เผยแพร่เมื่อ: 2025-10-30
อัปเดตเมื่อ: 2026-06-30
สิ่งดังกล่าวทำให้ดัชนีนี้มีประโยชน์ แต่ก็เข้าใจผิดได้ง่าย VIX ไม่ได้คาดการณ์ว่าหุ้นจะขึ้นหรือลง มันวัดขนาดการเคลื่อนไหวที่ตลาดออปชันคาดว่าจะเกิดขึ้น ในปลายเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2569 (ค.ศ. 2026) ข้อมูลจาก Cboe แสดงว่า VIX สปอตอยู่ที่ 18.41 ต่ำกว่าระดับความเครียดในเดือนเมษายน พ.ศ. 2568 (ค.ศ. 2025) แต่ยังสูงพอที่จะบ่งชี้ว่าตลาดยังไม่ได้ผ่อนคลายจนเกินไป
Cboe คำนวณค่า VIX จากชุดออปชันดัชนี S&P 500 หลายช่วงเวลา ราคาออปชันเหล่านี้สะท้อนราคาที่ผู้ค้าตกลงจ่ายเพื่อป้องกันความเสี่ยงหรือรับความเสี่ยงในแต่ละระดับราคาใช้สิทธิ เมื่อนักลงทุนคาดว่าตลาดจะเคลื่อนไหวผันผวนมาก เบี้ยออปชันก็จะสูงขึ้น การเพิ่มขึ้นดังกล่าวส่งผลให้ค่า VIX สูงขึ้นตาม
ดัชนีนี้แสดงผลเป็นร้อยละต่อปี ค่า VIX ที่ 18 ไม่ได้หมายความว่าดัชนี S&P 500 คาดว่าจะเคลื่อนไหว 18% ภายในหนึ่งเดือน แต่หมายความว่าตลาดกำหนดราคาความผันผวนรายปีประมาณ 18% วิธีง่ายๆ เพื่อประเมินช่วงการเคลื่อนไหวที่คาดว่าจะเกิดขึ้นใน 30 วัน คือนำค่า VIX หารด้วยรากที่สองของเลข 12 หาก VIX อยู่ที่ 18 จะหมายความว่าช่วงการเคลื่อนไหวของ S&P 500 ในหนึ่งเดือนประมาณ ±5.2% ในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง
นี่คือเหตุผลที่ VIX มีประโยชน์กว่าการสำรวจอารมณ์ตลาด นักลงทุนอาจพูดว่าตัวเองรู้สึกสงบ แต่หากพวกเขาจ่ายเงินจำนวนมากเพื่อป้องกันความเสี่ยง VIX ก็จะแสดงข้อมูลดังกล่าวออกมา
| ระดับ VIX | อารมณ์ตลาด | ช่วงการเคลื่อนไหว S&P 500 ประมาณ 30 วัน |
|---|---|---|
| ต่ำกว่า 15 | ตลาดสงบหรือผ่อนคลายมาก | ไม่เกินประมาณ ±4.3% |
| 15 ถึง 20 | สภาพตลาดปกติ | ประมาณ ±4.3% ถึง ±5.8% |
| 20 ถึง 25 | เริ่มมีความระมัดระวังเพิ่มขึ้น | ประมาณ ±5.8% ถึง ±7.2% |
| 25 ถึง 30 | ตลาดเกิดความเครียด | ประมาณ ±7.2% ถึง ±8.7% |
| สูงกว่า 30 | ความไม่แน่นอนรุนแรง | มากกว่า ±8.7% |
เหตุการณ์ดังกล่าวแสดงให้เห็นว่าอารมณ์ตลาดสามารถเปลี่ยนแปลงได้รวดเร็วแค่ไหน เมื่อความเสี่ยงจากนโยบายกลายเป็นความเสี่ยงต่อกำไร อัตราภาษีคุกคามอัตรากำไรต่อหน่วย สายโซ่อุปทาน และความคาดหวังการเติบโตโลก ความไม่แน่นอนดังกล่าวสะท้อนลงในราคาออปชันทันที
นอกจากนี้ยังแสดงว่าความผันผวนสามารถย้อนกลับได้รวดเร็ว เมื่อความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายผ่อนคลายลง ความต้องการป้องกันความเสี่ยงลดลง และหุ้นก็ฟื้นตัวบางส่วนจากความเสียหาย VIX ติดตามการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวก่อนที่นักลงทุนหลายคนจะรู้สึกสงบอีกครั้ง
นี่เป็นรูปแบบความผันผวนที่แตกต่างไปจากเดิม แทนที่จะเกิดความตกใจทั่วตลาด ตลาดอาจประสบความเครียดเฉพาะกลุ่มอุตสาหกรรม ค่า VIX ที่แสดงบนหัวข้อข่าวอยู่ในระดับต่ำอาจซ่อนความวิตกกังวลในออปชันดัชนี Nasdaq ตลาดเครดิต หรือความผันผวนหุ้นรายตัว ผู้อ่านควรถือว่า VIX เป็นจุดเริ่มต้นในการวิเคราะห์ ไม่ใช่ข้อมูลที่ครบถ้วนทั้งหมด
| ช่วงเวลา | พฤติกรรม VIX | ปัจจัยกระตุ้นตลาด | บทเรียนสำคัญ |
|---|---|---|---|
| มีนาคม 2020 |
สูงกว่า 80 |
วิกฤตสภาพคล่อง จากโรคโควิด-19 |
ความกลัวรุนแรงสามารถเกิดขึ้นได้ในช่วงขาย สินทรัพย์อย่างรีบเร่ง |
| เมษายน พ.ศ. 2568 | ช่วงกลาง 50 | วิกฤตอัตราภาษี | ความเสี่ยงจากนโยบายสามารถปรับราคาความต้องการป้องกันความเสี่ยงได้อย่างรวดเร็ว |
| มิถุนายน พ.ศ. 2569 | ประมาณ 18 | สภาพสงบที่เปราะบาง | ค่า VIX ปานกลางยังสามารถซ่อนความเครียดเฉพาะกลุ่มอุตสาหกรรมได้ |
VIX ยังทำหน้าที่เป็นสัญญาณต่อตรงข้ามเมื่อค่าอยู่ในระดับรุนแรง ค่าที่สูงมากมักปรากฏใกล้จุดขายที่เกิดจากอารมณ์ เพราะนักลงทุนซื้อเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงหลังจากราคาหุ้นร่วงลงแล้ว ส่วนค่าที่ต่ำมากสามารถเตือนว่าค่าใช้จ่ายป้องกันความเสี่ยงถูกมาก เพราะตลาดกำลังละเลยวิกฤตที่อาจเกิดขึ้น
แต่ค่า VIX สปอตไม่สามารถลงทุนซื้อขายโดยตรงได้ ผลิตภัณฑ์หลายตัวที่กล่าวว่าให้โอกาสรับความเสี่ยง VIX ติดตามฟิวเจอร์ส VIX แทนที่จะติดตามดัชนีที่แสดงบนหน้าจอ เส้นโค้งฟิวเจอร์ส วันหมดอายุสัญญา และการปรับสมดุลรายวัน สามารถทำให้ผลตอบแทนของผลิตภัณฑ์แตกต่างอย่างมากจากการเปลี่ยนแปลงค่า VIX สปอต หน่วยงานกำกับ FINRA ได้เตือนว่าสินทรัพย์ซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETP) ที่เชื่อมโยงกับความผันผวนเป็นเครื่องมือที่ซับซ้อน และอาจทำให้นักลงทุนได้รับความเสียหายจำนวนมาก
ประการที่สอง คือคิดว่าค่า VIX ต่ำหมายความว่าตลาดปลอดภัย อาจเพียงแค่หมายความว่านักลงทุนจ่ายเงินป้องกันความเสี่ยงน้อยเกินไป ตลาดที่สงบมักสร้างเงื่อนไขให้ตลาดมีปฏิกิริยารุนแรงขึ้นเมื่อความคาดหวังเปลี่ยนแปลง
ประการที่สาม คือคิดว่า ETF และ ETN VIX สะท้อนค่า VIX ได้ตรงกัน แต่โดยส่วนใหญ่ไม่ใช่เช่นนั้น ผลิตภัณฑ์เหล่านี้สร้างขึ้นจากการถือฟิวเจอร์ส และโครงสร้างดังกล่าวสามารถเปลี่ยนแปลงผลตอบแทนได้อย่างมาก
คุณค่าของมันอยู่ที่การตีความ ค่า VIX ต่ำสามารถสะท้อนความมั่นใจ หรือความผ่อนคลายมากเกินไป ค่า VIX สูงสามารถส่งสัญญาณอันตราย หรือโอกาส นักลงทุนที่เก่งไม่ได้ถือว่า VIX เป็นคำสั่งซื้อขาย แต่ใช้เป็นเลนส์วิเคราะห์ความเสี่ยง จากนั้นนำมาเปรียบเทียบกับการเคลื่อนไหวราคา สภาพคล่อง สภาพตลาดเครดิต และเหตุการณ์มหภาค
