Giao dịch
2025-09-15
Giá cổ phiếu của Nvidia lại chịu sự giám sát chặt chẽ sau khi Cục Quản lý thị trường nhà nước Trung Quốc (SAMR) công bố kết quả điều tra sơ bộ cho thấy công ty này đã vi phạm luật chống độc quyền của Trung Quốc.
Tin tức này đã gây bất ổn thị trường, đặc biệt là khi xét đến sự hiện diện của Nvidia tại Trung Quốc và tầm quan trọng của thị trường này đối với các mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu, AI và bán dẫn của hãng. Các nhà đầu tư đang cân nhắc tác động của diễn biến này đối với cả định giá và triển vọng tăng trưởng trong tương lai của Nvidia.
Tính đến phiên giao dịch mới nhất, cổ phiếu Nvidia (NVDA) có giá khoảng 177,82 USD trên Nasdaq.
Cổ phiếu này đã có một số biến động gần đây. Trong những ngày trước đó, giá dao động trong khoảng từ 176 đến 180 USD, với biên độ giao dịch 52 tuần trải dài từ mức thấp nhất là ~86,62 USD đến mức cao nhất gần đây là ~184,48 USD.
Sau thông báo của SAMR, cổ phiếu Nvidia đã giảm khoảng 2% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa hoặc đầu giờ, phản ánh sự lo ngại của các nhà đầu tư.
Kết luận sơ bộ của cơ quan quản lý Trung Quốc liên quan đến thương vụ Nvidia mua lại Mellanox Technologies năm 2020. Trong số các vấn đề được nêu, SAMR cáo buộc Nvidia có thể đã không tuân thủ đầy đủ các điều kiện được áp dụng khi thương vụ mua lại được phê duyệt tại Trung Quốc.
Cuộc điều tra của SAMR bắt đầu vào tháng 12 năm 2024. Cơ quan quản lý vẫn chưa công bố kết quả chi tiết và dự kiến sẽ có một cuộc điều tra chính thức hơn.
Theo luật pháp Trung Quốc, mức phạt vi phạm luật chống độc quyền có thể dao động từ 1% đến 10% doanh thu hàng năm. Điều này làm tăng rủi ro tài chính tiềm ẩn.
Bất chấp những khó khăn, các nhà phân tích nhìn chung vẫn lạc quan về Nvidia. Mục tiêu giá đồng thuận trong 12 tháng tới là khoảng 208,59 USD, ngụ ý tiềm năng tăng giá khoảng 17% so với mức giao dịch hiện tại (giả định giá vẫn quanh mức 175-180 USD).
Trong số 57 nhà phân tích được khảo sát, các phân loại có xu hướng thiên về xếp hạng "Mua": nhiều người khuyến nghị mua, một số ít trung lập hoặc tiêu cực.
1) Hình phạt và ràng buộc theo quy định
Tùy thuộc vào kết quả, Nvidia có thể phải đối mặt với án phạt, buộc phải thay đổi hoạt động kinh doanh hoặc hạn chế một số sản phẩm hoặc hoạt động tại Trung Quốc.
2) Rủi ro doanh thu từ Trung Quốc
Trung Quốc là một thị trường lớn. Bất kỳ hạn chế nào đối với khả năng bán hàng, hợp tác hoặc cung cấp phần cứng/phần mềm của Nvidia tại Trung Quốc đều có thể làm giảm dự báo tăng trưởng. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi các công bố của Nvidia để biết bất kỳ điều chỉnh nào đối với dự báo doanh thu trong tương lai.
3) Kiểm soát xuất khẩu và căng thẳng địa chính trị
Quy định xuất khẩu của Hoa Kỳ đã hạn chế một số hoạt động bán chip tiên tiến cho Trung Quốc. Phán quyết chống độc quyền này càng làm tăng thêm sự bất định, đặc biệt là về cách Trung Quốc có thể phản ứng hoặc áp dụng các biện pháp quản lý ngược.
4) Tâm lý nhà đầu tư và áp lực định giá
Với việc cổ phiếu đã được định giá để phản ánh kỳ vọng tăng trưởng mạnh (đặc biệt là trong phân khúc AI và trung tâm dữ liệu), bất kỳ tin tức tiêu cực nào cũng có thể dẫn đến việc định giá lại mạnh. Các chỉ số định giá (P/E, thu nhập dự phóng) có thể được xem xét kỹ lưỡng.
| Kịch bản | Những gì có thể diễn ra | Tác động đến giá cổ phiếu Nvidia |
| Kết quả nhẹ | Nvidia đạt được thỏa thuận với SAMR, có thể với mức phạt khiêm tốn; các bước tuân thủ được thực hiện; hoạt động kinh doanh phần lớn vẫn diễn ra bình thường tại Trung Quốc. | Cổ phiếu có thể phục hồi nhanh chóng sau đợt giảm ban đầu; giá có thể ổn định gần mức hiện tại với mức tăng khiêm tốn khi phí bảo hiểm rủi ro giảm bớt. |
| Kết quả vừa phải | Phạt tiền nặng hơn; hạn chế một số nguồn cung; có thể bị trì hoãn hoặc vi phạm quy định trong việc bán chip tiên tiến cho Trung Quốc. | Rủi ro giảm giá lớn hơn; các nhà đầu tư có thể xem xét lại ước tính về tăng trưởng doanh thu; áp lực lên cổ phiếu có thể tiếp tục trong trung hạn. |
| Hậu quả nghiêm trọng | Các hạn chế đáng kể do cơ quan quản lý Trung Quốc áp đặt; các ngành kinh doanh chính bị cắt giảm; các biện pháp trả đũa thương mại hoặc kiểm soát xuất khẩu có thể xảy ra; rủi ro địa chính trị rộng lớn hơn gia tăng. | Tiềm năng giảm mạnh; giảm mạnh nếu nhiều kết quả tiêu cực xảy ra; có thể chứng kiến dòng vốn chảy ra lớn hơn hoặc các nhà đầu tư không muốn trả tiền cho mức tăng trưởng phí bảo hiểm. |
Diễn biến này có thể ảnh hưởng không chỉ đến Nvidia mà còn đến các công ty công nghệ và bán dẫn khác có sự tiếp xúc đáng kể với Trung Quốc, dù là trực tiếp hay thông qua chuỗi cung ứng.
Điều này có thể thúc đẩy các công ty xem xét lại nghĩa vụ tuân thủ của mình một cách cẩn thận hơn, đặc biệt là những nghĩa vụ liên quan đến phê duyệt có điều kiện, thỏa thuận thương mại và các giao dịch trước đó.
Đối với các nhà đầu tư toàn cầu, điều này làm tăng tầm quan trọng của việc tính đến rủi ro pháp lý khi định giá cổ phiếu tăng trưởng, đặc biệt là trong các lĩnh vực mà chính sách của chính phủ có ảnh hưởng lớn (ví dụ: AI, chất bán dẫn).
Cuộc điều tra chống độc quyền của Trung Quốc đã gây áp lực lên giá cổ phiếu Nvidia, làm gia tăng sự bất ổn bất chấp những dự báo lạc quan. Các nhà đầu tư hiện phải theo dõi sát sao các thông tin công bố của Nvidia, những thay đổi dự báo tiềm năng tại Trung Quốc, diễn biến thương mại Mỹ-Trung và phản ứng chung của thị trường trước rủi ro pháp lý.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
