การคาดการณ์ราคาทองแดงปี 2026: การขาดดุลเทียบกับภาษีนำเข้า

การกำหนดราคาทองแดงได้เปลี่ยนแปลงไปเกินกว่าความสัมพันธ์โดยตรงกับการเติบโตของเศรษฐกิจโลก โดยราคาทองแดงในตลาด LME สามเดือนอยู่ที่ประมาณ 12,965 ดอลลาร์ต่อตัน และราคาสปอตอยู่ที่ประมาณ 13,000 ดอลลาร์ ทำให้ตลาดกำหนดราคาพรีเมียมสำหรับหน่วยส่งมอบและมูลค่าทางเลือกในการถือครองโลหะไว้ในเครือข่ายคลังสินค้าที่เหมาะสม ปัจจุบัน ผู้จัดสรรสินค้าคงคลังที่ตอบสนองต่อส่วนต่างราคา สเปรด และความพร้อมใช้งาน กำลังกำหนดราคาส่วนเพิ่มมากกว่าที่ผู้ใช้ปลายทางจะซื้อทองแดงเพื่อการผลิตในทันที

นโยบายการค้าเปลี่ยนความตึงเครียดระดับโลกที่จัดการได้ให้กลายเป็นข้อจำกัดระดับภูมิภาคที่ชัดเจน การกำหนดภาษี 50% สำหรับทองแดงกึ่งสำเร็จรูปและอนุพันธ์ที่มีทองแดงเป็นส่วนประกอบหลักได้เปลี่ยนแปลงแรงจูงใจในการไหลเวียนของสินค้า ในขณะที่กำหนดเส้นตายการทบทวนทองแดงกลั่นในวันที่ 30 มิถุนายน 2026 ยังคงสนับสนุนกลยุทธ์การจัดวางตำแหน่งล่วงหน้าตลอดปี 2026

ในขณะเดียวกัน ข้อจำกัดต้นน้ำก็ปรากฏให้เห็นอย่างชัดเจนในด้านเศรษฐศาสตร์การแปรรูป: ค่าธรรมเนียมการบำบัดและการกลั่น (TC/RC) มาตรฐานปี 2026 ที่รายงานไว้ที่ 0 ดอลลาร์ในบางข้อตกลง บ่งชี้ว่าแร่เข้มข้นมีไม่เพียงพอสำหรับโรงถลุงแร่ที่จะแข่งขันกันเพื่อแย่งชิงวัตถุดิบ ซึ่งส่งผลให้ราคาสูงขึ้นแม้ว่าการเติบโตของอุปสงค์จะชะลอตัวลงก็ตาม

การคาดการณ์ราคาทองแดงปี 2026: การขาดดุลเทียบกับภาษีนำเข้า ประเด็นสำคัญ

การขาดแคลนอุปทานเป็นเรื่องจริง แม้ว่าจะแตกต่างกันไปตามภูมิภาคและผลิตภัณฑ์ก็ตาม แบบจำลองบางแบบสำหรับปี 2026 ชี้ให้เห็นถึงการขาดแคลนทองแดงกลั่นในระดับปานกลาง ในขณะที่แบบจำลองอื่นๆ ชี้ให้เห็นถึงการขาดแคลนที่สำคัญกว่านั้น ตัวแปรสำคัญ ได้แก่ ปริมาณเศษทองแดงที่มีอยู่ ความยืดหยุ่นของอุปสงค์จากจีนในราคาที่สูงขึ้น และความต่อเนื่องของการหยุดชะงักของเหมืองตลอดทั้งปี

มาตรการภาษีนำเข้ากำลังสร้างตลาดทองแดงสองระดับ ตั้งแต่วันที่ 1 สิงหาคม 2568 เป็นต้นมา มีการเก็บภาษี 50% สำหรับผลิตภัณฑ์ทองแดงกึ่งสำเร็จรูปและอนุพันธ์ที่มีทองแดงเป็นส่วนประกอบหลัก แม้ว่าปัจจุบันทองแดงแคโทดที่ผ่านการกลั่นแล้วจะไม่ถูกเก็บภาษีโดยตรง แต่แรงจูงใจในการป้องกันความเสี่ยงจากนโยบายในอนาคตได้ดึงดูดโลหะเข้ามาในสหรัฐอเมริกาแล้ว ส่งผลให้ปริมาณทองแดงในภูมิภาคอื่น ๆ ลดลง

