연준 금리 인하에도 암호화폐 가격 하락한 이유

2025년 10월 29일, 연준이 금리를 25bp 인하한 이후 암호화폐 시장은 하락세를 보였습니다. 비트코인은 1.6% 하락하며 111,000달러를 기록했고, 이더리움은 2% 하락하여 3,900달러로 떨어졌습니다. 보통 금리 인하는 리스크 자산을 지지하는 경향이 있기 때문에, 이러한 하락은 다소 예기치 않은 현상으로 해석됩니다.

이러한 반대의 움직임은 제롬 파월 연준 의장이 12월 금리 인하가 여전히 불확실하다는 언급을 하면서, 계속된 통화 완화에 대한 기대를 저하시킨 데서 비롯된 것입니다.

더 중요한 점은, 암호화폐 시장이 10월 10일과 11일에 발생한 대규모 청산 사건의 여파로 여전히 취약한 상태라는 것입니다. 이 사건에서는 트럼프 대통령의 중국산 수입에 대한 100% 추가 관세 위협으로 190억 달러 규모의 레버리지 포지션이 한 번에 청산되었으며, 이는 암호화폐 역사상 가장 큰 하루 청산 사건이었습니다.

10월의 전례 없는 레버리지 해소, 연준의 지속적인 매파적 신호, 그리고 높은 리스크 회피 성향이 결합되어 암호화폐 시장은 전통적인 리스크 자산들과의 상관관계에서 벗어나게 되었습니다. 또한, 암호화폐 가격 하락은 이러한 요인들이 복합적으로 작용하면서 계속해서 하락세를 보였고, 특히 비트코인과 이더리움은 큰 폭으로 조정을 겪었습니다.

190억 달러 규모의 청산 사건의 원인

2025년 10월 10일과 11일 주말, 암호화폐 역사상 가장 큰 단기 청산 사건이 발생했으며, 이는 시장 구조와 투자 심리를 근본적으로 재편성하는 계기가 되었습니다.

트럼프의 관세 충격으로 시작된 연쇄 반응:

혼란은 10월 10일, 트럼프 대통령이 중국 수입품에 대해 기존 관세 외에 100% 추가 관세를 부과할 것이라고 발표한 순간 시작되었습니다. 발표 후 첫 한 시간 동안 70억 달러 규모의 포지션이 자동 청산되면서 급격한 매도 압력이 발생했습니다.

암호화폐는 전통적인 시장과 달리 24시간 거래되므로 즉각적인 매도 압력을 가장 많이 받았습니다. 비트코인은 몇 시간 만에 2억 달러 이상이 증발했으며, 이더리움은 14% 하락하면서 더 큰 폭의 조정을 겪었습니다.

레버리지 청산이 일으킨 악순환

암호화폐 거래소에서는 트레이더들이 레버리지를 사용해 자금을 빌려 포지션을 확대하는 방식으로 거래합니다. 예를 들어, 트레이더가 1만 달러를 예치하고 10배 레버리지를 사용하여 10만 달러 규모의 포지션을 컨트롤할 수 있습니다. 이렇게 레버리지를 사용할 경우, 가격이 불리하게 움직이면 거래소는 자동으로 포지션을 청산하여 대출자의 손실을 방지합니다. 이 강제적인 매도는 '청산'이라고 불리며, 시장에서 가격 하락을 더욱 촉진시킵니다.

10월 10일 가격 하락이 시작되면서 첫 번째 청산의 물결이 추가적인 매도 압력을 일으켰고, 이로 인해 가격은 더 내려갔고 두 번째 청산이 이어졌습니다. 코인글래스의 데이터에 따르면, 개방된 레버리지 포지션의 총액은 650억 달러에서 2025년 초 수준으로 급락하며 시장의 레버리지 구조가 재편성되었습니다. 160만 명의 트레이더가 영향을 받았다는 점은 개인 투자자들이 과도하게 레버리지를 사용한 비율이 매우 높았음을 의미합니다.

트럼프는 이후 그의 강경한 발언을 철회하고 "중국에 대해 걱정하지 마세요, 다 괜찮을 거예요!"라고 트루스 소셜에 게시했습니다. 또한, 트럼프와 시진핑 중국 국가주석 간의 회담에서 중국 기업의 블랙리스트 확대 계획을 일시 중단하기로 합의했으나, 이 긍정적인 소식이 시장에 영향을 미치기 전 이미 시장은 큰 손실을 보고 있었습니다.

