2025-09-15
Хятадын Зах зээлийн зохицуулалтын газар (SAMR) компани нь Хятадын монополийн эсрэг хууль тогтоомжийг зөрчсөн гэсэн урьдчилсан дүгнэлтээ зарласны дараа Nvidia-ийн хувьцааны үнэ дахин хяналтад оржээ.
Энэ мэдээ нь зах зээлийг тогтворгүй болгов, ялангуяа Nvidia Хятадад өртөж, энэ зах зээл нь дата төв, хиймэл оюун ухаан, хагас дамжуулагчийн бизнесийн салбарт чухал ач холбогдолтойг харгалзан үзсэн. Хөрөнгө оруулагчид энэ хөгжил нь Nvidia-ийн үнэлгээ болон түүний ирээдүйн өсөлтийн хэтийн төлөвт ямар утгатай болохыг дэнсэлж байна.
Хамгийн сүүлийн арилжааны байдлаар Nvidia (NVDA) хувьцаа Nasdaq дээр 177.82 ам.доллар орчим үнэтэй байна.
Хувьцааны ханш сүүлийн үед бага зэрэг хэлбэлзэлтэй байна. Өмнөх өдрүүдэд энэ нь ойролцоогоор 176 ам.доллараас 180 ам. доллар хүртэл шилжсэн. 52 долоо хоногийн арилжааны арилжаа нь хамгийн багадаа ~86.62 ам.доллараас сүүлийн үеийн дээд цэгтээ ~184.48 ам.доллар хүртэл хэлбэлзсэн.
SAMR-ийн мэдэгдлийн дараа Nvidia-ийн хувьцаанууд зах зээлийн өмнөх буюу арилжааны эхэн үед ойролцоогоор 2% унасан нь хөрөнгө оруулагчдын санаа зовнилыг харуулж байна.
Хятадын зохицуулагчийн урьдчилсан дүгнэлт нь Nvidia 2020 онд Mellanox Technologies компанийг худалдаж авсантай холбоотой юм. Эдгээр асуудлуудын дунд SAMR нь Nvidia нь Хятадад худалдан авалтыг зөвшөөрөх үед тавьсан нөхцөлүүдийг бүрэн дагаж мөрдөөгүй байж магадгүй гэж үзэж байна.
SAMR-ийн мөрдөн байцаалтын ажиллагаа 2024 оны 12-р сард эхэлсэн. Зохицуулагч нар дэлгэрэнгүй дүгнэлтийг хараахан нийтлээгүй байгаа бөгөөд цаашид илүү албан ёсны мөрдөн байцаалт явуулах төлөвтэй байна.
Хятадын хуулийн дагуу монополийн эсрэг дүрэм зөрчсөн тохиолдолд жилийн орлогын 1-10 хувьтай тэнцэх хэмжээний торгууль ногдуулдаг. Энэ нь болзошгүй санхүүгийн эрсдэлийг чухал болгодог.
Хэдийгээр салхи шуургатай байгаа ч шинжээчид Nvidia-д эерэг хандлагатай хэвээр байна. 12 сарын хугацаанд тохиролцсон үнийн зорилт 208.59 ам.доллар байна. Энэ нь одоогийн арилжааны түвшнээс ойролцоогоор 17%-иар өсөх боломжтой гэсэн үг (үнэ 175-180 ам.долларын хооронд хэвээр байгаа гэж үзвэл).
Судалгаанд хамрагдсан 57 шинжээчдийн дунд "Худалдан авах" зэрэглэлд ихээхэн ач холбогдол өгдөг: олон хүн худалдаж авахыг зөвлөж байна, цөөхөн нь төвийг сахисан эсвэл сөрөг байдаг.
1) Зохицуулах шийтгэл ба хязгаарлалт
Үр дүнгээс хамааран Nvidia торгууль ногдуулах, бизнесийн үйл ажиллагаанд албадан өөрчлөлт оруулах эсвэл Хятад дахь зарим бүтээгдэхүүн, үйл ажиллагаанд хязгаарлалт хийх боломжтой.
2) Хятадад үзүүлэх орлогын эрсдэл
Хятад улс томоохон зах зээлийг төлөөлдөг. Nvidia-ийн Хятадад техник хангамж/програм хангамж худалдах, түншлэх, нийлүүлэх чадварыг хязгаарлах нь өсөлтийн төсөөллийг бууруулж болзошгүй юм. Хөрөнгө оруулагчид ирээдүйн орлогын удирдамжид өөрчлөлт оруулахын тулд Nvidia-ийн тодруулгыг ажиглах болно.
