Đăng vào: 2025-10-28
Thị trường chứng khoán thế giới lại một lần nữa tăng điểm, phá vỡ mức cao nhất mọi thời đại vào cuối tháng 10 năm 2025. Nếu bạn đang thắc mắc tại sao cổ phiếu lại tăng vọt bất chấp những lo ngại về kinh tế vĩ mô, lạm phát hay các tiêu đề toàn cầu, thì bạn không phải là người duy nhất.
Trên thực tế, đà tăng giá hôm nay không phải là một câu chuyện đơn lẻ; nó là kết quả của nhiều tín hiệu tích cực cùng xuất hiện: lạm phát tại Hoa Kỳ thấp hơn dự kiến đã làm hồi sinh kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed trong ngắn hạn; sự lạc quan mới trong quan hệ thương mại Hoa Kỳ - Trung Quốc; thu nhập mạnh mẽ và động lực AI trong các công ty công nghệ lớn; và dòng vốn đầu tư hỗ trợ đổ vào tài sản rủi ro.
Kết quả là, những chủ đề này đã đẩy S&P 500, Nasdaq và Dow Jones lên mức cao mới hoặc gần mức cao kỷ lục, đồng thời thúc đẩy thị trường tương lai trước làn sóng công bố thu nhập tiếp theo của các công ty vốn hóa lớn.
Trong các phiên giao dịch gần đây nhất, thị trường đã tăng trưởng mạnh, với S&P 500 và Nasdaq lập kỷ lục mới, trong khi Dow Jones cũng đóng cửa ở mức cao hơn đáng kể.
Chỉ riêng tháng 10 đã chứng kiến các chỉ số tăng từ 3% đến 7%, với vốn hóa nhỏ và thị trường châu Á vượt trội hơn vốn hóa lớn trên toàn cầu.
Các chỉ số chính của Hoa Kỳ , bao gồm S&P 500, Nasdaq và Dow Jones Industrial Average, đều đóng cửa ở mức cao kỷ lục vào ngày 27 tháng 10 năm 2025.
Tăng giá toàn cầu : Các chỉ số chuẩn châu Á (Nhật Bản, Hàn Quốc, Đài Loan) đạt đỉnh mới , trong khi đồng nhân dân tệ của Trung Quốc và tài sản của các thị trường mới nổi tăng giá.
Sau khi công bố CPI mới nhất của Hoa Kỳ và làn sóng kết quả kinh doanh lạc quan, Dow Jones đã tăng thêm vài trăm điểm trong một phiên giao dịch, trong khi S&P và Nasdaq tăng khoảng 0,8–1,2%. [1]
Thị trường tương lai tiếp tục tăng điểm sang ngày giao dịch tiếp theo khi các nhà đầu tư định giá khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất cao hơn và tiếp nhận báo cáo lợi nhuận mạnh mẽ từ các công ty công nghệ. Khối lượng và biên độ giao dịch đều mang tính xây dựng: số mã tăng giá vượt trội so với số mã giảm giá với biên độ đáng kể trên cả sàn NYSE và Nasdaq.
| # | Chất xúc tác | Trình điều khiển chính / Tóm tắt |
|---|---|---|
| 1 | Lạm phát thấp hơn và cược cắt giảm lãi suất của Fed | Chỉ số CPI của Hoa Kỳ yếu hơn (lõi ở mức 3%) đã thúc đẩy kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn, làm giảm lợi suất và thúc đẩy cổ phiếu. |
| 2 | Sự lạc quan về thương mại Mỹ-Trung | Những tín hiệu tích cực từ các cuộc đàm phán thương mại và các thỏa thuận nhỏ đã làm giảm rủi ro địa chính trị và cải thiện khả năng hiển thị thu nhập. |
| 3 | Động lực thu nhập của công nghệ và AI | Kết quả kinh doanh quý 3 khả quan của các công ty công nghệ lớn đã khẳng định sự tăng trưởng bền vững nhờ AI. |
| 4 | Dòng tiền vào ETF và Quỹ | Sự gia tăng dòng vốn ETF cổ phiếu sau tin tức về CPI và thương mại đã tạo áp lực tăng lên các chỉ số. |
| 5 | Động lực vĩ mô: Lợi suất thực tế và đồng đô la | Lợi suất thực tế giảm và đồng đô la yếu hơn đã làm tăng sức hấp dẫn của tài sản rủi ro. |
| 6 | Độ rộng thị trường và kỹ thuật | Nhiều cổ phiếu đạt mức cao mới khẳng định sự tham gia rộng rãi và đà tăng giá. |
Báo cáo Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tháng 9 của Mỹ cho thấy lạm phát cơ bản ở mức 3,0%, thấp hơn kỳ vọng và giảm so với tháng trước. Thị trường nhanh chóng dự đoán việc cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm, làm tăng khả năng Fed sẽ nới lỏng chính sách tại cuộc họp FOMC vào ngày 29 tháng 10 .
