เผยแพร่เมื่อ: 2026-04-02
ค่าเงินเอเชียอ่อนค่า เนื่องจากภูมิภาคนี้มีความเสี่ยงมากที่สุดต่อการหยุดชะงักของการขนส่งน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซ
เมื่อวันที่ 2 เมษายน ราคาน้ำมันดิบเบรนต์ปรับตัวสูงขึ้น 4.9% สู่ระดับ 106.16 ดอลลาร์ และราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 4.0% สู่ระดับ 104.15 ดอลลาร์ หลังจากที่วอชิงตันส่งสัญญาณว่าจะดำเนินการทางทหารต่ออิหร่านต่อไป ส่งผลให้นักลงทุนหันกลับมาลงทุนในดอลลาร์และหลีกเลี่ยงตลาดน้ำมันที่อ่อนไหวที่สุดในเอเชีย
หลายประเทศในเอเชียที่เป็นผู้นำเข้าพลังงานรายใหญ่ที่สุดประสบกับภาวะค่าเงินอ่อนตัวลงอย่างรวดเร็วเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐนับตั้งแต่ปลายเดือนมีนาคม เงินรูปีของอินเดียและเงินเยนของญี่ปุ่นอ่อนค่าลงมากกว่า 1.5% ในขณะที่เงินวอนของเกาหลีใต้อ่อนค่าลงประมาณ 3%
ประเทศที่พึ่งพาการนำเข้าน้ำมันต้องซื้อดอลลาร์สหรัฐมากขึ้นเพื่อจ่ายค่าพลังงาน เนื่องจากราคาน้ำมันดิบสูงขึ้น ความต้องการดอลลาร์ที่เพิ่มขึ้นทำให้ค่าเงินภายในประเทศอ่อนค่าลงในประเทศที่พึ่งพาการนำเข้าน้ำมันเป็นอย่างมาก
ในขณะเดียวกัน ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ก็ผลักดันให้นักลงทุนหันไปหาดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย สหรัฐฯ ในฐานะผู้ส่งออกพลังงานสุทธิ ได้รับประโยชน์จากราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้น นั่นหมายความว่าดอลลาร์จะแข็งค่าขึ้นในช่วงเวลาที่ค่าใช้จ่ายในการนำเข้าของเอเชียสูงที่สุด
ประเทศเศรษฐกิจหลักส่วนใหญ่ในเอเชียเป็นประเทศที่นำเข้าพลังงานสุทธิ ซึ่งทำให้พวกเขามีความเสี่ยงเมื่อราคาน้ำมันและก๊าซพุ่งสูงขึ้น รูปแบบการเติบโตของเอเชียมีความอ่อนไหวต่อต้นทุนพลังงานนำเข้าที่สูงขึ้นมากกว่าประเทศที่ส่งออกพลังงานสุทธิ
ความเสียหายไม่ได้กระจายอย่างเท่าเทียมกัน แต่ละสกุลเงินบอกเล่าเรื่องราวที่แตกต่างกัน นี่คือสถานการณ์ของสกุลเงินหลักต่างๆ:
| สกุลเงิน | ช่วงเวลาย้ายโดยประมาณ (ปลายเดือนกุมภาพันธ์ ถึง ปลายเดือนมีนาคม 2569) | แรงดันหลัก |
|---|---|---|
| บาทไทย (THB) | -4.5% | การพึ่งพาน้ำมัน ดุลการค้าที่อ่อนแอลง |
| เงินวอนเกาหลี (KRW) | -3.5% | การนำเข้าน้ำมันและการสนับสนุนการแปลงสกุลเงินที่อ่อนแอลง |
| รูปีอินเดีย (INR) | -4.0% | บิลนำเข้า การไหลออกของเงินทุน |
| เงินเยนญี่ปุ่น (JPY) | -5.0% | การพึ่งพาการนำเข้าพลังงานในปริมาณมาก ความเสี่ยงจากการแทรกแซง |
| ริงกิตมาเลเซีย (MYR) | -2.2% | ประเทศนี้เป็นผู้ส่งออกพลังงานสุทธิ แต่ยังคงได้รับแรงกดดันจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้น |
ชื่อเสียงของเงินเยนในฐานะสกุลเงินปลอดภัยกำลังถูกทดสอบอย่างหนักหน่วงที่สุด ญี่ปุ่นพึ่งพาตะวันออกกลางในการนำเข้าน้ำมันดิบถึง 95% ซึ่งประมาณ 70% ผ่านช่องแคบฮอร์มุซ
เนื่องจากระบบโลจิสติกส์และการประกันภัยหยุดชะงักทันทีหลังสงครามปะทุขึ้น ภาคการกลั่นและการผลิตของญี่ปุ่นจึงเผชิญกับผลกระทบสองเท่า ทั้งความตื่นตระหนกในการจัดซื้อและการพุ่งสูงขึ้นของต้นทุน
ในญี่ปุ่น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปี ปรับตัวสูงขึ้นเหนือ 1.32% ในระหว่างการซื้อขายในวันนั้น แตะระดับสูงสุดในรอบ 30 ปี นับตั้งแต่ปี 1996 ท่ามกลางค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลง ธนาคารกลางญี่ปุ่นกำลังเผชิญกับภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกทางนโยบาย
ค่าเงินวอนยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน เนื่องจากการส่งออกที่แข็งแกร่งขึ้นไม่สามารถชดเชยต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นและความต้องการดอลลาร์ที่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยได้อย่างเต็มที่ การนำเข้าน้ำมันและก๊าซสุทธิของเกาหลีใต้มีสัดส่วนเกิน 4% ของ GDP หากราคาน้ำมันเบรนท์อยู่ที่ 100 ดอลลาร์ คาดว่าบัญชีเดินสะพัดของเกาหลีใต้จะหดตัวลงอย่างมากจาก 6.5% ของ GDP ในปี 2025
แม้ว่ารายได้จากการส่งออกจะเพิ่มขึ้น แต่บริษัทเกาหลีกลับเก็บเงินดอลลาร์ไว้มากกว่าที่จะนำไปแลกเปลี่ยน ผู้ส่งออกเก็บเงินดอลลาร์สหรัฐไว้เพื่อลดความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนและการชำระเงินสดในต่างประเทศ ซึ่งหมายความว่ากระแสเงินดอลลาร์ไหลเข้าไม่ได้เพิ่มขึ้นแม้ว่าการส่งออกจะทรงตัวก็ตาม
ปัจจุบันสินทรัพย์ต่างประเทศสุทธิเป็นปัจจัยหลักที่กำหนดการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยน และพลวัตนี้ยังคงสร้างแรงกดดันต่อเงินวอนอย่างต่อเนื่อง
ค่าเงินรูปีของอินเดียร่วงลงสู่ระดับ 94.19 รูปีต่อดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์สำหรับประเทศที่นำเข้าน้ำมันมากกว่า 80% ของความต้องการทั้งหมด
ความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังส่งผลให้นักลงทุนสถาบันต่างชาติขายสินทรัพย์ในตลาดเกิดใหม่ ทำให้เกิดการไหลออกของเงินทุนจำนวนมาก
การไหลออกของเงินทุนต่างประเทศได้ทำให้ค่าเงินรูปีอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง โดยเพิ่มแรงกดดันต่อบัญชีทุนควบคู่ไปกับราคาน้ำมันที่แย่ลง นั่นหมายความว่าค่าเงินรูปีได้รับผลกระทบทั้งด้านการค้าและด้านบัญชีทุนไปพร้อมๆ กัน
ค่าเงินบาทของไทยอ่อนค่าลง 6.50% ตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์ถึงปลายเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นการอ่อนค่ามากที่สุดในบรรดาสกุลเงินเอเชีย ประเทศไทยมีฐานะทางการคลังที่จำกัด และดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลน้อยเกินกว่าจะรองรับต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องได้
การพึ่งพาภาคการท่องเที่ยวอย่างมาก ซึ่งได้รับผลกระทบจากความขัดแย้งในภูมิภาค ยิ่งทำให้สถานการณ์เลวร้ายลงไปอีก
เมื่อค่าเงินเริ่มอ่อนลง แรงกดดันก็จะยิ่งทวีคูณ น้ำมันเชื้อเพลิงซื้อขายกันด้วยเงินดอลลาร์ ดังนั้นหากค่าเงินรูปี วอน บาท หรือเยนอ่อนลง ก็จะทำให้ต้นทุนของน้ำมันดิบในสกุลเงินท้องถิ่นสูงขึ้น แม้ว่าราคาน้ำมันจะหยุดสูงขึ้นแล้วก็ตาม
ตลาดกำลังกำหนดราคาส่วนต่างนี้อย่างรุนแรง เนื่องจากมีกำลังการขนส่งทางท่อเพียง 3.5 ล้านถึง 5.5 ล้านบาร์เรลต่อวันเท่านั้นที่สามารถเลี่ยงช่องแคบฮอร์มุซได้ ซึ่งต่ำกว่าปริมาณการไหลปกติมาก
นั่นทำให้ธนาคารกลางต้องเผชิญกับทางเลือกที่ยากลำบาก หากขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือปกป้องค่าเงินอย่างรุนแรงเกินไป การเติบโตทางเศรษฐกิจก็จะได้รับผลกระทบ แต่หากดำเนินการช้าเกินไป เงินเฟ้อจากสินค้านำเข้าก็จะเพิ่มสูงขึ้น ขณะที่แรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยนก็จะทวีความรุนแรงขึ้น
ธนาคารกลางของประเทศในเอเชียถือครองเงินสำรองระหว่างประเทศรวมกันประมาณ 8 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งทำให้พวกเขามีศักยภาพที่แท้จริงในการบรรเทาความผันผวนที่เกิดขึ้น เงินสำรองเหล่านั้นสามารถช่วยลดความผันผวนได้ แต่จะมีประสิทธิภาพน้อยลงหากต้องรับมือกับวิกฤตการณ์ราคาน้ำมันที่ยืดเยื้อ
รัฐบาลต่างๆ ในเอเชียมีปฏิกิริยาตอบสนองต่อราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้นแตกต่างกันออกไป ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความแตกต่างในระบบการอุดหนุน เงินสำรองทางการคลัง และความเต็มใจทางการเมืองที่จะผลักภาระต้นทุนไปสู่ผู้บริโภค
หลายประเทศ รวมถึงอินโดนีเซีย ญี่ปุ่น และอินเดีย ยังคงตรึงราคาน้ำมันเชื้อเพลิงค้าปลีกไว้เท่าเดิม แม้ว่าราคาน้ำมันมาตรฐานโลกจะสูงขึ้น โดยอาศัยบริษัทน้ำมันของรัฐหรือมาตรการสนับสนุนทางการคลังเพื่อบรรเทาภาระของผู้บริโภค
เจ้าหน้าที่ของอินโดนีเซียระบุว่าสถานการณ์เลวร้ายที่สุดอาจเกิดขึ้นเมื่อราคาน้ำมันดิบเฉลี่ยสูงถึง 92 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในงบประมาณปี 2026 อย่างมาก แสดงให้เห็นว่าอินโดนีเซียมีช่องทางจำกัดในการจัดการกับภาวะช็อกที่ยืดเยื้อโดยไม่ก่อให้เกิดความตึงเครียดทางการคลังในวงกว้าง
เนื่องจากประเทศส่วนใหญ่ในเอเชียต้องนำเข้าพลังงานด้วยสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้นจะเพิ่มความต้องการดอลลาร์ เพิ่มต้นทุนการนำเข้า และทำให้ดุลการค้าแย่ลง ซึ่งส่งผลให้ค่าเงินท้องถิ่นอ่อนค่าลง
เงินรูปี เยน วอน บาท รูเปียห์ และเปโซ กำลังเผชิญกับแรงกดดันที่เห็นได้ชัดที่สุด แม้ว่าสาเหตุจะแตกต่างกันไปในแต่ละประเทศ แต่ปัจจัยร่วมคือการพึ่งพาพลังงานน้ำมัน
ค่าเงินหยวนของจีนอ่อนค่าลงเพียงเล็กน้อยเนื่องจากการควบคุมเงินทุนและการแทรกแซงทางนโยบาย ทำให้ไม่ได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงเหมือนกับเงินเยนและเงินวอน ระบบอัตราแลกเปลี่ยนแบบควบคุมของจีนเป็นเสมือนกันชนที่ประเทศอื่นๆ ในเอเชียส่วนใหญ่ไม่มี
ราคาน้ำมันที่สูงกว่า 100 ดอลลาร์ถือเป็นระดับสำคัญ หากราคาน้ำมันเบรนท์และดับเบิลยูทีคงอยู่ที่ระดับนั้น ค่าเงินในเอเชียมีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน เนื่องจากผลกระทบจากการนำเข้าและเงินเฟ้อยังคงมีอยู่
ค่าเงินสกุลเอเชียอ่อนค่าลงเนื่องจากราคาน้ำมันสูงขึ้น เพราะเอเชียเป็นตลาดปลายทางที่ได้รับผลกระทบมากที่สุดจากพลังงานที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซ
ด้วยราคาน้ำมันเบรนท์ที่ 106.16 ดอลลาร์สหรัฐฯ ราคาน้ำมัน WTI ที่ 104.15 ดอลลาร์สหรัฐฯ และกำลังการผลิตทดแทนที่มีอยู่อย่างจำกัด ผลกระทบจึงส่งผลโดยตรงต่อค่าเงินรูปี เยน วอน บาท รูเปียห์ และเปโซ ผ่านค่าใช้จ่ายในการนำเข้าที่สูงขึ้นและค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น
การเคลื่อนไหวครั้งต่อไปจะขึ้นอยู่กับว่าราคาน้ำมันจะยังคงอยู่ในระดับสูงหรือไม่ และผู้กำหนดนโยบายจะตอบสนองอย่างเด็ดขาดมากขึ้นหรือไม่ หากราคาน้ำมันยังคงอยู่ในระดับสูงและการสนับสนุนจากนโยบายยังคงลังเล ค่าเงินในเอเชียก็จะยังคงเปราะบางต่อไป หากราคาน้ำมันดิบลดลงและธนาคารกลางให้การสนับสนุนที่น่าเชื่อถือ การเทขายก็อาจจะทรงตัวได้
ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนาให้เป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปใช้เป็นหลักในการตัดสินใจ ความเห็นใดๆ ที่ปรากฏในเนื้อหานี้ไม่ได้เป็นการแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ
