เผยแพร่เมื่อ: 2026-01-27
ประชุม FED จะจัดขึ้นในสัปดาห์นี้โดยใช้กรณีพื้นฐานแบบง่ายๆ เป็นที่คาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่า FED จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.50% ถึง 3.75% ในการประชุมวันที่ 27-28 มกราคม 2026
ตลาดคาดการณ์ว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยด้วยอัตราต่อรอง 90% แต่พวกเขายังคงคาดหวังข้อความสำคัญอยู่ดี เมื่อ FED ใกล้ถึงจุดเปลี่ยนครั้งต่อไป การตัดสินใจมักจะดูน่าเบื่อ และน้ำเสียงที่สื่อออกมาต่างหากที่สำคัญจริงๆ
ดังนั้น การประชุมครั้งนี้จึงไม่ได้เน้นที่การตัดสินใจหลักๆ มากนัก แต่เน้นที่ข้อความที่สื่อออกมามากกว่า นักลงทุนจะจับตาดูว่าFEDกำลังเอนเอียงไปทางคงนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายหรือแบบเข้มงวดหรือไม่
นอกจากนี้ยังมีอีกประเด็นสำคัญที่ตลาดไม่อาจมองข้ามได้ นั่นคือ แรงกดดันทางการเมืองและความเสี่ยงด้านความเป็นอิสระของธนาคารกลาง ซึ่งกลายเป็นประเด็นสำคัญมากขึ้นในการประชุมครั้งนี้
| เหตุการณ์ | เวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐอเมริกา |
|---|---|
| แถลงการณ์ของ FOMC | วันพุธที่ 28 มกราคม เวลา 14:00 น. ตามเวลาภาคตะวันออก |
| การแถลงข่าวของพาวเวลล์ | วันพุธที่ 28 มกราคม เวลา 14:30 น. ตามเวลาภาคตะวันออก |
การประชุมครั้งนี้มีระยะเวลาสองวัน โดยจะมีการออกแถลงการณ์ในวันที่สอง ตามกำหนดการอย่างเป็นทางการ คณะกรรมการจะออกแถลงการณ์เวลา 14:00 น. ตามเวลาภาคตะวันออก และประธานจะจัดการแถลงข่าวเวลา 14:30 น. ตามเวลาภาคตะวันออก
การประชุมครั้งนี้ไม่มีการเผยแพร่บทสรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ (SEP) ฉบับใหม่ เนื่องจาก FED จะเผยแพร่เฉพาะในการประชุมที่ระบุไว้ในปฏิทินเท่านั้น
หน้าที่ของธนาคารกลางสหรัฐฯ คือการสร้างสมดุลระหว่างการควบคุมอัตราเงินเฟ้อกับการจ้างงานสูงสุด ปัจจุบัน ข้อมูลทางการล่าสุดชี้ให้เห็นว่าควรใช้ความอดทนมากกว่าความเร่งรีบ
| ตัวบ่งชี้ | บทความอ่านล่าสุด |
เหตุใดเรื่องนี้จึงมีความสำคัญ ต่อการประชุมครั้งนี้ |
|---|---|---|
|
ช่วงเป้าหมายของอัตราดอกเบี้ย นโยบายของ FED |
3.50% ถึง 3.75% | จุดเริ่มต้นสำหรับคำแนะนำใดๆ |
| ดัชนีราคาผู้บริโภค (ปีต่อปี) | 2.7% (ธันวาคม 2568) | อัตราเงินเฟ้อลดลง แต่ยังคงสูงกว่า 2% |
| ดัชนีราคาผู้บริโภคหลัก (ปีต่อปี) | 2.6% (ธันวาคม 2568) | อัตราเงินเฟ้อในภาคบริการที่ไม่เปลี่ยนแปลงยังคงเป็นสิ่งที่ต้องจับตาดู |
| ดัชนีราคา PCE (ปีต่อปี) | 2.8% (พฤศจิกายน 2568) | มาตรวัดอัตราเงินเฟ้อที่ FED นิยมใช้ |
| เงินเดือนนอกภาคเกษตร | +50,000 (ธันวาคม 2025) | การจ้างงานกำลังชะลอตัว แต่ไม่ได้ล่มสลาย |
| อัตราการว่างงาน | 4.4% (ธันวาคม 2568) | FED จับตาดูภาวะแรงงานชะงักงันอย่างใกล้ชิด |
อัตราเงินเฟ้อ CPI อยู่ที่ 2.7% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในเดือนธันวาคม 2025 โดยอัตราเงินเฟ้อ CPI พื้นฐานอยู่ที่ 2.6%