วันที่ 30 มิถุนายน 2569 ถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับราคาทองแดง ภายในวันดังกล่าว คาดว่าจะมีการประเมินตลาดทองแดงกลั่นภายในประเทศครั้งใหม่ ตามด้วยการตัดสินใจว่าจะใช้มาตรการภาษีนำเข้าทองแดงกลั่นแบบค่อยเป็นค่อยไปหรือไม่ โดยเริ่มตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2560 ในอัตรา 15% และเพิ่มขึ้นเป็น 30% ในปี 2561 กำหนดการนี้จะช่วยรักษาระดับความต้องการซื้อทองแดงล่วงหน้าไว้ได้ตลอดปี 2569

ความตึงตัวของตลาดแร่เข้มข้นถือเป็นตัวบ่งชี้พื้นฐานที่ชัดเจนที่สุด ค่าใช้จ่ายในการแปรรูปและการกลั่นลดลงเหลือศูนย์ในข้อตกลงมาตรฐานรายปีบางฉบับ ในขณะที่ราคาซื้อขายทันทีมีรายงานอยู่ในระดับติดลบ การพัฒนาเช่นนี้บ่งชี้โดยตรงว่ากำลังการผลิตถลุงแร่ในปัจจุบันเกินกว่าปริมาณแร่เข้มข้นที่ขุดได้

การวิเคราะห์ทางเทคนิคยืนยันการทะลุแนวต้านของราคาเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ก็เน้นย้ำถึงความเสี่ยงของการปรับตัวลงที่อาจเกิดขึ้น ราคาทองแดงแตะระดับสูงสุดใหม่ อย่างไรก็ตาม การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วบ่งชี้ว่าการปรับฐานราคาอาจเกิดขึ้นได้หากส่วนต่างราคาระหว่างสหรัฐฯ กับจีนลดลง หากความต้องการจากจีนชะลอตัว หรือหากความเสี่ยงทางเศรษฐกิจมหภาคในวงกว้างกระตุ้นให้เกิดการลดสัดส่วนการลงทุนในตลาด

ราคาทองแดงในปัจจุบันอยู่ที่เท่าไร และราคานั้นบ่งบอกอะไรกันแน่

ตลาดที่มีมูลค่า 13,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ สะท้อนถึงความขาดแคลนและความไม่มั่นคง

ราคาทองแดงในตลาด LME ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 13,000 ดอลลาร์ โดยราคาล่วงหน้า 3 เดือนอยู่ในช่วง 12,900-13,200 ดอลลาร์ในรอบการซื้อขายที่ผ่านมา ขณะที่ราคาทองแดงในตลาด COMEX ของสหรัฐฯ ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 5.89 ดอลลาร์ต่อปอนด์

ในระดับราคาปัจจุบัน ทองแดงมีบทบาทน้อยลงในฐานะวัตถุดิบมาตรฐานทางอุตสาหกรรม และมีบทบาทมากขึ้นในฐานะสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายและปริมาณสินค้าคงคลัง ตลาดให้ความสำคัญกับสถานที่ตั้งของโลหะ ความเร็วในการจัดส่ง และความสามารถของระบบคลังสินค้าเฉพาะในการตอบสนองข้อกำหนดในสัญญามากขึ้น ท่ามกลางกฎระเบียบที่เปลี่ยนแปลงไป

สินค้าคงคลังที่ปรากฏให้เห็นแสดงให้เห็นว่าตลาดมีการแบ่งส่วน ไม่ใช่ว่าสินค้าขาดแคลนเพียงจุดเดียว

ข้อมูลสินค้าคงคลังเน้นย้ำถึงความตึงเครียดหลักสำหรับปี 2026: ปริมาณสินค้าคงคลังที่มองเห็นได้ทั่วโลกกำลังถูกกระจายใหม่ แทนที่จะถูกลดลงอย่างเท่าเทียมกันในทุกภูมิภาค

• ปริมาณสต็อกในตลาด LME: ประมาณ 147,425 ตัน ณ วันที่ 19 มกราคม 2026 ลดลงจากประมาณ 256,225 ตัน ณ วันที่ 31 มกราคม 2025

