Publicado el: 2026-06-24
El par EUR USD cayó por debajo de 1,1400 y se extendió hacia 1,1350, mientras que el tipo de referencia del BCE alcanzó su nivel más bajo en un año, ya que la subida de tipos de junio no logró sostener al euro.
Los mercados interpretan la subida de precios del BCE como un riesgo para el crecimiento, y no como una mera señal de rentabilidad, tras las proyecciones más débiles de la eurozona y la actividad irregular de Alemania.
La diferencia en los tipos de interés sigue favoreciendo al dólar, ya que el rango de la Reserva Federal, entre el 3,50% y el 3,75%, se sitúa muy por encima del tipo de depósito del BCE, que es del 2,25%.
Alemania sigue siendo el eslabón débil, especialmente porque la debilidad del sector servicios apunta a una menor demanda interna.
1,1400 es ahora el punto de inflexión clave, siendo vulnerables los rebotes por debajo de 1,1500 y encontrándose un soporte más profundo cerca de 1,1354 a 1,1347, 1,1290 y 1,1200.
El par EUR USD cayó por debajo de 1,1400 el 23 de junio de 2026 y se extendió hacia la zona de 1,1350 el 24 de junio, ya que los mercados interpretaron la subida de tipos de interés del Banco Central Europeo de junio menos como un apoyo a la rentabilidad y más como una señal de que la política monetaria se está endureciendo en un contexto de menor crecimiento e inflación.
Esta medida destacó porque se produjo tras la primera subida de tipos del BCE desde 2023, lo que demuestra que unos tipos de interés más altos no son automáticamente positivos para la moneda cuando el impulso del crecimiento se desvanece.
Esta presión refleja una creciente brecha en la narrativa entre la eurozona y Estados Unidos. El BCE elevó su tasa de depósito al 2,25% el 11 de junio, mientras que sus proyecciones de junio apuntaban a un menor crecimiento en 2026 y una mayor inflación.
Por el contrario, la Reserva Federal mantuvo su rango objetivo entre el 3,50 % y el 3,75 % y elevó su proyección de la tasa mediana para 2026 al 3,8 %, dado que los PMI preliminares de EE. UU. aún se encuentran en territorio de expansión. El tipo de referencia oficial del BCE para el euro-dólar cayó a 1,1392 el 23 de junio, el punto más bajo de su rango de referencia anual, mientras que las señales de mercado en tiempo real mostraron que el EUR USD cotizaba más cerca de 1,1350 a 1,1375 el 24 de junio.
La ruptura por debajo de 1,1400 se produjo tras tres señales que coincidieron en contra del euro.
En primer lugar, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, moderó las expectativas de una respuesta política más agresiva ante la presión inflacionaria relacionada con la energía, al afirmar que el banco central aún espera que la inflación vuelva a situarse en el objetivo a medio plazo.
En segundo lugar, los datos de la eurozona mantuvieron vivas las preocupaciones sobre el crecimiento. Alemania siguió siendo el foco de atención, ya que la mayor economía del bloque ha mostrado un dinamismo irregular: el sector manufacturero se encuentra cerca del umbral de expansión y el sector servicios sigue débil. Esto dificultó interpretar la subida de precios del BCE como una señal positiva.
En tercer lugar, los datos estadounidenses y las proyecciones de la Reserva Federal reforzaron la idea de que el dólar se mantendrá fuerte durante un período prolongado. Las proyecciones de la Reserva Federal de junio mostraron una trayectoria de tasas de interés más elevada para 2026, mientras que la actividad económica estadounidense se mantuvo lo suficientemente sólida como para que los mercados se centraran en el riesgo de inflación en lugar de en una flexibilización monetaria inminente.
El resultado fue una reevaluación de la subida de tipos del BCE. Los mercados no la interpretaron como un apoyo claro al euro, sino como un endurecimiento de la política monetaria en una economía con un margen de crecimiento limitado.
El 11 de junio, el BCE elevó sus tres tipos de interés clave en 25 puntos básicos. El tipo de depósito pasó del 2,00% al 2,25%, el tipo principal de refinanciación subió al 2,40% y el tipo marginal de préstamo aumentó al 2,65%, con efecto a partir del 17 de junio. Fue la primera subida del BCE desde 2023, tras una serie de recortes que comenzaron en junio de 2024.
La medida no proporcionó un apoyo duradero al euro, ya que los mercados se centraron menos en el aumento de los tipos de interés en sí mismo y más en las condiciones que lo motivaron. El BCE endureció su política monetaria al tiempo que advertía de que las perspectivas seguían siendo inciertas, con riesgos al alza para la inflación y riesgos a la baja para el crecimiento.
Un aumento de las tasas de interés puede fortalecer una moneda cuando refleja una fuerte demanda y rentabilidades reales atractivas. Sin embargo, puede tener el efecto contrario cuando los inversores creen que el banco central está respondiendo a la presión inflacionaria mientras el crecimiento se desacelera. En ese contexto, la subida de tasas deja de ser una recompensa por la rentabilidad y se convierte en un posible lastre para la actividad económica futura.
Lo inusual de este movimiento no es que el dólar se haya fortalecido, sino que el euro no se haya beneficiado de la política monetaria más restrictiva del BCE. Esto sugiere que los mercados ya no valoran los tipos de interés del BCE de forma aislada, sino que sopesan el coste de la contención de la política monetaria en una economía que ya está perdiendo impulso.
Mientras que el apoyo a las tasas del euro disminuyó, el del dólar se fortaleció. La Reserva Federal mantuvo las tasas sin cambios el 17 de junio, pero sus proyecciones actualizadas elevaron la estimación de la tasa mediana de los fondos federales para 2026 al 3,8%, desde el 3,4% de marzo. Dieciocho participantes presentaron proyecciones, y la distribución mostró que varios responsables de la política monetaria aún veían margen para una política más restrictiva.
Esto mantuvo la prima de riesgo claramente a favor de Estados Unidos. La tasa de depósito del BCE, en el 2,25%, se mantiene muy por debajo del rango objetivo de la Reserva Federal, entre el 3,50% y el 3,75%. Para el par EUR USD, esto significa que el euro sigue siendo la divisa con menor rendimiento, a pesar de la subida de tipos de junio.
El contexto general del dólar también es relevante. Cuando los mercados anticipan tasas de interés en Estados Unidos más altas, junto con una actividad económica aún sólida, el dólar tiende a encontrar apoyo en varios pares. Por lo tanto, la caída del EUR USD por debajo de 1,1400 reflejó tanto la debilidad específica del euro como una preferencia más generalizada por el dólar como indicador más claro del riesgo de las tasas de interés.
Alemania sigue siendo clave en el problema del euro. El sector manufacturero ha mostrado signos de estabilización, pero la actividad sigue siendo demasiado irregular como para generar un panorama de crecimiento convincente. La debilidad del sector servicios es particularmente importante, ya que apunta a presiones sobre la demanda interna, y no solo a una producción industrial sensible a las exportaciones.
El panorama general de la eurozona no es uniformemente débil, pero el hecho de que el PMI compuesto se mantenga por debajo de 50,0 dificulta interpretar el endurecimiento de la política monetaria del BCE como positivo para el crecimiento. Un banco central puede subir los tipos de interés en un contexto de actividad económica sólida sin alarmar a los mercados de divisas.
Sin embargo, subir los tipos cuando el crecimiento es frágil genera una interpretación diferente: los inversores pueden considerar que una política más restrictiva es necesaria para controlar la inflación, pero costosa para la producción.
Esa es la razón principal por la que el euro tuvo dificultades tras la subida de tipos. El mercado no solo se pregunta hasta dónde pueden subir los tipos del BCE, sino también cuánto crecimiento puede absorber la eurozona antes de que una política monetaria más restrictiva resulte contraproducente.
