Нийтэлсэн огноо: 2026-04-29
Азийн валютууд Хормузын хоолойгоор дамжих газрын тосны урсгалд ямарваа саатал гарах нөхцөлд хамгийн ихээр өртдөг тул дарамтанд орсон байна.
4-р сарын 2-нд Вашингтон Ираны эсрэг цэргийн ажиллагаа үргэлжлэх дохио өгснөөр Брентын газрын тос 4.9%-иар өсч $106.16-д хүрсэн, АНУ-ын газрын тос 4.0%-иар өсч $104.15-д хүрэв; энэ нь хөрөнгө оруулагчдыг доллар руу татаж, Азийн хамгийн их нефтьт мэдрэг зах зээлүүдээс холдууллаа.
Азийн томоохон нефть импортлогч хэд хэдэн эдийн засаг гуравдугаар сарын сүүлээс хойш доллартай харьцуулахад хамгийн хурдан валютын уналтыг үзэв. Энэтхэгийн рупи болон япон иен тус бүр 1.5%-иас илүү буурсан бол солонгос вон ойролцоогоор 3%-иар унасан байна.
Одоогийн Азийн валютын зах зээлийг ойлгохын тулд хэзээ ч өөрчлөгддөггүй нэг механизмыг ойлгох хэрэгтэй.
Түүхий тосны үнэ өсөхөд нефть импортлогч эдийн засгууд энергийн төлбөрт зориулж илүү их АНУ-ын доллар худалдан авах шаардлагатай болдог. Долларын өссөн хэрэгцээ нь импортын нефтьт их хамааралтай орнуудын дотоод валютыг сулруулна.
Үүний зэрэгцээ геополитикийн хурц байдал хөрөнгө оруулагчдыг аюулгүй хөрөнгө хайх тулд доллар руу татаж байна. АНУ нь цэвэр энергийн экспортлогч тул газрын тосны өндөр үнээс ашиг хүртдэг. Энэ нь Азийн импортын төлбөр хамгийн хүндэрсэн үед доллар бэхжих нөхцлийг бүрдүүлнэ.
Азийн ихэнх томоохон эдийн засаг нь цэвэр энергийн импортлогч тул нефть, хийн үнэ огцом өсөхөд илүү их эмзэг болдог. Азийн өсөлтийн загвар нь импортын эрчим хүчний өртөг нэмэгдэхэд цэвэр энергийн экспортлогчдоос илүү эмзэг байна.
Нөлөөлөл тэгш бус тархсан. Валют бүр өөр өөр түүх ярьж байна. Гол валютууд ямар байдалтай байгааг доор харуулав:
| Валют | Ойролцоогоор шилжилт (2026 оны хоёрдугаар сарын сүүлээс гуравдугаар сарын сүүл хүртэл) | Үндсэн дарамт |
|---|---|---|
| Тайландын бат (THB) | -4.5% | Нефтьнээс хамаарал, худалдааны тэнцвэрийн сулрал |
| Солонгос вон (KRW) | -3.5% | Нефть импорт, валют хувиргалтын дэмжлэг сулрах |
| Энэтхэгийн рупи (INR) | -4.0% | Импортын төлбөр, капиталын урсгал |
| Японы иен (JPY) | -5.0% | Өндөр эрчим хүчний импортын хамаарал, интервенцийн эрсдэл |
| Малайзийн ринггит (MYR) | -2.2% | Цэвэр энергийн экспортлогч, гэхдээ хүчтэй USD-ээс шалтгаалан дарамтлагдаж байна |
Иенийн аюулгүй хөрөнгө гэх нэр хэнд хамгийн ширүүн шалгуунд орж байна. Япон түүхий тосныхоо 95%-ийг Дунд Дорнодоос импортлодог бөгөөд үүний ойролцоогоор 70% нь Хормузын хоолойгоор дамждаг.
Дайны дэгдэлтээс хурдан хугацаанд логистик ба даатгалд саатал гарснаар Японы нефть боловсруулах болон үйлдвэрлэлийн салбарууд худалдан авалтын түгшүүр болон өртгийн огцом өсөлт гэсэн хоёр удаагийн цохилтод орсон.