3) Экспортын хяналт ба геополитикийн хурцадмал байдал
АНУ-ын экспортын журам нь Хятад руу зарим дэвшилтэт чип борлуулалтыг аль хэдийн хязгаарладаг. Энэхүү монополийн эсрэг дүгнэлт нь Хятад улс хэрхэн хариу арга хэмжээ авах эсвэл эсрэг зохицуулалт хийх талаар тодорхойгүй байдлын өөр давхаргыг нэмж байна.
4) Хөрөнгө оруулагчдын мэдрэмж ба үнэлгээний дарамт
Хувьцааны үнэ огцом өсөлтийн хүлээлтийг (ялангуяа хиймэл оюун ухаан болон дата төвийн сегментүүдэд) тусгах үүднээс аль хэдийн үнэлэгдсэн тул аливаа сөрөг мэдээ нь үнийн огцом өөрчлөлтөд хүргэж болзошгүй юм. Үнэлгээний хэмжүүрүүд (P/E, форвард орлого) хяналтанд орж болзошгүй.
| Сценари | Юу нээгдэж болох вэ | Nvidia хувьцааны үнэд үзүүлэх нөлөө |
| Бага зэргийн үр дүн | Nvidia нь SAMR-тэй тохиролцож, магадгүй бага хэмжээний торгууль төлдөг; дагаж мөрдөх арга хэмжээ авсан; Хятадад бизнес хэвийн үргэлжилж байна. | Хувьцаа анхны уналтаас хурдан сэргэж магадгүй; Эрсдэлийн урамшуулал багасах тусам үнэ одоогийн түвшинд ойртож, бага зэрэг өсөх боломжтой. |
| Дунд зэргийн үр дүн | Илүү их хэмжээний торгууль; тодорхой нийлүүлэлтийн шугамын хязгаарлалт; Хятадад дэвшилтэт чип худалдах боломжит саатал эсвэл зохицуулалтын үрэлт. | Илүү их сөрөг эрсдэл; хөрөнгө оруулагчид орлогын өсөлтийн тооцооллыг засаж болно; хувьцааны дарамт дунд хугацаанд үргэлжилж магадгүй. |
| Хүнд үр дагавар | Хятадын зохицуулагчид тавьсан томоохон хязгаарлалтууд; бизнесийн гол чиглэлүүд хумигдсан; худалдааны болон экспортын хяналтын хариу арга хэмжээ; илүү өргөн геополитикийн эрсдэл нэмэгдэв. | Их хэмжээний сул тал; олон сөрөг үр дагавартай нийцэж байвал огцом уналт; илүү их хөрөнгийн гадагшлах урсгал эсвэл хөрөнгө оруулагчдын урамшууллын өсөлтийг төлөх дургүй байгааг харж болно. |
Энэхүү хөгжил нь зөвхөн Nvidia-д төдийгүй Хятадад шууд болон нийлүүлэлтийн сүлжээгээр ихээхэн өртдөг бусад технологи, хагас дамжуулагч компаниудад нөлөөлөх магадлалтай.
Энэ нь компаниудыг дагаж мөрдөх үүргээ, ялангуяа болзолт зөвшөөрөл, худалдааны гэрээ, өмнөх хэлцлүүдтэй холбоотой үүрэг хариуцлагаа илүү нухацтай авч үзэхийг уриалж магадгүй юм.
Дэлхийн хөрөнгө оруулагчдын хувьд, ялангуяа засгийн газрын бодлого гол нөлөө үзүүлдэг салбаруудад (жишээлбэл, хиймэл оюун ухаан, хагас дамжуулагч) өсөлтийн хувьцааны үнэлгээнд зохицуулалтын эрсдэлийг тооцохын ач холбогдлыг нэмэгдүүлж байна.
Хятадын монополийн эсрэг шалгалт нь Nvidia компанийн хувьцааны үнэд сөргөөр нөлөөлж, өсөлтийн таамаглалыг үл харгалзан тодорхойгүй байдлыг нэмэгдүүлэв. Хөрөнгө оруулагчид одоо Nvidia-ийн тодруулга, Хятад дахь боломжит удирдамжийн өөрчлөлт, АНУ-Хятадын худалдааны динамик, зохицуулалтын эрсдэлд үзүүлэх зах зээлийн өргөн хүрээний хариу үйлдлийг ажиглах ёстой.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
