प्रकाशित तिथि: 2026-01-20
तांबे की कीमत का वैश्विक विकास के साथ सीधा संबंध अब बदल गया है। एलएमई में तीन महीने के तांबे का भाव लगभग 12,965 डॉलर प्रति टन और हाजिर भाव लगभग 13,000 डॉलर होने के कारण, बाजार में उपलब्ध इकाइयों और उपयुक्त गोदाम नेटवर्क में धातु रखने के विकल्प मूल्य को महत्व दिया जा रहा है। वर्तमान में, आधार मूल्य, अंतर और उपलब्धता के आधार पर इन्वेंट्री आबंटितकर्ता सीमांत मूल्य निर्धारित कर रहे हैं, न कि अंतिम उपयोगकर्ता तत्काल निर्माण के लिए तांबा खरीद रहे हैं।
व्यापार नीति ने प्रबंधनीय वैश्विक सख्ती को स्पष्ट क्षेत्रीय बाधाओं में बदल दिया है। अर्ध-निर्मित तांबे और तांबे से बने उत्पादों पर 50% टैरिफ लगाने से प्रवाह प्रोत्साहन में बदलाव आया है, जबकि 30 जून, 2026 की परिष्कृत तांबे की समीक्षा की समय सीमा ने 2026 के अधिकांश समय के दौरान पूर्व-उपलब्धता रणनीतियों को बनाए रखा है।
साथ ही, प्रसंस्करण अर्थशास्त्र में अपस्ट्रीम बाधाएं स्पष्ट हैं: कुछ समझौतों में 2026 के बेंचमार्क उपचार और शोधन शुल्क (टीसी/आरसी) को $0 पर रिपोर्ट किया गया है, जो दर्शाता है कि सांद्र पदार्थ पर्याप्त रूप से दुर्लभ हैं, जिससे स्मेल्टरों को फीड के लिए प्रतिस्पर्धा करनी पड़ती है, जो मांग में वृद्धि के कम होने पर भी उच्च कीमतों का समर्थन करती है।
आपूर्ति में कमी वास्तविक है, हालांकि यह क्षेत्र और उत्पाद के अनुसार भिन्न-भिन्न है। कुछ 2026 मॉडल मामूली परिष्कृत तांबे की कमी का सुझाव देते हैं, जबकि अन्य अधिक महत्वपूर्ण कमी का संकेत देते हैं। प्रमुख कारकों में स्क्रैप की उपलब्धता, उच्च कीमतों पर चीनी मांग की लोच और पूरे वर्ष खदानों में व्यवधान की निरंतरता शामिल हैं।
टैरिफ के कारण तांबे का बाज़ार दो-स्तरीय हो गया है। 1 अगस्त, 2025 से अर्ध-निर्मित तांबे के उत्पादों और तांबे से बने उत्पादों पर 50% टैरिफ लागू है। हालांकि परिष्कृत कैथोड पर फिलहाल प्रत्यक्ष टैरिफ लागू नहीं है, लेकिन भविष्य के नीतिगत जोखिमों से बचाव के लिए अमेरिका में धातु की मांग बढ़ गई है, जिससे अन्य क्षेत्रों में इसकी उपलब्धता सीमित हो गई है।
30 जून, 2026 तांबे की कीमतों के लिए एक महत्वपूर्ण मोड़ है। इस तारीख तक, घरेलू परिष्कृत तांबे के बाजारों का अद्यतन मूल्यांकन अपेक्षित है, जिसके बाद यह निर्णय लिया जाएगा कि क्या परिष्कृत तांबे पर चरणबद्ध आयात शुल्क लागू किया जाए, जो 1 जनवरी, 2027 से 15% से शुरू होकर 2028 में बढ़कर 30% हो जाएगा। यह समयसीमा 2026 के अधिकांश भाग में पूर्व-निर्धारित मांग को बनाए रखने में सहायक होगी।
सांद्रण बाजार में व्याप्त सख्ती सबसे प्रत्यक्ष मूलभूत संकेतक के रूप में कार्य करती है। कुछ वार्षिक बेंचमार्क समझौतों में उपचार और शोधन शुल्क शून्य हो गए हैं, जबकि स्पॉट कीमतें नकारात्मक क्षेत्र में बताई जा रही हैं। यह घटनाक्रम सीधे तौर पर संकेत देता है कि गलाने की क्षमता अब खनन किए गए सांद्रण की उपलब्धता से अधिक है।
तकनीकी विश्लेषण हालिया मूल्य वृद्धि की पुष्टि करता है, लेकिन संभावित गिरावट के जोखिम को भी उजागर करता है। तांबे की कीमतें नए उच्च स्तर पर पहुंच गई हैं; हालांकि, तेजी से हो रही वृद्धि से संकेत मिलता है कि यदि अमेरिकी प्रीमियम कम होता है, चीनी मांग धीमी होती है, या व्यापक मैक्रोइकॉनॉमिक जोखिमों के कारण बाजार में निवेश कम होता है, तो कीमतों में गिरावट की संभावना है।
एलएमई कॉपर का भाव लगभग 13,000 डॉलर के आसपास है, जबकि पिछले कुछ सत्रों में तीन महीने का भाव मोटे तौर पर 12,900-13,200 डॉलर के बीच रहा है। अमेरिकी बेंचमार्क कॉमेक्स पर कॉपर का भाव लगभग 5.89 डॉलर प्रति पाउंड के आसपास है।
वर्तमान मूल्य स्तरों पर, तांबा एक मानक औद्योगिक इनपुट के बजाय नीति और भंडार की गतिशीलता के प्रति संवेदनशील परिसंपत्ति के रूप में अधिक कार्य करता है। बाज़ार में धातु के स्थान, वितरण की गति और बदलते नियमों के बीच अनुबंध विनिर्देशों को पूरा करने के लिए विशिष्ट भंडारण प्रणालियों की क्षमता को अधिक महत्व दिया जा रहा है।
भंडार संबंधी आंकड़े 2026 के लिए केंद्रीय तनाव को रेखांकित करते हैं: वैश्विक दृश्यमान भंडार क्षेत्रों में समान रूप से कम होने के बजाय पुनर्वितरित हो रहे हैं।
एलएमई स्टॉक: 19 जनवरी, 2026 को लगभग 147,425 टन, जो 31 जनवरी, 2025 को लगभग 256,225 टन से कम है।
एसएचएफई के तांबे के गोदाम में भंडार: 19 जनवरी, 2026 तक लगभग 152,655 टन।
कॉमेक्स स्टॉक: हाल के आंकड़ों के अनुसार, अमेरिकी गोदामों में स्टॉक लगभग 492,523 मीट्रिक टन है, जो लगभग आधा मिलियन शॉर्ट टन के बराबर है।
2026 के मूल्य निर्धारण वातावरण की विशेषता यह है कि इसमें क्षेत्रीय स्तर पर अमेरिका में माल का प्रवाह होता है, जो एलएमई की उपलब्धता को सीमित कर सकता है और गैर-अमेरिकी कीमतों को बढ़ा सकता है, भले ही वैश्विक संतुलन में गंभीर कमी न हो।
तांबे की आपूर्ति पर दबाव सबसे अधिक घटती विश्वसनीयता, सीमित मात्रा में उपलब्ध सांद्रण और गलाने की क्षमता तथा उपलब्ध कच्चे माल के बीच बढ़ते असंतुलन में स्पष्ट रूप से दिखाई देता है।
1) खदान व्यवधान और विश्वसनीयता जोखिम
परिचालन संबंधी बाधाओं, अनुमति संबंधी प्रतिबंधों और परिपक्व संपत्तियों में उच्च गिरावट दर के कारण खदान आपूर्ति अनुमानों में बार-बार संशोधन किए गए हैं। कई पूर्वानुमानों में, व्यक्तिगत व्यवधान इतने महत्वपूर्ण रहे हैं कि 2025 और 2026 के दौरान आपूर्ति से लाखों टन तेल कम हो गया है।
2) चिली में सुधार हो रहा है, लेकिन स्थिति में सुधार नहीं हो रहा है।
चिली वैश्विक तांबा बाजार की भावना का आधार बना हुआ है। 2026 के उत्पादन का अनुमान 5.5 से 5.7 मिलियन टन के आसपास है, जो पिछले वर्ष के अनुमानों से थोड़ा अधिक है। हालांकि, इन लक्ष्यों को प्राप्त करने के बावजूद, यह वृद्धि बाजार की तंगी को दूर करने के लिए अपर्याप्त है, खासकर इसलिए क्योंकि नीतिगत प्रोत्साहनों के कारण भंडार को विभिन्न क्षेत्रों में पुनर्वितरित किया जा रहा है।
3) एकाग्रता की जकड़न सबसे प्रबल संकेत है
कॉपर की कमी सबसे स्पष्ट रूप से कंसंट्रेट बाजार में देखी जा रही है, जहां कुछ समझौतों में 2026 के बेंचमार्क टीसी/आरसी की कीमत 0 डॉलर प्रति टन या उससे कम बताई गई है, जो आपूर्ति में कमी को दर्शाती है।
जब धातु गलाने वाली कंपनियां शून्य या नकारात्मक प्रसंस्करण मार्जिन स्वीकार करती हैं, तो वे प्रभावी रूप से कच्चे माल को सुरक्षित करने के लिए अतिरिक्त लागत वहन कर रही होती हैं। यह स्थिति 2026 के लिए संरचनात्मक रूप से सकारात्मक दृष्टिकोण का समर्थन करती है, क्योंकि यह इंगित करती है कि मांग में वृद्धि होने से पहले ही खदान से परिष्कृत उत्पाद तक की आपूर्ति श्रृंखला बाधित है।
तांबे की मांग में शायद ही कभी तीव्र वार्षिक वृद्धि देखी जाती है; इसके बजाय, यह कई चैनलों के माध्यम से संचित होती है जिन्हें प्रतिस्थापित करना मुश्किल है।
विद्युत ग्रिड और विद्युतीकरण: ग्रिड के उन्नयन और विस्तार में तांबे की बहुत अधिक आवश्यकता होती है और आमतौर पर इन्हें नीतिगत समर्थन प्राप्त होता है, जिससे चक्रीय संवेदनशीलता कम हो जाती है।
एआई और डेटा सेंटर: बिजली आपूर्ति, ट्रांसफार्मर, केबलिंग और रिडंडेंसी को शामिल करने के बाद कॉपर लोड बढ़ जाता है।
रक्षा और औद्योगिक पुनर्स्थापन: उच्च रणनीतिक व्यय से तांबे की मांग कम मूल्य-संवेदनशील स्रोतों की ओर स्थानांतरित हो जाती है।
दीर्घकालिक अनुमानों से संकेत मिलता है कि 2040 तक मांग में काफी वृद्धि जारी रहेगी। कुछ विश्लेषणों से पता चलता है कि नए खनन परियोजनाओं के अभाव और पुनर्चक्रण दरों में वृद्धि की स्थिति में लाखों टन की आपूर्ति में कमी आ सकती है।
2026 के तांबे की कीमतों के पूर्वानुमान के लिए, कीमत में लोच, विशेष रूप से चीन और कम मार्जिन वाले विनिर्माण क्षेत्रों में, मांग का महत्वपूर्ण कारक है। 13,000 डॉलर प्रति टन की कीमत पर, कुछ अनुप्रयोगों में एल्युमीनियम का उपयोग आर्थिक रूप से अधिक व्यवहार्य हो जाता है और स्क्रैप संग्रहण दर में सुधार होता है। परिणामस्वरूप, स्क्रैप संबंधी अनुमानों में मामूली समायोजन से परिष्कृत-शेष पूर्वानुमान घाटे से संतुलन के करीब पहुंच सकते हैं।
वर्तमान नीतिगत ढांचा विशिष्ट और समयबद्ध है।
30 जुलाई, 2025 की एक घोषणा के अनुसार, अर्ध-निर्मित तांबा उत्पादों और गहन तांबा व्युत्पन्न उत्पादों के आयात पर 50% शुल्क लगाया गया है, जो 1 अगस्त, 2025 से प्रभावी होगा।
इसी ढांचे में 30 जून, 2026 तक एक अद्यतन करने का प्रावधान है, ताकि इस बारे में निर्णय लिया जा सके कि क्या 1 जनवरी, 2027 से परिष्कृत तांबे पर चरणबद्ध शुल्क (15%) लगाया जाए, जो 2028 में बढ़कर 30% हो जाएगा।
तांबा बाजार टैरिफ लागू होने की आशंका को ध्यान में रखते हुए, इसके लागू होने से पहले ही धातु का पूर्व-उपलब्ध स्टॉक करने के प्रोत्साहन को मूल्य में शामिल कर लेता है।
टैरिफ और टैरिफ जोखिम एक ऐसे तंत्र के माध्यम से कीमतों को बढ़ा सकते हैं जिसे कई पूर्वानुमानकर्ता कम महत्व देते हैं:
नीतिगत अनिश्चितता के कारण COMEX और LME के बीच अमेरिकी प्रीमियम बढ़ जाता है।
व्यापारी आर्बिट्रेज से लाभ कमाने के कारण धातु की कीमतों में भी वृद्धि हो रही है।
बाजार से यूनिटों को हटाए जाने के कारण एलएमई डिलीवरी की उपलब्धता सीमित होती जा रही है।
वैश्विक खनन और परिष्कृत उत्पादन में महत्वपूर्ण गिरावट न होने के बावजूद भी आसपास के क्षेत्रों में कीमतें मजबूत होती हैं।
यह तंत्र आज के इन्वेंट्री विभाजन के अनुकूल बैठता है: एलएमई स्टॉक एक साल पहले की तुलना में काफी कम हैं, जबकि अमेरिकी वेयरहाउस स्टॉक में भारी वृद्धि हुई है।
एलएमई में तीन महीने के तांबे के कारोबार का मूल्य 12,900 डॉलर और 13,200 डॉलर के बीच होने के कारण, मनोवैज्ञानिक मूल्य स्तर विशेष रूप से महत्वपूर्ण हैं, क्योंकि स्थिति और प्रवाह में व्यवधान बाजार की गतिविधियों को तेज कर सकते हैं।
2026 के लिए प्रमुख स्तर (एलएमई तांबे की कीमत):
प्रतिरोध: $13,300 से $13,400, हालिया रिकॉर्ड स्तर जहां भौतिक खरीदारी कम होने पर तेजी रुक सकती है।
पहला समर्थन स्तर: $12,800 से $12,900, एक ऐसा क्षेत्र जो हाल ही में गिरावट के दौरान कायम रहा है।
अधिक मजबूत समर्थन स्तर: $11,700 से $12,000, यह वह क्षेत्र है जिसकी परीक्षा तब होने की संभावना है जब अमेरिकी प्रीमियम में कमी आती है या मैक्रो तनाव व्यवस्थित बिकवाली को मजबूर करता है।
स्पॉट कीमतों की तरह ही फॉरवर्ड कर्व संरचना और स्प्रेड भी महत्वपूर्ण हैं। कैश-टू-थ्री-मंथ स्प्रेड एक त्वरित संकेतक प्रदान करता है: कैश प्रीमियम आमतौर पर निकटवर्ती बाजार की मजबूती का संकेत देता है, जबकि कंटैंगो बाजार की स्थिरता को दर्शाता है। स्प्रेड रीडिंग में हाल के उतार-चढ़ाव इस बात को पुष्ट करते हैं कि बाजार की मजबूती सार्वभौमिक रूप से भौतिक होने के बजाय सामयिक और स्थान-विशिष्ट हो सकती है।
कॉमेक्स पर, तांबे की कीमत लगभग 5.8 से 5.9 डॉलर प्रति पाउंड के बीच है, जिससे 6.00 डॉलर एक मनोवैज्ञानिक सीमा और निर्माण मांग में हेजिंग व्यवहार के लिए एक उत्प्रेरक के रूप में ध्यान में बना हुआ है।
2026 के लिए, महत्वपूर्ण तकनीकी कारक केवल कीमत ही नहीं बल्कि बाजार में भागीदारी भी है। उच्च ओपन इंटरेस्ट स्तर एक ऐसे बाजार के अनुरूप हैं जिसमें महत्वपूर्ण पोजीशनिंग जोखिम मौजूद है।
यदि एलएमई पर कॉमेक्स प्रीमियम में काफी कमी आती है, तो यह प्रक्रिया दो चरणों में हो सकती है: पहले, अमेरिकी गोदामों में आवक धीमी हो जाएगी, और फिर अमेरिका के बाहर "कमी" के कारण कीमतों में नरमी आएगी क्योंकि धातु एलएमई प्रणाली के लिए अधिक उपलब्ध हो जाएगी।
2026 के लिए तांबे के बाजार का पूर्वानुमान किसी एक निश्चित सीमा के रूप में नहीं, बल्कि कुछ निश्चित कारकों के आधार पर लगाया जा सकता है। बाजार टैरिफ के कारण उत्पन्न व्यापार विकृतियों और बाजार चक्र के अंत में कीमतों में होने वाली अस्थिरता के बीच संतुलन बनाने की कोशिश कर रहा है।
| परिदृश्य | क्या होना है | एलएमई कॉपर 2026 रेंज | कॉमेक्स कॉपर 2026 रेंज |
|---|---|---|---|
| बुल केस | कंसंट्रेट की मांग बेहद कम बनी हुई है, अमेरिकी प्रीमियम मध्य वर्ष तक बरकरार है, और अमेरिका के बाहर इन्वेंट्री सीमित है। | $12,500 से $14,500 | $5.70 से $6.60 |
| बेस केस | भौतिक संतुलन में मामूली सख्ती, स्क्रैप की कीमतों में वृद्धि, उच्च कीमतों पर चीन की मांग में नरमी, टैरिफ जोखिम का मूल्य निर्धारण स्थिर रहा लेकिन जून की समीक्षा से स्पष्टता मिलने के बाद इसमें कमी आई। | $10,800 से $12,800 | $4.90 से $5.90 |
| भालू का मामला | व्यवधान कम हुए, स्क्रैप और प्रतिस्थापन में तेजी आई, मैक्रो मंदी ने औद्योगिक मांग को प्रभावित किया, अमेरिकी प्रीमियम में भारी गिरावट आई। | $9,200 से $10,800 | $4.10 से $4.90 |
2026 के लिए आधारभूत अनुमान के अनुसार, तांबे की औसत कीमत 11,000 डॉलर प्रति टन के निचले से मध्य स्तर तक रहने की संभावना है। टैरिफ समीक्षा के परिणाम और अमेरिकी प्रीमियम की निरंतरता के आधार पर, कीमतों में उतार-चढ़ाव संभावित रूप से 12,000 डॉलर के दोनों ओर तक पहुंच सकता है। यह अनुमान रूढ़िवादी निकट-संतुलन मॉडल और अधिक आक्रामक घाटे के परिदृश्यों के बीच स्थित है, जो नीति-संचालित प्रवाह के कारण कीमतों में किसी भी दिशा में अत्यधिक वृद्धि की संभावना को दर्शाता है।
यदि सांद्रित तांबे की आपूर्ति सीमित रहती है और टैरिफ का जोखिम अमेरिका में भंडार को आकर्षित करता रहता है, तो 2026 में भी तांबे की कीमतें ऊंची बनी रह सकती हैं। हालांकि, अस्थिरता अधिक रहने की संभावना है, क्योंकि क्षेत्रीय उथल-पुथल वैश्विक परिष्कृत संतुलन में मामूली बदलाव होने पर भी कीमतों में तीव्र उछाल ला सकती है।
सीधे तौर पर नहीं। वर्तमान व्यवस्था के तहत अर्ध-निर्मित तांबे के उत्पादों और तांबे से बने उत्पादों पर 50% शुल्क लगता है। परिष्कृत तांबे पर चरणबद्ध शुल्क लगाने का प्रस्ताव 2026 में होने वाली समीक्षा से जुड़ा है, जिसके लिए 2027 और 2028 में शुरुआत की तारीखें प्रस्तावित हैं।
स्थान के आधार पर मिलने वाला लाभ अमेरिकी गोदामों में सुपुर्दगी योग्य धातु को आकर्षित कर सकता है, खासकर जब व्यापारी भविष्य के टैरिफ जोखिमों से बचाव के लिए हेजिंग करते हैं। यह प्रवाह एलएमई की उपलब्धता को कम करता है और संयुक्त राज्य अमेरिका के बाहर आस-पास की कीमतों को मजबूत कर सकता है, भले ही कुल दृश्यमान भंडार आम तौर पर पर्याप्त बना रहे।
सांद्रित पदार्थों के उपचार और शोधन शुल्क। जब TC/RC का मान शून्य या ऋणात्मक स्तर की ओर गिरता है, तो यह संकेत देता है कि गलाने वाली इकाइयाँ दुर्लभ सांद्रित पदार्थों के लिए प्रतिस्पर्धा कर रही हैं, जिसके परिणामस्वरूप अक्सर परिष्कृत पदार्थों की उपलब्धता कम हो जाती है और कीमतों में अधिक अस्थिरता आती है।
जी हां, कीमत के प्रति संवेदनशील अनुप्रयोगों में। ऊंची कीमतों पर, एल्युमीनियम का उपयोग और पुनर्चक्रण में वृद्धि मांग में वृद्धि को सीमित कर सकती है। हालांकि, ग्रिड अवसंरचना, रक्षा और उच्च विश्वसनीयता वाली विद्युत प्रणालियों जैसे आवश्यक उपयोगों को अल्पावधि में आसानी से प्रतिस्थापित नहीं किया जा सकता है।
2026 में तांबे की कीमत का रुझान भौतिक आपूर्ति श्रृंखला में सख्ती और नीति-आधारित इन्वेंट्री पुनर्वितरण के बीच परस्पर क्रिया पर निर्भर करेगा। बाज़ार में तनाव और आपूर्ति की विश्वसनीयता से जुड़े लगातार जोखिमों पर ध्यान केंद्रित करें, जो तेज़ी के मूल कारणों को बल देते हैं, जबकि टैरिफ और उनसे जुड़े जोखिम दो-स्तरीय मूल्य निर्धारण वातावरण उत्पन्न कर रहे हैं जो वैश्विक संतुलन के अनुमान से कहीं अधिक मूल्य वृद्धि को दर्शा सकते हैं।
सबसे संभावित परिदृश्य उच्च औसत मूल्य के आसपास महत्वपूर्ण द्विदिश अस्थिरता का है। 11,000 डॉलर प्रति टन के निम्न से मध्य स्तर पर आधारित एक आधारभूत स्थिति, अमेरिकी प्रीमियम में वृद्धि के समय 13,000 डॉलर से ऊपर की संभावित वृद्धि और नीतिगत स्पष्टता में सुधार के कारण भंडारण प्रोत्साहन में कमी आने पर तीव्र गिरावट को ध्यान में रखती है। 2026 में, तांबे के एक पारंपरिक वृद्धि धातु की तरह व्यवहार करने के बजाय, नीति और भंडार की गतिशीलता से प्रभावित परिसंपत्ति की तरह व्यवहार करने की उम्मीद है।
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