• ปริมาณทองแดงในคลังสินค้าของ SHFE: ประมาณ 152,655 ตัน ณ วันที่ 19 มกราคม 2569

• ปริมาณสินค้าคงคลังในตลาด COMEX: ตัวเลขล่าสุดระบุว่าสินค้าคงคลังในคลังสินค้าของสหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 492,523 เมตริกตัน หรือประมาณครึ่งล้านตัน (หน่วยเป็น short tons)

สภาพแวดล้อมด้านราคาในปี 2026 มีลักษณะเฉพาะคือการไหลเวียนของสินค้าคงคลังในระดับภูมิภาคเข้าสู่สหรัฐอเมริกา ซึ่งอาจจำกัดปริมาณสินค้าในตลาด LME และทำให้ราคาสินค้านอกสหรัฐฯ สูงขึ้น แม้ว่าดุลบัญชีสินค้าทั่วโลกจะไม่ได้ขาดแคลนอย่างรุนแรงก็ตาม

การวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐาน: อุปทานและอุปสงค์ทองแดงในปี 2026

อุปทาน: เหมืองแร่มีจำกัด โรงถลุงแร่ยิ่งมีจำกัดกว่า

ปัญหาด้านอุปทานทองแดงที่เห็นได้ชัดที่สุดคือ ความน่าเชื่อถือที่ลดลง ปริมาณแร่เข้มข้นที่มีจำกัด และความไม่สอดคล้องกันที่เพิ่มมากขึ้นระหว่างกำลังการผลิตของโรงถลุงแร่กับวัตถุดิบที่มีอยู่

1) ความเสี่ยงด้านการหยุดชะงักและความน่าเชื่อถือของการทำเหมือง

การคาดการณ์ปริมาณแร่ที่จัดหาได้จากเหมืองแร่มีการแก้ไขบ่อยครั้งเนื่องจากการหยุดชะงักในการดำเนินงาน ข้อจำกัดด้านการอนุญาต และอัตราการลดลงที่สูงขึ้นในเหมืองที่มีอายุมาก ในการคาดการณ์หลายครั้ง การหยุดชะงักแต่ละครั้งมีนัยสำคัญมากพอที่จะทำให้ปริมาณแร่ที่จัดหาได้ลดลงหลายแสนตันตลอดปี 2025 และต่อเนื่องไปจนถึงปี 2026

2) ชิลีกำลังดีขึ้น แต่ยังไม่สามารถพลิกสถานการณ์ได้

ชิลียังคงเป็นเสาหลักของความเชื่อมั่นในตลาดทองแดงโลก การคาดการณ์ผลผลิตในปี 2026 อยู่ที่ประมาณ 5.5 ถึง 5.7 ล้านตัน ซึ่งสูงกว่าประมาณการของปีก่อนเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม แม้ว่าจะบรรลุเป้าหมายเหล่านี้ได้ การเพิ่มขึ้นก็ยังไม่เพียงพอที่จะบรรเทาความตึงเครียดในตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อสินค้าคงคลังมีการกระจายตัวใหม่ในภูมิภาคต่างๆ อันเนื่องมาจากมาตรการจูงใจทางนโยบาย

3) ความตึงเครียดจากการจดจ่อเป็นสัญญาณที่ชัดเจนที่สุด

ตลาดแร่เข้มข้นเป็นจุดที่เห็นความขาดแคลนทองแดงได้ชัดเจนที่สุด โดยมีรายงานว่าราคา TC/RC มาตรฐานปี 2026 อยู่ที่ 0 ดอลลาร์ต่อตันหรือต่ำกว่าในบางข้อตกลง ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงอุปทานที่ตึงตัว

เมื่อโรงถลุงโลหะยอมรับอัตรากำไรจากการแปรรูปเป็นศูนย์หรือติดลบ นั่นหมายความว่าพวกเขากำลังแบกรับต้นทุนเพิ่มเติมเพื่อจัดหาวัตถุดิบ พลวัตนี้สนับสนุนมุมมองเชิงบวกเชิงโครงสร้างสำหรับปี 2026 เนื่องจากบ่งชี้ว่าห่วงโซ่อุปทานจากเหมืองแร่ไปจนถึงการกลั่นนั้นมีข้อจำกัดอยู่แล้ว แม้กระทั่งก่อนที่การเติบโตของความต้องการจะเร่งตัวขึ้นก็ตาม

