Diterbitkan pada:
2026-08-10
Diperbarui pada: 2026-08-10
Harga emas diperdagangkan mendekati $4.340, namun perkiraan utama untuk tahun 2026 masih berkisar antara $4.500 hingga $6.000. Skenario dasar kami berada di $4.600–$4.900, sementara pergerakan di atas $6.000 akan membutuhkan percepatan yang jauh lebih kuat di paruh kedua tahun ini. Pembelian oleh bank sentral mendukung harga yang tinggi, tetapi imbal hasil obligasi AS yang tinggi masih menjadi penghalang antara emas dan kenaikan rekor lainnya.
JP Morgan menjadi pengecualian utama yang optimistis dengan harga $6.000 pada kuartal keempat tahun 2026, sementara Deutsche Bank, HSBC, dan Goldman Sachs berada di kisaran $4.600 hingga $4.900.
Bank sentral membeli 289 ton pada kuartal kedua, memulihkan sumber permintaan yang kuat setelah kuartal pertama yang lemah.
ETF emas menarik dana sebesar $3 miliar pada bulan Juli, meskipun Amerika Utara masih berada di wilayah arus keluar bersih untuk tahun 2026.
Imbal hasil obligasi Treasury AS 10 tahun berada di dekat 4,65% pada tanggal 7 Agustus, mempertahankan keunggulan imbal hasil yang signifikan untuk obligasi dibandingkan emas yang tidak memberikan imbal hasil.
Dengan harga sekitar $4.340, $6.000 sekitar 38% lebih tinggi, namun hanya sekitar 7% di atas rekor pasar spot bulan Januari sebesar $5.595.
Perkiraan utama tersebut tidak sepenuhnya dapat dibandingkan. Deutsche Bank, HSBC, dan Goldman Sachs menerbitkan target akhir tahun atau Desember, sementara JP Morgan memperkirakan rata-rata $6.000 pada kuartal keempat dan secara terpisah mengatakan emas dapat mendekati level tersebut pada akhir tahun.
| Bank | Target | Periode | Diperbarui |
|---|---|---|---|
| Bank Jerman | $4.600 | Akhir tahun | 3 Agustus 2026 |
| HSBC | $4.750 | Akhir tahun | 9 Juli 2026 |
| Goldman Sachs | $4.900 | Desember | 19 Juni 2026 |
| JP Morgan | $6.000 | Rata-rata kuartal ke-4 | 9 Juni 2026 |
Deutsche Bank mengulangi perkiraan pendapatan akhir tahun sebesar $4.600 pada tanggal 3 Agustus. HSBC memangkas perkiraan rata-rata tahunan 2026 menjadi $4.560 pada tanggal 9 Juli tetapi masih memproyeksikan $4.750 pada akhir tahun. Goldman Sachs menurunkan target Desembernya dari $5.400 menjadi $4.900 pada tanggal 19 Juni setelah prospek The Fed menjadi lebih agresif. Perkiraan JP Morgan pada tanggal 9 Juni menempatkan rata-rata kuartal keempat pada $6.000.
Selisih harga $1.400 tersebut pada akhirnya mencerminkan perbedaan pendapat mengenai seberapa kuat suku bunga AS yang tinggi masih dapat menahan harga emas.
Imbal hasil obligasi Treasury AS 10 tahun berada di dekat 4,65% pada 7 Agustus, memberikan obligasi keuntungan pendapatan yang substansial dibandingkan emas. Hal itu membuat bagian bawah kisaran perkiraan institusional tetap kredibel bahkan setelah rebound tajam emas pada bulan Agustus.
Pasar tenaga kerja mulai menantang tekanan tersebut. Jumlah pekerjaan di AS turun 23.000 pada bulan Juli, sementara data pekerjaan bulan Mei dan Juni direvisi turun sebanyak 103.000 pekerjaan secara gabungan. Pelemahan lebih lanjut akan mengurangi alasan untuk pengetatan tambahan dan memberikan tekanan ke bawah pada imbal hasil obligasi pemerintah.
Untuk saat ini, angka $4.600–$4.900 lebih sesuai dengan kondisi pasar saat ini daripada $6.000.
Bank sentral membeli 289 ton emas pada kuartal kedua, secara signifikan membangun kembali permintaan sektor resmi setelah kuartal pertama yang lemah. Pembelian kembali mendekati laju triwulanan yang tinggi seperti yang terlihat selama empat tahun sebelumnya meskipun harga emas sangat tinggi.
Pembelian tersebut menyerap pasokan bahkan ketika permintaan yang lebih sensitif terhadap harga melemah. Hal ini membantu menjelaskan ketahanan emas di atas $4.000 jauh lebih baik daripada menjelaskan kenaikan lebih dari $1.000 lagi.
Pergerakan yang lebih besar membutuhkan sumber permintaan lain untuk berakselerasi seiring dengan pembelian resmi. Arus ETF memberikan ujian yang paling jelas.
ETF emas global menarik dana sebesar $3 miliar pada bulan Juli, membalikkan tren penarikan selama dua bulan berturut-turut. Kepemilikan meningkat sebesar 23 ton menjadi 4.068 ton, yang menegaskan bahwa permintaan portofolio mulai pulih.
Pemulihan masih belum merata. Dana Amerika Utara hanya menarik $71 juta pada bulan Juli dan tetap menjadi satu-satunya wilayah yang mengalami arus keluar bersih untuk tahun 2026. Kembalinya modal Barat secara berkelanjutan akan memberikan emas mesin permintaan utama kedua di samping bank sentral.
Sampai partisipasi tersebut menguat, $5.000 lebih mudah dipertahankan daripada $6.000.
| Skenario | Zona Akhir Tahun | Tarif AS | Arus ETF |
|---|---|---|---|
| Beruang | $3.800–$4.300 | Tetap semangat | Arus keluar kembali |
| Basis | $4.600–$4.900 | Jatuh secara bertahap | Arus masuk sedang |
| Banteng | $5.200–$6.000+ | Turun tajam | Arus masuk yang kuat |
Skenario dasar kami adalah $4.600–$4.900 pada akhir tahun 2026. Kombinasi saat ini antara permintaan sektor resmi yang kuat, pemulihan aliran ETF, dan imbal hasil AS yang ketat mendukung potensi kenaikan lebih lanjut tanpa membenarkan $6.000 sebagai target utama.
Skenario bullish akan menjadi jauh lebih kuat jika kondisi moneter melonggar lebih cepat dari yang diperkirakan. Skenario bearish akan muncul kembali jika imbal hasil tetap tinggi dan pemulihan permintaan investasi pada bulan Juli berbalik arah.
JP Morgan memiliki perkiraan tertinggi di antara lembaga-lembaga besar yang dibandingkan di sini, dengan rata-rata $6.000 pada kuartal keempat tahun 2026. Prospeknya jauh di atas Deutsche Bank, HSBC, dan Goldman Sachs.
Dari keempat perkiraan utama yang dibandingkan dalam artikel ini, rata-rata sederhananya sekitar $5.060 dan mediannya sekitar $4.825. Ini bukanlah konsensus pasar secara keseluruhan karena angka $6.000 dari JP Morgan adalah rata-rata kuartal keempat, sedangkan tiga angka lainnya adalah target akhir tahun.
Ya. Harga emas bisa turun di bawah $4.000 jika imbal hasil obligasi AS naik lagi, dolar menguat, dan arus keluar ETF kembali terjadi. HSBC telah mengidentifikasi kemungkinan kisaran $3.800–$4.700 untuk sisa tahun 2026, sehingga harga emas di bawah $4.000 masih termasuk dalam skenario penurunan yang masuk akal.
Ya. Harga emas spot mencapai sekitar $5.595 pada akhir Januari 2026 sebelum mengalami koreksi tajam. Kenaikan hingga $6.000 akan mencetak rekor baru, tetapi kenaikan yang dibutuhkan di atas harga tertinggi spot Januari hanya sekitar 7%.
Angka CPI Juli yang lebih rendah dapat mendorong imbal hasil obligasi pemerintah lebih rendah dan memperbaiki kondisi bagi harga emas untuk bergerak menuju batas atas kisaran perkiraan tahun 2026. Inflasi yang kaku atau lebih tinggi akan menjaga tekanan suku bunga tetap tinggi dan memperkuat skenario harga emas di kisaran $4.500–$4.900.
Laporan CPI bulan Juli pada tanggal 12 Agustus merupakan ujian selanjutnya untuk melihat apakah inflasi cukup mereda untuk mengurangi tekanan pada imbal hasil obligasi pemerintah. Di luar rilis tersebut, sinyal yang lebih luas bersifat lebih tahan lama. Inflasi yang terus-menerus akan membuat suku bunga tetap ketat, sementara penurunan imbal hasil yang berkelanjutan akan memberikan kredibilitas lebih pada perkiraan yang lebih tinggi untuk tahun 2026.
Penurunan tekanan imbal hasil obligasi AS yang berkelanjutan akan menggeser angka $6.000 dari batas kisaran perkiraan menuju pusat perdebatan tahun 2026.
