तेल की कीमतें बढ़ने पर एशियाई मुद्राएँ क्यों गिर रही हैं

एशिया की मुद्राएँ दबाव में हैं क्योंकि यह क्षेत्र हार्मुज़ जलसंधि के माध्यम से तेल प्रवाह में किसी भी व्यवधान के प्रति सबसे अधिक संवेदनशील है।

2 अप्रैल को, ब्रेंट क्रूड 4.9% चढ़कर $106.16 तक पहुंच गया, और U.S. क्रूड 4.0% बढ़कर $104.15 पर आ गया जब वॉशिंगटन ने संकेत दिया कि ईरान के खिलाफ सैन्य कार्रवाई जारी रहेगी, जिससे निवेशक डॉलर की ओर लौटे और एशिया के सबसे तेल-संवेदनशील बाजारों से दूर हो गए।

एशिया की कई सबसे बड़ी ऊर्जा-आयात करने वाली अर्थव्यवस्थाओं ने मार्च के अंत से डॉलर के मुकाबले कुछ सबसे तेज़ मुद्रात्मक गिरावट देखी है। भारतीय रुपया और जापानी येन प्रत्येक ने 1.5% से अधिक खोया है, जबकि कोरियाई वोन लगभग 3% घट गया है।

तेल और डॉलर एक साथ एशिया को क्यों प्रभावित कर रहे हैं

तेल आयात करने वाली अर्थव्यवस्थाओं को कच्चे तेल की कीमतों में वृद्धि के साथ ऊर्जा के भुगतान के लिए अधिक अमेरिकी डॉलर खरीदने पड़ते हैं। डॉलर की बढ़ी हुई मांग उन देशों की घरेलू मुद्राओं को कमजोर कर देती है जो आयातित तेल पर भारी रूप से निर्भर हैं।

साथ ही, भू-राजनैतिक तनाव निवेशकों को सुरक्षित आश्रय संपत्ति के रूप में डॉलर की ओर धकेलता है। शुद्ध ऊर्जा निर्यातक के रूप में अमेरिका वास्तव में उच्च कच्चे तेल की कीमतों से लाभान्वित होता है। उसका अर्थ है कि जब एशिया के आयात बिल सबसे अधिक मारक होते हैं, तभी डॉलर मज़बूत होता है।

एशिया की अधिकांश प्रमुख अर्थव्यवस्थाएँ शुद्ध ऊर्जा आयातक हैं, जिससे तेल और गैस की कीमतों में तेज़ी से वृद्धि होने पर वे संवेदनशील हो जाते हैं। एशिया का विकास मॉडल शुद्ध ऊर्जा निर्यातकों की तुलना में उच्च आयातित ऊर्जा लागत के प्रति अधिक कमजोर है।

कौन सी एशियाई मुद्राएँ सबसे अधिक दबाव में हैं

नुकसान समान रूप से वितरित नहीं है। हर मुद्रा अपनी अलग कहानी बताती है। प्रमुख मुद्राएँ यहाँ कहां खड़ी हैं:

1) जापान: एक सुरक्षित आश्रय मुद्रा जो ऊर्जा झटके का सामना कर रही है

येन की सुरक्षित आश्रय की प्रतिष्ठा सबसे कठोर तरीके से परखी जा रही है। जापान अपने कच्चे तेल आयात का 95% मध्य पूर्व पर निर्भर करता है, जिनमें से लगभग 70% हार्मुज़ जलसंधि से होकर गुजरते हैं। 

युद्ध के प्रकोप के तुरंत बाद लॉजिस्टिक्स और बीमा में व्यवधान के साथ, जापान के रिफाइनिंग और विनिर्माण क्षेत्रों को खरीदारी की घबराहट और तेजी से बढ़ती लागत का दोहरा झटका लगा।

जापान में, दिन के दौरान ट्रेडिंग में दो साल के सरकारी बांडों की यील्ड 1.32% से ऊपर चली गई, और ये 1996 के बाद 30 वर्षों में अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गईं, ये सब येन की कमजोरी के बीच हुआ। अब बैंक ऑफ़ जापान के सामने एक ऐसी नीतिगत दुविधा है जिसका कोई साफ़ निकास नहीं है।

2) दक्षिण कोरिया: निर्यात की मजबूती तेल के दबाव की पूरी तरह पूर्ति नहीं कर रही

वोन दबाव में बना हुआ है क्योंकि मजबूत निर्यात उच्च ऊर्जा लागत और रक्षात्मक डॉलर मांग की पूरी तरह पूर्ति नहीं कर रहे। कोरिया के शुद्ध तेल और गैस आयात GDP का 4% से अधिक हैं। $100 Brent पर, कोरिया का चालू खाता 2025 में GDP के 6.5% से तेज़ी से संकुचित होने की उम्मीद है।

