Publicado el: 2026-08-10
Actualizado el: 2026-08-10
El oro cotiza cerca de los 4340 dólares, pero la previsión del precio del oro para 2026 aún se sitúan entre los 4500 y los 6000 dólares. Nuestro escenario base se sitúa entre los 4600 y los 4900 dólares, mientras que una subida por encima de los 6000 dólares requeriría una aceleración mucho mayor en la segunda mitad del año.
Las compras de los bancos centrales están respaldando los precios elevados, pero los altos rendimientos de los bonos estadounidenses aún impiden que el oro alcance otro récord.
JP Morgan es la principal excepción alcista, con un valor de 6.000 dólares en el cuarto trimestre de 2026, mientras que Deutsche Bank, HSBC y Goldman Sachs se agrupan entre los 4.600 y los 4.900 dólares.
Los bancos centrales compraron 289 toneladas en el segundo trimestre, restableciendo una importante fuente de demanda tras un primer trimestre flojo.
Los ETF de oro atrajeron 3.000 millones de dólares en julio, aunque Norteamérica todavía se encuentra en territorio de salida neta de capital para 2026.
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se situó cerca del 4,65% el 7 de agosto, lo que mantuvo una ventaja de rendimiento significativa para los bonos frente al oro, que no genera intereses.
Con un precio aproximado de 4.340 dólares, los 6.000 dólares representan un aumento de alrededor del 38%, pero solo un 7% por encima del récord del mercado al contado de 5.595 dólares alcanzado en enero.
La previsión del precio del oro no es del todo comparables. Deutsche Bank, HSBC y Goldman Sachs publican objetivos para finales de año o diciembre, mientras que JP Morgan pronostica un promedio de 6.000 dólares para el cuarto trimestre y, por separado, afirma que el oro podría alcanzar ese nivel a finales de año.
| Banco | Objetivo | Período | Actualizado |
|---|---|---|---|
| Banco Alemán | $4,600 | Fin de año | 3 de agosto de 2026 |
| HSBC | $4,750 | Fin de año | 9 de julio de 2026 |
| Goldman Sachs | $4,900 | Diciembre | 19 de junio de 2026 |
| JP Morgan | $6,000 | Promedio del cuarto trimestre | 9 de junio de 2026 |
Deutsche Bank reiteró su previsión de 4600 dólares para finales de año el 3 de agosto. HSBC recortó su previsión media anual para 2026 a 4560 dólares el 9 de julio, pero mantuvo la proyección de 4750 dólares para finales de año. Goldman Sachs redujo su objetivo para diciembre de 5400 a 4900 dólares el 19 de junio, tras un endurecimiento de su postura respecto a la Reserva Federal. La previsión de JP Morgan del 9 de junio sitúa la media del cuarto trimestre en 6000 dólares.
La diferencia de 1.400 dólares refleja, en última instancia, el desacuerdo sobre hasta qué punto las elevadas tasas de interés en Estados Unidos pueden seguir frenando el precio del oro.
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se situó cerca del 4,65% el 7 de agosto, lo que otorga a los bonos una ventaja de ingresos sustancial sobre el oro. Esto mantiene la credibilidad de la parte inferior del rango de pronóstico institucional, incluso después del fuerte repunte del oro en agosto.
El mercado laboral comienza a resistir esa presión. En julio, la creación de empleo en Estados Unidos disminuyó en 23.000 puestos, mientras que las cifras de mayo y junio se revisaron a la baja en un total de 103.000 empleos. Una mayor debilidad reduciría la justificación para un endurecimiento monetario adicional y ejercería presión a la baja sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro.
Por ahora, entre 4.600 y 4.900 dólares se ajusta mejor al contexto actual de tipos de interés que los 6.000 dólares.
Los bancos centrales compraron 289 toneladas de oro en el segundo trimestre, reactivando notablemente la demanda del sector oficial tras un primer trimestre flojo. Las compras volvieron a acercarse al elevado ritmo trimestral observado en los cuatro años anteriores, a pesar de los precios excepcionalmente altos del oro.
