Chứng khoán Trung Quốc bùng nổ trở lại nhờ kích thích ngày càng tăng

Theo PBOC, Trung Quốc đã thực hiện bước đi đầu tiên nhằm vực dậy thị trường Chứng khoán ốm yếu trong năm nay bằng cách cắt giảm 50 điểm cơ bản RRR cho tất cả các ngân hàng kể từ ngày 5 tháng 2. Động thái này có thể giải phóng 1 nghìn tỷ Yên thanh khoản.

Ngân hàng Trung ương cho biết họ cũng sẽ cắt giảm lãi suất cho vay lại và tái chiết khấu 25 điểm cơ bản đối với khu vực nông thôn và các doanh nghiệp nhỏ từ ngày 25 tháng 1. Thông tin đó đã khiến cả cổ phiếu A và cổ phiếu H tăng vọt.

Vào thứ Tư, chỉ số Hang Seng kết thúc phiên tăng 3,6%, đạt mức tăng trong một ngày lớn nhất trong hai tháng. Chứng khoán đại lục cũng đã có một đợt phục hồi đáng kể trước thông báo này.

Quyết định quan trọng này theo sau tin tức của Bloomberg rằng nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đang xem xét huy động khoảng 2 nghìn tỷ yên để giúp ổn định thị trường bằng cách mua cổ phiếu trong nước thông qua thị trường HK.

Jack Ma, một trong những doanh nhân nổi tiếng nhất Trung Quốc, đã tạo thêm niềm tin cho các nhà đầu tư địa phương. Ông và cánh tay phải Joseph Tsai đã mua được khoảng 200 triệu USD cổ phiếu Alibaba.

Do đó, tổng cổ phần của hai nhà đồng sáng lập đã làm lu mờ Tập đoàn SoftBank. Gã khổng lồ công nghệ tăng mạnh nhất trong nửa năm trong phiên trước, đóng góp nhiều nhất vào sự trở lại được chờ đợi từ lâu của thị trường HK.

Thử nghiệm khắc nghiệt

Các công ty quản lý quỹ Trung Quốc đã phải đối mặt với tình trạng phải bồi thường nặng nề. Tổng cộng 148 quỹ vốn cổ phần và quỹ cân bằng đã buộc phải thanh lý vào năm ngoái vì quá nhỏ để có thể tồn tại, nhiều nhất trong 5 năm.

Những công ty này đang ngày càng thành lập các “quỹ tài trợ” trong bối cảnh tâm lý e ngại rủi ro. Theo công ty tư vấn quỹ Z-Ben Advisors, số lượng quỹ đầu tư cổ phần được tài trợ và quỹ cân bằng đã tăng gần 40% lên 122 vào năm ngoái.

Hơn nữa, chính quyền Trung Quốc đang hạn chế quyền tiếp cận các quỹ đầu tư vào chứng khoán nước ngoài, 1/3 trong số đó đã tuyên bố đình chỉ hoặc giảm giới hạn bán hàng cho các nhà đầu tư bán lẻ.

Chứng chỉ quỹ ETF AMC Nomura nikkei 225 của Trung Quốc được giao dịch ở mức cao hơn 20% so với NAV vào đầu tuần này. Các quỹ ETF nhắm mục tiêu đến Ấn Độ và Mỹ nằm trong số những quỹ phổ biến nhất.

Các chuyên gia Mỹ cũng hầu như không vượt qua được thời kỳ suy thoái. Nhà quản lý quỹ chỉ số Vanguard đã đóng cửa văn phòng tại Trung Quốc vào tháng 11 năm ngoái sau khi quan hệ đối tác với Ant Group của Jack Ma tan vỡ.

BlackRock China đã thua lỗ trên tất cả 8 quỹ tập trung vào chứng khoán của mình vào năm ngoái. Tuy nhiên, không phải tất cả các nhà quản lý tài sản tiếp xúc nhiều với Trung Quốc đều gặp Waterloo của họ.

Bridgewater China Investment Management đã tăng gấp bốn lần tài sản được quản lý vào cuối năm ngoái so với hai năm trước, trong khi Two Sigma China tăng gấp đôi tài sản của mình trong cùng kỳ.

Bước ngoặt

Một số nhà phân tích cho rằng sự sụt giảm giá cổ phiếu vốn đã rẻ của nó đáng để đặt cược vào sự phục hồi cuối cùng. Tỷ lệ PE kỳ hạn là khoảng 8 ở HK và 10 ở Trung Quốc đại lục, đắt bằng một nửa so với ở Mỹ.

Theo công ty phân tích S3 Partners, lãi suất bán khống đối với cổ phiếu Trung Quốc niêm yết tại Hoa Kỳ đã giảm mạnh trong 30 ngày tính đến ngày 22 tháng 1.

BNP Paribas ước tính chi phí của quyền chọn bán Hang Seng China Enterprises Index đã giảm trong vài tháng qua và dao động quanh mức thấp nhất trong nhiều năm.

Morgan Stanley ước tính 70 trong số 80 quỹ thị trường mới nổi toàn cầu mà họ theo dõi đều ngang bằng hoặc có tỷ trọng thấp hơn Trung Quốc.

Herald van der Linde, người đứng đầu chiến lược vốn cổ phần khu vực Châu Á Thái Bình Dương tại HSBC, dự báo cổ phiếu Trung Quốc sẽ tăng 30-40% nếu và khi tâm lý ảm đạm gia tăng.

Một công ty khác là M&G Investments có trụ sở tại Vương quốc Anh đã chuyển hướng sang mua Trung Quốc vào cuối năm 2023 và hiện đang ưa chuộng thị trường này khi niềm tin hàng đầu của họ kêu gọi châu Á vào năm 2024.

Bridgewater Associates nói với các nhà đầu tư rằng họ “tăng giá vừa phải” đối với cổ phiếu và trái phiếu Trung Quốc vì chính sách sẽ vẫn phù hợp để hỗ trợ tăng trưởng và mức định giá có vẻ hấp dẫn.

Ben Powell, giám đốc chiến lược đầu tư châu Á Thái Bình Dương tại Viện đầu tư BlackRock, cho biết ông vẫn trung lập với chứng khoán Trung Quốc.

“Có thể có một số cơ hội chọn lọc có thể xảy ra ở các công ty có bảng cân đối kế toán cho phép họ tự lực, có thể là mua lại của chính họ thay vì dựa vào quỹ bình ổn của chính phủ.”

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc tư vấn khác mà bạn nên tin cậy. Không có quan điểm nào được đưa ra trong tài liệu cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ chiến lược đầu tư, bảo mật, giao dịch hoặc đầu tư cụ thể nào đều phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.