연준 금리 인하가 암호화폐 시장에 미치지 않은 영향

과거 연준의 금리 인하는 암호화폐 가격을 상승시키는 경향이 있었습니다. 이는 비수익 자산을 보유하는 기회 비용을 줄이고, 리스크를 감수할 수 있는 유동성을 증가시키기 때문입니다. 하지만 2025년 10월의 금리 인하는 정반대의 결과를 낳았습니다. 암호화폐 시장은 하락했고, 전통적인 리스크 자산들은 상승했습니다.

파월 의장의 매파적 발언:

12월 금리 인하 가능성이 불확실해졌다는 발언은 시장에 큰 영향을 미쳤습니다. 연준의 금리 인하 기대감이 떨어지면서 암호화폐 시장의 반응도 미약하게 나타났습니다.

수익률 거래에서의 영향:

미국 금리가 낮으면 보통 암호화폐에 대한 대출 금리가 낮아져, 투자자들이 암호화폐에 투자하기 위한 자금을 더 쉽게 조달할 수 있게 됩니다. 하지만 3.75%에서 4.00%로 금리가 유지되면 대출 금리가 여전히 높아지고, 레버리지 사용에 대한 매력도가 떨어지게 됩니다. 이는 암호화폐가 과거의 금리 인하 주기와 비교해 상대적으로 약한 반응을 보이게 만드는 이유입니다.

2025년과 과거 연준 금리 인하 주기의 차이점:

비트코인과 주식 시장이 연준의 금리 인하 발표 후 상승했음에도 불구하고, 암호화폐는 하락했습니다. 이는 암호화폐가 통화 정책 외에도 10월에 발생한 레버리지 해소 사건의 영향을 강하게 받고 있다는 것을 시사합니다.

현재의 환경은 전통적인 금리 인하 주기와는 다른 양상이며, 2.7%로 여전히 높은 인플레이션이 연준의 금리 인하 폭을 제한하고 있습니다.

비트코인 고래들은 지금 사고 있을까, 팔고 있을까?

온체인 지표는 가격이 변동하는 시기에 큰 보유자들이 실제로 어떤 행동을 하고 있는지에 대한 중요한 통찰을 제공합니다. 이를 통해 장기 보유자들의 행동을 파악할 수 있습니다.

주요 온체인 지표:

이것이 트레이더들에게 주는 시사점:

10월 청산 기간 동안 거래소의 비트코인 예치금은 증가했으며, 이는 보유자들이 매도를 준비하기 위해 코인을 거래소로 옮겼음을 의미합니다. 그러나 10월 20일 이후 순 유출이 나타나면서 일부 축적이 이루어졌다는 신호가 보입니다. 이는 강한 상승 신뢰도나 하락 신뢰도 모두 없는 혼합된 신호입니다.

스테이블코인 시장:

스테이블코인 시장의 시가총액은 4% 하락하면서, 암호화폐 생태계에서 자본이 완전히 빠져나갔음을 보여줍니다. 이는 일반적인 시장 조정과는 달리, 암호화폐 자산 간의 이동이 아닌 실제 자본 이탈을 나타냅니다.

비트코인과 이더리움의 회복 속도 차이

비트코인과 이더리움은 10월의 대폭락 이후 다른 회복 패턴을 보였으며, 이는 암호화폐 자산에 대한 투자자의 리스크 성향이 다름을 나타냅니다.

비트코인과 이더리움의 성과 비교:

비트코인이 상대적으로 강한 이유:

비트코인은 104,782달러의 저점에서 6% 반등하며 일부 기관의 지원을 받고 있음을 보여줍니다. 하지만 비트코인은 여전히 10월에 가장 낮은 수익률을 기록하며, 일반적으로 가을에 강한 상승을 보였던 "업토버" 패턴을 깨뜨렸습니다.

비트코인 지배력—전체 암호화폐 시장에서 비트코인이 차지하는 비율—은 상승하고 있으며, 이는 암호화폐 내에서 비트코인의 상대적인 안정성을 선호하는 경향을 나타냅니다.

이더리움의 혼합 신호:

이더리움은 비트코인에 비해 더 약한 회복 모멘텀을 보이고 있으며, 이는 가격이 하락한 후 상대적으로 적은 반등을 나타냅니다. 10월 10일 폭락에서는 비트코인보다 더 큰 하락폭을 기록했습니다.

이더리움의 상대적인 약세는 리스크 심리와 레버리지 활동에 더 민감하기 때문입니다. 이더리움은 대부분의 분산금융(DeFi) 프로토콜이 존재하는 플랫폼으로, 레버리지 거래가 많기 때문에 레버리지 해소 사건에 더 취약한 특성이 있습니다.

하지만 이더리움의 온체인 활동은 가격 약세와 상반된 탄력성을 보이고 있습니다. Layer-2 확장 솔루션인 아르비트럼과 옵티미즘은 가격 하락에도 불구하고 여전히 활발한 거래를 처리하고 있으며, DeFi 프로토콜들은 여전히 중요한 자산을 잠궈두고 있어 가격 활동보다 더 건강한 활용도를 보여주고 있습니다.

암호화폐의 다음 움직임을 위한 기관의 포지션

비트코인 현물 상장지수펀드(ETF)와 기업의 비트코인 보유액은 기관 투자자들의 심리와 자본 흐름에 대한 중요한 통찰을 제공합니다.

기관 포지션 스냅샷 (2025년 10월)

비트코인 ETF 자금 흐름: 하락세로 전환

미국의 비트코인 현물 ETF는 10월에 순 자금 유출을 경험했습니다. 이는 2025년 1월에 해당 상품이 출시된 이후 처음으로 지속적인 환매 기간을 기록한 것이며, 10월 29일에는 하루 동안만 7억 1,950만 달러가 유출되었습니다. 이는 출시 이후 가장 큰 규모의 자금 유출 중 하나로, 기관 투자자들이 암호화폐 시장에서 빠져나갔음을 시사합니다.

이러한 자금 유출은 2025년 1~3분기 동안 비트코인 ETF에 유입된 자금이 10월 초에만 59억 5천만 달러를 넘어서며 기록적인 수준에 달했던 것과 대조적입니다. 이는 10월의 혼란 이후 기관들이 암호화폐 투자를 줄였다는 것을 나타내며, 현재의 시장 상황이 위험 감수에 불리하다고 판단했음을 보여줍니다.

하지만 최근 자금 유출이 다소 완화되고 있으며, 일부 날에는 소폭 유입도 관찰되고 있습니다. 이는 매도 압력이 다소 안정화되고 있음을 시사하지만, 완전한 추세 반전을 확인하기에는 아직 시기상조입니다.

이더리움 ETF 도입은 여전히 미비

이더리움 현물 ETF는 여전히 큰 인기를 끌지 못하고 있으며, 10월에는 상당한 자금 유출이 발생했습니다. 10월 13일에는 하루 동안 4억 2,852만 달러가 유출되는 등 역대 최대 자금 유출을 경험했습니다. 이더리움 ETF는 7월 출시 이후 비트코인 ETF의 성공을 따라잡지 못했으며, 이는 기관 투자자들이 비트코인에 비해 이더리움에 대한 투자 욕구가 여전히 약하다는 것을 의미합니다.

이더리움 ETF 자금 유출의 지속은 기관 투자자들이 시장이 불안정할 때 비트코인보다 이더리움을 더 위험한 투자 대상으로 보고 있음을 시사합니다. 이로 인해 이더리움의 가격 약세가 심화되고 있습니다.

마이크로스트레티지의 비트코인 축적 전략

기업 비트코인 자산 운용사인 마이크로스트래티지(MSTR)는 시장 변동성에도 불구하고 여전히 상당한 비트코인 포지션을 보유하고 있습니다. 그러나 마이크로스트레티지의 주가는 7.6% 하락하며 254.57달러로 거래되었고, 이는 비트코인 순자산가치 대비 큰 할인율을 기록한 수치입니다. 이 할인율은 회사의 레버리지 노출과 비트코인 가격 변동성, 그리고 암호화폐 시장이 장기간 약세를 보일 경우 부채 상환에 대한 우려를 반영한 것입니다.

채굴 경제학은 긍정적인 신호를 보입니다

해시율 회복력: 비트코인 해시율은 1.25제타해시(ZH/s) 이상의 최고 기록을 세운 후, 10월 초에 1.03 ZH/s로 약간 하락했습니다.

미국 채굴업체의 지배력: 미국에 상장된 채굴업체들은 현재 글로벌 해시율의 약 38%를 차지하고 있으며, 이들의 시가총합은 790억 달러에 달합니다.

수익성 유지: 10월 상반기 동안, 엑사해시당 일일 블록 보상은 6% 증가해 52,500달러에 달했으며, 이는 채굴이 여전히 경제적으로 실행 가능한 상태임을 시사합니다.

항복 없음: 해시율이 20~40% 하락했던 이전의 하락장과 달리, 현재 해시율은 역대 최고치에 가까운 수준에 머물고 있어 채굴자들이 작업을 중단하지 않고 있다는 신호를 보냅니다.

광업 부문은 단기 변동성에도 불구하고 여전히 수익성 구조가 개선되고 있으며, 장기적인 가격 상승에 대한 확신을 나타냅니다. 가격 약세에도 불구하고 채굴업체들이 계속 운영을 이어가는 것은 결국 장기적인 회복을 기대하고 있다는 신호로 해석됩니다.

다가오는 주요 이벤트: 무엇이 다음에 올 것인가?

암호화폐 시장은 앞으로 몇 주간 몇 가지 중요한 촉매제를 맞이할 것입니다. 이들이 현재의 약세가 계속될지, 아니면 회복이 가속화될지를 결정할 것입니다.

12월 FOMC 회의가 중요

12월 17~18일에 열리는 연방공개시장위원회(FOMC) 회의는 다음 주요 통화 정책 결정을 내리는 중요한 시점입니다. 파월 의장의 신중한 발언에도 불구하고 연준이 25bp 금리 인하를 단행할 경우, 암호화폐 시장은 비둘기파적인 기대감에 상승할 가능성이 큽니다.

하지만 파월 의장이 암시한 대로 연준이 금리 인하를 하지 않고 금리를 유지한다면, 암호화폐는 10월 저점을 재테스트할 수 있습니다. 선물 시장에서는 12월 금리 인하 확률을 71%로 보고 있으며, 이는 파월 의장의 매파적 기자회견 이후 하락한 수치입니다.

트럼프-시진핑 무역 관계

트럼프 대통령과 시진핑 중국 국가주석 간의 정상 회담에서는 대두 구매 합의와 기업 블랙리스트 확대 중단 등의 진전이 있었습니다. 그러나 100% 추가 관세 부과 위협은 공식적으로 철회되지 않았습니다.

포괄적인 무역 합의가 체결되면 암호화폐가 폭락 전 수준인 12만 달러로 회복할 가능성이 열리겠지만, 무역 긴장이 다시 고조되면 레버리지 포지션 재구성 및 추가 청산 사태가 발생할 수 있습니다.

트럼프 행정부의 규제 변수

트럼프 대통령 당선인은 전략적 비트코인 보유고 설립 및 암호화폐 친화적인 규제 기관 임명 등을 공약했습니다. 이러한 정책이 시행될 경우, 2026년 암호화폐 시장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 그러나 차기 행정부의 실제 규제 방향은 여전히 불확실하며, 주요 직책 임명이 보류 중입니다.

글로벌 규제 동향의 중요성

유럽연합의 암호화폐 자산 시장(MiCA) 프레임워크는 2025년 12월부터 완전히 시행될 예정이며, 이는 국제적인 암호화폐 흐름과 거래소 운영에 영향을 미칠 수 있습니다. 규제의 명확성은 일반적으로 시장의 불확실성을 줄이고 가격을 지지하지만, 시행 과정에서의 어려움이 단기 변동성을 유발할 수 있습니다.

기술적 복구 요구 사항

비트코인: 10월의 손실을 만회하고 새로운 사상 최고가를 기록하려면 11만 6천 달러를 회복해야 합니다.

이더리움: 확실한 회복을 확인하려면 4,200달러를 넘어서야 합니다.

비트코인이 10만 8천 달러 지지선을 유지하지 못하면 10월의 폭락 저점인 10만 4,782달러를 재시험할 가능성이 커집니다. 이더리움은 3,800달러 지지선에 집중해야 하며, 그 이하로 하락하면 3,500달러를 향한 추가 매도세가 발생할 수 있습니다.

10월 10일의 청산 사건은 과도한 레버리지를 제거하면서 암호화폐 시장 구조를 재편성했습니다. 고통스러운 과정이었지만, 이는 궁극적으로 시장의 취약성을 줄이고 미래의 지속 가능한 성장을 위한 기반을 마련하는 데 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 그러나 불확실한 연준 정책, 해결되지 않은 무역 갈등, 신중한 기관 투자자들의 입장 등이 복합적으로 작용하면서 연말까지 변동성이 지속될 가능성이 높습니다.

면책 조항: 본 자료는 일반적인 정보 제공 목적으로만 제공되며, 의존해야 할 금융, 투자 또는 기타 조언으로 의도된 것이 아니며, 그렇게 간주되어서도 안 됩니다. 본 자료에 제시된 어떠한 의견도 EBC 또는 저자가 특정 투자, 증권, 거래 또는 투자 전략이 특정 개인에게 적합하다고 권고하는 것으로 해석되어서는 안 됩니다.

출처

[1] https://edition.cnn.com/2025/10/13/business/crypto-bitcoin-price-drop-trump-tariffs

[2] https://finance.yahoo.com/news/why-october-2025-down-most-150216105.html

[3] https://www.coindesk.com/markets/2025/10/31/asia-morning-briefing-bitcoin-trades-at-usd109k-as-us-etf-demand-fades-and-powell-s-hawkish-tone-hits-risk-assets