Publicado el: 2026-04-02
Las monedas de Asia caen presión porque la región es la más expuesta a cualquier interrupción en los flujos de petróleo a través del estrecho de Ormuz.
El 2 de abril, el precio del petróleo Brent sube 4.9% hasta $106.16, y el crudo de EE. UU. aumentó 4.0% hasta $104.15 después de que Washington señaló que la acción militar contra Irán continuaría, empujando a los inversores de nuevo hacia el dólar y alejándolos de los mercados asiáticos más sensibles al petróleo.
Varias de las mayores economías asiáticas importadoras de energía han experimentado algunas de las caídas de moneda más pronunciadas frente al dólar desde finales de marzo. La rupia india y el yen japonés han perdido más de 1.5% cada uno, mientras que el won coreano ha caído alrededor de 3%.
Las economías que importan petróleo deben comprar más dólares para pagar la energía a medida que suben los precios del crudo. El aumento de la demanda de dólares debilita las monedas locales en países muy dependientes del petróleo importado.
Al mismo tiempo, el estrés geopolítico impulsa a los inversores hacia el dólar como activo refugio. EE. UU., como exportador neto de energía, en realidad se beneficia de precios del crudo más altos. Eso significa que el dólar se fortalece precisamente cuando las facturas de importación de Asia son más duras.
La mayoría de las principales economías de Asia son importadoras netas de energía, lo que las deja expuestas cuando los precios del petróleo y el gas suben bruscamente. El modelo de crecimiento de Asia es más vulnerable a los mayores costes de la energía importada que el de los exportadores netos de energía.
El daño no está distribuido de manera uniforme. Cada moneda cuenta una historia diferente. Así están las principales divisas:
| Moneda | Movimiento aproximado (finales de feb. a finales de mar. de 2026) | Presión principal |
|---|---|---|
| Baht tailandés (THB) | -4.5% | Dependencia del petróleo, balanza comercial más débil |
| Won coreano (KRW) | -3.5% | Importaciones de petróleo, menor apoyo de conversión de divisas |
| Rupia india (INR) | -4.0% | Factura de importación, salidas de capital |
| Yen japonés (JPY) | -5.0% | Fuerte exposición a importaciones energéticas, riesgo de intervención |
| Ringgit malayo (MYR) | -2.2% | Exportador neto de energía, pero aún presionado por un USD más fuerte |
La reputación del yen como refugio se está poniendo a prueba de la manera más dura posible. Japón depende de Oriente Medio para el 95% de sus importaciones de crudo, alrededor del 70% de las cuales pasan por el estrecho de Ormuz.
Con la logística y los seguros interrumpidos inmediatamente después del estallido de la guerra, los sectores de refinación y manufactura de Japón afrontaron un doble golpe: pánico en la adquisición y costes en alza.
En Japón, los rendimientos de los bonos gubernamentales a dos años superaron 1.32% durante la sesión intradía, alcanzando su nivel más alto en 30 años desde 1996, en medio de la debilidad del yen. El Banco de Japón ahora enfrenta un dilema de política para el que no hay una salida limpia.
El won sigue bajo presión porque las exportaciones más fuertes no compensan por completo los mayores costes energéticos y la demanda defensiva de dólares. Las importaciones netas de petróleo y gas de Corea superan el 4% del GDP. Con Brent a $100, se espera que la cuenta corriente de Corea se reduzca drásticamente desde 6.5% del GDP en 2025.
A pesar de los ingresos por exportaciones, las empresas coreanas mantienen dólares en caja en lugar de convertirlos. Los exportadores conservan USD para mitigar el riesgo cambiario y para pagos en el extranjero, lo que significa que las entradas de dólares no están aumentando aunque las exportaciones se mantengan.
Los activos externos netos ahora determinan en gran medida los movimientos de divisas, y esa dinámica continúa presionando al won.
La moneda de India se desplomó hasta 94.19 rupias por dólar, alcanzando un mínimo histórico, para una nación que importa más del 80% de su demanda de petróleo.
La inestabilidad geopolítica también ha llevado a los inversores institucionales extranjeros a vender activos de mercados emergentes, lo que ha resultado en salidas de capital significativas.
