เผยแพร่เมื่อ: 2023-10-20
อัปเดตเมื่อ: 2026-05-12
สิ่งนี้มีความสำคัญเนื่องจากปัจจุบันออปชันกำหนดวิธีที่ผู้ซื้อขายป้องกันพอร์ตโฟลิโอ กำหนดราคาความผันผวน ตอบสนองต่อผลประกอบการ และจัดการความตกใจของตลาดระยะสั้น ในปี 2025 ปริมาณสัญญาออปชันที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ทำสถิติสูงสุดที่ 15.2 พันล้านสัญญา ในขณะที่ตลาดออปชันสหรัฐฯ ของ Cboe ดำเนินการซื้อขายได้ 4.6 พันล้านสัญญา ทำสถิติสูงสุดต่อปีติดต่อกันเป็นปีที่หก ตลาดหลักทรัพย์ออปชันชิคาโกไม่ได้เป็นเพียงสถาบันประวัติศาสตร์ของชิคาโกอีกต่อไป แต่เป็นกลไกขับเคลื่อนการกำหนดราคาความเสี่ยงระดับโลกที่ทำงานอยู่จริง
ตลาดหลักทรัพย์ออปชันชิคาโก ซึ่งมักถูกค้นหาด้วยชื่อ ตลาดหลักทรัพย์ออปชันชิคาโก ตลาดออปชันชิคาโก หรือ CBOE US เป็นตลาดซื้อขายออปชันที่ดำเนินงานโดย Cboe Global Markets
วัตถุประสงค์เดิมคือการทำให้การซื้อขายออปชันมีความโปร่งใสและมีมาตรฐานมากขึ้น ก่อนที่ออปชันจดทะเบียนจะเป็นเรื่องปกติ ออปชันจำนวนมากถูกซื้อขายในระบบส่วนตัว มีราคาที่ไม่สม่ำเสมอและสภาพคล่องต่ำ CBOE ได้เปลี่ยนแปลงสภาพการณ์ดังกล่าว ด้วยการสร้างสถานที่ซื้อขายที่มีระเบียบแบบแผน ซึ่งสัญญาสามารถซื้อขายภายใต้เงื่อนไขมาตรฐาน มีราคาที่แสดงชัดเจนและระบบชำระราคากลาง
สำหรับนักลงทุน สิ่งนี้มีความสำคัญเนื่องจากออปชันคือสัญญาที่เกี่ยวข้องกับความเสี่ยง ออปชันซื้อให้สิทธิแก่ผู้ซื้อในการซื้อสินทรัพย์ในราคาที่กำหนดไว้ ออปชันขายให้สิทธิแก่ผู้ซื้อในการขายสินทรัพย์ ผู้ซื้อต้องจ่ายค่าพรีเมียม ผู้ขายจะได้รับค่าพรีเมียมและรับภาระหน้าที่หากมีการใช้สิทธิออปชัน
โครงสร้างดังกล่าวทำให้นักลงทุนสามารถทำได้มากกว่าแค่ซื้อหรือขายหุ้น พวกเขาสามารถป้องกันพอร์ตโฟลิโอ ซื้อขายตามมุมมองตลาดด้วยเงินลงทุนเริ่มต้นที่จำกัด แสวงหารายได้ผ่านกลยุทธ์ขายออปชัน หรือวางตำแหน่งรับความผันผวนในช่วงเหตุการณ์สำคัญ เช่น ข้อมูลเงินเฟ้อ การประชุมธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือรายงานผลประกอบการ
CBOE เปิดให้บริการในปี 1973 เป็นตลาดหลักทรัพย์แรกของสหรัฐฯ ที่อุทิศตนเฉพาะออปชันจดทะเบียนที่มีมาตรฐาน เริ่มต้นด้วยออปชันซื้อบนหุ้นกลุ่มเล็กๆ จากนั้นขยายตัวตามความต้องการของนักลงทุนที่ต้องการเครื่องมือเพิ่มเติมในการจัดการความเสี่ยงตลาด
ออปชันขายเปิดให้ใช้งานในปี 1977 ทำให้ผู้ซื้อขายมีทางเลือกที่ชัดเจนมากขึ้นในการป้องกันความเสี่ยงราคาลดลง ตามมาด้วย LEAPS ในปี 1990 ให้สัญญาออปชันอายุยืนแก่นักลงทุน ดัชนีความผันผวน CBOE เปิดตัวในปี 1993 และต่อมากลายเป็นตัวย่อของตลาดสำหรับความผันผวนที่คาดการณ์ไว้ ฟิวเจอร์ VIX เริ่มซื้อขายในปี 2004 บนตลาดฟิวเจอร์ Cboe สร้างตลาดฟิวเจอร์จดทะเบียนสำหรับการรับความเสี่ยงความผันผวน
