Đăng vào: 2026-06-24
EUR/USD xuyên thủng mốc 1.1400 và tiếp tục hướng về vùng 1.1350, trong khi tỷ giá tham chiếu của ECB chạm mức thấp nhất trong một năm khi đợt tăng lãi suất tháng 6 không giúp nâng đỡ đồng euro.
Thị trường đánh giá đợt tăng của ECB là một rủi ro đối với tăng trưởng, chứ không phải đơn thuần là tín hiệu lợi suất, sau khi dự báo của khu vực đồng euro yếu đi và hoạt động ở Đức không đồng đều.
Khoảng cách lãi suất vẫn nghiêng về đồng Đô la, với dải mục tiêu của Fed 3.50% đến 3.75% cao hơn nhiều so với lãi suất tiền gửi 2.25% của ECB.
Đức vẫn là mắt xích yếu, đặc biệt khi sự yếu kém trong ngành dịch vụ cho thấy nhu cầu nội địa yếu hơn.
1.1400 giờ là điểm xoay chính, với các nhịp hồi dưới 1.1500 dễ bị tổn thương và các hỗ trợ sâu hơn quanh 1.1354 đến 1.1347, 1.1290 và 1.1200.
EUR/USD giảm xuống dưới 1.1400 vào ngày 23 tháng 6 năm 2026 và tiếp tục hướng về vùng 1.1350 vào ngày 24 tháng 6, khi thị trường nhìn nhận đợt tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) hồi tháng 6 ít là sự hỗ trợ bằng lợi suất và nhiều hơn như dấu hiệu rằng chính sách đang siết chặt trong bối cảnh tăng trưởng và lạm phát yếu hơn.
Động thái này nổi bật vì diễn ra sau đợt tăng lãi suất đầu tiên của ECB kể từ năm 2023, cho thấy mức lãi suất chính sách cao hơn không tự động có lợi cho đồng tiền khi đà tăng trưởng đang suy yếu.
Áp lực phản ánh khoảng cách câu chuyện ngày càng rộng giữa khu vực đồng euro và Hoa Kỳ. ECB đã nâng lãi suất tiền gửi lên 2.25% vào ngày 11 tháng 6, trong khi các dự báo hồi tháng 6 của họ cho thấy tăng trưởng năm 2026 chậm hơn và lạm phát cao hơn.
Ngược lại, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giữ dải mục tiêu ở mức 3.50% đến 3.75% và nâng dự báo lãi suất trung bình cho năm 2026 lên 3.8%, với các PMI sơ bộ của Mỹ vẫn ở vùng mở rộng. Tỷ giá tham chiếu euro-đôla chính thức của ECB giảm xuống 1.1392 vào ngày 23 tháng 6, điểm thấp nhất trong phạm vi tham chiếu một năm của nó, trong khi các nguồn dữ liệu thị trường trực tuyến cho thấy EUR/USD giao dịch gần hơn ở vùng 1.1350 đến 1.1375 vào ngày 24 tháng 6.
Việc xuyên thủng dưới 1.1400 diễn ra sau ba tín hiệu đồng thuận cho thấy sự thay đổi lớn trong góc nhìn tâm lý của các nhà đầu tư vốn đang chống lại đồng tiền chung châu Âu.
Thứ nhất, Chủ tịch ECB Christine Lagarde hạ nhiệt kỳ vọng về phản ứng chính sách quyết liệt hơn đối với áp lực lạm phát liên quan tới năng lượng, nói rằng ngân hàng trung ương vẫn kỳ vọng lạm phát sẽ trở lại mục tiêu trong trung hạn.
Thứ hai, dữ liệu khu vực đồng euro duy trì mối lo ngại về tăng trưởng. Đức vẫn là tâm điểm vì nền kinh tế lớn nhất khối cho thấy động lực không đồng đều, với ngành sản xuất gần ngưỡng mở rộng và ngành dịch vụ vẫn yếu. Điều đó khiến đợt tăng của ECB khó được hiểu như một tín hiệu lợi suất tích cực.