ความต้องการ: การใช้พลังงานไฟฟ้ามีความมั่นคง ปัญญาประดิษฐ์มีส่วนช่วยเสริม และความยืดหยุ่นของราคาเป็นสิ่งสำคัญ

ความต้องการทองแดงมักไม่ค่อยเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในแต่ละปี แต่จะสะสมเพิ่มขึ้นผ่านช่องทางต่างๆ ที่ยากต่อการทดแทน

• ระบบโครงข่ายไฟฟ้าและการใช้ไฟฟ้า: การปรับปรุงและขยายโครงข่ายไฟฟ้าใช้ทองแดงจำนวนมากและโดยทั่วไปได้รับการสนับสนุนจากนโยบาย ซึ่งช่วยลดความอ่อนไหวต่อวัฏจักรเศรษฐกิจ

• ปัญญาประดิษฐ์และศูนย์ข้อมูล: ปริมาณการใช้สายทองแดงจะเพิ่มขึ้นเมื่อรวมระบบจ่ายไฟ หม้อแปลง สายเคเบิล และระบบสำรองเข้าไปด้วย

• การย้ายฐานการผลิตและการป้องกันประเทศกลับประเทศ: การใช้จ่ายเชิงกลยุทธ์ที่สูงขึ้นทำให้ความต้องการทองแดงเปลี่ยนไปสู่แหล่งผลิตที่มีความอ่อนไหวต่อราคาลดลง

การคาดการณ์ระยะยาวบ่งชี้ว่าการเติบโตของความต้องการจะยังคงมีนัยสำคัญไปจนถึงปี 2040 การวิเคราะห์บางส่วนชี้ให้เห็นว่าอาจเกิดช่องว่างด้านอุปทานหลายล้านตันหากไม่มีโครงการเหมืองแร่ใหม่และอัตราการรีไซเคิลที่เพิ่มขึ้น

สำหรับการคาดการณ์ราคาทองแดงในปี 2026 ความยืดหยุ่นของราคา โดยเฉพาะในประเทศจีนและภาคการผลิตที่มีกำไรต่ำ เป็นตัวแปรสำคัญด้านอุปสงค์ ที่ราคา 13,000 ดอลลาร์ต่อตัน การทดแทนด้วยอะลูมิเนียมจะมีความคุ้มค่าทางเศรษฐกิจมากขึ้นในบางการใช้งาน และอัตราการเก็บรวบรวมเศษทองแดงจะดีขึ้น ดังนั้น การปรับเปลี่ยนเล็กน้อยในสมมติฐานเกี่ยวกับเศษทองแดงสามารถเปลี่ยนการคาดการณ์สมดุลการกลั่นจากภาวะขาดดุลไปสู่ภาวะสมดุลได้

ภาษีศุลกากรและกระแสการค้า: กลไกที่ซ่อนเร้นอยู่เบื้องหลังราคาทองแดงพรีเมียมในปี 2026

ระบบภาษีศุลกากรครอบคลุมอะไรบ้าง

กรอบนโยบายปัจจุบันมีความเฉพาะเจาะจงและมีกำหนดเวลาที่แน่นอน

• ประกาศเมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม 2568 กำหนดให้มีการเก็บภาษีศุลกากร 50% สำหรับการนำเข้าผลิตภัณฑ์ทองแดงกึ่งสำเร็จรูปและผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ทองแดงเข้มข้น โดยมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 1 สิงหาคม 2568

• กรอบการทำงานเดียวกันนี้เรียกร้องให้มีการปรับปรุงภายในวันที่ 30 มิถุนายน 2026 เพื่อสนับสนุนการตัดสินใจว่าจะเรียกเก็บภาษีนำเข้าทองแดงกลั่นแบบค่อยเป็นค่อยไปหรือไม่ โดยเริ่มตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2027 (15%) และเพิ่มขึ้นเป็น 30% ในปี 2028

ตลาดทองแดงคาดการณ์การบังคับใช้ภาษีนำเข้าโดยคำนึงถึงแรงจูงใจในการสำรองโลหะไว้ล่วงหน้าก่อนการบังคับใช้กฎหมาย

