạt động đòn bẩy. Nền tảng này lưu trữ hầu hết các giao thức tài chính phi tập trung, nơi diễn ra giao dịch đòn bẩy, khiến giá ETH dễ bị tổn thương hơn khi các sự kiện giảm đòn bẩy xảy ra.

Tuy nhiên, hoạt động on-chain trên Ethereum cho thấy khả năng phục hồi trái ngược với sự suy yếu của giá. Các giải pháp mở rộng quy mô lớp 2 như Arbitrum và Optimism tiếp tục xử lý khối lượng giao dịch đáng kể bất chấp giá giảm. Các giao thức DeFi duy trì tổng giá trị bị khóa có ý nghĩa, cho thấy việc sử dụng giao thức vẫn mạnh mẽ hơn so với diễn biến giá.

Sự phân kỳ có nghĩa là gì:

Khoảng cách hiệu suất giữa Bitcoin và Ethereum cho thấy trong hệ sinh thái tiền điện tử, các nhà đầu tư đang chuyển hướng sang nhận thức về sự an toàn thay vì hoàn toàn từ bỏ tài sản kỹ thuật số. Sự thống trị ngày càng tăng của Bitcoin kết hợp với các yếu tố cơ bản mạnh mẽ của Ethereum bất chấp giá yếu cho thấy thị trường đang phân biệt giữa biến động giá và tiện ích cơ bản - một dấu hiệu tích cực cho thấy sự trưởng thành của thị trường trong dài hạn.

Các tổ chức đang định vị như thế nào cho bước đi tiếp theo của tiền điện tử

Các quỹ giao dịch Bitcoin giao ngay và trái phiếu kho bạc của công ty cung cấp cái nhìn sâu sắc quan trọng về tâm lý của tổ chức và dòng vốn.

Tổng quan về vị thế của tổ chức (tháng 10 năm 2025):

Dòng tiền ETF Bitcoin chuyển sang tiêu cực rõ rệt:

Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Hoa Kỳ đã chứng kiến dòng tiền chảy ra ròng trong tháng 10, đánh dấu giai đoạn rút vốn liên tục đầu tiên kể từ khi các sản phẩm này ra mắt vào tháng 1 năm 2025. Theo dữ liệu của Farside Investors, chỉ riêng ngày 29 tháng 10 đã ghi nhận 719,5 triệu đô la tiền rút vốn ròng, là một trong những dòng tiền chảy ra trong một ngày lớn nhất kể từ khi ra mắt.

Dòng vốn chảy ra từ các tổ chức này hoàn toàn trái ngược với ba quý đầu năm 2025, khi các quỹ ETF Bitcoin ghi nhận dòng vốn chảy vào kỷ lục, vượt quá 5,95 tỷ đô la chỉ riêng vào đầu tháng 10 trước khi thị trường sụp đổ. Sự đảo ngược này cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đã giảm tỷ trọng tiền điện tử sau biến động tháng 10, do nhận định điều kiện thị trường hiện tại không thuận lợi cho việc chấp nhận rủi ro.

Tuy nhiên, khối lượng dòng tiền ra dường như đang giảm dần trong các phiên gần đây, với một số ngày dòng tiền vào chỉ vài trăm triệu đô la. Sự giảm tốc này cho thấy áp lực bán có thể đang ổn định, mặc dù dòng tiền vào mới liên tục vẫn chưa xuất hiện để xác nhận sự đảo ngược xu hướng.

Việc áp dụng ETF Ethereum vẫn còn chậm chạp:

Các ETF giao ngay Ethereum tiếp tục gặp khó khăn trong việc thu hút sự chú ý, với tháng 10 chứng kiến dòng tiền chảy ra đáng kể, bao gồm kỷ lục 428,52 triệu đô la trong một ngày vào ngày 13 tháng 10. Các sản phẩm này đã không thể lặp lại thành công của ETF Bitcoin kể từ khi ra mắt vào tháng 7, cho thấy nhu cầu của các tổ chức đối với ETH vẫn còn yếu so với BTC.

