소개
미중 협상은 진전을 이루었지만 무역전쟁은 아직 끝나지 않았습니다. 위안화 강세는 아시아 통화들을 지지하며 미국 달러의 지위 하락을 가속화하고 있습니다.
스위스에서 열린 미중 협상의 진전은 예상을 훨씬 뛰어넘었지만, 무역전쟁의 종식을 단언하기는 아직 이르다. 지금까지 초래된 무역 충격조차도 그 여파를 초래할 것이다.
베이징은 이제 더 신뢰할 수 있는 경제적 파트너가 되었다는 것을 전 세계에 보여주려 할 것이고, 반면 워싱턴은 무역 파트너들과 어느 정도 관계를 개선해야 한다는 것을 깨닫게 될지도 모릅니다.
중국 수출업체들이 달러-위안화 환전 속도를 높이면서, 달러 수입에 의존하던 수출업체들의 추세가 반전되고 있습니다. 위안화는 6개월 만에 최고치를 기록하며 7.2위안이라는 주요 기준점을 돌파했습니다.
위안화 기반 헤지는 달러 기반 헤지보다 비싼 경우가 많지만, 기초 위안화 대출의 이자율이 낮기 때문에 총비용은 여전히 차용인에게 매력적일 수 있습니다.
관리 통화로서 위안화의 상대적 안정성은 아시아 전역의 변동성을 줄일 수 있습니다. 블룸버그 아시아 통화 지수는 월요일 거의 일주일 만에 가장 큰 폭으로 상승했습니다.
싱가포르 달러의 저렴한 가격은 투자자들이 달러의 약화되는 프리미엄 지위를 활용하려는 자산으로 자리 잡았습니다. 바클레이즈 애널리스트들은 싱가포르 달러의 상당한 상승 가능성을 전망합니다.
M&G 인베스트먼트 매니지먼트의 신흥시장 채권 부문 책임자인 클라우디아 칼리치는 "이러한 통화들은 오랫동안 저렴했습니다."라고 말했습니다. "드디어 약간 조정을 받기 시작했지만, 그래도 여전히 비교적 저렴합니다."
경제에 대한 우려가 여전히 남아 있다
BofA가 화요일에 실시한 글로벌 펀드 매니저 설문조사에 따르면, 트럼프 대통령의 혼란스러운 무역 정책으로 인해 미국 자산에 대한 투자자들의 관심이 감소하면서 글로벌 자산 관리자들은 5월에 달러에 대해 19년 만에 가장 큰 비중 축소 포지션을 유지했습니다.
응답자의 4분의 1은 경제가 하드 랜딩을 예상했지만, 이는 4월 조사에서 약 50%가 예상했던 것보다 감소한 수치입니다. 반면, 설문 조사에 참여한 사람의 61%는 소프트 랜딩이 기본 시나리오라고 답했습니다.
하지만 이 조사는 주로 제네바 협상 이전에 실시되었습니다. GDPNow 모델은 5월 8일 기준 2분기 실질 GDP 성장률을 2.3%로 추산하는데, 이는 백악관에게는 안도감을 주는 결과입니다.
골드만삭스는 미국 경기 침체 전망치를 45%에서 35%로 하향 조정했는데, 이는 주요 증권사 중 최초로 이런 하향 조정을 단행한 것입니다. 골드만삭스는 연준이 12월에 금리를 한 번만 인하할 것으로 예상합니다.
CPI는 4월에 2021년 2월 이후 최저치를 기록했는데, 이는 예상치보다 약간 낮은 수치입니다. 3월보다는 소폭 상승했지만, 물가 상승률은 3년 전 최고치에 비해 여전히 낮습니다.
경제학자들은 중국에 대한 145% 상호 관세가 완화되더라도 여름철에 인플레이션 수치가 다시 상승할 수 있다고 추산하지만, 그 정도가 어느 정도일지는 아직 불확실합니다.
BofA 분석가들은 리서치 노트에서 "관세의 영향이 5월이나 6월까지 인플레이션 데이터에 나타나지 않을 것으로 예상되기 때문에" 새로운 인플레이션 수치가 "연준에 큰 변화를 주지는 않을 것"이라고 덧붙였다.
미국에 대한 믿음이 약해지고 있다
무역에 대한 트럼프의 보호주의적 접근과 연방준비제도에 대한 그의 반복적인 비판은 달러가 세계 경제에서 차지하는 지배적 역할이 수십 년 만에 가장 큰 위협에 직면했다는 인식을 더욱 강화했습니다.
은행과 중개인들은 달러를 대체하는 통화 파생상품에 대한 수요가 증가하고 있는 것을 보고 있습니다. 무역 긴장으로 인해 수년간 지속된 달러에서의 이탈이 긴박하게 느껴지기 때문입니다.
대부분의 외환 거래는 두 현지 통화 간 자금 이체 시에도 달러를 사용합니다. 기업들은 중개자를 거치지 않고도 거래할 수 있는 전략을 점점 더 모색하고 있습니다.
금의 인기 상승은 달러화 약세의 정당성을 입증하는 것이기도 합니다. 2024년 초 이후 금의 가치는 50% 이상 상승했는데, 이는 미국의 금리 인하와 부채 증가에 힘입은 것입니다.
웰링턴 매니지먼트의 금리 전략가인 존 버틀러는 "이로 인해 미국에서 다른 시장으로 순자본 유출이 발생할 것이며, 이는 미국 달러, 주식, 채권 시장에 구조적 영향을 미칠 것"이라고 말했습니다.
하지만 미국 시장의 장기적인 성장에 반하는 베팅에는 위험이 따릅니다. 분석가들은 30조 달러에 육박하는 국채 시장의 깊이와 유동성을 고려할 때, 이러한 추세가 어디까지 이어질 수 있는지에는 한계가 있다고 말합니다.
도이체은행 분석가들은 최근 보고서에서 "달러의 놀라운 지속력을 감안할 때, 이를 대체하려면 국제 환경에서 정말로 획기적인 변화가 필요할 것으로 보인다"고 밝혔다.
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S&P 500과 나스닥 100은 인플레이션이 완화되고 미중 무역 긴장이 완화되면서 투자자들의 낙관론이 높아짐에 따라 이틀 연속 상승세를 보였습니다.
2025-05-14
무역 전쟁 완화로 달러가 상승하면서 화요일 엔화는 하락했습니다. 미국은 중국 상품에 대한 관세를 145%에서 30%로, 중국은 125%에서 10%로 인하했습니다.
2025-05-13
호주 달러는 주말 미중 회담에서 무역 합의가 발표되면서 상승했습니다. 구체적인 내용은 불분명하지만, 완화 조짐이 나타나면 투자 심리가 개선될 수 있습니다.
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