เผยแพร่เมื่อ: 2025-10-22
ทองแดงและแพลทินัมเป็นสัญญาณที่นักลงทุนไม่สามารถเพิกเฉยได้ในช่วงปลายปี 2568 ทองแดงของ LME มีการซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 10,600 ดอลลาร์ต่อตัน ซึ่งเกือบจะแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปี 2568 ที่ 11,000 ดอลลาร์ ขณะที่ปริมาณหุ้นในตลาดแลกเปลี่ยนลดลงเหลือ 137,150 ตัน จากกว่า 141,000 ตันในช่วงต้นเดือนตุลาคม
ในขณะเดียวกัน World Platinum Investment Council คาดการณ์ว่าการขาดแคลนแพลตตินัมเป็นปีที่ 3 ติดต่อกันที่ประมาณ 850,000 ออนซ์ในปี 2568 โดยคาดว่าอุปทานแพลตตินัมที่ขุดได้จะลดลงร้อยละ 6 เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เหลือ 5.43 ล้านออนซ์
เงื่อนไขเหล่านี้มีความสำคัญ เนื่องจากโลหะทั้งสองชนิดกำลังอยู่ในจุดเปลี่ยน โดยปริมาณทองแดงที่ลดลงบ่งชี้ว่าอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นหรืออุปทานที่ลดลงอาจทำให้ราคาพุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่ ในขณะที่การขาดแคลนแพลตตินัมอย่างต่อเนื่องในที่สุดก็ดึงดูดความสนใจของนักลงทุนหลังจากที่ถูกมองข้ามมาหลายปี
เนื่องจากทองคำทำลายสถิติและความต้องการภาคอุตสาหกรรมยังคงแข็งแกร่ง โลหะทั้งสองชนิดนี้จึงมีโอกาสเพิ่มขึ้นไม่สมดุลสำหรับผู้ที่วางตำแหน่งเพื่อรับมือกับแรงกดดันที่อาจเกิดขึ้น
ความตึงเครียดของคู่แฝดสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น โดยทองแดงได้รับประโยชน์จากไฟฟ้าและการขยายโครงข่ายไฟฟ้าในสหรัฐฯ และอินเดีย แม้ว่าการเติบโตของจีนจะชะลอตัวลง ขณะที่ข้อจำกัดด้านอุปทานของแพลตตินัมและความต้องการตัวเร่งปฏิกิริยาอัตโนมัติสร้างปัญหาการขาดแคลนที่กระแสการลงทุนแบบดั้งเดิมยังไม่สามารถรับรู้ได้อย่างเต็มที่
ราคาทองแดง LME ยังคงมีความยืดหยุ่นอย่างโดดเด่นจนถึงเดือนตุลาคม พ.ศ. 2568 โดยทองแดงสดซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 10,612 ดอลลาร์ต่อตัน และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสามเดือนอยู่ที่ 10,637 ดอลลาร์ เมื่อวันที่ 21 ตุลาคม
ราคาดังกล่าวอยู่ในระดับที่สบายๆ ภายในช่วงปี 2025 ที่สูงของโลหะ และต่ำกว่าระดับสูงสุดที่เคยทำไว้เมื่อต้นปีนี้เพียง 4-5% เท่านั้น
| ภาพรวมตลาดทองแดง | ข้อมูลปัจจุบัน (ต.ค. 2568) |
|---|---|
| ราคาเงินสด LME | 10,612 เหรียญสหรัฐ/ตัน |
| ราคา LME 3 เดือน | 10,637 เหรียญสหรัฐ/ตัน |
| หุ้น LME | 137,150 ตัน (ลดลงจาก 141,725 ตันต้นเดือนตุลาคม) |
| สต็อกเดือนตุลาคมลดลง | 4,575 ตัน |
| สถิติสูงสุดในปี 2025 | ใกล้ถึง 11,000 เหรียญสหรัฐฯ ต่อตัน |
| กำไรตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน | +13.63% |
พัฒนาการที่โดดเด่นที่สุดคือการลดลงอย่างต่อเนื่องของสต็อกสินค้าในคลังสินค้าของ LME ซึ่งลดลง 4,575 ตันในเดือนตุลาคมเพียงเดือนเดียว การลดลงของสต็อกสินค้านี้บ่งชี้ว่าความต้องการสินค้าทางกายภาพยังคงสูงกว่าอุปทานที่มีอยู่ ก่อให้เกิดภาวะตึงตัวในตลาดสปอต ซึ่งหนุนให้ราคาสินค้าสูงขึ้น
สหรัฐฯ และอินเดียกำลังก้าวขึ้นมาเป็นผู้นำด้านอุปสงค์รายใหม่ ขณะที่การบริโภคที่ขับเคลื่อนโดยอสังหาริมทรัพย์ของจีนเริ่มชะลอตัวลง
การใช้จ่ายด้านไฟฟ้าทั่วทั้งโครงข่ายไฟฟ้า โครงสร้างพื้นฐานการชาร์จรถยนต์ไฟฟ้า และการติดตั้งพลังงานหมุนเวียน เป็นแรงผลักดันการเติบโตของความต้องการเชิงโครงสร้าง
การก่อสร้างศูนย์ข้อมูลแบบบูมต้องใช้ทองแดงปริมาณมากสำหรับการจ่ายพลังงานและระบบทำความเย็น
การหยุดชะงักของอุปทานในภูมิภาคการผลิตหลัก เช่น ชิลี สาธารณรัฐประชาธิปไตยคองโก และอินโดนีเซีย ทำให้เกิดการขาดแคลนการผลิตอย่างต่อเนื่อง [1]
ล่าสุด BMI ของ Fitch Solutions ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาทองแดงในปี 2568 โดยอ้างถึงการบริโภคที่ยืดหยุ่นและการหยุดชะงักของอุปทานที่ต่อเนื่องเป็นเหตุผลสำหรับราคาเฉลี่ยที่สูงขึ้นและขยายไปจนถึงปี 2569
การอัปเกรดการคาดการณ์สะท้อนให้เห็นถึงความมั่นใจที่เพิ่มขึ้นว่าปัจจัยพื้นฐานของทองแดงยังคงแข็งแกร่งแม้ว่านักวิเคราะห์บางคนคาดการณ์ว่าราคาจะมีการแก้ไขในช่วงต้นปีก็ตาม
ตลาดแพลตตินัมบอกเล่าเรื่องราวที่น่าสนใจไม่แพ้กันเกี่ยวกับความรัดกุมเชิงโครงสร้าง โดย World Platinum Investment Council (WPIC) คาดการณ์ว่าตลาดโลหะนี้จะขาดทุนเป็นปีที่ 3 ติดต่อกันในปี 2568
| ยอดคงเหลือตลาดแพลตตินัม | การคาดการณ์ปี 2025 | 2024 จริง |
|---|---|---|
| การขาดดุลประจำปี | 850,000 ออนซ์ | 968,000 ออนซ์ |
| อุปทานที่ขุดได้ | 5.43 ล้านออนซ์ (ลดลง 6% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว) | 5.76 ล้านออนซ์ |
| อุปทานรวม | กำลังลดลง | ข้อจำกัด |
| ข้อจำกัดที่สำคัญ | ผลผลิตของแอฟริกาใต้ | พลังงาน/การบำรุงรักษา |
| ราคาปัจจุบัน | ~$1,014/ออนซ์ (22 ต.ค.) | ตัวแปร |
| กำไรตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน | +48.15% | การชุมนุมที่แข็งแกร่ง |
การขาดทุนของแพลตตินัมมีสาเหตุหลักมาจากข้อจำกัดด้านอุปทานมากกว่าความต้องการที่เติบโตอย่างรวดเร็ว
เหมืองแพลตตินัมในแอฟริกาใต้ ซึ่งคิดเป็นส่วนใหญ่ของการผลิตทั่วโลก ยังคงเผชิญกับความท้าทายในการดำเนินงาน รวมถึงการหยุดชะงักของแหล่งจ่ายพลังงาน ปัญหาแรงงาน และข้อกำหนดการบำรุงรักษาอย่างต่อเนื่องที่จำกัดผลผลิต