Esa compra absorbe la oferta incluso cuando la demanda, más sensible al precio, se debilita. Esto explica mucho mejor la resistencia del oro por encima de los 4000 dólares que cualquier otro avance superior a los 1000 dólares.
Para que se produzca un movimiento de mayor envergadura, se necesita otra fuente de demanda que se acelere junto con las compras oficiales. Los flujos de ETF constituyen la prueba más clara.
Los ETF de oro globales atrajeron 3.000 millones de dólares en julio, revirtiendo dos meses consecutivos de retiros. Las tenencias aumentaron en 23 toneladas, hasta alcanzar las 4.068 toneladas, lo que confirma que la demanda de cartera comenzó a recuperarse.
La recuperación aún es desigual. Los fondos norteamericanos captaron apenas 71 millones de dólares en julio y siguen siendo la única región con salida neta de capital prevista para 2026. Un retorno sostenido del capital occidental proporcionaría al oro un segundo motor importante de demanda, junto con los bancos centrales.
Mientras esa participación no se fortalezca, es más fácil defender 5.000 dólares que 6.000.
| Guión | Zona de fin de año | Tasas de interés en EE. UU. | Flujos de ETF |
|---|---|---|---|
| Oso | $3,800–$4,300 | Mantente alto | Las salidas regresan |
| Base | $4,600–$4,900 | Caída gradual | Entradas moderadas |
| Toro | $5,200–$6,000+ | Caída brusca | Fuertes flujos de entrada |
Nuestro escenario base prevé un precio de entre 4.600 y 4.900 dólares para finales de 2026. La combinación actual de una fuerte demanda del sector público, la recuperación de los flujos de ETF y los bajos rendimientos de los bonos estadounidenses favorecen un mayor potencial alcista, aunque sin justificar aún los 6.000 dólares como resultado principal.
El escenario alcista se fortalece considerablemente si las condiciones monetarias se relajan más rápido de lo previsto. El escenario bajista resurgiría si los rendimientos se mantienen elevados y se revierte la recuperación de la demanda de inversión observada en julio.
JP Morgan presenta la previsión más alta entre las principales instituciones comparadas, con un promedio de 6000 dólares para el cuarto trimestre de 2026. Sus perspectivas se sitúan muy por encima de las de Deutsche Bank, HSBC y Goldman Sachs.
En las cuatro previsiones principales comparadas en este artículo, el promedio simple es de aproximadamente 5060 dólares y la mediana de unos 4825 dólares. Esto no representa un consenso generalizado en el mercado, ya que la cifra de 6000 dólares de JP Morgan es un promedio del cuarto trimestre, mientras que las otras tres son objetivos de fin de año.
Sí. El oro podría caer por debajo de los 4000 dólares si los rendimientos estadounidenses vuelven a subir, el dólar se fortalece y se reanudan las salidas de capital de los ETF. HSBC ha identificado un posible rango de entre 3800 y 4700 dólares para lo que resta de 2026, lo que sitúa al oro por debajo de los 4000 dólares dentro de un escenario bajista plausible.
Sí. El oro al contado alcanzó aproximadamente los 5595 dólares a finales de enero de 2026 antes de sufrir una fuerte corrección. Un ascenso a los 6000 dólares establecería un nuevo récord, pero la ganancia necesaria por encima del máximo alcanzado en enero es de tan solo un 7 %.
Un dato del IPC más moderado en julio podría presionar a la baja los rendimientos de los bonos del Tesoro y mejorar las condiciones para que el oro se acerque al extremo superior de su rango de pronóstico para 2026. Una inflación persistente o más elevada mantendría la presión sobre las tasas de interés y reforzaría el escenario de 4500 a 4900 dólares.
El informe del IPC de julio, que se publicará el 12 de agosto, será la próxima prueba para determinar si la inflación se está moderando lo suficiente como para aliviar la presión sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro. Más allá de esa publicación, la señal general es más sólida. Una inflación persistente mantendría las tasas restrictivas, mientras que una disminución sostenida de los rendimientos daría mayor credibilidad a las previsiones más optimistas para 2026.
Una pausa duradera en la presión sobre los rendimientos en Estados Unidos desplazaría los 6.000 dólares desde el extremo del rango de pronóstico hacia el centro del debate de 2026.
