Bản tóm tắt:
Đàm phán Trung-Mỹ có tiến triển, nhưng chiến tranh thương mại vẫn chưa kết thúc. Đồng Nhân dân tệ tăng giá hỗ trợ các đồng tiền châu Á, đẩy nhanh quá trình suy giảm vị thế của đồng đô la Mỹ.
Tiến triển đạt được trong các cuộc đàm phán Mỹ-Trung tại Thụy Sĩ lớn hơn nhiều so với dự kiến, nhưng vẫn còn quá sớm để tuyên bố chiến tranh thương mại đã kết thúc. Ngay cả cú sốc thương mại mà nó gây ra cho đến nay cũng sẽ có hậu quả.
Bắc Kinh sẽ cố gắng thể hiện với phần còn lại của thế giới rằng họ hiện là đối tác kinh tế đáng tin cậy hơn, trong khi Washington có thể thấy mình cần phải hàn gắn với các đối tác thương mại của mình.
Các nhà xuất khẩu của Trung Quốc đang đẩy nhanh quá trình đổi đô la sang nhân dân tệ, đảo ngược xu hướng các nhà xuất khẩu ngồi trên doanh thu đô la. Đồng nhân dân tệ đã tăng lên mức cao nhất trong 6 tháng và vượt qua ngưỡng quan trọng là 7,2.
Trong khi các biện pháp phòng ngừa rủi ro bằng đồng nhân dân tệ thường đắt hơn so với các biện pháp phòng ngừa rủi ro bằng đồng đô la, lãi suất thấp đối với các khoản vay bằng đồng nhân dân tệ cơ bản có thể có nghĩa là tổng chi phí vẫn hấp dẫn đối với người đi vay.
Sự ổn định tương đối của đồng nhân dân tệ như một loại tiền tệ được quản lý có thể làm giảm sự biến động bất ổn trên khắp châu Á. Chỉ số tiền tệ châu Á của Bloomberg đã tăng mạnh nhất trong gần một tuần vào thứ Hai.
Giá rẻ của chúng đã trở thành một tài sản khi các nhà giao dịch tìm cách tận dụng vị thế phí bảo hiểm đang xói mòn của đồng đô la. Các nhà phân tích của Barclays thấy tiềm năng tăng giá đáng kể của đồng đô la Singapore.
"Những loại tiền tệ đó đã rẻ trong một thời gian dài", Claudia Calich, giám đốc nợ EM tại M&G Investment Management, cho biết. "Cuối cùng, nó đã bắt đầu điều chỉnh một chút, nhưng ngay cả khi đó, nó vẫn tương đối rẻ".
Nỗi lo sợ về nền kinh tế vẫn còn
Các nhà quản lý tài sản toàn cầu đã giữ vị thế thiếu cân bằng lớn nhất đối với đồng đô la trong 19 năm vào tháng 5, khi chính sách thương mại hỗn loạn của Trump làm giảm nhu cầu của các nhà đầu tư đối với tài sản của Hoa Kỳ, cuộc khảo sát của các nhà quản lý quỹ toàn cầu của BofA cho thấy vào thứ Ba.
Một phần tư số người được hỏi dự đoán nền kinh tế sẽ hạ cánh cứng, nhưng con số này đã giảm so với mức gần 50% trong cuộc khảo sát hồi tháng 4, trong khi hạ cánh mềm hiện là kịch bản cơ bản, theo 61% số người được hỏi.
Nhưng cuộc khảo sát chủ yếu được tiến hành trước các cuộc đàm phán Geneva. Mô hình GDPNow ước tính mức tăng trưởng GDP thực tế của quý 2 là 2,3% tính đến ngày 8 tháng 5 – một sự nhẹ nhõm cho Nhà Trắng.
Goldman Sachs vừa cắt giảm dự báo suy thoái của Hoa Kỳ từ 45% xuống còn 35%, là công ty môi giới lớn đầu tiên làm như vậy. Ngân hàng này dự kiến Fed sẽ chỉ cắt giảm lãi suất một lần vào tháng 12.
