중국 증시는 부양책 증가로 반등하는 듯

중국은 2월 5일부터 모든 은행의 RRR을 50bps 인하함으로써 올해 침체된 주식 시장을 활성화하기 위한 첫 번째 조치를 취했습니다. PBOC에 따르면 이러한 조치로 인해 1조 엔의 유동성이 확보될 수 있습니다.

중앙은행은 또한 1월 25일부터 농촌 부문과 중소기업에 대한 재대출 및 재할인 금리를 25bps 인하할 것이라고 밝혔습니다. 이 헤드라인에 A주와 H주가 모두 급등했습니다.

수요일 항셍지수는 3.6% 상승하며 두 달 만에 최대 일일 상승폭을 기록했다. 본토 주식 역시 발표 전에 상당한 상승세를 보였습니다.

주요 결정은 세계 2위의 경제대국인 중국이 홍콩 시장을 통해 국내 주식을 매입함으로써 시장 안정을 돕기 위해 약 2조 엔을 동원할 것을 고려하고 있다는 블룸버그 뉴스에 따른 것입니다.

중국에서 가장 유명한 사업가 중 한 명인 Jack Ma는 현지 투자자들에게 더 많은 신뢰를 심어주었습니다. 그와 그의 오른팔인 조셉 차이(Joseph Tsai)는 약 2억 달러 규모의 알리바바 주식을 사들였습니다.

결과적으로, 두 공동 창업자의 합산 지분은 소프트뱅크 그룹을 압도했습니다. 이 기술 대기업은 이전 세션에서 반년 만에 가장 많은 수익을 올리며 오랫동안 기다려온 홍콩 시장의 복귀에 가장 큰 기여를 했습니다.

가혹한 재판

중국 펀드운용사들은 대규모 환매에 직면했다. 지난해에는 총 148개 주식형 및 균형형 펀드가 너무 작아서 실행 불가능하다는 이유로 강제 청산됐다. 이는 5년 만에 가장 많은 규모다.

리스크오프 분위기 속에서 이들 기업은 '후원펀드'를 점점 더 많이 조성하고 있다. 펀드 컨설팅 회사인 Z-Ben Advisors에 따르면 후원 주식형 펀드와 균형형 펀드의 수는 지난해 122개로 거의 40% 증가했습니다.

게다가 중국 당국은 역외 증권에 투자하는 펀드에 대한 접근을 제한하고 있으며, 그 중 3분의 1은 개인 투자자에 대한 판매 한도를 중단하거나 축소했다고 발표했습니다.

중국 AMC 노무라 니케이 225 ETF는 이번 주 초 NAV에 비해 20% 프리미엄으로 거래되었습니다. 인도와 미국을 대상으로 하는 ETF가 가장 인기 있는 ETF였습니다.

미국 전문가들도 경기 침체를 간신히 극복했습니다. 인덱스 펀드 매니저인 Vanguard는 Jack Ma의 Ant Group과의 파트너십이 무너진 후 지난 11월 중국 사무소를 폐쇄했습니다.

BlackRock China는 지난해 8개 주식 중심 펀드 모두에서 손실을 입었습니다. 그러나 중국에 대한 익스포저가 높은 모든 자산운용사가 워털루를 만난 것은 아닙니다.

브리지워터차이나투자운용은 지난해 말 운용자산을 2년 전보다 4배로 늘렸고, 투시그마차이나도 같은 기간 자산을 2배로 늘렸다.

전환점

일부 분석가들은 이미 싼 주식의 붕괴가 궁극적인 반등에 베팅할 가치가 있다고 말합니다. 선도 PER 비율은 홍콩에서는 약 8배, 중국 본토에서는 10배로 미국의 절반 수준입니다.

분석업체인 S3파트너스에 따르면 미국 상장 중국 주식에 대한 단기 금리는 1월 22일까지 30일 동안 급락했다.

항셍중국기업지수(Hang Seng China Enterprises Index) 풋옵션 가격은 지난 몇 달 동안 하락해 수년 내 최저치를 기록했다고 BNP파리바는 추정했다.

Morgan Stanley는 자신이 추적하는 글로벌 신흥 시장 펀드 80개 중 70개가 중국과 동일하거나 비중을 축소한 것으로 추정합니다.

HSBC 아시아태평양 지역 주식 전략 책임자인 헤럴드 반 데어 린데(Herald van der Linde)는 우울한 분위기가 완화되면 중국 주식이 30~40% 상승할 것으로 예상했습니다.

영국에 본사를 둔 또 다른 회사 M&G Investments는 2023년 말에 중국 매수로 선회했으며 이제 2024년 아시아에서 최고 확신을 요구하면서 시장을 선호합니다.

Bridgewater Associates는 투자자들에게 성장을 지원하기 위해 정책이 완화적으로 유지되고 밸류에이션이 매력적으로 보이기 때문에 중국 주식과 채권에 대해 "다소 낙관적"이라고 말했습니다.

BlackRock Investment Institute의 수석 아시아 태평양 투자 전략가인 Ben Powell은 중국 주식에 대해 중립을 유지한다고 말했습니다.

"대차대조표를 갖춘 기업에서는 정부 안정화 기금에 의존하기보다는 자조를 할 수 있거나 자체적으로 자사주 매입을 할 수 있는 선택적인 기회가 있을 수 있습니다."

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