Thứ ba, dữ liệu Mỹ và dự báo của Fed củng cố câu chuyện đồng Đô la 'cao hơn trong thời gian dài'. Các dự báo của Fed hồi tháng 6 cho thấy đường lộ trình lãi suất chính sách dự kiến cao hơn cho năm 2026, trong khi hoạt động của Mỹ vẫn đủ bền để khiến thị trường tập trung vào rủi ro lạm phát thay vì nới lỏng sắp xảy ra.
Kết quả là điều chỉnh định giá đối với đợt tăng của ECB. Thị trường không coi đó là sự hỗ trợ rõ ràng cho đồng euro. Họ xem đó như việc siết nới chính sách đối với một nền kinh tế có đệm tăng trưởng hạn chế.
Vào ngày 11 tháng 6, ECB đã tăng ba mức lãi suất chính của mình thêm 25 điểm cơ bản. Lãi suất tiền gửi chuyển từ 2.00% lên 2.25%, lãi suất tái cấp vốn chính tăng lên 2.40%, và lãi suất cho vay biên tăng lên 2.65%, có hiệu lực từ ngày 17 tháng 6. Đây là đợt tăng lãi suất đầu tiên của ECB kể từ năm 2023, sau một loạt cắt giảm bắt đầu từ tháng 6 năm 2024.
Động thái này không đem lại sự hỗ trợ bền vững cho đồng euro vì thị trường ít chú ý đến mức lãi suất cao hơn mà chú ý hơn đến điều kiện nằm phía sau nó. ECB siết chính sách đồng thời cảnh báo rằng triển vọng vẫn không chắc chắn, với rủi ro lạm phát theo chiều lên và rủi ro tăng trưởng theo chiều xuống.
Một đợt tăng lãi suất có thể hỗ trợ đồng tiền khi nó phản ánh nhu cầu mạnh và lợi suất thực hấp dẫn. Nó có thể gây hiệu ứng ngược lại khi nhà đầu tư cho rằng ngân hàng trung ương đang phản ứng với áp lực lạm phát trong khi tăng trưởng đang yếu đi. Trong bối cảnh đó, đợt tăng lãi suất trở nên ít là phần thưởng lợi suất hơn và nhiều hơn là sức cản tiềm tàng đối với hoạt động trong tương lai.
Điểm khác thường của động thái không phải là việc đồng Đô la mạnh lên. Mà là đồng euro không hưởng lợi từ chính sách thắt chặt của ECB. Điều đó cho thấy thị trường không còn đánh giá các lãi suất của ECB một cách độc lập. Họ đang cân nhắc chi phí của việc kiềm chế chính sách đối với một nền kinh tế vốn đã mất đà.
Trong khi hỗ trợ lãi suất của đồng euro suy yếu, đồng Đô la Mỹ lại mạnh lên. Fed giữ nguyên lãi suất vào ngày 17 tháng 6, nhưng các dự báo cập nhật về lộ trình điều hành lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã nâng ước tính trung vị lãi suất quỹ liên bang năm 2026 lên 3.8% từ 3.4% vào tháng 3. Mười tám thành viên đã nộp dự báo, và phân bố cho thấy một số nhà hoạch định chính sách vẫn thấy còn chỗ cho chính sách thắt chặt hơn.
Điều đó giữ rõ ràng lợi thế chênh lệch lãi suất nghiêng về phía Mỹ. Lãi suất tiền gửi của ECB ở mức 2.25% vẫn thấp hơn nhiều so với dải mục tiêu 3.50% đến 3.75% của Fed. Đối với EUR/USD, điều này có nghĩa đồng euro vẫn là bên có lợi suất thấp hơn của cặp tiền mặc dù đã có đợt tăng vào tháng 6.
Bối cảnh rộng hơn của đồng Đô la Mỹ cũng quan trọng. Khi thị trường định giá lãi suất Mỹ cao hơn đồng thời hoạt động vẫn tương đối bền vững, đồng Đô la Mỹ thường được hỗ trợ trên nhiều cặp tiền. Do đó, việc EUR/USD phá dưới 1.1400 phản ánh cả điểm yếu riêng của đồng euro và xu hướng ưa chuộng đồng Đô la Mỹ như cách thể hiện rủi ro lãi suất rõ ràng hơn.
Nước Đức vẫn đứng ở trung tâm vấn đề của đồng euro. Ngành sản xuất đã cho thấy dấu hiệu ổn định, nhưng hoạt động vẫn quá thiếu đồng đều để tạo ra một câu chuyện tăng trưởng thuyết phục. Sự yếu đi ở mảng dịch vụ đặc biệt quan trọng vì nó cho thấy áp lực ở cầu nội địa chứ không chỉ ở sản lượng nhà máy nhạy cảm với xuất khẩu.
Bức tranh rộng hơn của khu vực đồng euro không yếu đồng đều, nhưng việc PMI tổng hợp vẫn dưới 50.0 khiến việc diễn giải hành động thắt chặt của ECB là tích cực cho tăng trưởng trở nên khó khăn hơn. Một ngân hàng trung ương có thể tăng lãi suất khi hoạt động vững chắc mà không khiến thị trường tiền tệ hoảng loạn. Tăng lãi suất khi tăng trưởng mong manh tạo ra một cách diễn giải khác: nhà đầu tư có thể thấy chính sách thắt chặt cần thiết để kiểm soát lạm phát nhưng lại gây tổn phí cho sản lượng.
Đó là lý do chính khiến đồng euro gặp khó sau đợt tăng. Thị trường không chỉ đang hỏi ECB có thể nâng lãi suất lên bao nhiêu. Họ còn hỏi khu vực đồng euro có thể hấp thụ bao nhiêu tăng trưởng trước khi chính sách thắt chặt trở nên phản tác dụng.
Việc phá xuống dưới 1.1400 đã biến mức hỗ trợ lâu đời thành kháng cự ngắn hạn và xác nhận cấu trúc giảm trong ngắn hạn, đồng thời củng cố tính chính xác của các phương pháp xác định đường Trendline hiện nay.
| Mức EUR/USD | Vai trò | Diễn giải thị trường |
|---|---|---|
| 1.1575 đến 1.1650 | Kháng cự chính | Cụm trung bình động; thiên hướng giảm duy trì dưới vùng này |
| 1.1500 | Kháng cự đầu tiên | Mức nền trước đây và mức phục hồi tại số tròn |
| 1.1400 | Mốc bị phá vỡ | Trước đây là sàn, nay là kháng cự ngắn hạn |
| 1.1354 đến 1.1347 | Hỗ trợ tức thì | Vùng hỗ trợ thị trường hiện tại sau việc mở rộng ngày 24 tháng 6 |
| 1.1290 | Hỗ trợ sâu hơn | Khu vực đường trung bình động 100 tuần |
| 1.1200 | Rủi ro mở rộng | Xuất hiện nếu 1.1290 thất bại và động lượng đồng Đô la tăng |
Rủi ro kỹ thuật là 1.1400 trở thành vùng bán khi hồi phục trừ khi EUR/USD có thể chiếm lại nhanh và ổn định trên 1.1500. RSI hàng ngày đã dịch xuống vùng quá bán gần điểm phá vỡ, điều này có thể báo trước một nhịp bật ngắn hạn, nhưng các tín hiệu quá bán có thể tồn tại kéo dài trong các xu hướng giảm mạnh.
Với giá nằm dưới vùng đường trung bình động chính quanh 1.1600, thiên hướng rộng hơn vẫn là giảm cho đến khi vùng đó được phục hồi.