Cboe เปิดตัว SPX Weeklys ในปี 2005 ให้ออปชันดัชนี S&P 500 อายุสั้นแก่ผู้ซื้อขาย เมื่อเวลาผ่านไป ชุดผลิตภัณฑ์ดังกล่าวขยายเป็นโครงสร้างหมดอายุรายวัน ซึ่งช่วยผลักดันการเติบโตของการซื้อขาย 0DTE
คุณค่าของตลาดหลักทรัพย์ออปชันชิคาโกไม่ได้มีแค่ขนาดของตลาด ความสำคัญมาจากประเภทความเสี่ยงที่ CBOE ให้นักลงทุนสามารถซื้อขายได้
นักลงทุนระยะยาวสามารถซื้อออปชันขาย SPX เพื่อลดความเสี่ยงพอร์ตโฟลิโอเมื่อตลาดราคาลดลง ผู้จัดการกองทุนสามารถใช้ออปชันดัชนีเพื่อปรับสมดุลการลงทุนโดยไม่ต้องขายสินทรัพย์อ้างอิง ผู้ซื้อขายสามารถใช้ออปชันรายสัปดาห์เพื่อกำหนดความเสี่ยงในช่วงรายงานข้อมูลการจ้างงาน การเผยแพร่ดัชนี CPI หรือการประกาศผลประกอบการสำคัญ ผู้ซื้อขายความผันผวนสามารถใช้ออปชันหรือฟิวเจอร์ VIX เพื่อแสดงมุมมองต่อความผันผวนที่คาดการณ์ แทนที่จะมองแค่ทิศทางตลาด
ความยืดหยุ่นนี้คือเหตุผลที่ปริมาณการซื้อขายออปชันเติบโตอย่างรวดเร็ว นักลงทุนต้องการเครื่องมือที่แม่นยำมากขึ้น หุ้นให้การลงทุนโดยตรง ส่วนออปชันให้การลงทุนตามทิศทาง จังหวะเวลา ความผันผวน และความน่าจะเป็น
ความแม่นยำดังกล่าวมีทั้งข้อดีและข้อเสีย ออปชันอายุสั้นสามารถสูญเสียมูลค่าได้อย่างรวดเร็ว ผู้ซื้อขายอาจคาดเดาทิศทางถูก แต่คาดเดาจังหวะเวลาผิด ก็ยังขาดทุนได้ ผู้ขายออปชันอาจเผชิญกับความสูญเสียขนาดใหญ่เมื่อตลาดเคลื่อนไหวรุนแรง CBOE ทำให้ความเสี่ยงสามารถซื้อขายและมีความโปร่งใสได้ แต่ไม่ได้ทำให้ความเสี่ยงหายไป
ผลิตภัณฑ์หลักของ CBOE
ออปชันหุ้นสามัญคือสัญญาที่เชื่อมโยงกับหุ้นรายตัว ผู้ซื้อขายใช้ในช่วงผลประกอบการ การประกาศข่าวองค์กร การเคลื่อนไหวของภาคอุตสาหกรรม และการเปลี่ยนแปลงโมเมนตัม สามารถใช้สำหรับการคาดเดากำไร การป้องกันความเสี่ยง กลยุทธ์ขายออปชันคู่หุ้น หรือออปชันขายปกป้องพอร์ตโฟลิโอ
ออปชันรายสัปดาห์เปลี่ยนวิธีการซื้อขายความเสี่ยงระยะสั้นของนักลงทุน แทนที่จะรอวันหมดอายุรายเดือน ผู้ซื้อขายสามารถใช้สัญญาที่หมดอายุภายในไม่กี่วัน หรือหมดอายุในวันซื้อขายเดียวกันได้
จุดนี้คือที่มาของออปชัน 0DTE ออปชัน 0DTE มีระยะเวลาเหลือจนหมดอายุเป็นศูนย์วัน หมดอายุในวันเดียวกับที่ทำการซื้อขาย สัญญาประเภทนี้ได้รับความนิยมเป็นอย่างมากใน SPX เนื่องจากช่วยให้ผู้ซื้อขายวางตำแหน่งรับการเคลื่อนไหวภายในวัน ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค และการเปลี่ยนแปลงความผันผวนระยะสั้น
ในปี 2025 ออปชัน SPX 0DTE มีปริมาณเฉลี่ย 2.3 ล้านสัญญาต่อวัน คิดเป็น 59% ของปริมาณออปชัน SPX ทั้งหมด ตัวเลขนี้แสดงให้เห็นว่าตลาดได้เปลี่ยนไปสู่กรอบเวลาที่สั้นลงและการรับความเสี่ยงที่แม่นยำมากขึ้น
การเติบโตมีขนาดที่แข็งแรง แต่ต้องมีระเบียบวินัย ออปชันหมดอายุในวันเดียวกันมีเวลาจำกัดในการฟื้นตัวจากการเคลื่อนไหวราคาที่ไม่เอื้ออำนวย มูลค่าสามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็วตามการเคลื่อนไหวของตลาด การเปลี่ยนแปลงความผันผวน หรือเวลาที่ผ่านไป
Cboe ผสานการซื้อขายระบบอิเล็กทรอนิกส์กับการซื้อขายแบบโต้ตอบในชั้นตลาดสำหรับผลิตภัณฑ์บางชนิด ตลาดอิเล็กทรอนิกส์ให้ความรวดเร็ว ความโปร่งใส และการเข้าถึงที่กว้างขึ้น การซื้อขายแบบโต้ตอบยังคงมีประโยชน์สำหรับออร์เดอร์ขนาดใหญ่ของสถาบันที่ต้องการการเจรจาโดยมนุษย์และการค้นหาสภาพคล่อง
Cboe ดำเนินงานตลาดออปชันสหรัฐฯ จำนวน 4 แห่ง ได้แก่ Cboe Options, C2 Options, BZX Options และ EDGX Options สถานที่เหล่านี้รองรับรูปแบบการซื้อขายและโครงสร้างค่าธรรมเนียมที่แตกต่างกัน ช่วยให้โบรกเกอร์ส่งออร์เดอร์ตามคุณภาพการดำเนินการ สภาพคล่อง และต้นทุน
สำหรับนักลงทุนทั่วไป ตัวแปรสำคัญในการซื้อขาย ได้แก่ สภาพคล่อง ค่าสเปรด วันหมดอายุ ราคาประหยัด และความผันผวนโดยนัย ออปชันที่มีสภาพคล่องสูงและค่าสเปรดแคบ มักเข้าและออกจากการลงทุนได้ง่ายกว่า ออปชันที่มีการซื้อขายน้อยอาจมีต้นทุนสูง แม้มุมมองตลาดจะถูกต้องก็ตาม
อนาคตของ CBOE มีแนวโน้มถูกกำหนดโดยปัจจัยสามประการ ได้แก่ วันหมดอายุที่สั้นลง ผลิตภัณฑ์ความผันผวน และการเข้าถึงตลาดโลก
ข้อมูลปริมาณการซื้อขายปี 2025 แสดงให้เห็นว่าออปชันปัจจุบันเป็นเครื่องมือซื้อขายและจัดการความเสี่ยงทั่วไป ไม่ใช่ตลาดรอง ในช่วงต้นปี 2026 Cboe ยังรายงานโมเมนตัมธุรกิจที่แข็งแรง รวมถึงการเติบโตรายได้สุทธิ 29% ในไตรมาสแรก สิ่งนี้ยืนยันความแข็งแรงทางการค้าของธุรกิจออปชัน ข้อมูลตลาด และโครงสร้างพื้นฐานตลาด
ขั้นตอนต่อไปไม่ใช่การทำให้ออปชันซับซ้อนขึ้น แต่คือการทำให้เข้าถึงได้ง่ายขึ้น มีสภาพคล่องมากขึ้น และแม่นยำมากขึ้น ออปชัน SPX, VIX, ออปชันรายสัปดาห์ และสัญญา 0DTE แสดงให้เห็นแล้วว่านักลงทุนต้องการเครื่องมือที่ทันกับความรวดเร็วของตลาดสมัยใหม่
ความท้าทายคือการให้ความรู้ การเข้าถึงที่ง่ายขึ้นไม่ได้ทำให้การตัดสินใจซื้อขายดีขึ้นโดยอัตโนมัติ นักลงทุนจำเป็นต้องเข้าใจการลดลงของมูลค่าตามเวลา การกำหนดราคาความผันผวน สภาพคล่อง และการกำหนดขนาดพอร์ตโฟลิโอ ก่อนใช้ออปชันอายุสั้น
สำหรับผู้ซื้อขายสมัยใหม่ บทเรียนชัดเจน CBOE ไม่ได้เป็นแค่ตลาดหลักทรัพย์ แต่เป็นกรอบความเข้าใจความคาดหวังตลาด ความผันผวน และการปกป้องพอร์ตโฟลิโอ หากใช้งานอย่างเหมาะสม ผลิตภัณฑ์ของ CBOE สามารถปรับปรุงการจัดการความเสี่ยงให้แม่นยำขึ้น หากใช้งานอย่างไม่ระมัดระวัง สามารถทำให้ความสูญเสียขยายตัวได้อย่างรวดเร็ว ความสมดุลดังกล่าวคือเหตุผลที่ CBOE ยังคงมีบทบาทสำคัญต่อตลาดในปี 2026