ภาษีนำเข้าสามารถทำให้ราคาสินค้าสูงขึ้นได้อย่างไร แม้ว่าจะไม่มีภาวะขาดแคลนสินค้าทั่วโลกอย่างแท้จริงก็ตาม

อัตราภาษีและความเสี่ยงจากอัตราภาษีสามารถทำให้ราคาสินค้าสูงขึ้นผ่านกลไกที่การคาดการณ์หลายๆ ครั้งมองข้ามไป:

• ความไม่แน่นอนด้านนโยบายทำให้ส่วนต่างราคาระหว่างตลาด COMEX และ LME ของสหรัฐฯ กว้างขึ้น

• ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นตามราคาพรีเมียม เนื่องจากนักลงทุนแสวงหาผลกำไรจากการเก็งกำไร

• ปริมาณสินค้าที่พร้อมส่งมอบในตลาด LME ลดลง เนื่องจากมีการดึงสินค้าออกจากตลาด

• ราคาในประเทศกำลังปรับตัวสูงขึ้น แม้ว่าจะไม่มีการลดลงอย่างมีนัยสำคัญของผลผลิตจากการทำเหมืองและการกลั่นทั่วโลกก็ตาม

กลไกดังกล่าวสอดคล้องกับการแบ่งสัดส่วนสินค้าคงคลังในปัจจุบัน กล่าวคือ สินค้าคงคลังในตลาด LME ต่ำกว่าเมื่อปีที่แล้วมาก ในขณะที่สินค้าคงคลังในคลังสินค้าของสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้น

การวิเคราะห์ทางเทคนิค: โครงสร้างกราฟราคาและระดับราคาสำคัญสำหรับทองแดงในปี 2026

ทองแดงในตลาด LME: โครงสร้างการทะลุแนวต้านพร้อมตัวบ่งชี้ความเสี่ยงที่ชัดเจน

เนื่องจากราคาทองแดงในตลาด LME ระยะเวลา 3 เดือน อยู่ระหว่าง 12,900 ถึง 13,200 ดอลลาร์ ระดับราคาเชิงจิตวิทยาจึงมีความสำคัญเป็นพิเศษ เนื่องจากตำแหน่งการลงทุนและการเปลี่ยนแปลงของกระแสเงินทุนสามารถเร่งการเคลื่อนไหวของตลาดได้

ระดับราคาสำคัญสำหรับปี 2026 (ราคาทองแดงในตลาด LME):

• แนวต้าน: 13,300 ถึง 13,400 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับราคาที่ทำสถิติสูงสุดล่าสุด และอาจทำให้การดีดตัวขึ้นหยุดชะงักได้หากปริมาณการซื้อจริงลดลง

• แนวรับแรก: 12,800 ถึง 12,900 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นช่วงราคาที่เคยทรงตัวได้ดีในช่วงที่ราคาปรับตัวลง

• แนวรับที่แข็งแกร่งกว่า: 11,700 ถึง 12,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นบริเวณที่อาจถูกทดสอบหากส่วนต่างราคาระหว่างสหรัฐฯ กับตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวลง หรือหากแรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาคบังคับให้เกิดการขายอย่างเป็นระบบ

โครงสร้างของเส้นโค้งราคาล่วงหน้าและส่วนต่างราคามีความสำคัญไม่แพ้ราคาตลาดปัจจุบัน ส่วนต่างราคาระหว่างราคาเงินสดกับราคาสามเดือนเป็นตัวบ่งชี้ที่รวดเร็ว: โดยทั่วไปแล้ว ราคาเงินสดที่สูงกว่าปกติจะบ่งชี้ถึงภาวะตึงตัวในระยะใกล้ ในขณะที่ภาวะราคาเกิน (contango) บ่งชี้ถึงความมั่นใจในตลาด ความผันผวนล่าสุดของส่วนต่างราคาตอกย้ำว่าภาวะตึงตัวอาจเกิดขึ้นเป็นช่วงๆ และเฉพาะพื้นที่ มากกว่าที่จะเกิดขึ้นกับตลาดโดยรวม