Dòng vốn chảy ra khỏi các quỹ ETF Ethereum liên tục cho thấy các tổ chức coi ETH là một đề xuất rủi ro cao hơn Bitcoin, đặc biệt là trong giai đoạn thị trường căng thẳng. Sự ngần ngại này của các tổ chức càng làm trầm trọng thêm tình trạng giá Ethereum yếu so với Bitcoin.

MicroStrategy duy trì chiến lược tích lũy:

Công ty quản lý quỹ Bitcoin doanh nghiệp MicroStrategy (MSTR) vẫn tiếp tục nắm giữ lượng Bitcoin đáng kể bất chấp biến động thị trường. Tuy nhiên, giá cổ phiếu của công ty đã giảm 7,6% xuống còn 254,57 đô la, giao dịch ở mức chiết khấu đáng kể so với giá trị tài sản ròng của Bitcoin mà công ty nắm giữ. Mức chiết khấu này phản ánh mối lo ngại của nhà đầu tư về mức độ rủi ro đòn bẩy của công ty đối với biến động giá Bitcoin và khả năng trả nợ nếu tiền điện tử vẫn yếu trong thời gian dài.

Kinh tế khai khoáng thể hiện sự tự tin:

• Khả năng phục hồi của tỷ lệ băm: Tỷ lệ băm Bitcoin đạt mức cao kỷ lục trên 1,25 zettahash mỗi giây trước khi giảm nhẹ vào đầu tháng 10 xuống còn khoảng 1,03 ZH/s.

• Sự thống trị của công ty khai thác tại Hoa Kỳ: Các công ty khai thác được niêm yết tại Hoa Kỳ hiện chiếm khoảng 38% tỷ lệ băm toàn cầu, với tổng vốn hóa thị trường đạt 79 tỷ đô la.

• Lợi nhuận vẫn giữ nguyên: Phần thưởng khối hàng ngày cho mỗi exahash tăng 6% lên 52.500 đô la trong nửa đầu tháng 10, cho thấy hoạt động khai thác vẫn khả thi về mặt kinh tế.

• Không đầu hàng: Không giống như các thị trường giá xuống trước đây khi tỷ lệ băm giảm 20-40%, mức hiện tại gần mức cao nhất mọi thời đại cho thấy thợ đào không ngừng hoạt động.

Khả năng phục hồi của ngành khai khoáng cho thấy cơ cấu lợi nhuận được cải thiện và niềm tin vào sự tăng giá dài hạn bất chấp biến động ngắn hạn. Việc các công ty khai khoáng tiếp tục hoạt động bất chấp giá yếu thường cho thấy họ kỳ vọng vào sự phục hồi cuối cùng chứ không phải tình trạng thị trường giá xuống kéo dài.

Hơn nữa, yếu tố cảm tính của nhà đầu tư đóng một vai trò cực kỳ quan trọng, đặc biệt với các thị trường mới nổi hoặc có tính chất đầu cơ cao. Những thông tin liên quan đến quy định, các sự kiện địa chính trị, hay thậm chí là các dòng tweet từ những nhân vật có ảnh hưởng, có thể khuấy động một làn sóng bán tháo bất ngờ. Đối với những ai đang tìm hiểu về khái niệm về việc tham gia thị trường tiền mã hóa, việc nhận thức được tính nhạy cảm này là điều cần thiết để đưa ra các quyết định sáng suốt.

Điều gì xảy ra tiếp theo

Thị trường tiền điện tử sẽ phải đối mặt với một số chất xúc tác quan trọng trong những tuần tới, quyết định liệu tình trạng yếu kém hiện tại có tiếp diễn hay quá trình phục hồi sẽ diễn ra nhanh hơn.

Cuộc họp FOMC tháng 12 rất quan trọng:

Cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang vào ngày 17-18 tháng 12 sẽ là quyết định quan trọng tiếp theo về chính sách tiền tệ. Nếu Fed tiếp tục hạ lãi suất 25 điểm cơ bản bất chấp những phát biểu thận trọng của Powell, thị trường tiền điện tử có thể sẽ phục hồi nhờ kỳ vọng ôn hòa mới.

Tuy nhiên, nếu Fed tạm dừng như Powell đã ám chỉ, tiền điện tử có thể kiểm tra lại mức thấp nhất của tháng 10 do kỳ vọng lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn sẽ làm giảm nhu cầu đầu cơ. Giá thị trường tương lai hiện tại cho thấy khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12 chỉ còn 71%, giảm so với mức 90% trước cuộc họp báo mang tính diều hâu của Powell.

