2025-09-03
Hanya sedikit perusahaan yang mampu menarik perhatian investor seperti Tesla. Pelopor kendaraan listrik (EV) ini telah menjadi lebih dari sekadar produsen mobil; ia adalah merek yang identik dengan inovasi, ambisi yang berani, dan kontroversi. Sementara Elon Musk mendorong Tesla ke bidang kecerdasan buatan, robotika, dan mobilitas otonom, muncul pertanyaan apakah harga sahamnya mencerminkan prospek yang realistis atau harapan yang berlebihan. Dengan penjualan yang menurun di beberapa wilayah utama dan metrik valuasi yang mencapai titik yang sangat tinggi, banyak investor menanyakan pertanyaan yang sama: apakah baik beli saham Tesla untuk saat ini?
Kinerja keuangan Tesla semakin beragam pada tahun 2025.
Tren Penjualan: Di Amerika Serikat, penjualan Tesla turun sekitar 13% year-on-year, dengan pangsa pasar turun menjadi sekitar 46%. Secara global, pengiriman pada paruh pertama tahun ini turun 13% menjadi sekitar 721.000 unit. Eropa menunjukkan kondisi yang lebih suram: penjualan telah turun selama tujuh bulan berturut-turut, anjlok sekitar 40% dalam data terbaru. India, pasar pertumbuhan yang sangat dinantikan, juga mengecewakan, dengan hanya 600 pesanan sejak peluncuran.
Profitabilitas: Laba operasi turun tajam dari $2,8 miliar menjadi $1,3 miliar pada paruh pertama tahun 2025, meningkatkan kekhawatiran tentang tekanan margin.
Valuasi: Saham Tesla terus diperdagangkan dengan kelipatan yang sangat tinggi. Rasio harga terhadap pendapatan (Price-to-Earnings Ratio/PRR) ke depan berkisar antara 132x dan 178x, dibandingkan dengan sekitar 24x untuk S&P 500. Valuasi tersebut menunjukkan bahwa investor mengantisipasi pertumbuhan yang sangat besar di masa depan.
Sentimen Analis: Pendapat terbagi tajam. Piper Sandler tetap optimis, mempertahankan peringkat "Beli" dan target harga $400. Analis lain lebih berhati-hati: Morningstar menganggap saham tersebut dinilai terlalu tinggi, dengan nilai wajar mendekati $250, sementara Baird baru-baru ini menurunkan peringkat Tesla menjadi "Netral" dengan alasan risiko merek, persaingan yang semakin ketat, dan skeptisisme terhadap ambisi robotaxi. Target rata-rata analis saat ini berada di antara $301 dan $306, sedikit di bawah harga yang berlaku.
Meski menghadapi hambatan, Tesla tidak kekurangan inisiatif pertumbuhan yang berani.
AI dan Robotika: Perusahaan ini berinvestasi besar-besaran dalam kecerdasan buatan, terutama melalui robot humanoid Optimus. Elon Musk telah menyatakan bahwa robotika pada akhirnya dapat melampaui manufaktur mobil dalam hal penciptaan nilai.
Visi Robotaxi: Tesla telah mulai menguji layanan robotaxi-nya di Austin, Texas. Jika berhasil, skema ini dapat mendefinisikan ulang mobilitas perkotaan. Namun, pesaing seperti Waymo dan Cruise sudah mengoperasikan armada komersial, dan ketergantungan Tesla pada visi kamera saja, tanpa sensor lidar, menjadi subjek perdebatan sengit.
Momentum Teknis: Bagi para pengamat grafik, harga saham Tesla baru-baru ini menembus formasi "cup-with-handle", sebuah pola teknis yang ditafsirkan oleh beberapa trader sebagai awal dari reli kenaikan baru. Barron's bahkan memperkirakan bahwa saham tersebut dapat melonjak tajam jika momentumnya bertahan.
Tidak ada diskusi tentang Tesla yang lengkap tanpa mengakui adanya risiko besar.
Permintaan Melemah: Berakhirnya insentif kendaraan listrik di Amerika Serikat musim gugur ini diperkirakan akan semakin melemahkan permintaan. Di Eropa, suku bunga tinggi dan meningkatnya persaingan dari pesaing Tiongkok seperti BYD terus menggerogoti penjualan.
