เผยแพร่เมื่อ: 2026-08-10
อัปเดตเมื่อ: 2026-08-10
ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4,340 ดอลลาร์ แต่การคาดการณ์หลักสำหรับปี 2026 ยังคงอยู่ในช่วงประมาณ 4,500 ถึง 6,000 ดอลลาร์ กรณีพื้นฐานของเราอยู่ที่ 4,600–4,900 ดอลลาร์ ในขณะที่การเคลื่อนตัวเหนือ 6,000 ดอลลาร์นั้นจำเป็นต้องมีการเร่งตัวที่แข็งแกร่งกว่ามากในช่วงครึ่งหลังของปี การซื้อโดยธนาคารกลางช่วยหนุนราคาให้สูงขึ้น แต่ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่สูงยังคงเป็นอุปสรรคขวางกั้นไม่ให้ทองคำพุ่งขึ้นทำลายสถิติอีกครั้ง
JP Morgan เป็นหุ้นที่มีแนวโน้มขาขึ้นอย่างเห็นได้ชัด โดยคาดการณ์ราคาไว้ที่ 6,000 ดอลลาร์ในไตรมาสที่ 4 ปี 2026 ในขณะที่ Deutsche Bank, HSBC และ Goldman Sachs อยู่ในช่วงราคา 4,600 ถึง 4,900 ดอลลาร์
ธนาคารกลางต่างๆ ซื้อเหล็ก 289 ตันในไตรมาสที่ 2 ซึ่งเป็นการฟื้นฟูแหล่งความต้องการที่สำคัญหลังจากไตรมาสแรกที่อ่อนแอ
กองทุน ETF ทองคำดึงดูดเงินลงทุน 3 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม แม้ว่าอเมริกาเหนือจะยังคงอยู่ในช่วงที่มีเงินไหลออกสุทธิสำหรับปี 2026 ก็ตาม
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี อยู่ที่ประมาณ 4.65% เมื่อวันที่ 7 สิงหาคม ซึ่งยังคงรักษาระดับผลตอบแทนที่ได้เปรียบอย่างมีนัยสำคัญสำหรับพันธบัตรเมื่อเทียบกับทองคำที่ไม่ให้ผลตอบแทน
ราคา 6,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 4,340 ดอลลาร์สหรัฐฯ นั้นสูงกว่าราคาตลาดทั่วไปประมาณ 38% แต่สูงกว่าราคาตลาดสูงสุดในเดือนมกราคมที่ 5,595 ดอลลาร์สหรัฐฯ เพียงประมาณ 7% เท่านั้น
การคาดการณ์หลักๆ นั้นไม่สามารถเปรียบเทียบกันได้อย่างสมบูรณ์แบบ ธนาคาร Deutsche Bank, HSBC และ Goldman Sachs เผยแพร่เป้าหมายสิ้นปีหรือเดือนธันวาคม ในขณะที่ JP Morgan คาดการณ์ราคาเฉลี่ยในไตรมาสที่ 4 ไว้ที่ 6,000 ดอลลาร์ และยังกล่าวแยกต่างหากว่าราคาทองคำอาจพุ่งขึ้นไปสู่ระดับนั้นได้ภายในสิ้นปี
| ธนาคาร | เป้า | ระยะเวลา | อัปเดตแล้ว |
|---|---|---|---|
| ธนาคารดอยช์แบงก์ | 4,600 เหรียญสหรัฐ | สิ้นปี | 3 ส.ค. 2569 |
| เอชเอสบีซี | 4,750 เหรียญสหรัฐ | สิ้นปี | 9 ก.ค. 2569 |
| โกลด์แมน แซคส์ | 4,900 เหรียญสหรัฐ | ธันวาคม | 19 มิ.ย. 2569 |
| เจพี มอร์แกน | 6,000 เหรียญสหรัฐ | ค่าเฉลี่ยไตรมาสที่ 4 | 9 มิ.ย. 2569 |
ธนาคารดอยช์แบงก์ยืนยันการคาดการณ์ราคาหุ้นที่ 4,600 ดอลลาร์สหรัฐฯ ณ สิ้นปีอีกครั้งเมื่อวันที่ 3 สิงหาคม ธนาคารเอชเอสบีซีปรับลดการคาดการณ์ราคาหุ้นเฉลี่ยรายปีสำหรับปี 2026 ลงเหลือ 4,560 ดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อวันที่ 9 กรกฎาคม แต่ยังคงคาดการณ์ไว้ที่ 4,750 ดอลลาร์สหรัฐฯ ณ สิ้นปี ธนาคารโกลด์แมนแซคส์ลดเป้าหมายราคาหุ้นในเดือนธันวาคมจาก 5,400 ดอลลาร์สหรัฐฯ เหลือ 4,900 ดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อวันที่ 19 มิถุนายน หลังจากที่มุมมองของเฟดเปลี่ยนไปในทางที่เข้มงวดมากขึ้น ส่วนการคาดการณ์ของเจพีมอร์แกนเมื่อวันที่ 9 มิถุนายน ระบุว่าราคาหุ้นเฉลี่ยในไตรมาสที่ 4 จะอยู่ที่ 6,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ
ส่วนต่าง 1,400 ดอลลาร์สะท้อนให้เห็นถึงความไม่เห็นด้วยเกี่ยวกับว่าอัตราดอกเบี้ยสูงของสหรัฐฯ จะยังคงสามารถจำกัดราคาทองคำได้มากน้อยเพียงใด
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี อยู่ที่ประมาณ 4.65% เมื่อวันที่ 7 สิงหาคม ทำให้พันธบัตรมีข้อได้เปรียบด้านผลตอบแทนมากกว่าทองคำอย่างมาก นั่นทำให้ช่วงการคาดการณ์ของสถาบันการเงินในครึ่งล่างยังคงมีความน่าเชื่อถือ แม้ว่าราคาทองคำจะดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วในเดือนสิงหาคมก็ตาม
ตลาดแรงงานเริ่มเผชิญกับแรงกดดันดังกล่าวแล้ว จำนวนผู้มีงานทำในสหรัฐฯ ลดลง 23,000 คนในเดือนกรกฎาคม ขณะที่ตัวเลขผู้มีงานทำในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายนถูกปรับลดลงรวมกัน 103,000 คน หากตลาดแรงงานอ่อนแอลงอีก จะลดความจำเป็นในการเข้มงวดนโยบายการเงินเพิ่มเติม และจะส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรของกระทรวงการคลังลดลง
ในตอนนี้ ราคา 4,600–4,900 ดอลลาร์สหรัฐฯ เหมาะสมกับอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันมากกว่า 6,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ
ธนาคารกลางซื้อทองคำ 289 ตันในไตรมาสที่ 2 ซึ่งเป็นการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วของความต้องการจากภาครัฐหลังจากไตรมาสแรกที่อ่อนแอ การซื้อกลับมาอยู่ในระดับที่สูงใกล้เคียงกับช่วงสี่ปีที่ผ่านมา แม้ว่าราคาทองคำจะสูงเป็นพิเศษก็ตาม
การซื้อดังกล่าวช่วยดูดซับอุปทานแม้ว่าความต้องการที่อ่อนไหวต่อราคาจะลดลงก็ตาม สิ่งนี้ช่วยอธิบายความแข็งแกร่งของทองคำเหนือระดับ 4,000 ดอลลาร์ได้ดีกว่าการอธิบายการปรับตัวขึ้นอีกกว่า 1,000 ดอลลาร์
การเคลื่อนไหวครั้งใหญ่จำเป็นต้องมีแหล่งความต้องการอื่นมาช่วยเร่งควบคู่ไปกับการซื้ออย่างเป็นทางการ การไหลเวียนของเงินทุนใน ETF ถือเป็นตัวชี้วัดที่ชัดเจนที่สุด
กองทุน ETF ทองคำทั่วโลกดึงดูดเงินลงทุน 3 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม พลิกกลับจากภาวะถอนเงินสองเดือนติดต่อกัน ปริมาณทองคำที่ถือครองเพิ่มขึ้น 23 ตัน เป็น 4,068 ตัน ยืนยันว่าความต้องการในพอร์ตการลงทุนเริ่มฟื้นตัวแล้ว
การฟื้นตัวยังคงไม่สม่ำเสมอ กองทุนจากอเมริกาเหนือถอนเงินออกไปเพียง 71 ล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม และยังคงเป็นภูมิภาคเดียวที่มีเงินไหลออกสุทธิในปี 2026 การกลับมาของเงินทุนจากตะวันตกอย่างต่อเนื่องจะทำให้ทองคำมีแรงขับเคลื่อนความต้องการหลักอันดับสองนอกเหนือจากธนาคารกลาง
จนกว่าการมีส่วนร่วมจะแข็งแกร่งขึ้น การปกป้องเงินจำนวน 5,000 ดอลลาร์จึงง่ายกว่าการปกป้องเงินจำนวน 6,000 ดอลลาร์
| สถานการณ์ | โซนสิ้นปี | อัตราแลกเปลี่ยนสหรัฐฯ | กระแสเงินทุน ETF |
|---|---|---|---|
| หมี | 3,800–4,300 ดอลลาร์สหรัฐ | จงอยู่สูงต่อไป | การไหลออกจะกลับคืนมา |
| ฐาน | 4,600–4,900 ดอลลาร์สหรัฐ | ร่วงลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป | ปริมาณน้ำไหลเข้าปานกลาง |
| วัว | 5,200–6,000 ดอลลาร์ขึ้นไป | ร่วงลงอย่างรวดเร็ว | กระแสเงินทุนไหลเข้าจำนวนมาก |
กรณีพื้นฐานของเราคาดการณ์ไว้ที่ 4,600–4,900 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2026 ปัจจัยในปัจจุบัน เช่น ความต้องการที่แข็งแกร่งจากภาครัฐ กระแสเงินทุน ETF ที่ฟื้นตัว และผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่อยู่ในระดับต่ำ สนับสนุนแนวโน้มขาขึ้น แต่ยังไม่สามารถระบุได้ว่า 6,000 ดอลลาร์คือเป้าหมายหลัก
สถานการณ์ขาขึ้นจะแข็งแกร่งขึ้นอย่างมากหากสภาวะทางการเงินผ่อนคลายเร็วกว่าที่คาดไว้ ส่วนสถานการณ์ขาลงจะกลับมาอีกครั้งหากอัตราผลตอบแทนยังคงอยู่ในระดับสูงและการฟื้นตัวของความต้องการลงทุนในเดือนกรกฎาคมกลับตัวลง
JP Morgan มีการคาดการณ์รายได้ที่สูงที่สุดในบรรดาสถาบันการเงินขนาดใหญ่ที่นำมาเปรียบเทียบกัน โดยมีค่าเฉลี่ยอยู่ที่ 6,000 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 4 ปี 2026 ซึ่งสูงกว่า Deutsche Bank, HSBC และ Goldman Sachs อย่างเห็นได้ชัด
จากการเปรียบเทียบการคาดการณ์หลักทั้งสี่รายการในบทความนี้ ค่าเฉลี่ยอย่างง่ายอยู่ที่ประมาณ 5,060 ดอลลาร์ และค่ามัธยฐานอยู่ที่ประมาณ 4,825 ดอลลาร์ นี่ไม่ใช่ฉันทามติของตลาดโดยรวม เนื่องจากตัวเลข 6,000 ดอลลาร์ของ JP Morgan เป็นค่าเฉลี่ยในไตรมาสที่ 4 ในขณะที่อีกสามรายการเป็นเป้าหมายสิ้นปี
ใช่แล้ว ราคาทองคำอาจลดลงต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์ หากผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้ง ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น และมีการไหลออกของเงินทุนจาก ETF กลับมาอีกครั้ง ธนาคาร HSBC ได้ระบุช่วงราคาที่เป็นไปได้สำหรับช่วงที่เหลือของปี 2026 ไว้ที่ 3,800–4,700 ดอลลาร์ ซึ่งทำให้ราคาทองคำที่ต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์ยังคงอยู่ในความเป็นไปได้
ใช่แล้ว ราคาทองคำสปอตแตะระดับประมาณ 5,595 ดอลลาร์ในช่วงปลายเดือนมกราคม 2026 ก่อนที่จะปรับตัวลงอย่างรวดเร็ว การขยับขึ้นไปถึง 6,000 ดอลลาร์จะสร้างสถิติใหม่ แต่การเพิ่มขึ้นที่ต้องการเหนือระดับสูงสุดของเดือนมกราคมนั้นอยู่ที่ประมาณ 7% เท่านั้น
ตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในเดือนกรกฎาคมที่อ่อนตัวลงอาจส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรลดลง และเอื้อต่อการปรับตัวขึ้นของราคาทองคำไปสู่ระดับสูงสุดของช่วงคาดการณ์ในปี 2026 หากอัตราเงินเฟ้อทรงตัวหรือสูงขึ้น จะทำให้แรงกดดันต่ออัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับสูง และเสริมความแข็งแกร่งให้กับราคาทองคำที่ 4,500–4,900 ดอลลาร์
รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนกรกฎาคมที่จะออกในวันที่ 12 สิงหาคม จะเป็นบททดสอบต่อไปว่าอัตราเงินเฟ้อลดลงมากพอที่จะบรรเทาแรงกดดันต่อผลตอบแทนพันธบัตรของรัฐบาลหรือไม่ หลังจากนั้น สัญญาณในวงกว้างจะมีความยั่งยืนกว่า อัตราเงินเฟ้อที่คงอยู่ยาวนานจะทำให้อัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับต่ำ ในขณะที่การลดลงของผลตอบแทนอย่างต่อเนื่องจะทำให้การคาดการณ์ที่สูงขึ้นในปี 2026 มีความน่าเชื่อถือมากขึ้น
หากแรงกดดันด้านผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ลดลงอย่างต่อเนื่อง ราคา 6,000 ดอลลาร์จะขยับจากขอบของช่วงการคาดการณ์มาอยู่ตรงกลางของการอภิปรายเกี่ยวกับปี 2026