ดัชนีราคาผู้บริโภค (PCE) อยู่ที่ 2.8% เมื่อเทียบกับปีก่อนในเดือนพฤศจิกายน 2025 (ซึ่งเป็นตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อที่ FED นิยมใช้)
อัตราเงินเฟ้อยังไม่สูงจนควบคุมไม่ได้ แต่ก็ยังไม่ได้รับการแก้ไขอย่างสมบูรณ์เช่นกัน นั่นเป็นเหตุผลหนึ่งที่ FED สามารถคงอัตราดอกเบี้ยไว้ได้
รายงานการจ้างงานเดือนธันวาคมแสดงให้เห็นว่ามีการจ้างงานเพิ่มขึ้น 50,000 ตำแหน่ง โดยอัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.4%
ตัวเลขดังกล่าวไม่ได้บ่งชี้ถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอย แต่เป็นเพียงแนวโน้มที่ชะลอตัวลง ซึ่งทำให้ความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปยังคงมีอยู่ แต่ไม่จำเป็นต้องเกิดขึ้นในเดือนมกราคมอย่างแน่นอน
| ตัวชี้วัด (การคาดการณ์ค่ามัธยฐาน) | สิ้นปี 2025 | สิ้นปี 2026 |
|---|---|---|
| อัตราเงินเฟ้อ PCE | 2.9% | 2.4% |
| อัตราเงินเฟ้อ PCE หลัก | 3.0% | 2.5% |
| อัตราการว่างงาน | 4.5% | 4.4% |
ในแถลงการณ์เมื่อวันที่ 10 ธันวาคม FED ระบุว่าอัตราเงินเฟ้อ "ยังคงอยู่ในระดับสูงพอสมควร" และเน้นย้ำว่าการดำเนินการในอนาคตขึ้นอยู่กับข้อมูลที่จะเข้ามาและดุลยภาพของความเสี่ยง
รายงานยังระบุด้วยว่า ความเสี่ยงด้านลบต่อการจ้างงานเพิ่มสูงขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา
หากนั่นยังคงเป็นแบบแผนความคิดของ FED อยู่ ท่าทีที่น่าจะเป็นไปได้มากที่สุดก็คือ การลดงบประมาณอาจเกิดขึ้นได้ แต่ข้อมูลต้องสนับสนุนเสียก่อน
การประชุมครั้งนี้ไม่มีการนำเสนอข้อมูลการคาดการณ์แบบ "จุดพล็อต" ใหม่ ทำให้ถ้อยคำในแถลงการณ์และคำตอบของพาวเวลล์มีความสำคัญมากยิ่งขึ้น
ในเดือนธันวาคม FED กล่าวว่าอัตราเงินเฟ้อ "ยังคงอยู่ในระดับสูงพอสมควร"
หากแนวโน้มดังกล่าวคงอยู่ FED ก็ยังคงระมัดระวังไม่ให้ผ่อนคลายนโยบายการเงินเร็วเกินไป
หาก FED ผ่อนปรนแนวทางดังกล่าว ตลาดจะตีความว่าเป็นการก้าวเข้าใกล้การลดอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น
ในเดือนธันวาคม ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) ระบุว่าความเสี่ยงด้านลบต่อการจ้างงานเพิ่มสูงขึ้น
หากพาวเวลล์หันมาให้ความสำคัญกับความเสี่ยงนั้นอีกครั้ง ตลาดอาจคาดการณ์การปรับลดงบประมาณล่วงหน้า
หากเขามีแนวโน้มที่จะกังวลเรื่องเงินเฟ้อมากขึ้น ตลาดอาจผลักดันให้มีการลดกำลังการผลิตลง
คาดว่าพาวเวลล์จะย้ำอีกครั้งว่า FED จะประเมินข้อมูลที่หลากหลาย รวมถึงสภาพแรงงาน แรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ และการพัฒนาทางการเงิน
นักลงทุนควรให้ความสำคัญกับสิ่งที่เขาเน้นย้ำเป็นอันดับแรก และสิ่งที่เขาพยายามลดความสำคัญลง
เมื่อปลายปีที่แล้ว FED ได้ประกาศว่าจะยุติการลดขนาดงบดุลโดยเริ่มตั้งแต่วันที่ 1 ธันวาคม 2025
นอกจากนี้ แถลงการณ์เมื่อเดือนธันวาคมระบุว่า ธนาคารจะเริ่มซื้อพันธบัตรระยะสั้นของกระทรวงการคลังตามความจำเป็น เพื่อรักษาระดับเงินสำรองให้เพียงพอ
การประชุมครั้งนี้ไม่น่าจะเกี่ยวข้องกับกลไกของงบดุล แต่ตลาดอาจยังคงจับตาดูประเด็นต่อไปนี้:
ยืนยันว่าปริมาณสำรองยังคง "เพียงพอ"
สัญญาณใดๆ ที่บ่งชี้ว่า FED อาจปรับเปลี่ยนวิธีการบริหารจัดการสภาพคล่องระยะสั้น