Risiko Merek dan Politik: Asosiasi politik Elon Musk yang blak-blakan telah memicu reaksi keras dari konsumen, dengan gerakan-gerakan seperti yang disebut "Tesla Takedown" yang semakin meluas. Risiko reputasi semakin sering dikutip oleh para analis sebagai faktor yang membatasi pertumbuhan Tesla.
Kualitas Produk: Keandalan telah menjadi kelemahan yang berulang. Consumer Reports dan statistik cacat TÜV Jerman secara teratur memberi peringkat buruk pada Tesla untuk kualitas, dan perusahaan telah menghadapi penarikan produk berulang kali karena masalah keamanan.
Kelebihan Valuasi: Dengan kelipatan yang begitu tinggi, Tesla dibanderol dengan harga yang sempurna. Jika usaha di bidang AI dan robotika tidak memberikan hasil sesuai harapan, perusahaan berisiko mengalami penyesuaian valuasi yang signifikan.
Argumen Bullish: Para pendukung berpendapat bahwa masa depan Tesla jauh melampaui kendaraan. Jika proyek robotika dan otonominya berhasil, Tesla dapat bertransformasi dari produsen mobil menjadi pusat AI yang terdiversifikasi. Target harga Piper Sandler sebesar $400 menggarisbawahi keyakinan akan potensi keuntungan ini.
Argumen Bearish: Para pencela berpendapat bahwa penjualan perusahaan yang melambat, tekanan persaingan, dan kontroversi merek menunjukkan harga saham yang terlalu agresif. Valuasi Morningstar sebesar $250 menggambarkan seberapa jauh Tesla bisa jatuh jika ekspektasi tidak terpenuhi.
Pandangan yang Seimbang: Mengingat perbedaan pendapat, banyak investor mengambil pendekatan tunggu dan lihat. Dengan beberapa perkembangan penting yang akan datang – termasuk peluncuran kendaraan listrik yang terjangkau, pembaruan lebih lanjut pada perangkat lunak Full Self-Driving, dan uji coba Optimus – kuartal-kuartal mendatang akan sangat menentukan.
1. Apakah Tesla dinilai terlalu rendah atau terlalu tinggi saat ini?
Sebagian besar analis menilai Tesla saat ini terlalu tinggi nilainya. Target harga konsensus sekitar $301–$306 berada di bawah harga saham saat ini, menyiratkan kenaikan terbatas dan potensi penurunan.
2. Bagaimana prospek penjualan dan permintaan kendaraan listrik Tesla?
Permintaan jangka pendek terlihat lemah. Penjualan menurun di Amerika Serikat dan Eropa, insentif berakhir, dan penerimaan di India jauh lebih lemah dari perkiraan.
3. Dapatkah inisiatif AI dan robotika Tesla membenarkan valuasinya?
Berpotensi, tetapi banyak bergantung pada eksekusi. Robotaxi dan robotika humanoid masih dalam tahap awal. Meskipun dapat mengubah model bisnis Tesla, keduanya juga menghadapi persaingan dan hambatan regulasi yang ketat.
4. Seberapa besar harga saham Tesla didorong oleh basis penggemarnya?
Porsi yang signifikan. Tesla memiliki basis investor ritel yang luar biasa loyal, dengan banyak pemegang saham yang memegang sahamnya karena alasan ideologis atau loyalitas merek, alih-alih alasan fundamental. Hal ini secara historis telah menopang harga saham bahkan selama periode kinerja yang lemah.
Tesla tetap menjadi salah satu saham paling menarik dan terpolarisasi di pasar global. Ambisinya yang luar biasa di bidang AI dan robotika menjanjikan pertumbuhan transformatif, namun penjualannya yang melemah, risiko eksekusi, dan valuasinya yang tinggi menyisakan ruang untuk kehati-hatian. Bagi sebagian investor, Tesla mewakili masa depan; bagi yang lain, Tesla adalah pertaruhan yang terlalu dibesar-besarkan dan dinilai terlalu tinggi. Saat ini, bukti menunjukkan bahwa kehati-hatian mungkin merupakan langkah paling bijaksana – dan di mana jawaban atas pertanyaan apakah baik beli saham Tesla tidak terlalu bergantung pada angka hari ini, melainkan pada keyakinan akan visi masa depan.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
