Diterbitkan pada: 2026-06-24
EUR/USD broke below 1.1400 and extended toward 1.1350, while the ECB reference rate marked a one-year low as the June rate hike failed to support the euro.
Pasar menafsirkan kenaikan ECB sebagai risiko terhadap pertumbuhan, bukan sinyal imbal hasil murni, setelah proyeksi zona euro yang lebih lemah dan aktivitas Jerman yang tidak merata.
Kesenjangan suku bunga masih menguntungkan Dolar, dengan kisaran Fed 3.50% hingga 3.75% jauh di atas suku simpanan ECB 2.25%.
Jerman tetap menjadi mata rantai yang lemah, terutama karena kelemahan sektor jasa menunjukkan permintaan domestik yang lebih lunak.
1.1400 sekarang menjadi pivot kunci, dengan pantulan di bawah 1.1500 rentan dan dukungan lebih dalam di dekat 1.1354 hingga 1.1347, 1.1290 dan 1.1200.
EUR/USD turun di bawah 1.1400 pada 23 Juni 2026 dan melanjutkan menuju area 1.1350 pada 24 Juni, karena pasar memperlakukan kenaikan suku bunga ECB pada Juni bukan sebagai dukungan imbal hasil yang kuat, melainkan sebagai tanda bahwa kebijakan mengetat di tengah kombinasi pertumbuhan dan inflasi yang melemah.
Pergerakan ini mencolok karena mengikuti kenaikan suku bunga pertama ECB sejak 2023, menunjukkan bahwa suku kebijakan yang lebih tinggi tidak otomatis berdampak positif pada mata uang ketika momentum pertumbuhan memudar.
Tekanan ini mencerminkan melebar-nya jurang narasi antara zona euro dan Amerika Serikat. ECB menaikkan suku simpanan menjadi 2.25% pada 11 Juni, sementara proyeksi pada Juni menunjukkan pertumbuhan 2026 yang lebih lambat dan inflasi yang lebih tinggi.
Federal Reserve, by contrast, held its target range at 3.50% to 3.75% and lifted its 2026 median rate projection to 3.8%, with US flash PMIs still in expansion territory. The ECB’s official euro-dollar reference rate fell to 1.1392 on 23 June, the low point of its one-year reference-rate range, while live market feeds showed EUR/USD trading closer to 1.1350 to 1.1375 on 24 June.
Penembusan di bawah 1.1400 mengikuti tiga sinyal yang mengarah menentang euro.
Pertama, Presiden ECB Christine Lagarde meredam ekspektasi respons kebijakan yang lebih agresif terhadap tekanan inflasi terkait energi, dengan mengatakan bank sentral masih memperkirakan inflasi akan kembali ke sasaran dalam jangka menengah.
Kedua, data zona euro menjaga kekhawatiran pertumbuhan tetap hidup. Jerman tetap menjadi fokus karena ekonomi terbesar blok itu menunjukkan momentum yang tidak merata, dengan sektor manufaktur mendekati ambang ekspansi dan sektor jasa masih lemah. Hal itu membuat kenaikan ECB lebih sulit dibaca sebagai sinyal imbal hasil positif.
Ketiga, data AS dan proyeksi Fed memperkuat narasi Dolar yang lebih tinggi untuk jangka lebih lama. Proyeksi Fed pada Juni menunjukkan jalur suku bunga kebijakan yang diperkirakan lebih tinggi untuk 2026, sementara aktivitas AS tetap cukup tangguh sehingga membuat pasar fokus pada risiko inflasi daripada pelonggaran yang segera.
Hasilnya adalah penilaian ulang terhadap kenaikan ECB. Pasar tidak memperlakukannya sebagai dukungan yang jelas bagi euro. Mereka membacanya sebagai pengetatan kebijakan di tengah ekonomi yang memiliki bantalan pertumbuhan terbatas.
Pada 11 Juni, ECB menaikkan tiga suku bunga utamanya sebesar 25 basis poin. Suku simpanan bergerak dari 2.00% menjadi 2.25%, suku refinancing utama naik menjadi 2.40%, dan suku pinjaman marginal meningkat menjadi 2.65%, berlaku efektif 17 Juni. Itu adalah kenaikan ECB pertama sejak 2023, setelah serangkaian pemotongan yang dimulai pada Juni 2024.
Langkah ini tidak memberikan dukungan jangka panjang bagi euro karena pasar lebih fokus pada kondisi di balik kenaikan suku tersebut daripada pada kenaikan suku itu sendiri. ECB mengetatkan kebijakan sambil memperingatkan bahwa prospek tetap tidak pasti, dengan risiko kenaikan inflasi dan risiko penurunan pertumbuhan.
Kenaikan suku bunga dapat mendukung sebuah mata uang ketika mencerminkan permintaan yang kuat dan imbal hasil riil yang menarik. Itu bisa berbalik arah ketika investor percaya bank sentral merespons tekanan inflasi sementara pertumbuhan melemah. Dalam lingkungan seperti itu, kenaikan suku menjadi lebih sedikit sebagai imbal hasil yang menguntungkan dan lebih sebagai penghambat potensial terhadap aktivitas masa depan.
Yang tidak biasa dari pergerakan ini bukanlah penguatan Dolar. Melainkan euro gagal memperoleh manfaat dari kebijakan ECB yang lebih ketat. Hal itu menunjukkan pasar tidak lagi menilai suku ECB secara terpisah. Mereka menimbang biaya pengekangan kebijakan terhadap ekonomi yang sudah kehilangan momentum.
Sementara dukungan suku bunga euro memudar, dukungan untuk Dolar justru menguat. The Fed mempertahankan suku bunga pada 17 Juni, tetapi proyeksi terbarunya menaikkan estimasi median suku federal funds untuk 2026 menjadi 3.8% dari 3.4% pada Maret. Delapan belas peserta mengajukan proyeksi, dan distribusinya menunjukkan bahwa beberapa pembuat kebijakan masih melihat ruang untuk kebijakan yang lebih ketat.
Itu membuat premi suku bunga jelas berada di pihak AS. Tingkat deposito ECB di 2.25% tetap jauh di bawah kisaran target Fed 3.50% hingga 3.75%. Bagi EUR/USD, itu berarti euro masih merupakan sisi dengan imbal hasil lebih rendah dari pasangan meskipun adanya kenaikan pada Juni.
Latar belakang Dolar yang lebih luas juga penting. Ketika pasar mematok suku AS yang lebih tinggi seiring aktivitas yang masih tangguh, Dolar cenderung mendapat dukungan di berbagai pasangan. Penembusan EUR/USD di bawah 1.1400 karenanya mencerminkan baik kelemahan yang spesifik pada euro maupun preferensi yang lebih luas terhadap Dolar sebagai bentuk yang lebih jelas dari risiko suku bunga.
Jerman tetap menjadi pusat masalah euro. Sektor manufaktur menunjukkan tanda-tanda stabilisasi, tetapi aktivitas tetap terlalu tidak merata untuk membentuk cerita pertumbuhan yang meyakinkan. Kelemahan sektor jasa sangat penting karena menunjukkan tekanan pada permintaan domestik, bukan hanya output pabrik yang sensitif terhadap ekspor.
Gambaran zona euro yang lebih luas tidak seragam lemah, tetapi PMI komposit yang tetap di bawah 50.0 membuat pengetatan ECB lebih sulit diposisikan sebagai hal yang positif bagi pertumbuhan. Sebuah bank sentral bisa menaikkan suku bunga ketika aktivitas kuat tanpa membuat pasar valuta terguncang. Menaikkan suku bunga saat pertumbuhan rapuh menciptakan tafsiran berbeda: investor mungkin melihat kebijakan yang lebih ketat sebagai perlu untuk mengendalikan inflasi namun berbiaya bagi output.
Itulah alasan utama mengapa euro kesulitan setelah kenaikan. Pasar tidak hanya bertanya seberapa tinggi suku ECB bisa naik. Pasar juga bertanya seberapa banyak pertumbuhan yang dapat diserap zona euro sebelum kebijakan yang lebih ketat menjadi kontraproduktif.
Penembusan di bawah 1.1400 mengubah dukungan yang sudah lama menjadi resistensi jangka pendek dan menegaskan struktur bearish jangka pendek.
| Tingkat EUR/USD | Peran | Interpretasi Pasar |
|---|---|---|
| 1.1575 sampai 1.1650 | Resistensi utama | Konsentrasi rata-rata bergerak; bias bearish bertahan di bawah zona ini |
| 1.1500 | Resistensi pertama | Basis sebelumnya dan level pemulihan angka bulat |
| 1.1400 | Pivot tertembus | Dulunya dasar, kini resistensi jangka pendek |
| 1.1354 sampai 1.1347 | Dukungan langsung | Zona dukungan pasar langsung saat ini setelah perpanjangan 24 Juni |
| 1.1290 | Dukungan lebih dalam | Area rata-rata bergerak 100-minggu |
| 1.1200 | Risiko lanjutan | Muncul jika 1.1290 gagal dan momentum Dolar meningkat |
Risiko teknisnya adalah bahwa 1.1400 menjadi zona jual saat reli kecuali EUR/USD dapat merebutnya kembali dengan cepat dan stabil di atas 1.1500. RSI harian bergerak ke wilayah jenuh jual mendekati penembusan, yang dapat mendahului pantulan jangka pendek, tetapi pembacaan jenuh jual dapat bertahan selama tren turun yang kuat.
Dengan harga di bawah zona rata-rata bergerak utamanya sekitar 1.1600, bias yang lebih luas tetap turun sampai area itu pulih.
Fase berikutnya bergantung pada empat katalis. Inflasi AS yang lebih lembut atau data tenaga kerja akan mendinginkan ekspektasi kenaikan Fed dan melemahkan premi suku bunga Dolar. Rilis PCE Mei adalah ujian inflasi AS besar berikutnya karena data ini langsung memengaruhi fungsi reaksi kebijakan Fed.
Aktivitas zona euro juga perlu stabil, terutama di Jerman. Panduan ECB pada pertemuan Juli harus mempertahankan kredibilitas pengendalian inflasi tanpa memperdalam kekhawatiran bahwa kebijakan terlalu mengetatkan ketika pertumbuhan lemah.
Harga energi juga tetap relevan. Biaya energi yang lebih rendah dapat mengurangi tekanan inflasi zona euro, tetapi respons pasar FX akan bergantung pada apakah penurunan tersebut mencerminkan kondisi pasokan yang membaik atau permintaan global yang melemah.
Penurunan EUR/USD ke level terendah satu tahun bukan hanya reli Dolar AS. Ini adalah penetapan ulang harga atas arti kenaikan suku bunga ECB ketika pertumbuhan zona euro melemah. ECB telah mengetatkan kebijakan dalam prospek yang tidak pasti, sementara The Fed masih memiliki data aktivitas yang lebih kuat dan bantalan suku kebijakan yang lebih luas di belakang Dolar AS.
Sampai data AS melunak atau aktivitas zona euro stabil, rebound menuju zona 1.1400 hingga 1.1500 berisiko diperlakukan sebagai korektif daripada berkelanjutan. Pemulihan yang bertahan di atas 1.1500 akan menunjukkan euro sedang membangun kembali dukungan.
Gagal merebut kembali 1.1400 akan membuat zona dukungan 1.1354 hingga 1.1347 menjadi fokus, diikuti oleh 1.1290 dan berpotensi 1.1200 jika momentum Dolar AS meningkat.
Para pelaku pasar yang memantau EUR/USD dapat menggunakan 1.1400 sebagai level retest jangka pendek dan zona 1.1354 hingga 1.1347 sebagai acuan penurunan segera. EUR/USD tersedia melalui penawaran forex EBC Financial Group.
Karena perdagangan FX melibatkan leverage dan risiko pasar, ukuran posisi, penempatan stop dan risiko peristiwa seputar PCE AS harus dinilai sebelum memasuki perdagangan apa pun.
Bank Sentral Eropa: Keputusan kebijakan moneter, 11 Juni 2026
https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2026/html/ecb.mp260611~4d41bd5e83.en.html
Bank Sentral Eropa: Kurs referensi nilai tukar euro, Dolar AS
Federal Reserve: Pernyataan FOMC, 17 Juni 2026
https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/monetary20260617a1.pdf
Federal Reserve: Ringkasan Proyeksi Ekonomi Juni 2026
https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcprojtabl20260617.htm
Rilis PMI S&P Global