เมื่อสภาพคล่องตึงตัวอย่างไม่คาดคิด ตลาดสินทรัพย์เสี่ยงสามารถตอบสนองได้แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงก็ตาม
นอกจากนี้ การประชุมครั้งนี้เกิดขึ้นท่ามกลางความตึงเครียดทางการเมืองที่ไม่ปกติเกี่ยวกับ FED โดยมีคำถามที่เกี่ยวข้องกับภาวะผู้นำ การสอบสวน และแรงกดดันต่อสถาบันดังกล่าว
สำหรับนักลงทุนแล้ว ประเด็นสำคัญไม่ได้อยู่ที่การเมืองโดยตรง แต่ประเด็นสำคัญอยู่ที่ความเสี่ยงด้านความเป็นอิสระ ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงราคาในตลาดได้ โดยการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อในระยะยาวและเบี้ยประกันภัยระยะยาว หากนักลงทุนเกรงว่านโยบายจะถูกเบี่ยงเบนไปจากเป้าหมาย
การคาดการณ์ของ FED ในเดือนธันวาคมชี้ให้เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยจะค่อยๆ ลดลงมากกว่าที่จะลดลงอย่างรวดเร็ว อัตราดอกเบี้ยนโยบายที่คาดการณ์ไว้โดยเฉลี่ยอยู่ที่ 3.4% ณ สิ้นปี 2026 ซึ่งต่ำกว่าจุดกึ่งกลางในปัจจุบันเกือบหนึ่งในสี่จุด
วิธีคิดที่ดีที่สุดสำหรับการปรับโครงสร้างครั้งต่อไปคือการมุ่งเน้นที่ "หลักฐาน" ไม่ใช่ความหวัง
| สิ่งกระตุ้น | อะไรบ้างที่จะสนับสนุนกรณีการตัด | อะไรบ้างที่อาจทำให้การลดงบประมาณล่าช้าออกไป |
|---|---|---|
| แนวโน้มเงินเฟ้อ | อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานและอัตราเงินเฟ้อทั่วไปยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง | อัตราเงินเฟ้อทรงตัวอยู่เหนือ 2% อีกครั้ง |
| ตลาดแรงงาน | การชะลอตัวในวงกว้างไม่ได้จำกัดอยู่แค่การเติบโตของค่าจ้างที่ชะลอตัวเท่านั้น | จำนวนงานยังคงทรงตัว และแรงกดดันด้านค่าจ้างกลับมาอีกครั้ง |
| สภาวะความเสี่ยง | ภาวะตึงตัวด้านสินเชื่อหรือการเงินส่งผลให้สภาวะทางการเงินแย่ลง | ตลาดทรงตัวและการเติบโตยังคงแข็งแกร่ง |
| เรื่องเล่าของ FED | พาวเวลล์ส่งสัญญาณความมั่นใจเกี่ยวกับแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อ | พาวเวลล์เน้นย้ำว่า "ควรรอข้อมูลเพิ่มเติม" |
ไม่มีปฏิกิริยาใดที่รับประกันได้ ตลาดเคลื่อนไหวตามสิ่งที่คาดไม่ถึงมากกว่าความคาดหวัง
| ผลลัพธ์ | ฟังดูเหมือนอะไร | ปฏิกิริยาแรกโดยทั่วไป (มักเกิดขึ้น แต่ไม่เสมอไป) |
|---|---|---|
| การถือครองแบบเหยี่ยว | "ภาวะเงินเฟ้อยังคงเป็นเรื่องที่น่ากังวล" เพเชียนท์เน้นย้ำ | ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น สินทรัพย์เสี่ยงผันผวน |
| ล็อกกลาง | เนื้อหาสมดุล มีการเปลี่ยนแปลงคำแนะนำเล็กน้อย | การเปลี่ยนแปลงเล็กๆ น้อยๆ การเปลี่ยนจุดสนใจ ไปที่ข้อมูลถัดไป |
| การยึดมั่นในสันติภาพ | ให้ความสำคัญกับเรื่องงานมากขึ้น ความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นเริ่มลดลง | ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนลง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรลดลง ราคาทองคำได้รับแรงหนุน |
| ตัดเซอร์ไพรส์ | ไม่น่าจะเป็นไปได้หากไม่มีเหตุการณ์ที่น่าตกใจเกิดขึ้น | ตอนแรกดูเหมือนจะเป็นการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูง แต่ต่อมาก็เกิดการถกเถียงกันว่า "ทำไม?" |