Sự thay đổi đó đã làm giảm lợi suất thực và thúc đẩy định giá cho các lĩnh vực tăng trưởng. Khoảng 96% nhà giao dịch tương lai hiện kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất xuống còn 3,75–4,00%.
Tại sao điều này quan trọng : Lạm phát thấp hơn làm tăng khả năng chấp nhận rủi ro bằng cách tăng khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ và giảm áp lực lên chi tiêu của hộ gia đình/người tiêu dùng.
Một động lực lớn khác thúc đẩy động thái này là sự lạc quan mới xung quanh các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung.
Để hiểu rõ hơn, cuộc gặp giữa Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình dự kiến diễn ra trong tuần này tại Hàn Quốc. Trong vài ngày qua, các báo cáo cho thấy hai bên đã thống nhất về một khuôn khổ thương mại sơ bộ, giảm thiểu nguy cơ leo thang chiến tranh thương mại. Điều này đã xoa dịu gánh nặng địa chính trị lớn đối với chuỗi cung ứng toàn cầu và biên lợi nhuận doanh nghiệp. [2]
Các thỏa thuận thương mại nhỏ bổ sung với Malaysia, Việt Nam và Thái Lan càng thúc đẩy tâm lý trên khắp châu Á.
Tại sao điều này quan trọng : Các công ty vốn hóa lớn của Hoa Kỳ có mối liên hệ sâu sắc với Trung Quốc. Ngay cả một sự cải thiện nhỏ trong dòng chảy thương mại cũng giúp cải thiện khả năng hiển thị thu nhập và niềm tin của nhà đầu tư.
Một trong những động lực mạnh mẽ nhất thúc đẩy thị trường chính là những quyết định từ các ngân hàng trung ương lớn. Chẳng hạn, ngân hàng trung ương Hoa Kỳ có thể đưa ra các tuyên bố về lãi suất, ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí vay mượn và đầu tư của doanh nghiệp. Việc điều chỉnh các biện pháp chính sách tiền tệ để kiểm soát lạm phát hoặc kích thích tăng trưởng cũng đóng vai trò then chốt trong việc định hình kỳ vọng của thị trường.
Các công ty công nghệ lớn và chip vẫn là những động lực chính của thị trường trong năm 2025. Đây là tuần quan trọng đối với thu nhập, với hơn 170 công ty S&P 500 (bao gồm cả những gã khổng lồ công nghệ "Magnificent 7") báo cáo kết quả quý 3:
Khoảng 86% các công ty thuộc S&P 500 báo cáo cho đến nay đã vượt kỳ vọng của các nhà phân tích về cả doanh thu và lợi nhuận, đánh dấu một trong những "mức vượt kỳ vọng" mạnh nhất trong nhiều năm.
Khi thu nhập xác nhận rằng chi tiêu cho AI là có thật và bền vững, nó sẽ khuếch đại sự lạc quan trên toàn bộ thị trường bán dẫn, đám mây, phần mềm và các bộ phận lân cận, tạo ra lợi nhuận chỉ số vượt trội vì các công ty này có trọng số lớn trong các chuẩn mực chính. [3]
Tóm lại, điều này chứng minh rằng AI đang phát triển thành một nguồn doanh thu có thể lặp lại, giúp cải thiện toàn bộ bối cảnh rủi ro.