La ruptura por debajo de 1,1400 convirtió el soporte de larga data en resistencia a corto plazo y confirmó la estructura bajista a corto plazo.
| Nivel EUR USD | Role | Interpretación del mercado |
|---|---|---|
| 1,1575 a 1,1650 | Resistencia importante | Agrupación de medias móviles; el sesgo bajista se mantiene por debajo de esta zona. |
| 1.1500 | Primera resistencia | Nivel de recuperación base y de números redondos anterior |
| 1.1400 | Pivote roto | Antiguo piso, ahora resistencia a corto plazo |
| 1,1354 a 1,1347 | Soporte inmediato | Zona de soporte actual del mercado en tiempo real tras la prórroga del 24 de junio |
| 1.1290 | Apoyo más profundo | área de promedio móvil de 100 semanas |
| 1.1200 | Riesgo de extensión | Se vislumbra esta posibilidad si falla el nivel de 1,1290 y aumenta el impulso del dólar. |
El riesgo técnico radica en que 1,1400 se convierta en una zona de venta en repunte, a menos que el EUR USD logre recuperarla rápidamente y estabilizarse por encima de 1,1500. El RSI diario entró en territorio de sobreventa cerca de la ruptura, lo que puede preceder a un rebote a corto plazo, pero las lecturas de sobreventa pueden persistir durante fuertes tendencias bajistas.
Con el precio por debajo de su zona de media móvil principal, en torno a 1,1600, la tendencia general seguirá siendo bajista hasta que se recupere esa zona.
La siguiente fase depende de cuatro factores clave. Una inflación o datos laborales más moderados en EE. UU. atenuarían las subidas de tipos de la Reserva Federal y debilitarían la prima de riesgo del dólar. La publicación del índice de precios de gastos de consumo personal (PCE) de mayo es la próxima prueba importante para la inflación en EE. UU., ya que influye directamente en la respuesta de la Reserva Federal a la política monetaria.
La actividad en la zona euro también necesita estabilizarse, especialmente en Alemania. Las directrices del BCE en la reunión de julio deben preservar la credibilidad de la inflación sin aumentar la preocupación de que una política monetaria demasiado restrictiva esté provocando un crecimiento débil.
Los precios de la energía siguen siendo relevantes. Unos costes energéticos más bajos podrían reducir la presión inflacionaria en la eurozona, pero la respuesta del tipo de cambio dependería de si el descenso refleja una mejora en las condiciones de la oferta o una menor demanda mundial.
La caída del EUR USD a su nivel más bajo en un año no se debe únicamente a la apreciación del dólar. Es una reevaluación de lo que significa una subida de tipos por parte del BCE cuando el crecimiento de la eurozona se debilita. El BCE ha endurecido su política monetaria ante un panorama incierto, mientras que la Reserva Federal aún cuenta con datos de actividad más sólidos y un margen de maniobra más amplio para el dólar.
Mientras los datos estadounidenses no mejoren o la actividad de la eurozona se estabilice, los repuntes hacia la zona de 1,1400 a 1,1500 corren el riesgo de ser interpretados como correctivos en lugar de duraderos. Una recuperación sostenida por encima de 1,1500 sugeriría que el euro está recuperando apoyo.
Si no se logra recuperar el nivel de 1,1400, la zona de soporte entre 1,1354 y 1,1347 seguirá siendo el foco de atención, seguida de 1,1290 y potencialmente 1,1200 si el impulso del dólar se fortalece.
Los operadores que siguen el par EUR USD pueden usar 1.1400 como nivel de retest a corto plazo y la zona de 1.1354 a 1.1347 como referencia inmediata a la baja. El par EUR USD está disponible a través de la oferta de divisas de EBC Financial Group.
Dado que el comercio de divisas implica apalancamiento y riesgo de mercado, antes de realizar cualquier operación, se debe evaluar el tamaño de la posición, la colocación de órdenes de stop-loss y el riesgo de eventos relacionados con el PCE estadounidense.
Banco Central Europeo: Decisiones de política monetaria, 11 de junio de 2026
https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2026/html/ecb.mp260611~4d41bd5e83.en.html
Banco Central Europeo: Tipos de cambio de referencia del euro, dólar estadounidense
Reserva Federal: Declaración del FOMC, 17 de junio de 2026
https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/monetary20260617a1.pdf
Reserva Federal: Resumen de las proyecciones económicas de junio de 2026
https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcprojtabl20260617.htm
Publicación del PMI global de S&P
