Publicado em: 2026-06-24
O par EUR/USD rompeu o nível de 1,1400 e se aproximou de 1,1350, enquanto a taxa de referência do BCE atingiu a mínima em um ano, já que o aumento da taxa em junho não conseguiu sustentar o euro.
Os mercados interpretaram a subida das taxas de juro do BCE como um risco para o crescimento, e não como um sinal puro de aumento dos rendimentos, na sequência de projeções mais fracas para a zona euro e de uma atividade desigual na Alemanha.
A diferença entre as taxas de juros ainda favorece o dólar, com a faixa de 3,50% a 3,75% do Fed bem acima da taxa de depósito de 2,25% do BCE.
A Alemanha continua sendo o elo mais fraco, especialmente porque a fragilidade do setor de serviços aponta para uma demanda interna mais fraca.
O nível de 1,1400 é agora o ponto de inflexão crucial, com recuperações abaixo de 1,1500 vulneráveis e suporte mais sólido próximo a 1,1354, 1,1347, 1,1290 e 1,1200.
O par EUR/USD caiu abaixo de 1,1400 em 23 de junho de 2026 e se aproximou da área de 1,1350 em 24 de junho , à medida que os mercados interpretaram o aumento da taxa de juros do Banco Central Europeu em junho menos como um suporte ao rendimento e mais como um sinal de que a política monetária está se tornando mais restritiva em um cenário de crescimento e inflação mais fracos.
A medida chamou a atenção porque ocorreu após o primeiro aumento da taxa de juros do BCE desde 2023, demonstrando que taxas de juros mais altas não são automaticamente positivas para a moeda quando o ritmo de crescimento está diminuindo.
A pressão reflete uma crescente divergência narrativa entre a zona do euro e os Estados Unidos. O BCE elevou sua taxa de depósito para 2,25% em 11 de junho, enquanto suas projeções de junho apontavam para um crescimento mais lento em 2026 e uma inflação mais alta.
Em contrapartida, o Federal Reserve manteve sua meta de taxa de juros entre 3,50% e 3,75% e elevou sua projeção para a taxa mediana em 2026 para 3,8%, com os PMIs preliminares dos EUA ainda em território de expansão. A taxa de referência oficial euro-dólar do BCE caiu para 1,1392 em 23 de junho, o ponto mais baixo de sua faixa de referência de um ano, enquanto os indicadores de mercado em tempo real mostravam o par EUR/USD sendo negociado mais próximo de 1,1350 a 1,1375 em 24 de junho.
A quebra abaixo de 1,1400 ocorreu após três sinais que se alinharam contra o euro.
Em primeiro lugar, a presidente do BCE, Christine Lagarde, arrefeceu as expectativas de uma resposta política mais agressiva à pressão inflacionária relacionada com a energia, afirmando que o banco central ainda espera que a inflação retorne à meta no médio prazo.
Em segundo lugar, os dados da zona do euro mantiveram vivas as preocupações com o crescimento. A Alemanha continuou sendo o foco, pois a maior economia do bloco apresentou um ritmo irregular, com o setor manufatureiro próximo do limiar de expansão e o setor de serviços ainda fraco. Isso tornou o aumento da taxa de juros pelo BCE mais difícil de ser interpretado como um sinal positivo.
Em terceiro lugar, os dados dos EUA e as projeções do Fed reforçaram a narrativa de um dólar mais forte por um período prolongado. As projeções do Fed em junho mostraram uma trajetória de aumento da taxa de juros para 2026, enquanto a atividade econômica nos EUA permaneceu suficientemente resiliente para manter os mercados focados no risco de inflação, em vez de uma flexibilização monetária iminente.
O resultado foi uma reavaliação do aumento das taxas de juros do BCE. Os mercados não interpretaram isso como um apoio claro ao euro. Eles entenderam como um aperto monetário em uma economia com margem de crescimento limitada.
Em 11 de junho, o BCE aumentou suas três principais taxas de juros em 25 pontos-base. A taxa de depósito passou de 2,00% para 2,25%, a principal taxa de refinanciamento subiu para 2,40% e a taxa de empréstimo marginal aumentou para 2,65%, com vigência a partir de 17 de junho. Foi o primeiro aumento de juros do BCE desde 2023, após uma série de cortes iniciada em junho de 2024.
A medida não proporcionou um apoio duradouro ao euro porque os mercados se concentraram menos na taxa de juro mais elevada em si e mais nas condições subjacentes. O BCE apertou a política monetária, mas alertou que as perspetivas permaneciam incertas, com riscos de subida da inflação e de descida do crescimento.
Um aumento da taxa de juros pode fortalecer uma moeda quando reflete uma demanda forte e retornos reais atrativos. Pode ter o efeito oposto quando os investidores acreditam que o banco central está respondendo à pressão inflacionária enquanto o crescimento está desacelerando. Nesse cenário, o aumento da taxa deixa de ser uma recompensa em termos de rendimento e passa a representar um potencial entrave para a atividade econômica futura.
O aspecto incomum dessa movimentação não é o fortalecimento do dólar, mas sim o fato de o euro não ter se beneficiado da política monetária mais restritiva do BCE. Isso sugere que os mercados não estão mais avaliando as taxas de juros do BCE isoladamente, mas sim considerando o custo da contenção da política monetária para uma economia que já está perdendo fôlego.
Embora o suporte à taxa de juros do euro tenha diminuído, o do dólar se fortaleceu. O Fed manteve as taxas em 17 de junho, mas suas projeções atualizadas elevaram a estimativa da taxa média dos fundos federais para 2026 para 3,8%, ante 3,4% em março. Dezoito participantes enviaram projeções, e a distribuição mostrou que vários formuladores de políticas ainda viam espaço para uma política monetária mais restritiva.
Isso manteve o prêmio de rendimento claramente do lado americano. A taxa de depósito do BCE, em 2,25%, permanece bem abaixo da meta do Fed, que varia entre 3,50% e 3,75%. Para o par EUR/USD, isso significa que o euro ainda é a moeda com menor rendimento, apesar do aumento de junho.
O contexto mais amplo do dólar também é importante. Quando os mercados precificam taxas de juros mais altas nos EUA em um contexto de atividade econômica ainda resiliente, o dólar tende a encontrar suporte em vários pares de moedas. A queda do EUR/USD abaixo de 1,1400, portanto, refletiu tanto a fraqueza específica do euro quanto uma preferência mais ampla pelo dólar como uma expressão mais clara do risco cambial.
A Alemanha continua sendo o ponto central do problema do euro. O setor manufatureiro apresentou sinais de estabilização, mas a atividade permanece muito desigual para gerar um cenário de crescimento convincente. A fragilidade do setor de serviços é particularmente importante, pois aponta para uma pressão na demanda interna, e não apenas para a produção industrial sensível às exportações.
O panorama geral da zona do euro não é uniformemente fraco, mas o PMI composto, que se mantém abaixo de 50,0, torna mais difícil interpretar o aperto monetário do BCE como positivo para o crescimento. Um banco central pode aumentar as taxas de juros mesmo com atividade econômica firme sem alarmar os mercados cambiais. Aumentar as taxas enquanto o crescimento é frágil gera uma interpretação diferente: os investidores podem ver uma política monetária mais restritiva como necessária para o controle da inflação, mas custosa para a produção.
Essa é a principal razão pela qual o euro enfrentou dificuldades após o aumento das taxas de juros. O mercado não está apenas questionando até onde as taxas do BCE podem chegar. Ele está se perguntando quanto crescimento a zona do euro pode absorver antes que uma política monetária mais restritiva se torne contraproducente.