ทองแดงในตลาด COMEX: ส่วนต่างราคาคือกลไกการซื้อขาย

ในตลาด COMEX ราคาทองแดงที่ประมาณ 5.8 ถึง 5.9 ดอลลาร์ต่อปอนด์ ทำให้ราคา 6.00 ดอลลาร์ยังคงเป็นจุดสนใจในฐานะเพดานทางจิตวิทยาและตัวกระตุ้นพฤติกรรมการป้องกันความเสี่ยงในความต้องการการผลิต

สำหรับปี 2026 ปัจจัยทางเทคนิคที่สำคัญไม่ได้มีเพียงแค่ราคาเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการมีส่วนร่วมของตลาดด้วย ระดับปริมาณการซื้อขายล่วงหน้าที่สูงขึ้นสอดคล้องกับตลาดที่มีความเสี่ยงด้านการวางตำแหน่งที่สำคัญ

หากส่วนต่างราคาระหว่าง COMEX กับ LME แคบลงอย่างมีนัยสำคัญ การปรับตัวอาจเกิดขึ้นได้สองขั้นตอน: ขั้นแรกคือปริมาณโลหะไหลเข้าสู่คลังสินค้าในสหรัฐฯ ช้าลง และจากนั้นราคา "ความขาดแคลน" นอกสหรัฐฯ จะอ่อนตัวลง เนื่องจากโลหะมีเข้าสู่ระบบ LME มากขึ้น

การคาดการณ์ราคาทองแดงปี 2026: กรณีพื้นฐาน กรณีขาขึ้น กรณีขาลง

แนวโน้มราคาทองแดงในปี 2026 นั้น อธิบายได้ดีที่สุดว่าเป็นช่วงราคาที่มีปัจจัยกระตุ้นที่ชัดเจน มากกว่าจะเป็นการคาดการณ์เพียงครั้งเดียว ตลาดกำลังปรับสมดุลระหว่างห่วงโซ่อุปทานแร่เข้มข้นที่ตึงตัวขึ้น กับความบิดเบือนทางการค้าที่เกิดจากภาษี และความยืดหยุ่นของราคาในช่วงปลายวัฏจักร

ตารางสถานการณ์: แนวโน้มราคาทองแดงปี 2026

การคาดการณ์พื้นฐานสำหรับปี 2026 คาดว่าราคาทองแดงเฉลี่ยจะอยู่ที่ประมาณ 11,000 ดอลลาร์ต่อตัน โดยความผันผวนของราคาอาจทดสอบระดับ 12,000 ดอลลาร์ ขึ้นอยู่กับผลการทบทวนภาษีนำเข้าและการคงอยู่ของส่วนต่างราคาในสหรัฐฯ การคาดการณ์นี้อยู่ระหว่างแบบจำลองที่คาดการณ์สมดุลอย่างระมัดระวังและแบบจำลองที่คาดการณ์การขาดดุลอย่างรุนแรง ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงศักยภาพของกระแสเงินทุนที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบายซึ่งอาจทำให้ราคาสูงเกินคาดในทั้งสองทิศทาง

คำถามที่พบบ่อย (FAQ)

1. ราคาทองแดงจะสูงขึ้นในปี 2026 หรือไม่?

ราคาทองแดงอาจยังคงอยู่ในระดับสูงในปี 2026 หากอุปทานแร่ทองแดงเข้มข้นยังคงมีจำกัด และความเสี่ยงจากภาษีนำเข้ายังคงดึงสินค้าคงคลังเข้ามาในสหรัฐอเมริกา อย่างไรก็ตาม ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นน่าจะเป็นลักษณะเด่น เนื่องจากความไม่สมดุลในระดับภูมิภาคสามารถกระตุ้นให้ราคาพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว แม้ว่าดุลการค้าทองแดงสำเร็จรูปทั่วโลกจะเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยก็ตาม

2. ภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ จะมีผลบังคับใช้กับแคโทดทองแดงบริสุทธิ์ในปี 2026 หรือไม่?

ไม่โดยตรง ระบบปัจจุบันกำหนดภาษี 50% สำหรับผลิตภัณฑ์ทองแดงกึ่งสำเร็จรูปและอนุพันธ์ที่มีทองแดงเป็นส่วนประกอบหลัก การเก็บภาษีแบบค่อยเป็นค่อยไปสำหรับทองแดงกลั่นนั้นขึ้นอยู่กับการทบทวนในปี 2026 โดยมีกำหนดเริ่มใช้ในปี 2027 และ 2028

3. เหตุใดหุ้นในตลาด LME จึงลดลง ในขณะที่หุ้นในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น?