CPI đạt mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2021 vào tháng 4, thấp hơn một chút so với dự kiến. Chỉ số cao hơn một chút so với tháng 3 mặc dù mức tăng giá vẫn thấp hơn nhiều so với mức cao nhất của ba năm trước.
Các nhà kinh tế tính toán rằng ngay cả khi nới lỏng mức thuế quan tương hỗ 145% đối với Trung Quốc, lạm phát vẫn có thể tăng trở lại vào những tháng mùa hè, mặc dù mức độ tăng như thế nào vẫn là một câu hỏi chưa có lời giải.
Các nhà phân tích của BofA cho biết thêm trong một lưu ý nghiên cứu rằng số liệu lạm phát mới "thực sự không tác động nhiều đến Fed" vì "tác động từ thuế quan không được dự kiến sẽ thể hiện trong dữ liệu lạm phát cho đến tháng 5 hoặc tháng 6".
Niềm tin vào nước Mỹ đang suy yếu
Cách tiếp cận bảo hộ thương mại của Trump và những lời chỉ trích liên tục của ông đối với Fed đã làm tăng thêm cảm giác rằng vai trò thống trị của đồng đô la trong nền kinh tế toàn cầu đang phải đối mặt với mối đe dọa lớn nhất trong nhiều thập kỷ.
Các ngân hàng và nhà môi giới đang chứng kiến nhu cầu ngày càng tăng đối với các sản phẩm phái sinh tiền tệ bỏ qua đồng đô la, vì căng thẳng thương mại làm tăng thêm cảm giác cấp bách cho quá trình chuyển dịch khỏi đồng bạc xanh kéo dài nhiều năm.
Phần lớn các giao dịch ngoại hối sử dụng đồng đô la ngay cả khi họ chuyển tiền giữa hai loại tiền tệ địa phương. Các doanh nghiệp ngày càng tìm kiếm các chiến lược có thể bỏ qua trung gian.
Sự phổ biến ngày càng tăng của vàng cũng là sự minh chứng cho việc phi đô la hóa. Kim loại màu vàng đã tăng hơn 50% giá trị kể từ đầu năm 2024, nhờ lãi suất thấp hơn và nợ tăng ở Hoa Kỳ.
John Butler, chiến lược gia lãi suất tại Wellington Management cho biết: "Điều này sẽ dẫn đến dòng vốn ròng chảy ra khỏi Hoa Kỳ và vào các thị trường khác, gây ra những tác động về mặt cấu trúc đối với đồng đô la Mỹ, thị trường cổ phiếu và trái phiếu".
Tuy nhiên, việc đặt cược vào sự tăng trưởng dài hạn của thị trường Hoa Kỳ cũng tiềm ẩn rủi ro. Các nhà phân tích cho biết xu hướng này có giới hạn, xét đến độ sâu và tính thanh khoản của thị trường trái phiếu kho bạc gần 30 nghìn tỷ đô la.
Các nhà phân tích của Deutsche Bank đã viết trong một lưu ý gần đây rằng: "Với sức mạnh đáng kinh ngạc của đồng đô la, có vẻ như cần có những thay đổi thực sự mang tính thời đại trong môi trường quốc tế để thay thế nó".
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ dành cho mục đích thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc các lời khuyên khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.
S&P 500 và Nasdaq 100 tăng ngày thứ hai khi lạm phát hạ nhiệt và căng thẳng thương mại Mỹ-Trung lắng xuống đã thúc đẩy sự lạc quan của các nhà đầu tư.
2025-05-14
Đồng yên giảm vào thứ Ba khi đồng đô la tăng sau khi chiến tranh thương mại lắng dịu. Thuế quan của Hoa Kỳ đối với hàng hóa Trung Quốc giảm từ 145% xuống 30%, thuế quan của Trung Quốc giảm từ 125% xuống 10%.
2025-05-13
Đồng đô la Úc tăng sau khi các cuộc đàm phán cuối tuần giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc công bố một thỏa thuận thương mại. Mặc dù chi tiết vẫn chưa rõ ràng, bất kỳ sự nới lỏng nào cũng có thể thúc đẩy tâm lý.
2025-05-12