Tại sao điều này lại quan trọng : Khi các công ty vốn hóa lớn hoạt động tốt hơn, dòng vốn từ ETF và quỹ chỉ số sẽ tự động chuyển nhiều vốn hơn vào các công ty đó, làm tăng mức tăng của chỉ số.
Dữ liệu từ các công cụ theo dõi quỹ và nguồn cấp dữ liệu dòng tiền trong ngày cho thấy dòng vốn ròng chảy vào các quỹ ETF cổ phiếu sau khi công bố CPI và xung quanh các tiêu đề báo chí về thương mại. Trong năm 2025, dòng vốn đầu tư thụ động và ETF tiếp tục là yếu tố tác động lớn đến thị trường.
Khi các nhà đầu tư phân bổ vốn vào các quỹ ETF cổ phiếu rộng, họ không lựa chọn từng cổ phiếu riêng lẻ; thay vào đó, họ đang mua toàn bộ thị trường. Cách tiếp cận này tạo ra áp lực tăng giá tức thì lên các chỉ số thị trường.
Những tiêu đề tin tức tích cực và sự giảm bớt lo ngại về lãi suất chính sách thường dẫn đến những đợt mua mạnh mẽ trong thời gian ngắn. Trong những thời điểm này, các quỹ ETF , các quỹ chủ động điều chỉnh ngân sách rủi ro và các sàn giao dịch độc quyền tái đòn bẩy vị thế có thể khuếch đại biến động giá tăng.
Tại sao điều này quan trọng : Khi dòng vốn bán lẻ và dòng vốn của tổ chức trùng khớp, ngay cả những thay đổi cơ bản dần dần cũng có thể tạo ra sự phục hồi mạnh mẽ trên thị trường.
Bên cạnh những tin tức giật gân, các yếu tố vĩ mô cơ học chính là lợi suất thực tế và đồng đô la Mỹ. Chỉ số CPI giảm có xu hướng làm giảm kỳ vọng về lãi suất danh nghĩa và lãi suất thực tế; đồng đô la yếu hơn thường đi kèm hoặc theo sau sự thay đổi đó. Lợi suất thực tế thấp hơn và đồng bạc xanh yếu hơn đều có lợi cho các tài sản định giá bằng đô la (bao gồm cả cổ phiếu Mỹ) và rủi ro của các thị trường mới nổi.
Các nhà giao dịch theo dõi chênh lệch TIPS, biến động 2–10 và DXY sẽ lưu ý rằng các biến số này đã thay đổi theo hướng có lợi cho tài sản rủi ro trong các phiên gần đây.
Tại sao điều này lại quan trọng : Lợi suất thực tế giảm làm tăng giá trị hiện tại của dòng tiền doanh nghiệp trong tương lai, đặc biệt là đối với cổ phiếu tăng trưởng.
Hiện nay, nhiều cổ phiếu đang đạt mức cao nhất trong 52 tuần hơn là mức thấp nhất, báo hiệu sự tham gia tích cực. Các đợt bứt phá kỹ thuật đã thu hút dòng tiền động lượng và lượng tử, đôi khi tạo ra các đợt bán khống.
Ngoài ra, tâm lý sợ bỏ lỡ (FOMO) ở cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức đã thúc đẩy hoạt động mua tiếp theo.
Tại sao điều này quan trọng : Breadth xác nhận rằng động thái này không chỉ là một số ít các công ty vốn hóa lớn kéo các chỉ số tăng cao; nó cho thấy sự tham gia rộng rãi hơn và bền vững hơn trong ngắn hạn.
Tình hình kinh tế vĩ mô cũng luôn là tâm điểm chú ý của nhà đầu tư. Các dữ liệu cho thấy tình hình lạm phát hay giảm phát ảnh hưởng lớn đến sức khỏe doanh nghiệp và chi tiêu tiêu dùng. Khi có dấu hiệu kiểm soát tốt các hiện tượng này, hoặc dự báo tăng trưởng mạnh mẽ hơn trong Tổng sản phẩm quốc nội của quốc gia sắp tới, niềm tin vào triển vọng lợi nhuận sẽ tăng cao, từ đó thúc đẩy thị trường.