Giai đoạn tiếp theo phụ thuộc vào bốn nhân tố kích hoạt. Lạm phát hoặc số liệu lao động Mỹ yếu hơn sẽ hạ nhiệt kỳ vọng nâng lãi suất của Fed và làm giảm lợi thế lãi suất của đồng Đô la Mỹ. Công bố PCE tháng 5 là bài kiểm tra lạm phát quan trọng tiếp theo của Mỹ vì nó giúp làm rõ các yếu tố cốt lõi đẩy giá cả tăng cao đang ảnh hưởng trực tiếp đến hàm phản ứng chính sách của Fed.
Hoạt động của khu vực đồng euro cũng cần ổn định, đặc biệt là ở Đức. Định hướng của ECB tại cuộc họp tháng 7 phải bảo toàn uy tín kiểm soát lạm phát mà không làm tăng lo ngại rằng chính sách đang siết chặt quá mức trong bối cảnh tăng trưởng yếu.
Giá năng lượng cũng vẫn có liên quan. Chi phí năng lượng thấp hơn có thể giảm áp lực lạm phát khu vực đồng euro, nhưng phản ứng trên thị trường ngoại hối sẽ phụ thuộc vào việc sự giảm giá phản ánh điều kiện cung được cải thiện hay nhu cầu toàn cầu yếu đi.
Việc EUR/USD rơi xuống mức thấp nhất trong một năm không chỉ là một đợt tăng giá của đồng Đô la. Đó còn là việc định giá lại ý nghĩa của một lần tăng lãi suất của ECB trong bối cảnh tăng trưởng khu vực đồng euro đang suy yếu. ECB đã thắt chặt chính sách trong khi triển vọng trở nên không chắc chắn, trong khi Fed vẫn có dữ liệu hoạt động vững hơn và một đệm về lãi suất rộng hơn đứng sau đồng Đô la.
Cho đến khi dữ liệu của Mỹ yếu đi hoặc hoạt động ở khu vực đồng euro ổn định trở lại, các đợt hồi về vùng 1.1400 đến 1.1500 có nguy cơ bị coi là điều chỉnh hơn là hồi phục bền vững. Một đợt phục hồi bền vững trên 1.1500 sẽ cho thấy đồng euro đang tái thiết lập hỗ trợ.
Không thể lấy lại mức 1.1400 sẽ khiến vùng hỗ trợ 1.1354 đến 1.1347 tiếp tục được chú ý, sau đó là 1.1290 và có thể 1.1200 nếu động lượng của đồng Đô la tăng lên.
Các nhà giao dịch theo dõi EUR/USD có thể sử dụng mức 1.1400 như ngưỡng kiểm tra ngắn hạn và vùng 1.1354 đến 1.1347 làm tham chiếu giảm tức thì. Tại lĩnh vực giao dịch ngoại hối toàn cầu, EUR/USD có thể giao dịch thông qua sản phẩm ngoại hối của EBC Financial Group.
Vì giao dịch FX có đòn bẩy và rủi ro thị trường, kích thước vị thế, vị trí đặt lệnh cắt lỗ và rủi ro sự kiện xung quanh chỉ số PCE của Mỹ nên được đánh giá trước khi vào lệnh.
Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB): Quyết định chính sách tiền tệ, 11 tháng 6 năm 2026
https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2026/html/ecb.mp260611~4d41bd5e83.en.html
Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB): Tỷ giá tham chiếu đồng euro, Đô la Mỹ
https://www.ecb.europa.eu/stats/policy_and_exchange_rates/euro_reference_exchange_rates/html/eurofxref-graph-usd.en.html
Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve): Thông cáo FOMC, 17 tháng 6 năm 2026
https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/monetary20260617a1.pdf
Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve): Bản Tóm tắt Dự báo Kinh tế tháng 6 năm 2026
https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcprojtabl20260617.htm
Các công bố PMI của S&P Global
https://www.pmi.spglobal.com/Public/Release/PressReleases