การลดลงร้อยละ 6 เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าของอุปทานที่ขุดได้เหลือ 5.43 ล้านออนซ์ แสดงให้เห็นถึงการตึงตัวอย่างมีนัยสำคัญของโลหะที่มีอยู่ในตลาด
เมื่อรวมเข้ากับความต้องการที่ค่อนข้างคงที่จากภาคการผลิตตัวเร่งปฏิกิริยาอัตโนมัติ อุตสาหกรรม และเครื่องประดับ การหดตัวของอุปทานนี้จะสร้างการขาดแคลนโครงสร้างที่ต้องเติมเต็มด้วยการรีไซเคิลหรือการลดสินค้าคงคลัง
การทดแทนตัวเร่งปฏิกิริยาอัตโนมัติจากแพลเลเดียมเป็นแพลตตินัมในดีเซลและน้ำมันเบนซินบางประเภทเนื่องจากผู้ผลิตตอบสนองต่อความแตกต่างของราคา
ความต้องการแพลตตินัมในภาคอุตสาหกรรมสำหรับการใช้งานทางเคมี การกลั่นปิโตรเลียม และอิเล็กทรอนิกส์ยังคงคงที่
การประยุกต์ใช้เศรษฐกิจไฮโดรเจนที่เกิดขึ้นใหม่ โดยเฉพาะเซลล์เชื้อเพลิงเมมเบรนแลกเปลี่ยนโปรตอน (PEM) แสดงให้เห็นถึงการเติบโตด้านอุปสงค์ที่มีศักยภาพในระยะยาว
ความต้องการการลงทุนกำลังแสดงสัญญาณการฟื้นตัว เนื่องจากเรื่องราวการขาดดุลได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางมากขึ้น
การที่ราคาทองคำพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนตุลาคม พ.ศ. 2568 ก่อให้เกิดเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยต่อการเพิ่มขึ้นของราคาโลหะมีค่าและกึ่งมีค่าในวงกว้าง
เมื่อราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นอย่างแข็งแกร่ง เงินทุนสำหรับการลงทุนมักจะหมุนเวียนไปยังโลหะที่เกี่ยวข้อง เช่น แพลตตินัม แพลเลเดียม และเงิน โดยแสวงหาการเปิดรับความเสี่ยงที่คล้ายคลึงกันพร้อมข้อเสนอที่มีมูลค่าดีกว่า [2]
| โลหะ | บริบทปัจจุบัน | ความสัมพันธ์กับทองคำ | ผลงานปี 2025 | ตัวเร่งปฏิกิริยาหลัก |
|---|---|---|---|---|
| ทอง | สถิติสูงสุด | ฐานที่ปลอดภัย | กำไรที่แข็งแกร่ง | ความไม่แน่นอนทางการเงิน |
| แพลตตินัม | ~1,014 ดอลลาร์/ออนซ์ | มีการซื้อขายใกล้เคียงกันในประวัติศาสตร์ | +48.15% นับตั้งแต่ต้นปี | การขาดดุล + การไหลหมุนเวียน |
| ทองแดง | 10,612 เหรียญสหรัฐ/ตัน | ตัวแทนอุตสาหกรรมต่อทองคำ | +13.63% นับตั้งแต่ต้นปี | อุปทานบีบ + อุปสงค์ |
แพลตตินัมดูเหมือนว่าจะอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะได้รับประโยชน์จากความแข็งแกร่งของทองคำ เนื่องจากการขาดดุลตลาดทางกายภาพอย่างต่อเนื่องซึ่งสร้างแรงสนับสนุนพื้นฐาน ส่วนลดราคาในอดีตเมื่อเทียบกับทองคำ (ในอดีตแพลตตินัมซื้อขายใกล้เคียงกับทองคำแต่ปัจจุบันอยู่ที่ต่ำกว่ามาก) และเอกลักษณ์สองประการในฐานะทั้งโลหะอุตสาหกรรมและสินทรัพย์ที่เก็บมูลค่า