Las salidas de cartera extranjera han agravado la debilidad de la rupia al añadir presión sobre la cuenta de capital frente a una factura petrolera en deterioro. Es una moneda que está siendo golpeada simultáneamente por los frentes de la cuenta comercial y la cuenta de capital.
El baht tailandés cayó 6.50% de finales de febrero a finales de marzo, registrando la mayor caída entre las monedas asiáticas. Tailandia tiene un colchón fiscal limitado y un superávit por cuenta corriente demasiado modesto para absorber costes energéticos sostenidos.
Su fuerte dependencia del turismo, que además se ve alterado por el conflicto regional, agrava el daño.
Una vez que las monedas comienzan a debilitarse, la presión se complica. El combustible se compra en dólares, por lo que una rupia, un won, un baht o un yen más débiles aumentan el costo en moneda local del mismo barril incluso si el petróleo deja de subir.
El mercado está valorando esa transmisión de precios de forma agresiva porque solo 3.5 millones a 5.5 millones de barriles por día de capacidad de oleoducto pueden, de forma realista, eludir Ormuz, muy por debajo de los flujos normales.
Eso deja a los bancos centrales ante una disyuntiva incómoda. Subir los tipos o defender la moneda con demasiada agresividad golpea al crecimiento. Moverse demasiado despacio y la inflación importada se intensifica mientras la presión cambiaria se intensifica.
Los bancos centrales asiáticos poseen colectivamente alrededor de $8 trillion en reservas de divisas, lo que les da una capacidad real para suavizar movimientos desordenados. Esas reservas pueden atenuar la volatilidad, pero son menos eficaces contra un choque petrolero prolongado.
Los gobiernos asiáticos están respondiendo de formas muy diferentes al aumento del precio del crudo, lo que refleja las diferencias en los sistemas de subsidios, los colchones fiscales y la disposición política para trasladar los costes a los consumidores.
Varias economías, incluidas Indonesia, Japón e India, mantienen los precios minoristas de los combustibles sin cambios a pesar del aumento de los referentes globales, confiando en empresas petroleras estatales o en apoyo fiscal para amortiguar el impacto en los consumidores.
Los funcionarios de Indonesia han indicado un escenario de peor caso con el crudo promediando $92 por barril, muy por encima de la suposición de $70 por barril en el presupuesto de 2026, lo que destaca el espacio limitado para manejar choques sostenidos sin una mayor tensión fiscal.
Porque la mayor parte de Asia importa energía en dólares estadounidenses. Los precios más altos del crudo aumentan la demanda de dólares, incrementan los costes de importación y deterioran las balanzas comerciales, lo que pone a las monedas locales bajo presión.
La rupia india, el yen, el won, el baht, la rupia indonesia y el peso están bajo la presión más visible, aunque el desencadenante difiere según el país. La dependencia del petróleo es el denominador común.
El yuan chino se limitó a un descenso modesto gracias a los controles de capital y la intervención política, aislándolo de los movimientos bruscos observados en el yen y el won. Su sistema de tipo de cambio gestionado proporciona un colchón que la mayoría de sus pares asiáticos no tienen.
El petróleo por encima de $100 es el umbral clave. Si Brent y WTI se mantienen ahí, es probable que las divisas asiáticas continúen bajo presión porque el shock de importaciones e inflación permanece activo.
Las monedas de Asia caen a medida que suben los precios del petróleo porque Asia es el mercado final más expuesto para la energía que pasa por Ormuz.
Con Brent en $106.16, WTI en $104.15, y sólo una capacidad limitada de bypass disponible, el choque se está transmitiendo directamente a la rupia india, el yen, el won, el baht, la rupia indonesia y el peso a través de facturas de importación mayores y un dólar más fuerte.
El siguiente movimiento dependerá de si el petróleo se mantiene alto y de si los responsables de la política responden con mayor contundencia. Si el petróleo permanece elevado y el apoyo de la política sigue siendo vacilante, las divisas asiáticas continuarán vulnerables. Si el crudo retrocede y los bancos centrales ofrecen una defensa creíble, la venta masiva puede estabilizarse.
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