การเปลี่ยนแปลงระดับมหภาคทำให้สกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์กลับมาอยู่ในทิศทางเดิม

สินค้าโภคภัณฑ์ที่บูมในช่วงสั้นๆ หลังเกิดโรคระบาดเป็นเรื่องที่ไม่อาจคาดเดาได้อย่างมาก เนื่องจากอัตราการเติบโตหลังภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เร็วที่สุดในรอบทศวรรษ ก่อนที่ความกลัวเงินเฟ้อจะมาขัดขวางการเพิ่มขึ้น

แต่อัตราเงินเฟ้อที่พุ่งถึงจุดสูงสุดทั่วโลกมีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ในระดับสูงต่อไปอีกหลายปี ซึ่งเป็นสภาพแวดล้อมที่สินค้าโภคภัณฑ์มักจะทำงานได้ดี เช่น โลหะพื้นฐานและพลังงานโดยเฉพาะ

ซึ่งเห็นได้ชัดจากการเพิ่มขึ้นอย่างน่าทึ่งประมาณ 6% ของดัชนีสินค้าโภคภัณฑ์ Dow Jones จนถึงตอนนี้ ในขณะเดียวกัน สกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์หลักสองสกุล ได้แก่ ดอลลาร์ออสเตรเลียและดอลลาร์แคนาดา ต่างก็ร่วงลงประมาณ 3%

การเริ่มต้นผ่อนคลายวงจรในช่วงต้นของธนาคารกลางรายใหญ่ส่วนใหญ่ได้รับการเดิมพันอย่างหนาแน่นในไตรมาสที่ 1 แต่ SNB กลับกลายเป็นสิ่งที่ผิดปกติด้วยการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างน่าประหลาดใจในเดือนมีนาคม

มีการถกเถียงกันอย่างมากในหมู่นักเศรษฐศาสตร์ว่าในระยะยาว อัตราจะกลับสู่ระดับก่อนเกิดโรคระบาดหรือจะปรับตัวสูงขึ้น ระยะสุดท้ายของภาวะเงินเฟ้ออาจเป็นช่วงที่ยากที่สุด

ในเดือนเมษายน IMF เพิ่มความคาดหวังต่อการเติบโตของเศรษฐกิจโลกในปีนี้ พร้อมเตือนว่าแนวโน้มยังคงระมัดระวังท่ามกลางอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงมีอยู่และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์

ราคาสินค้าโภคภัณฑ์พุ่งสูงขึ้นในระยะยาวนั้นยังห่างไกลจากความแน่นอน เมื่อพิจารณาจากมุมมองของหน่วยงานที่ว่าแนวโน้มระยะกลางยังคงอ่อนแอที่สุดในรอบหลายทศวรรษ สกุลเงินที่ยังอ่อนไหวต่อความเสี่ยงอาจมีขอบเขตในการได้รับผลกำไรมากขึ้น

ผู้ได้รับผลประโยชน์จากสงคราม

รัสเซียเริ่มเตรียมการฝึกซ้อมขีปนาวุธใกล้ยูเครน โดยจำลองการใช้อาวุธนิวเคลียร์ทางยุทธวิธีเพื่อตอบสนองต่อ “ภัยคุกคาม” จากเจ้าหน้าที่ตะวันตก มิทรี เปสคอฟ โฆษกเครมลิน กล่าวเมื่อวันจันทร์

ประธานาธิบดีมาครงของฝรั่งเศสย้ำว่าเขาไม่ได้ปฏิเสธการส่งทหารไปยังยูเครน ในขณะที่รัฐมนตรีต่างประเทศอังกฤษ คาเมรอน กล่าวว่ากองกำลังของเคียฟจะสามารถใช้อาวุธระยะไกลของอังกฤษในการทำสงครามได้

นักลงทุนได้รับผลกระทบจากสงครามที่อาจเกิดขึ้นในยุโรปและตะวันออกกลางที่ทวีความรุนแรงขึ้น โดยทั่วไปแล้ว เหตุการณ์ส่วนท้ายประเภทนี้จะสร้างความเสียหายให้กับสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง แต่ก็มีข้อยกเว้นบางประการที่ทราบกันดี

น้ำมันและทองคำเป็นหนึ่งในผู้ได้รับประโยชน์มากที่สุดจากสงครามอย่างไม่ต้องสงสัย น้ำมันดิบเบรนต์พุ่งขึ้นเหนือ 130 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลไม่นานหลังจากที่มอสโกเปิดฉากการรุกรานยูเครนเต็มรูปแบบเมื่อสองปีที่แล้ว

แร่เหล็กได้รับการพิสูจน์แล้วว่าเป็นผู้ชนะรายอื่น โดยมีมูลค่าเฉลี่ย 135.54 ดอลลาร์สำหรับปีงบประมาณ 2564-2565 รัสเซียและยูเครนทำเหมืองแร่เหล็กและผลิตเหล็ก ดังนั้นจึงทำให้เกิดความกระวนกระวายใจในการหยุดชะงัก

หลังจากปีที่ค่อนข้างอ่อนแอสำหรับผู้ผลิตน้ำมันของแคนาดา การเติบโตของผลผลิตที่สำคัญในปี 2567 อาจทำให้ประเทศกลายเป็นแหล่งการเติบโตของอุปทานน้ำมันที่ใหญ่ที่สุดทั่วโลก ตามข้อมูลของ TD Economics

ที่อื่นๆ ออสเตรเลียเป็นผู้ผลิตทองคำรายใหญ่อันดับสองของโลกและมีแหล่งสำรองเหมืองทองคำที่ใหญ่ที่สุดในโลก และยังเป็นผู้ผลิตและส่งออกแร่เหล็กชั้นนำอีกด้วย

นอกรีตทางวิชาการ

การฟื้นตัวของดอลลาร์เกิดขึ้นจากสัญญาณหลายอย่างที่บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ เบี่ยงเบนการชะลอตัวที่หลายคนคาดการณ์ไว้ ปัจจัยอีกประการหนึ่งของเงินดอลลาร์ก็คือบทบาทของมันในฐานะสถานที่ศักดิ์สิทธิ์ที่ไม่มีใครเทียบได้

ทฤษฎีการยิ้มของดอลลาร์ชี้ให้เห็นว่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเมื่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ เฟื่องฟูหรือตกต่ำอย่างหนัก นักเศรษฐศาสตร์บางคนถึงกับแย้งว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้ช่วยกระตุ้นการฟื้นตัวเนื่องจากการขาดดุลงบประมาณของสหรัฐฯ ที่พุ่งสูงขึ้น

พวกเขาเชื่อว่าการเพิ่มขึ้นของอัตรามาตรฐานทำให้ชาวอเมริกันมีรายได้จำนวนมากจากการลงทุนในพันธบัตรและบัญชีออมทรัพย์เป็นครั้งแรกในรอบสองทศวรรษ

ดังนั้นการใช้จ่ายเพิ่มเติมจึงเกินพอที่จะชดเชยความต้องการที่ลดลงของผู้หยุดกู้ยืมเงิน ซึ่งทำให้วงจรการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นการจำลอง

Mark Zandi หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Moody's Analytics เรียกทฤษฎีใหม่นี้ว่า "นอกกรอบ" แต่เขารับทราบว่า “อัตราที่สูงกว่ากำลังสร้างความเสียหายทางเศรษฐกิจน้อยกว่าในอดีต”

เจเน็ต เยลเลน รัฐมนตรีกระทรวงการคลังสหรัฐฯ กล่าวว่า "ไม่น่าจะเป็นไปได้" ที่อัตราดอกเบี้ยจะกลับคืนสู่ระดับที่เป็นอยู่ก่อนที่การระบาดใหญ่ของโควิด-19 จะกระตุ้นให้เกิดคลื่นเงินเฟ้อและอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีขณะนี้อยู่ในระดับเดียวกับ AGB ที่เทียบเคียงได้ และสูงกว่าอัตราผลตอบแทนของแคนาดาเกือบ 90 bps ส่วนต่างของอัตราอาจช่วยผลักดันเงินดอลลาร์ออสเตรเลียให้สูงกว่าคนโง่ได้

เกมที่ใกล้ชิด

ล่าสุด IMF ได้เพิ่มการคาดการณ์การเติบโตของเอเชียเป็น 4.5% ในปี 2567 ซึ่งสะท้อนถึงการอัปเกรดของจีน ยังคงมองโลกในแง่ดีต่ออินเดียโดยที่ “การลงทุนภาครัฐยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนสำคัญ”

ธนาคารพัฒนาเอเชียมีน้ำเสียงคล้าย ๆ กัน โดยกล่าวว่าจีนจะยังคงเป็นกลไกการเติบโตที่ใหญ่ที่สุดสำหรับเศรษฐกิจโลก แม้ว่าเศรษฐกิจจะชะลอตัว ในขณะที่เศรษฐกิจของอินเดียก็เป็น "จุดสว่าง" อย่างไม่ต้องสงสัย

การคาดการณ์ดังกล่าวทำให้เงินดอลลาร์ออสเตรเลียอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะแซงหน้าเงินดอลลาร์แคนาดา แม้ว่าภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีนจะมีความเสี่ยงร้ายแรงต่ออุปสงค์ของเอเชียก็ตาม

ยอดขายบ้านมือสองในจีนแซงหน้าบ้านใหม่เมื่อพิจารณาจากพื้นที่ในปีที่แล้วเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 1990 ซึ่งบ่งบอกถึงความอ่อนแออย่างต่อเนื่องในกิจกรรมการก่อสร้าง

ประธานาธิบดีโจ ไบเดน เรียกร้องให้เก็บภาษีเหล็กบางชนิดจากจีนเพิ่มขึ้นสามเท่าในเดือนเมษายน แต่นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่มองว่าภัยคุกคามดังกล่าวเป็นเครื่องมือทางการเมืองมากกว่าเศรษฐกิจ

อัตราภาษีที่สูงอาจส่งผลทางเศรษฐกิจโดยไม่ตั้งใจ ซึ่งท้ายที่สุดจะเป็นการลงโทษผู้นำเข้าและผู้บริโภคชาวอเมริกันมากกว่าที่พวกเขาลงโทษผู้ส่งออกของจีน

โดยสรุป ดอลลาร์แคนาดาและดอลลาร์ออสเตรเลียมีแนวโน้มที่จะขยายการแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐตั้งแต่ต้นเดือนพฤษภาคมในระยะสั้น โดยมีแนวโน้มดีขึ้นเล็กน้อยในช่วงหลัง

ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีจุดมุ่งหมาย (และไม่ควรถือเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรืออื่น ๆ ที่ควรเชื่อถือได้ ไม่มีการให้ความเห็นในเนื้อหาที่ถือเป็นคำแนะนำโดย EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน การรักษาความปลอดภัย ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ นั้นเหมาะสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