แม้ว่าทองแดงจะไม่ใช่โลหะมีค่า แต่ก็ได้รับประโยชน์จากการหมุนเวียนสินค้าโภคภัณฑ์ที่กว้างขึ้นและความต้องการสินทรัพย์ถาวรที่เพิ่มขึ้นระหว่างที่มีความกังวลเรื่องค่าเงินลดลง
สำหรับนักลงทุนที่ต้องเลือกระหว่างโลหะสองชนิดนั้น แต่ละชนิดจะมีโปรไฟล์ความเสี่ยงและผลตอบแทนที่แตกต่างกัน ซึ่งเหมาะกับขอบเขตและวัตถุประสงค์ในการลงทุนที่แตกต่างกัน
| ปัจจัย | ทองแดง | แพลตตินัม | การประเมิน |
|---|---|---|---|
| ภาวะขาดแคลนอุปทาน | โครงสร้างหลายปี | 850,000 ออนซ์/ปี ต่อเนื่องเป็นครั้งที่ 3 | ผูกให้แน่นทั้งคู่ |
| ระยะทางจากจุดสูงสุดปี 2025 | ~4–5% ต่ำกว่า | การวางตำแหน่งแบบแปรผัน | ทองแดง (ระยะใกล้) |
| การมองเห็นความต้องการ | ชัดเจน: EV, กริด, ศูนย์ข้อมูล | ผสม: รถยนต์ลดลง ไฮโดรเจนเกิดขึ้น | ทองแดง |
| กระแสการลงทุน | ตัวเลือก ETF เฉพาะที่มีจำกัด | ความสนใจ ETF ที่เพิ่มขึ้น | แพลตตินัม |
| ข้อดีของการบันทึก | 4–5% ถึง 11,000 ดอลลาร์ | ขึ้นอยู่กับกรอบเวลา | ทองแดง (ระยะใกล้) |
| ประสิทธิภาพ YTD | +13.63% | +48.15% | แพลตตินัม |
แม้จะมีปัจจัยพื้นฐานที่ดี แต่โลหะทั้งสองชนิดก็เผชิญกับปัจจัยลบที่อาจจำกัดแนวโน้มขาขึ้นหรือกระตุ้นให้เกิดการปรับฐาน การประเมินความน่าจะเป็นจะช่วยกำหนดขนาดสถานะและการจัดการความเสี่ยง
เศรษฐกิจจีนชะลอตัวมากกว่าที่คาดไว้ โดยเฉพาะภาคอสังหาริมทรัพย์และโครงสร้างพื้นฐาน ส่งผลให้ความต้องการทองแดงลดลง
ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นทำให้ สินค้าโภคภัณฑ์ที่มีมูลค่าเป็นดอลลาร์ มีราคาแพงขึ้นสำหรับผู้ซื้อต่างประเทศ กดดันราคา
ความกลัวภาวะเศรษฐกิจถดถอยในตลาดที่พัฒนาแล้วทำให้การคาดการณ์ความต้องการภาคอุตสาหกรรมลดลงต่ำกว่าฉันทามติในปัจจุบัน
การทดแทนแพลตตินัมจากยานยนต์ดีเซลกำลังเร่งได้เร็วกว่าแพลตตินัมที่จะเปลี่ยนไปใช้น้ำมันเบนซินหรือไฮโดรเจน
การวางตำแหน่งเก็งกำไรคลี่คลายลง ทำให้เกิดการเทขายทางเทคนิค แม้ว่าปัจจัยพื้นฐานจะแข็งแกร่งก็ตาม
การเปิดเหมืองทองแดงขนาดใหญ่ใหม่หรือการเพิ่มกำลังการผลิตใหม่สร้างความประหลาดใจให้กับตลาด โดยเพิ่มอุปทานที่ไม่คาดคิด
การผลิตแพลตตินัมของแอฟริกาใต้กำลังฟื้นตัวเร็วกว่าที่คาดไว้ หากแหล่งจ่ายไฟฟ้ามีเสถียรภาพและภาระงานซ่อมบำรุงคลี่คลาย
การทดแทนแพลเลเดียมจะกลับทิศทางหากราคาแพลเลเดียมลดลงอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ความต้องการตัวเร่งปฏิกิริยาแพลตตินัมลดลง
นักลงทุนควรติดตามตัวบ่งชี้เฉพาะที่มีกรอบเวลาที่กำหนดเพื่อวัดว่าตลาดที่ตึงตัวจะผลักดันให้ราคาสูงขึ้นหรือเผชิญกับแรงกดดันในการแก้ไขราคาหรือไม่
สต็อกทองแดง LME (อัปเดตรายวัน): ระวังราคาต่อเนื่องต่ำกว่า 135,000 ตัน ส่งสัญญาณความตึงตัวที่เพิ่มมากขึ้น