Mối quan hệ thương mại Trump-Tập:

Cuộc gặp hôm thứ Năm giữa Tổng thống Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình đã đạt được tiến triển ban đầu, với các thỏa thuận về mua đậu nành và tạm dừng việc mở rộng danh sách đen các công ty. Tuy nhiên, lời đe dọa áp thuế 100% vẫn chưa được chính thức rút lại.

Một thỏa thuận thương mại toàn diện sẽ xóa bỏ gánh nặng lớn đối với các tài sản rủi ro, cho phép tiền điện tử phục hồi về mức trước khủng hoảng khoảng 120.000 đô la. Ngược lại, căng thẳng thương mại gia tăng có thể gây ra một đợt thanh lý khác nếu đòn bẩy được tái thiết trên thị trường, đặc biệt là khi một số nhà giao dịch đã bắt đầu tái thiết lập vị thế sau đợt thanh lý hồi tháng 10.

Những quy định bất ngờ dưới thời chính quyền Trump:

Tổng thống đắc cử Trump đã vận động tranh cử với những cam kết ủng hộ tiền điện tử, bao gồm việc thiết lập một quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược và bổ nhiệm các cơ quan quản lý thân thiện với tiền điện tử. Nếu được thực hiện, những chính sách này có thể tạo động lực cho năm 2026. Tuy nhiên, cách tiếp cận quản lý thực tế của chính quyền sắp tới vẫn chưa chắc chắn, với việc bổ nhiệm các vị trí chủ chốt như Chủ tịch SEC vẫn đang chờ xử lý.

Diễn biến pháp lý toàn cầu cũng rất quan trọng. Khuôn khổ Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA) của Liên minh Châu Âu sẽ có hiệu lực đầy đủ vào tháng 12 năm 2025, có khả năng ảnh hưởng đến dòng tiền điện tử quốc tế và hoạt động giao dịch. Sự rõ ràng về mặt pháp lý thường làm giảm sự bất ổn và hỗ trợ giá, mặc dù những thách thức trong quá trình triển khai có thể tạo ra biến động ngắn hạn.

Yêu cầu phục hồi kỹ thuật:

Bitcoin cần lấy lại 116.000 đô la để bù đắp thiệt hại của tháng 10 và thiết lập nền tảng cho mức cao kỷ lục mới. Ethereum phải bứt phá mạnh mẽ trên 4.200 đô la để khẳng định sự phục hồi.

Việc Bitcoin không giữ được ngưỡng hỗ trợ 108.000 đô la sẽ làm dấy lên lo ngại về việc kiểm tra lại mức đáy 104.782 đô la. Mức hỗ trợ của Ethereum hiện ở mức 3.800 đô la, với việc phá vỡ dưới mức này có khả năng kích hoạt đợt bán tháo mới hướng tới 3.500 đô la. [3]

Sự kiện thanh lý ngày 10 tháng 10 về cơ bản đã thiết lập lại cấu trúc thị trường tiền điện tử bằng cách loại bỏ đòn bẩy quá mức. Mặc dù gây nhiều khó khăn, nhưng việc giảm đòn bẩy này cuối cùng có thể mang lại lợi ích bằng cách giảm bớt sự mong manh của thị trường và tạo ra nền tảng bền vững hơn cho các khoản lợi nhuận trong tương lai. Tuy nhiên, sự kết hợp giữa chính sách không chắc chắn của Fed, căng thẳng thương mại chưa được giải quyết và định vị thận trọng của các tổ chức cho thấy sự biến động sẽ tiếp diễn đến hết năm.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.

Nguồn

[1] https://edition.cnn.com/2025/10/13/business/crypto-bitcoin-price-drop-trump-tariffs

[2] https://finance.yahoo.com/news/why-october-2025-down-most-150216105.html

[3] https://www.coindesk.com/markets/2025/10/31/asia-morning-briefing-bitcoin-trades-at-usd109k-as-us-etf-demand-fades-and-powell-s-hawkish-tone-hits-risk-assets