Японд хоёр жилийн засгийн газрын бондын өгөөж худалдааны өдрийн төгсгөлд 1.32%-иос давж, иен сулрахтай зэрэгцэн 1996 оноос хойшхи 30 жилийн хугацаандхи хамгийн өндөр түвшинд хүрэв. Японы банк одоо цэвэр гарах замгүй бодлогын дилеммад тулгарч байна.
Экспортын өсөлт өндөр эрчим хүчний өртөг болон долларын хамгаалалтын эрэлтийг бүрэн нөхөж чадахгүй тул вон дарамттай хэвээр байна. Солонгосын цэвэр нефть болон хийн импорт GDP-ний 4%-аас их байна. Брент $100 болж байвал Солонгосын гүйлгээний тэнцэл 2025 оны GDP-ний 6.5%-аас эрс багасна гэж таамаглагдаж байна.
Экспортын орлого байгаагүй ч солонгос компаниуд долларыг хөрвүүлэхгүйгээр хадгалж байна. Экспортлогчид валютын эрсдлийг бууруулах болон гадаадад бэлнээр төлөхөд зориулж USD-г барьснаас долларын урсгал экспорт тогтвортой байхад нэмэгдсэнгүй.
Гадаад цэвэр хөрөнгийн түвшин одоо ихээхэн валютын хөдөлгөөнийг тодорхойлж байгаа бөгөөд энэ динамик вонд дарамт үүсгэж байна.
Энэтхэгийн валют нэг долларт 94.19 рупи болтлоо унаж, рекорд доод үзүүлэлтэд хүрэв; тус улс нефтийнхээ хэрэгцээний 80%-иас дээш хувийг импортлодог.
Геополитикийн тогтворгүй байдал нь гадаад институционал хөрөнгө оруулагчдыг эмэргэн гарч буй зах зээлийн хөрөнгүүдийг борлуулахад хүргэж, их хэмжээний хөрөнгө урсгалыг үүсгэсэн.
Гадаад портфелийн урсгалууд нь рупийн сул доройтлыг улам даамжруулж, түлшний төлбөр нэмэгдэхтэй холбоотойгоор капиталын дансны даралтыг нэмэгдүүлсэн. Энэ нь худалдаа болон капиталын дансны аль аль талаас зэрэг цохигдож буй валют юм.
Тайландын бат нь хоёрдугаар сарын сүүлээс гуравдугаар сарын сүүл хүртэл 6.50%-иар унаж, Азийн валютууд дотроо хамгийн гүн уналтыг тэмдэглэсэн. Тайландын төсвийн нөөц хязгаарлагдмал ба гадаад төлбөрийн илүүдэл нь урт хугацаанд тасралтгүй эрчим хүчний зардлыг залгихад хангалттай биш байна.
Тус улсын аялал жуулчлалд ихээхэн найдаж байдгаас үүдэлтэйгээр бүс нутгийн зөрчил энэ салбарыг ч төдийлөн доголдуулж, хохирлыг нэмэгдүүлж байна.
Валютууд сулрахад даралт улам нэмэгддэг. Түлшийг доллароор худалдаж авдаг тул рупи, вон, бат, эсвэл иен сулрах нь нефть өсөхгүй байсан ч тухайн бочкны зардлыг тухайн оронгийн валют дээр өсгөдөг.
Зах зээл энэ дамжуулалтыг эрчимтэй тооцож байна, учир нь хонгурмаас тойруулан дамжуулах боломжтой хоолойны хүчин чадал бодитойгоор өдөрт 3.5 сая-аас 5.5 сая болж байгаа нь хэвийн урсгалаас хол доогуур байна.
Энэ нь төв банкуудад тухайн хугацаанд таатай бус төлөвлөлтийг тулгаж байна. Хүүгээ өсгөж эсвэл валютыг хэт идэвхтэй хамгаалбал өсөлтөд сөргөөр нөлөөлнө. Харин хэт удаан алхвал импортоор дамжсан инфляц гүнзгийрч валютын даралт улам хүчтэй болно.
Азийн төв банкууд нийлбэрээр гадаад валютын нөөцдөө ойролцоогоор $8 trillion барьж байгаа нь тогтворгүй шилжүүлгийг намжаах бодит чадамжийг өгдөг. Эдгээр нөөц тогтворгүй байдлыг зөөлрүүлж чаддаг ч урт хугацааны нефтийн шоктой тэмцэхэд тун үр дүн муутай.