เบี้ยประกันทองแดงเซี่ยงไฮ้: เบี้ยประกันที่เพิ่มขึ้นบ่งชี้ถึงการฟื้นตัวของอุปสงค์ในจีน ชดเชยความอ่อนแอของอสังหาริมทรัพย์
ราคาสปอตแพลตตินัม: การเคลื่อนไหวอย่างต่อเนื่องเหนือ 1,020 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ชี้ให้เห็นถึงแรงซื้อที่เพิ่มขึ้น
การเริ่มต้นสร้างบ้านในสหรัฐฯ (เผยแพร่วันที่ 24 ตุลาคม): ตัวแทนของความต้องการก่อสร้างทองแดงที่มุ่งหน้าสู่ฤดูกาลก่อสร้างในฤดูใบไม้ผลิปี 2569
PMI ของจีน (เผยแพร่วันที่ 31 ต.ค.): ตัวบ่งชี้หลักสำหรับความต้องการโลหะอุตสาหกรรม โดยเฉพาะทองแดง
รายงานสต๊อก LME รายสัปดาห์: ยอดรวมเดือนตุลาคมลดลงแล้ว 4,575 ตัน การดึงออกเพิ่มเติมช่วยหนุนราคาให้สูงขึ้น
การอัปเดตตลาดแพลตตินัมเดือนพฤศจิกายนของ WPIC: ประมาณการการขาดดุลปี 2568 ที่ปรับปรุงแล้วและแนวโน้มเบื้องต้นปี 2569
รายงานการผลิตไตรมาสที่ 3 ของบริษัทขุดแพลตตินัมในแอฟริกาใต้: ข้อมูลผลผลิต Anglo American Platinum และ Sibanye Stillwater
การผลิตรายไตรมาสของเหมืองทองแดงรายใหญ่: Freeport-McMoRan และ Codelco ชี้แนะสำหรับสิ้นปีและปี 2569
ทองแดง: ทะลุ $10,800/ตัน มุ่งเป้าโซน $11,000-$11,200 สร้างสถิติใหม่
ทองแดง: ร่วงลงต่ำกว่า $10,300/ตัน ส่งสัญญาณการปรับฐานสู่แนวรับ $10,000
แพลตตินัม: การเคลื่อนไหวอย่างต่อเนื่องเหนือ $1,050/ออนซ์ เปิดทางไปสู่แนวต้านทางจิตวิทยา $1,100+
แพลตตินัม: ทะลุลงต่ำกว่า 980 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ท้าทายการพุ่งขึ้นล่าสุดและทดสอบแนวรับ 950 ดอลลาร์
การบรรจบกันของการซื้อขายทองแดงใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยมีปริมาณสำรองอยู่ที่ 137,150 ตัน และปริมาณแพลทินัมที่ขาดดุลติดต่อกันเป็นครั้งที่สามที่ 850,000 ออนซ์ แสดงให้เห็นถึงความสอดคล้องกันของตลาดกายภาพที่มีภาวะตึงตัวในโลหะสำคัญเชิงกลยุทธ์สองชนิด ไม่ว่าสภาวะเหล่านี้จะส่งผลให้ราคาปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องจนถึงสิ้นปีและปี 2569 หรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับความยืดหยุ่นของอุปสงค์ การตอบสนองของอุปทาน และพัฒนาการทางเศรษฐกิจมหภาคในภาพรวม แต่เหตุผลเชิงโครงสร้างสำหรับทั้งสองกรณียังคงมีความสำคัญ [3]
ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ
[1] https://www.mining.com/bmi-lifts-2025-copper-forecast-on-resilient-demand-supply-disruptions/
[2] https://tradingeconomics.com/commodity/แพลตตินัม
[3] https://www.nasdaq.com/articles/wpic-platinum-record-third-annual-deficit-supply-fails-meet-demand