ค่าพรีเมียมตามสถานที่ตั้งสามารถดึงดูดโลหะที่ส่งมอบได้เข้ามาในคลังสินค้าของสหรัฐฯ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อผู้ค้าป้องกันความเสี่ยงจากภาษีในอนาคต การไหลเวียนนี้จะลดปริมาณโลหะที่มีอยู่ในตลาด LME และอาจทำให้ราคาสินค้าในประเทศใกล้เคียงนอกสหรัฐฯ สูงขึ้น แม้ว่าปริมาณสินค้าคงคลังโดยรวมจะยังคงเพียงพออยู่ก็ตาม

4. ตัวชี้วัดพื้นฐานที่ดีที่สุดสำหรับราคาทองแดงในปี 2026 คืออะไร?

ค่าใช้จ่ายในการบำบัดและกลั่นแร่เข้มข้น เมื่อค่าใช้จ่ายในการบำบัดและกลั่นแร่เข้มข้นลดลงจนเข้าใกล้ศูนย์หรือติดลบ นั่นแสดงว่าโรงถลุงแร่กำลังแข่งขันกันเพื่อแย่งชิงแร่เข้มข้นที่มีอยู่อย่างจำกัด ซึ่งมักนำไปสู่ภาวะแร่กลั่นที่ขาดแคลนและราคาผันผวนมากขึ้น

5. ราคาสูงจะลดความต้องการทองแดงได้หรือไม่?

ใช่ ในการใช้งานที่อ่อนไหวต่อราคา ในระดับราคาที่สูงขึ้น การทดแทนด้วยอะลูมิเนียมและการรีไซเคิลที่เพิ่มขึ้นสามารถจำกัดการเติบโตของความต้องการได้ อย่างไรก็ตาม การใช้งานที่จำเป็น เช่น โครงสร้างพื้นฐานของระบบส่งไฟฟ้า การป้องกันประเทศ และระบบไฟฟ้าที่มีความน่าเชื่อถือสูงนั้น ไม่สามารถทดแทนได้ง่ายในระยะสั้น

สรุป

ทิศทางของราคาทองแดงในปี 2026 นั้นถูกกำหนดโดยปฏิสัมพันธ์ระหว่างห่วงโซ่อุปทานทางกายภาพที่ตึงตัวขึ้นและการกระจายสินค้าคงคลังที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบาย ปัจจัยที่สนับสนุนแนวโน้มขาขึ้นพื้นฐานคือความตึงเครียดในตลาดและความเสี่ยงด้านความน่าเชื่อถือของอุปทานที่ต่อเนื่อง ในขณะที่ภาษีและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกำลังสร้างสภาพแวดล้อมการกำหนดราคาแบบสองระดับ ซึ่งสามารถขยายการเคลื่อนไหวของราคาให้มากกว่าที่ดุลยภาพทั่วโลกเพียงอย่างเดียวจะบ่งชี้ได้

สถานการณ์ที่เป็นไปได้มากที่สุดคือความผันผวนสองทางอย่างมีนัยสำคัญรอบ ๆ ราคาเฉลี่ยที่สูงขึ้น กรณีพื้นฐานที่ยึดโยงไว้ที่ระดับ 11,000 ดอลลาร์ต้น ๆ ถึงกลาง ๆ ต่อตันนั้นรองรับการพุ่งขึ้นเหนือ 13,000 ดอลลาร์ในช่วงที่ราคาพรีเมียมของสหรัฐฯ สูงขึ้น รวมถึงการลดลงอย่างรวดเร็วเมื่อความชัดเจนของนโยบายที่เพิ่มขึ้นลดแรงจูงใจในการกักตุนสินค้า ในปี 2026 คาดว่าทองแดงจะมีพฤติกรรมที่แตกต่างจากโลหะที่เติบโตตามปกติ และมีลักษณะคล้ายกับสินทรัพย์ที่ได้รับอิทธิพลจากนโยบายและพลวัตของสินค้าคงคลังมากขึ้น

ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนาให้เป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปใช้เป็นหลักในการตัดสินใจ ความเห็นใดๆ ที่ปรากฏในเนื้อหานี้ไม่ได้เป็นการแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