Азийн засаг захиргаанууд нефтийн үнэ өссөнтэй холбогдуулан өөр өөрөөр хариу үйлдэл үзүүлж байгаа нь тэтгэмжийн систем, санхүүгийн нөөц, зардлыг хэрэглэгчдэд шилжүүлэх эрмэлзэл зэрэг зөрүүтэйг илтгэнэ.
Индонез, Япон, Энэтхэг зэрэг хэд хэдэн эдийн засагт дэлхийн ханш өссөн ч жижиглэн худалдааны түлшний үнийг өөрчлөлгүй хадгалж, төрийн өмчит тосны компаниуд эсвэл төсвийн дэмжлэгээр хэрэглэгчдийг хамгаалж байна.
Индонезийн албан тушаалтнууд хүнд хувилбартаа түүхий газрын тос өдөрт дундажаар $92 байх магадлалтай гэж мэдэгдсэн нь 2026 оны төсөвт тооцсон $70 нэг бочкоор тооцсон үзүүлэлтээс их давж, урт хугацааны цочролыг санхүүгийн өргөн ачаагүйгээр удирдах боломж хязгаарлагдмал байгааг харуулж байна.
Учир нь Азийн ихэнх хэсэг эрчим хүчээ АНУ-ын доллароор импортлодог. Нефтийн үнэ өсөх нь долларын эрэлтийг нэмэгдүүлж, импортын зардлыг өсгөж, гүйлгээний тэнцэлд сөргөөр нөлөөлдөг тул тухайн орны валютууд дарамтад ордог.
Рупи, иен, вон, бат, рупия, болон песо хамгийн илэрхий даралтанд байна, гэхдээ үүнийг өдөөж буй шалтгаан улс бүрд өөр өөр байдаг. Нефтьнээс хамааралтай байдал нь нийтлэг онцлог юм.
Хятадын юань нь капиталын хяналт ба бодлогын оролцооны ачаар харьцангуй бага уналтаар хязгаарлагдсан тул иен ба вон дээр гарч буй хурц шилжүүлэгт харьцуулахад хамгаалалттай байсан. Түүний удирддаг солилцооны ханшийн систем нь олон азийн түншүүдэд байдаггүй нөөцийн давхаргыг өгдөг.
Нефть $100-ыг даввал хамгийн чухал босго гэж үзэж байна. Брэнт ба WTI энэ түвшинд тогтвортой байвал импортын болон инфляцийн цочрол идэвхтэй хэвээр байх тул Азийн валютууд дарамтанд байх магадлал өндөр.
Азийн валютууд нефтийн үнэ өсөхийн улмаас унаж байна, учир нь Азийн зах зээл нь Хормузыг дамжин өнгөрч буй эрчим хүчний хамгийн их өртсөн төгсгөлийн зах зээл юм.
Брент $106.16, WTI $104.15 байгаа бөгөөд тойруулан дайрах боломжтой хүчин чадал хязгаарлагдмал тул цочрол нь рупи, иен, вон, бат, рупия, болон песод шууд нөлөөлж, импортын төлбөр нэмэгдэж долларын бэхжилтээр дамжиж байна.
Дараагийн алхам нь газрын тосын үнэ өндөр хэвээр байх эсэх болон бодлого шийдвэр гаргагчид илүү ширүүн хариу үйлдэл үзүүлэх эсэхээс хамаарна. Хэрэв газрын тос өндөр хэвээр байж, бодлогын дэмжлэг эргэлзээтэй хэвээр байвал Азийн FX эмзэг хэвээр байна. Хэрэв нефть ухарч, төв банкууд итгэлтэй хамгаалалт үзүүлбэл зарах давалгаа тогтворжиж болно.
Мэдэгдэл: Энэ материал нь ерөнхий мэдээллийн зориулалттай бөгөөд үүнд тулгуурлан санхүүгийн, хөрөнгө оруулалтын болон бусад зөвлөгөө гэж үзэх ёсгүй. Энэ материалд өгөгдсөн ямар нэг санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс ямар нэгэн тодорхой хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратеги тухайн тодорхой хүнд тохиромжтой гэж санал болгож буй зөвлөмж биш юм.