निर्यात राजस्व के बावजूद, कोरियाई कंपनियाँ डॉलर को रूपांतरित करने के बजाय थाम कर रख रही हैं। निर्यातक FX जोखिम न्यूनीकरण और विदेश में नकद भुगतानों के लिए USD को रखें हुए हैं, जिसका मतलब है कि निर्यात बने रहने के बावजूद डॉलर प्रवाह बढ़ नहीं रहे। 

नेट विदेशी परिसंपत्तियाँ अब मुख्य रूप से FX आंदोलनों को निर्धारित करती हैं, और यह गतिशीलता वोन पर दबाव बनाये रख रही है।

3) India: Record Lows and Capital Flight

भारत की मुद्रा 94.19 रुपये प्रति डॉलर तक ढह गई, रिकॉर्ड निम्न स्तर पर पहुंच गई, ऐसा देश जो अपनी तेल खपत का 80% से अधिक आयात करता है।

भू-राजनैतिक अस्थिरता ने विदेशी संस्थागत निवेशकों को उभरते बाजारों की संपत्तियों को बेचने के लिए भी प्रेरित किया है, जिससे महत्वपूर्ण पूंजी बहिर्वाह हुआ है। 

विदेशी पोर्टफोलियो निकासी ने तेल के बढ़ते बिल के साथ पूंजी-खाते पर दबाव जोड़कर रुपये की कमजोरी को और बढ़ा दिया है। यह एक ऐसी मुद्रा है जिस पर व्यापारिक और पूंजी खाते दोनों तरफ एक साथ असर हो रहा है।

4) थाईलैंड: क्षेत्र की सबसे अधिक संवेदनशील मुद्राओं में से एक

थाईलैंड का बाट फरवरी के अंत से मार्च के अंत तक 6.50% गिरा, जो एशियाई मुद्राओं में सबसे तेज़ गिरावट थी। थाईलैंड के पास सीमित राजकोषीय कवच है और उसका चालू खाता अधिशेष लगातार बढ़ती ऊर्जा लागत को वहन करने के लिए काफी मामूली है।

यहां की पर्यटन पर भारी निर्भरता, जो क्षेत्रीय संघर्ष से भी प्रभावित हो रही है, नुकसान को और बढ़ा देती है।

तेल की ऊँची कीमतें सीधे आयातित मुद्रास्फीति में जा रही हैं

एक बार मुद्राएँ कमजोर होना शुरू कर देती हैं तो दबाव बढ़ता चला जाता है। ईंधन डॉलर में खरीदा जाता है, इसलिए नरम रुपया, वॉन, बाट, या येन उसी बैरल की घरेलू-मुद्रा लागत बढ़ा देते हैं, भले ही तेल की कीमतें बढ़ना बंद कर दें।

बाज़ार उस पास-थ्रू को आक्रामक रूप से मूल्य में परिलक्षित कर रहा है क्योंकि केवल 3.5 मिलियन से 5.5 मिलियन बैरल प्रति दिन की पाइपलाइन क्षमता यथार्थ में हॉर्मुज़ को बायपास कर सकती है, जो सामान्य प्रवाह से बहुत कम है।

यह केंद्रीय बैंकों को एक असहज समझौते के सामने खड़ा कर देता है। दरें बढ़ाओ या मुद्रा की रक्षा बहुत आक्रामक तरीके से करो, तो वृद्धि प्रभावित होती है। बहुत धीरे कदम उठाओ, और आयातित मुद्रास्फीति गहरी हो जाती है जबकि विदेशी मुद्रा दबाव तीव्र हो जाता है।

केंद्रीय बैंक वास्तव में क्या कर सकते हैं

एशियाई केंद्रीय बैंक समेकित रूप से लगभग $8 trillion के विदेशी मुद्रा भंडार रखते हैं, जो उन्हें अव्यवस्थित चालों को समतल करने की वास्तविक क्षमता देता है। ये भंडार अस्थिरता को कम कर सकते हैं, लेकिन लंबी अवधि के तेल शॉक के खिलाफ कम प्रभावी होते हैं।

एशियाई सरकारें उच्च कच्चे तेल की कीमतों पर बहुत अलग ढंग से प्रतिक्रिया दे रही हैं, जो सब्सिडी प्रणालियों, राजकोषीय बफ़र्स, और लागतों को उपभोक्ताओं तक पहुँचाने की राजनीतिक इच्छाशक्ति के अंतर को दर्शाता है।

इंडोनेशिया, जापान, और भारत समेत कई अर्थव्यवस्थाएँ वैश्विक बेंचमार्क बढ़ने के बावजूद खुदरा ईंधन की कीमतों को अपरिवर्तित रख रही हैं, उपभोक्ताओं को सहारा देने के लिए राज्य-स्वामित्व वाली तेल कंपनियों या राजकोषीय समर्थन पर निर्भर रहते हुए।

इंडोनेशिया के अधिकारियों ने कच्चे तेल का एक सबसे बुरा परिदृश्य औसतन $92 प्रति बैरल होने का संकेत दिया है, जो 2026 के बजट में मानकर चले गए $70 प्रति बैरल की धारणा से काफी ऊपर है, और यह व्यापक राजकोषीय दबाव के बिना लगातार झटकों से निपटने की सीमित गुंजाइश को उजागर करता है।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

1) तेल की बढ़ती कीमतें एशियाई मुद्राओं को कमजोर क्यों करती हैं?

क्योंकि एशिया का अधिकांश भाग ऊर्जा को अमेरिकी डॉलर में आयात करता है। कच्चे तेल की ऊँची कीमतें डॉलर की मांग बढ़ाती हैं, आयात लागत बढ़ाती हैं, और व्यापार संतुलन खराब करती हैं, जिससे स्थानीय मुद्राओं पर दबाव पड़ता है।

2) इस समय कौन सी एशियाई मुद्राएँ सबसे कमजोर दिखाई देती हैं?

रुपया, येन, वॉन, बाट, रुपिया, और पेसो सबसे स्पष्ट दबाव में हैं, हालाँकि ट्रिगर देश के अनुसार भिन्न होता है। तेल पर निर्भरता साझा कारक है।

3) क्या चीन का युआन भी तेल की बढ़ती कीमतों से दबाव में है?

पूंजी नियंत्रण और नीति हस्तक्षेप की वजह से चीन का युआन केवल मामूली गिरावट तक सीमित रहा, जो इसे येन और वॉन में देखी गई तेज चालों से अलग रखता है। इसका प्रबंधित विनिमय दर तंत्र एक बफ़र प्रदान करता है जो अधिकांश एशियाई समकक्षों के पास नहीं है।

4) अब देखने के लिए सबसे महत्वपूर्ण स्तर क्या है?

तेल $100 से ऊपर होना मुख्य सीमा है। यदि ब्रेंट और WTI वहीं बने रहते हैं, तो आयात और मुद्रास्फीति के झटके सक्रिय रहने के कारण एशियाई विदेशी मुद्रा पर दबाव बने रहने की संभावना है।

सारांश

तेल की कीमतों के बढ़ने पर एशियाई मुद्राएँ गिर रही हैं क्योंकि हॉर्मुज़ से होकर गुजरने वाली ऊर्जा के लिए एशिया सबसे अधिक उजागर अंतिम बाजार है।

ब्रेंट $106.16 पर, WTI $104.15 पर हैं, और केवल सीमित बायपास क्षमता उपलब्ध है, इसलिए यह झटका बड़े आयात बिलों और मजबूत डॉलर के माध्यम से रुपया, येन, वॉन, बाट, रुपिया, और पेसो में सीधे असर डाल रहा है।

अगला कदम इस बात पर निर्भर करेगा कि तेल ऊँचा बना रहता है या नहीं और नीति निर्माता कितनी कड़ाई से प्रतिक्रिया देते हैं। यदि तेल महंगा बना रहता है और नीतिगत समर्थन हिचकिचाता रहा, तो एशियाई मुद्रा बाजार (FX) कमजोर बना रहेगा। यदि क्रूड तेल की कीमतें पीछे हटती हैं और केंद्रीय बैंक विश्वसनीय रक्षा प्रदान करते हैं, तो बिकवाली स्थिर हो सकती है। 

अस्वीकरण: यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी के उद्देश्य से है और इसे वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह के रूप में नहीं माना जाना चाहिए (और न ही माना जाना चाहिए) जिस पर भरोसा किया जाए। सामग्री में दी गई किसी भी राय को EBC या लेखक की ओर से यह अनुशंसा नहीं माना जाएगा कि कोई विशिष्ट निवेश, प्रतिभूति, लेन-देन या निवेश रणनीति किसी विशेष व्यक्ति के लिए उपयुक्त है।

स्रोत

1. विश्व तेल पारगमन चोकपॉइंट

2. बैंक ऑफ़ जापान विदेशी मुद्रा दरें

3. RBI संदर्भ दर अभिलेख

4. जापान कच्चे तेल का आयात 2026