A quebra abaixo de 1,1400 transformou o suporte de longa data em resistência de curto prazo e confirmou a estrutura baixista de curto prazo.
| Nível EUR/USD | Papel | Interpretação de mercado |
|---|---|---|
| 1,1575 a 1,1650 | Resistência significativa | Agrupamento de médias móveis; tendência de baixa se mantém abaixo desta zona. |
| 1,1500 | Primeira resistência | Nível de recuperação anterior, base e número redondo |
| 1,1400 | pivô quebrado | Antigo piso, agora resistência a curto prazo |
| 1,1354 a 1,1347 | Suporte imediato | Zona de suporte atual do mercado em tempo real após a prorrogação de 24 de junho. |
| 1,1290 | Apoio mais aprofundado | área da média móvel de 100 semanas |
| 1,1200 | Risco de extensão | Surge como uma opção viável se o nível de 1,1290 falhar e o impulso do dólar aumentar. |
O risco técnico é que 1,1400 se torne uma zona de venda em caso de alta, a menos que o EUR/USD consiga recuperá-la rapidamente e se estabilize acima de 1,1500. O RSI diário entrou em território de sobrevenda próximo ao rompimento, o que pode preceder uma recuperação de curto prazo, mas leituras de sobrevenda podem persistir durante fortes tendências de baixa.
Com o preço abaixo da sua principal zona de média móvel em torno de 1,1600, a tendência geral permanece de baixa até que essa área seja recuperada.
A próxima fase depende de quatro catalisadores. Dados mais fracos sobre a inflação ou o emprego nos EUA arrefeceriam os preços que levariam a um aumento das taxas de juros pelo Fed e enfraqueceriam o prêmio de risco do dólar. A divulgação do PCE de maio é o próximo grande teste da inflação nos EUA, pois influencia diretamente a função de reação da política monetária do Fed.
A atividade na zona do euro também precisa se estabilizar, especialmente na Alemanha. As orientações do BCE na reunião de julho devem preservar a credibilidade da inflação sem aumentar a preocupação de que a política monetária esteja se tornando excessivamente restritiva em um contexto de fraco crescimento.
Os preços da energia também continuam relevantes. Custos de energia mais baixos podem reduzir a pressão inflacionária na zona do euro, mas a resposta cambial dependerá se a queda refletir uma melhoria nas condições de oferta ou uma demanda global mais fraca.
A queda do EUR/USD para a mínima de um ano não é apenas uma valorização do dólar. É uma reavaliação do que um aumento da taxa de juros pelo BCE significa em um contexto de enfraquecimento do crescimento na zona do euro. O BCE adotou uma postura mais restritiva em meio a uma perspectiva incerta, enquanto o Fed ainda apresenta dados de atividade econômica mais sólidos e uma margem de segurança maior para a taxa básica de juros.
Enquanto os dados dos EUA não apresentarem sinais de desaceleração ou a atividade na zona do euro não se estabilizar, as recuperações em direção à faixa de 1,1400 a 1,1500 correm o risco de serem consideradas corretivas, e não duradouras. Uma recuperação sustentada acima de 1,1500 sugeriria que o euro está reconstruindo seu suporte.
Caso o dólar não recupere o nível de 1,1400, a zona de suporte entre 1,1354 e 1,1347 permanecerá em foco, seguida por 1,1290 e, potencialmente, 1,1200, se o impulso do dólar aumentar.
Os traders que acompanham o EUR/USD podem usar 1,1400 como nível de reteste de curto prazo e a zona de 1,1354 a 1,1347 como referência de queda imediata. O EUR/USD está disponível através da oferta de câmbio do EBC Financial Group.
Como o mercado Forex envolve alavancagem e risco de mercado, o tamanho da posição, a colocação de ordens de stop e o risco de eventos relacionados ao PCE (Índice de Preços ao Consumidor) dos EUA devem ser avaliados antes de iniciar qualquer operação.
Banco Central Europeu: Decisões de política monetária, 11 de junho de 2026
https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2026/html/ecb.mp260611~4d41bd5e83.en.html
Banco Central Europeu: taxas de câmbio de referência do euro, dólar americano
Reserva Federal: Declaração do FOMC, 17 de junho de 2026
https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/monetary20260617a1.pdf
Reserva Federal: Resumo das Projeções Econômicas para Junho de 2026
https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcprojtabl20260617.htm
Divulgação do PMI Global da S&P
