Publicado em: 2026-01-27
O Federal Reserve se reúne esta semana com um cenário base simples. A expectativa geral é de que o Fed mantenha as taxas de juros estáveis entre 3,50% e 3,75% na reunião de 27 e 28 de janeiro de 2026.
Os mercados não esperam nenhuma mudança nas taxas de juros, com uma probabilidade de 90% de que elas sejam alteradas, mas ainda assim esperam uma mensagem relevante. Quando o Fed está perto do próximo ponto de inflexão, a decisão costuma parecer monótona, e o tom da comunicação acaba sendo o fator decisivo.
Portanto, esta reunião é menos sobre a decisão principal e mais sobre a mensagem que ela transmite. Os investidores estarão atentos a qualquer indício de que o Fed esteja se inclinando para uma postura mais branda ou mais agressiva.
Existe ainda uma segunda camada que os mercados não podem ignorar: a pressão política e o risco de independência dos bancos centrais tornaram-se um tema mais relevante em torno desta reunião.
| Evento | Horário do leste dos EUA |
|---|---|
| Declaração do FOMC | Quarta-feira, 28 de janeiro, 14h (horário do leste dos EUA) |
| Conferência de imprensa de Powell | Quarta-feira, 28 de janeiro, 14h30 (horário do leste dos EUA) |
Esta reunião terá duração de dois dias, com a divulgação do comunicado no segundo dia. De acordo com o cronograma oficial, o comitê divulgará o comunicado às 14h (horário do leste dos EUA) e o presidente concederá uma coletiva de imprensa às 14h30 (horário do leste dos EUA).
Esta reunião não inclui um novo Resumo das Projeções Econômicas (SEP, na sigla em inglês), pois o Fed só publica esse tipo de documento em reuniões específicas marcadas em seu calendário.
A função do Fed é equilibrar o controle da inflação com o pleno emprego. Atualmente, os dados oficiais mais recentes sugerem paciência em vez de urgência.
| Indicador | Leituras recentes | Por que isso é importante para esta reunião? |
|---|---|---|
| faixa-alvo dos fundos federais | 3,50% a 3,75% | Ponto de partida para qualquer orientação |
| IPC (Anual) | 2,7% (dezembro de 2025) | A inflação está mais baixa, mas ainda acima de 2%. |
| Núcleo do IPC (Anual) | 2,6% (dezembro de 2025) | A inflação persistente do setor de serviços continua sendo um ponto de atenção. |
| Índice de preços PCE (variação anual) | 2,8% (nov. 2025) | O indicador de inflação preferido do Fed |
| Folha de pagamento não agrícola | +50.000 (dezembro de 2025) | As contratações estão diminuindo, não entrando em colapso. |
| Taxa de desemprego | 4,4% (dezembro de 2025) | O Fed acompanha de perto a folga no mercado de trabalho. |
A inflação medida pelo IPC foi de 2,7% em relação ao ano anterior em dezembro de 2025, com o núcleo do IPC em 2,6%.
O índice de preços PCE registrou um aumento de 2,8% em relação ao ano anterior em novembro de 2025 (o indicador de inflação preferido do Fed).
A inflação não está fora de controle, mas também não foi completamente resolvida. Essa é uma das razões pelas quais o Fed pode defender a manutenção das taxas de juros.
O relatório de empregos de dezembro mostrou um aumento de 50.000 postos de trabalho, com a taxa de desemprego em 4,4%.
Isso não é um sinal de recessão. É uma tendência de abrandamento que mantém o próximo corte de juros em aberto, mas não necessariamente em janeiro.
| Métrica (projeção mediana) | Fim de 2025 | Fim de 2026 |
|---|---|---|
| inflação PCE | 2,9% | 2,4% |
| inflação do PCE subjacente | 3,0% | 2,5% |
| Taxa de desemprego | 4,5% | 4,4% |
Em comunicado divulgado em 10 de dezembro, o Fed afirmou que a inflação "permanece um tanto elevada" e ressaltou que as decisões futuras dependem dos dados que serão divulgados e do equilíbrio de riscos.
Observou também que os riscos de queda no emprego aumentaram nos últimos meses.
Se esse ainda for o modelo mental do Fed, então o tom mais provável é: cortes podem acontecer, mas os dados precisam justificá-los.
Esta reunião não apresenta uma nova atualização da previsão em formato de "gráfico de pontos", o que torna a linguagem da declaração e as respostas de Powell ainda mais significativas.
Em dezembro, o Fed afirmou que a inflação "permanece um tanto elevada".
Se essa tendência se mantiver, o Fed ainda estará se precavendo contra uma flexibilização prematura.
Se o Fed suavizar essa linha, os mercados interpretarão isso como um passo mais perto de cortes.
Em dezembro, o Federal Reserve afirmou que os riscos de queda no emprego haviam aumentado.
Se Powell insistir nesse risco novamente, o mercado poderá antecipar e reduzir as expectativas.
Se ele voltar a priorizar o risco de inflação, o mercado poderá pressionar por cortes nos juros.
É provável que Powell repita que o Fed avaliará uma ampla gama de informações, incluindo as condições de trabalho, as pressões inflacionárias, as expectativas de inflação e os desenvolvimentos financeiros.
Os investidores devem se concentrar primeiro no que ele destaca e no que ele tenta minimizar.
No final do ano passado, o Fed anunciou que cessaria a redução do balanço patrimonial a partir de 1º de dezembro de 2025.
Além disso, em comunicado divulgado em dezembro, a empresa afirmou que iniciaria a compra de títulos do Tesouro de curto prazo conforme necessário para manter um amplo suprimento de reservas.
É improvável que esta reunião trate de questões mecânicas do balanço patrimonial, mas os mercados ainda podem estar atentos a:
Confirmação de que as condições de reserva permanecem "amplas".
Qualquer indício de que o Fed possa ajustar a forma como gere a liquidez a curto prazo.
Quando as condições de liquidez se tornam inesperadamente mais restritivas, os mercados de risco podem reagir mesmo que as taxas permaneçam inalteradas.
Além disso, esta reunião está ocorrendo em meio a uma tensão política incomum em torno do Fed, com questões relacionadas à liderança, investigações e pressão sobre a instituição.
Para os investidores, o ponto crucial não é a política em si. O ponto crucial é que o risco de independência pode alterar os preços do mercado, modificando as expectativas de inflação de longo prazo e os prêmios de prazo, caso os investidores temam que a política esteja sendo desviada do rumo correto.
As projeções do Fed para dezembro sugeriam uma diminuição gradual em vez de um ciclo de cortes rápidos. A taxa básica de juros esperada mediana era de 3,4% no final de 2026, quase um quarto de ponto percentual abaixo do ponto médio atual.
A melhor maneira de pensar sobre o próximo corte é focar na "prova", não na esperança.
| Acionar | O que justificaria um caso de corte? | O que poderia atrasar os cortes? |
|---|---|---|
| Tendência da inflação | A inflação subjacente e a inflação geral continuam a diminuir. | A inflação estagna novamente acima de 2%. |
| Mercado de trabalho | Uma desaceleração mais ampla, que vai além do lento crescimento da folha de pagamento. | Os empregos se mantêm estáveis e a pressão salarial retorna. |
| Condições de risco | Estresse de crédito ou financiamento aperta as condições financeiras. | Os mercados mantêm-se calmos e o crescimento permanece firme. |
| narrativa do Fed | Powell demonstra confiança na trajetória da inflação. | Powell enfatiza: "Aguardem mais dados" |
Nenhuma reação isolada é garantida. Os mercados se movem com base em surpresas, e não em expectativas.
| Resultado | O que parece ser | Reação inicial típica (frequentemente, mas nem sempre) |
|---|---|---|
| Posição agressiva | "A inflação continua sendo uma preocupação", enfatizou a paciência. | Dólar mais forte, rendimentos em alta, ativos de risco voláteis |
| Posição neutra | Mensagem equilibrada, poucas alterações nas orientações. | Movimentos menores, foco muda para os próximos dados. |
| Posição pacifista | Maior foco no emprego, confiança de que a inflação está diminuindo | Dólar mais fraco, rendimentos em queda, ouro em alta |
| Corte surpresa | Improvável sem um choque | Uma grande jogada de risco a princípio, seguida de um debate sobre o "porquê?". |
Independentemente disso, esta é a melhor maneira de conduzir a reunião: você negocia o tom, não a posição.
O Fed está em período de silêncio antes desta reunião, o que limita as orientações públicas dos seus dirigentes. Após a decisão, os principais indicadores econômicos ganharão destaque.
Duas datas que costumam ser cruciais para a obtenção de preços reduzidos são:
Relatório de empregos de janeiro de 2026 (divulgado em 6 de fevereiro de 2026).
Relatório do IPC de janeiro de 2026 (divulgado em 11 de fevereiro de 2026).
Se essas impressões digitais se suavizarem visivelmente, a próxima janela de corte se tornará mais fácil de argumentar. Se elas reaquecerem, o Fed poderá permanecer inativo por mais tempo.
A declaração com a decisão do Federal Reserve referente a janeiro está marcada para as 14h (horário do leste dos EUA) da quarta-feira, 28 de janeiro de 2026, seguida de uma coletiva de imprensa às 14h30 (horário do leste dos EUA).
A inflação diminuiu, mas permanece acima de 2%, e o mercado de trabalho está arrefecendo sem apresentar sinais de crise. Essa combinação justifica uma pausa enquanto o Fed acompanha mais dados.
As discussões atuais no mercado giram em torno de meados de 2026, em vez do início de 2026, com expectativas de que o próximo corte possa não ocorrer antes de junho.
Não. As últimas projeções oficiais foram divulgadas em dezembro, e esta reunião se concentra principalmente na declaração e na orientação do presidente.
Muitas vezes funciona, porque Powell consegue explicar o raciocínio da comissão sem alterar a decisão política.
Em conclusão, o resultado mais provável da reunião do Fed de janeiro é a manutenção da taxa de juros entre 3,50% e 3,75%. Com o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) em 2,7%, a inflação medida pelo Índice de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) em 2,8% e o desemprego em 4,4%, o Federal Reserve pode se dar ao luxo de ser paciente enquanto avalia se a inflação continua a cair e se a contratação desacelera ainda mais.
Se o Fed pretende sinalizar ao mercado um futuro corte na taxa de juros, normalmente o fará por meio do tom de suas declarações, e não por meio de ações imediatas. É por isso que a redação das declarações e a coletiva de imprensa de Jerome Powell são tão cruciais quanto as próprias mudanças nas taxas.
Aviso: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não constitui (nem deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza que deva ser levado em consideração. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