Sức mạnh được quan sát thấy hôm nay có thể đánh dấu sự khởi đầu của một đợt phục hồi bền vững hơn, nhưng cũng có thể chỉ đơn giản là một đợt tăng giá tạm thời đáng kể. Để có một thị trường tăng giá bền vững, bạn thường mong muốn:
Tăng trưởng thu nhập bền vững
Chính sách tiền tệ nới lỏng và có thể dự đoán được,
Điều kiện địa chính trị ổn định hoặc đang cải thiện
Độ rộng và dòng chảy lành mạnh.
Hiện tại, chúng ta đã có những mảnh ghép của bức tranh đó, nhưng mỗi mảnh ghép đều có thể thay đổi. Do đó, hãy quan sát xem dòng tiền có tiếp tục tích cực hay không và liệu các biện pháp của Fed có phù hợp với kỳ vọng của thị trường trong những tháng tới hay không.
Không thể phủ nhận sức ảnh hưởng của xu hướng cảm xúc của nhà đầu tư đối với diễn biến hàng ngày của thị trường. Những thông tin tích cực về chính sách của chính phủ hay những động thái chủ động từ các định chế tài chính lớn có thể nhanh chóng biến chuyển sự thận trọng thành lạc quan. Sự đồng thuận này tạo ra động lực mua vào mạnh mẽ, góp phần làm tăng giá trị của các cổ phiếu.
Lịch họp và truyền thông của Fed
Thu nhập từ các công ty vốn hóa lớn còn lại
Tiêu đề thương mại Mỹ-Trung
Báo cáo dòng tiền ETF và dòng tiền ròng cấp quỹ
Lợi suất thực tế và biến động của đồng đô la
Không nhất thiết. CPI yếu hơn làm tăng khả năng Fed nới lỏng chính sách, điều này khá lạc quan, nhưng thị trường sẽ nhanh chóng điều chỉnh kỳ vọng trong tương lai.
Không. Mặc dù công nghệ là ngành dẫn đầu, nhưng mức tăng trưởng thu nhập lại diễn ra rộng khắp trong quý 3 năm 2025, với các ngành công nghiệp, tài chính và tiện ích cũng đạt kỷ lục mới.
Trái phiếu tăng khi lợi suất giảm; vàng và một số loại tiền điện tử có phần chậm lại do môi trường ưa rủi ro.
Các nhà đầu tư dài hạn nên áp dụng chiến lược DCA, trong khi các nhà giao dịch nên chờ xác nhận kỹ thuật sau khi giá giảm.
Có. Các tiêu đề thương mại có thể nhanh chóng thay đổi khẩu vị rủi ro.
Tóm lại, trước khi CPI được công bố, thị trường tỏ ra thận trọng lạc quan nhưng chỉ đánh giá thấp khả năng cắt giảm lãi suất. CPI yếu hơn đã đẩy khả năng Fed cắt giảm lãi suất lên cao đáng kể chỉ trong vài giờ, dẫn đến việc dòng tiền ngay lập tức chuyển từ tiền mặt và các công cụ ngắn hạn sang cổ phiếu.
Các quỹ thụ động và các nhà quản lý thuật toán đã thực hiện các kế hoạch mua vào ETF và hợp đồng tương lai chỉ số, khuếch đại đà tăng trưởng. Trong vòng 24 giờ, dòng tiền và việc định giá lại đã biến một đợt phục hồi thận trọng thành mức đóng cửa kỷ lục cho S&P 500 và Nasdaq.
Chuỗi dữ liệu → kỳ vọng chính sách → dòng tiền → phản ứng giá xác định chu kỳ thị trường hiện đại. Việc xu hướng tăng có tiếp tục hay không sẽ phụ thuộc vào vòng dữ liệu vĩ mô tiếp theo, quyết định của Fed, và thời gian kéo dài của lợi nhuận và các yếu tố thuận lợi về địa chính trị.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
[2] https://www.reuters.com/world/china/global-markets-trading-day-graphic-2025-10-27/