อย่างไรก็ตาม นี่คือวิธีที่ดีที่สุดในการซื้อขายในการประชุม: คุณซื้อขายที่บรรยากาศ ไม่ใช่ที่การถือครองหุ้น
ขณะนี้ FED อยู่ในช่วงงดให้ข้อมูลต่อสาธารณะก่อนการประชุมครั้งนี้ ซึ่งจำกัดการให้คำแนะนำจากเจ้าหน้าที่ หลังจากมีการตัดสินใจแล้ว ข้อมูลสำคัญต่าง ๆ จะกลายเป็นประเด็นหลัก
สองวันที่มักมีความสำคัญที่สุดสำหรับการลดราคา ได้แก่:
รายงานสถานการณ์การจ้างงานประจำเดือนมกราคม 2026 (เผยแพร่เมื่อวันที่ 6 กุมภาพันธ์ 2026)
รายงานดัชนีราคาผู้บริโภคประจำเดือนมกราคม 2026 (เผยแพร่เมื่อวันที่ 11 กุมภาพันธ์ 2026)
หากภาพพิมพ์เหล่านั้นอ่อนลงอย่างชัดเจน ช่วงเวลาการตัดครั้งต่อไปก็จะง่ายต่อการโต้แย้งมากขึ้น หากภาพพิมพ์เหล่านั้นกลับมาร้อนแรงอีกครั้ง ธนาคารกลางสหรัฐฯ ก็สามารถคงนโยบายตรึงราคาไว้ได้นานขึ้น
ธนาคารกลางสหรัฐจะแถลงการตัดสินใจสำหรับเดือนมกราคมในเวลา 14:00 น. ตามเวลาภาคตะวันออกของสหรัฐฯ ในวันพุธที่ 28 มกราคม 2026 ตามด้วยการแถลงข่าวในเวลา 14:30 น. ตามเวลาภาคตะวันออกของสหรัฐฯ
อัตราเงินเฟ้อลดลงแต่ยังคงสูงกว่า 2% และตลาดแรงงานกำลังชะลอตัวลงโดยไม่แสดงอาการตึงเครียดในระดับวิกฤต การรวมกันของปัจจัยเหล่านี้สนับสนุนให้ FED ชะลอการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในขณะที่ติดตามข้อมูลเพิ่มเติม
ขณะนี้ การพูดคุยในตลาดส่วนใหญ่เน้นไปที่ช่วงกลางปี 2026 มากกว่าต้นปี 2026 โดยคาดการณ์ว่าการลดงบประมาณครั้งต่อไปอาจจะไม่เกิดขึ้นจนกว่าจะถึงเดือนมิถุนายน
ไม่ การคาดการณ์อย่างเป็นทางการล่าสุดได้รับการเผยแพร่ในเดือนธันวาคม และการประชุมครั้งนี้มุ่งเน้นไปที่แถลงการณ์และคำแนะนำของประธานเป็นหลัก
โดยส่วนใหญ่ก็เป็นเช่นนั้น เพราะพาวเวลล์สามารถอธิบายสิ่งที่คณะกรรมการกำลังคิดอยู่ได้โดยไม่ต้องเปลี่ยนแปลงการตัดสินใจด้านนโยบาย
โดยสรุป ผลลัพธ์ที่น่าจะเป็นไปได้มากที่สุดคือการทรงตัวที่ระดับ 3.50%–3.75% เนื่องจากดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) อยู่ที่ 2.7% อัตราเงินเฟ้อจากการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) อยู่ที่ 2.8% และอัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.4% ธนาคารกลางสหรัฐฯ จึงสามารถอดทนรอได้ในขณะที่ประเมินว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงอย่างต่อเนื่องหรือไม่ และการจ้างงานจะชะลอตัวลงอีกหรือไม่
หาก FED ตั้งใจจะส่งสัญญาณให้ตลาดทราบเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยที่กำลังจะเกิดขึ้น โดยทั่วไปแล้วจะใช้วิธีการแสดงท่าทีมากกว่าการดำเนินการในทันที นี่คือเหตุผลที่ถ้อยคำในแถลงการณ์และการแถลงข่าวของเจอโรม พาวเวลล์มีความสำคัญพอๆ กับการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นจริง
ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนาให้เป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปใช้เป็นหลักในการตัดสินใจ ความเห็นใดๆ ที่ปรากฏในเนื้อหานี้ไม่ได้เป็นการแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ
