Giao dịch
2025-09-03
Hiếm có công ty nào thu hút sự chú ý của nhà đầu tư như Tesla. Nhà tiên phong trong lĩnh vực xe điện (EV) đã trở thành một thương hiệu không chỉ đơn thuần là một nhà sản xuất ô tô; nó còn là một thương hiệu đồng nghĩa với sự đổi mới, tham vọng táo bạo và cả những tranh cãi. Trong khi Elon Musk thúc đẩy Tesla phát triển trí tuệ nhân tạo, robot và công nghệ di động tự hành, nhiều câu hỏi được đặt ra về việc liệu giá cổ phiếu của công ty có phản ánh triển vọng thực tế hay chỉ là những kỳ vọng hão huyền. Với doanh số sụt giảm ở một số khu vực trọng điểm và các chỉ số định giá đạt mức cao ngất ngưởng, nhiều nhà đầu tư đang đặt ra cùng một câu hỏi: liệu Tesla có phải là một cổ phiếu tốt để mua vào lúc này không?
Hiệu suất tài chính của Tesla ngày càng hỗn loạn vào năm 2025.
Xu hướng doanh số: Tại Hoa Kỳ, doanh số của Tesla đã giảm khoảng 13% so với cùng kỳ năm ngoái, với thị phần giảm xuống còn khoảng 46%. Trên toàn cầu, doanh số bán hàng trong nửa đầu năm giảm 13%, xuống còn khoảng 721.000 xe. Châu Âu thậm chí còn ảm đạm hơn: doanh số đã giảm trong bảy tháng liên tiếp, giảm khoảng 40% theo số liệu mới nhất. Ấn Độ, một thị trường tăng trưởng được kỳ vọng từ lâu, cũng gây thất vọng, với chỉ 600 đơn đặt hàng kể từ khi ra mắt.
Khả năng sinh lời: Lợi nhuận hoạt động giảm mạnh từ 2,8 tỷ đô la xuống còn 1,3 tỷ đô la trong nửa đầu năm 2025, làm dấy lên lo ngại về áp lực biên lợi nhuận.
Định giá: Cổ phiếu Tesla tiếp tục giao dịch ở mức bội số khổng lồ. Hệ số giá trên thu nhập dự phóng dao động trong khoảng từ 132 đến 178 lần, so với mức khoảng 24 lần của S&P 500. Mức định giá này cho thấy các nhà đầu tư đang kỳ vọng vào một sự tăng trưởng vượt bậc trong tương lai.
Tâm lý nhà phân tích: Các ý kiến trái chiều nhau. Piper Sandler vẫn lạc quan, duy trì khuyến nghị "Mua" và mức giá mục tiêu 400 đô la. Những người khác thận trọng hơn: Morningstar cho rằng cổ phiếu này bị định giá quá cao, với mức giá hợp lý gần 250 đô la. Trong khi đó, Baird gần đây đã hạ xếp hạng Tesla xuống "Trung lập" do rủi ro thương hiệu, cạnh tranh ngày càng gay gắt và sự hoài nghi về tham vọng robotaxi. Mức giá mục tiêu trung bình của các nhà phân tích hiện nằm trong khoảng từ 301 đến 306 đô la, thấp hơn một chút so với giá thị trường.
Bất chấp những khó khăn, Tesla vẫn không thiếu những sáng kiến tăng trưởng táo bạo.
Trí tuệ nhân tạo (AI) và Robot: Công ty đang đầu tư mạnh vào trí tuệ nhân tạo, đáng chú ý nhất là robot hình người Optimus. Elon Musk đã nhận định rằng robot cuối cùng có thể vượt mặt ngành sản xuất ô tô về khả năng tạo ra giá trị.
Tầm nhìn Robotaxi: Tesla đã bắt đầu thử nghiệm dịch vụ robotaxi tại Austin, Texas. Nếu thành công, dự án này có thể định hình lại giao thông đô thị. Tuy nhiên, các đối thủ cạnh tranh như Waymo và Cruise đã vận hành đội xe thương mại, và việc Tesla chỉ dựa vào tầm nhìn camera mà không có cảm biến lidar đang là chủ đề gây tranh cãi gay gắt.
Động lực kỹ thuật: Đối với những người theo dõi biểu đồ, giá cổ phiếu Tesla gần đây đã bứt phá khỏi mô hình "cốc có tay cầm", một mô hình kỹ thuật mà một số nhà giao dịch cho là sự khởi đầu của một đợt tăng giá mới. Barron's thậm chí còn nhận định rằng cổ phiếu này có thể sẽ có một đợt tăng giá "thần tốc" nếu đà tăng vẫn được duy trì.
Không có cuộc thảo luận nào về Tesla được coi là hoàn thiện nếu không thừa nhận những rủi ro đáng kể.
Nhu cầu yếu đi: Việc các ưu đãi dành cho xe điện tại Hoa Kỳ hết hạn vào mùa thu này dự kiến sẽ tiếp tục làm giảm nhu cầu. Tại châu Âu, lãi suất cao và sự cạnh tranh ngày càng gia tăng từ các đối thủ Trung Quốc như BYD tiếp tục làm giảm doanh số.
Rủi ro thương hiệu và chính trị: Những quan điểm chính trị thẳng thắn của Elon Musk đã gây ra phản ứng dữ dội từ người tiêu dùng, với các phong trào như "Tesla Takedown" đang ngày càng thu hút sự chú ý. Rủi ro danh tiếng ngày càng được các nhà phân tích coi là một yếu tố hạn chế sự tăng trưởng của Tesla.
Chất lượng sản phẩm: Độ tin cậy là một điểm yếu thường xuyên. Báo cáo Người tiêu dùng và số liệu thống kê lỗi của TÜV Đức thường xuyên đánh giá thấp Tesla về chất lượng, và công ty đã phải đối mặt với nhiều đợt thu hồi sản phẩm do các vấn đề an toàn.
Định giá vượt mức: Với hệ số nhân cao như vậy, Tesla được định giá hoàn hảo. Nếu các dự án AI và robot không mang lại kết quả như mong đợi, công ty có nguy cơ bị điều chỉnh định giá nghiêm trọng.
Quan điểm lạc quan: Những người ủng hộ lập luận rằng tương lai của Tesla không chỉ gói gọn trong lĩnh vực xe cộ. Nếu các dự án robot và tự hành thành công, Tesla có thể chuyển mình từ một nhà sản xuất ô tô thành một cường quốc AI đa dạng. Mục tiêu giá 400 đô la của Piper Sandler càng củng cố niềm tin vào tiềm năng này.
Trường hợp bi quan: Những người chỉ trích phản bác rằng doanh số bán hàng chậm lại, áp lực cạnh tranh và tranh cãi về thương hiệu của công ty cho thấy cổ phiếu đang được định giá quá cao. Mức định giá 250 đô la của Morningstar cho thấy Tesla có thể giảm mạnh đến mức nào nếu kỳ vọng không đạt được.
Quan điểm cân bằng: Do quan điểm trái chiều, nhiều nhà đầu tư đang áp dụng chiến lược chờ đợi và quan sát. Với một số diễn biến quan trọng sắp diễn ra – bao gồm việc ra mắt xe điện giá rẻ, các bản cập nhật tiếp theo cho phần mềm Tự lái Hoàn toàn và việc triển khai thử nghiệm Optimus – những quý tới sẽ mang tính quyết định.
1. Hiện tại Tesla đang bị định giá thấp hay định giá cao?
Hầu hết các nhà phân tích đều cho rằng Tesla hiện đang được định giá quá cao. Mục tiêu giá đồng thuận khoảng 301–306 đô la thấp hơn giá cổ phiếu hiện tại, ngụ ý khả năng tăng giá hạn chế và có thể giảm giá.
2. Triển vọng về doanh số và nhu cầu xe điện của Tesla là gì?
Nhu cầu ngắn hạn có vẻ yếu. Doanh số đang giảm ở Hoa Kỳ và Châu Âu, các chương trình khuyến mãi đang kết thúc, và sức tiêu thụ ở Ấn Độ yếu hơn nhiều so với dự kiến.
3. Các sáng kiến về AI và robot của Tesla có thể biện minh cho mức định giá của công ty không?
Có tiềm năng, nhưng phần lớn phụ thuộc vào việc thực hiện. Robotaxi và robot hình người vẫn đang ở giai đoạn đầu của các dự án. Mặc dù chúng có thể chuyển đổi mô hình kinh doanh của Tesla, nhưng cũng phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt và các rào cản pháp lý.
4. Giá cổ phiếu của Tesla phụ thuộc bao nhiêu vào lượng người hâm mộ?
Một phần đáng kể. Tesla sở hữu một lượng nhà đầu tư bán lẻ trung thành đáng kể, với nhiều cổ đông nắm giữ cổ phiếu vì lý do ý thức hệ hoặc lòng trung thành với thương hiệu hơn là vì các yếu tố cơ bản. Điều này đã hỗ trợ giá cổ phiếu trong suốt thời kỳ hiệu suất yếu kém.
Tesla vẫn là một trong những cổ phiếu hấp dẫn và gây tranh cãi nhất trên thị trường toàn cầu. Tham vọng phi thường của công ty trong lĩnh vực AI và robot hứa hẹn một sự tăng trưởng mang tính đột phá, nhưng doanh số suy yếu, rủi ro thực thi và định giá cao khiến nhiều nhà đầu tư cần thận trọng. Đối với một số nhà đầu tư, Tesla đại diện cho tương lai; đối với những người khác, đây là một canh bạc bị thổi phồng và định giá quá cao. Hiện tại, bằng chứng cho thấy một cổ phiếu mà sự thận trọng có thể là lựa chọn khôn ngoan nhất – và câu trả lời cho câu hỏi liệu Tesla có phải là một cổ phiếu tốt để mua hay không phụ thuộc ít hơn vào số liệu hiện tại mà nhiều hơn vào niềm tin vào tầm nhìn tương lai.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
