การคาดการณ์ราคาทองคำปี 2025: บทเรียนจากการพุ่งสูงในอดีต

การพุ่งขึ้นอย่างน่าตื่นตาตื่นใจของทองคำในปี 2025 ได้ดึงดูดความสนใจจากผู้ค้า นักลงทุน และธนาคารกลางทั่วโลก เมื่อราคาทะลุ 3,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ หลายคนต่างตั้งคำถามว่าอะไรจะเกิดขึ้นต่อไป?

ในการตอบคำถามนี้ จำเป็นอย่างยิ่งที่จะต้องตรวจสอบบทเรียนจากการพุ่งขึ้นของราคาทองคำในอดีต ทำความเข้าใจปัจจัยสำคัญที่ผลักดันการพุ่งขึ้นในปัจจุบัน และดูว่าประวัติศาสตร์บ่งชี้สิ่งใดเกี่ยวกับการคาดการณ์ราคาทองคำสำหรับปี 2568 และปีต่อๆ ไป

จุดสูงสุดของทองคำ: ประวัติศาสตร์บอกเราอะไรบ้าง

การเดินทางของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยต้องเผชิญกับจุดสูงสุดที่น่าทึ่งในช่วงเวลาแห่งความวุ่นวายทั่วโลก:

• ภาวะเงินเฟ้อและภาวะเบรตตันวูดส์ในช่วงทศวรรษ 1970 และการล่มสลายของภาวะเบรตตันวูดส์: ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นหลังจากที่สหรัฐฯ ยกเลิกมาตรฐานทองคำในปี 1971 โดยมีราคาสูงสุดที่ปรับแล้วตามอัตราเงินเฟ้อที่เทียบเท่ากับกว่า 3,300 ดอลลาร์ในปี 1980 ท่ามกลางภาวะเงินเฟ้อที่รุนแรงและความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจ

• ภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่ (พ.ศ. 2551–2554): วิกฤตการณ์ทางการเงินในปีพ.ศ. 2551 กระตุ้นให้เกิดการเทขายเพื่อความปลอดภัย โดยราคาทองคำพุ่งจาก 730 ดอลลาร์เป็น 1,300 ดอลลาร์ในสองปี และไปถึง 1,825 ดอลลาร์ในกลางปีพ.ศ. 2554 ขณะที่วิกฤตหนี้สาธารณะของยุโรปดำเนินไป

• โรคระบาดและภาวะเงินเฟ้อ (2020–2025): โรคระบาด COVID-19 และแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ตามมาส่งผลให้ราคาทองคำพุ่งขึ้นแตะจุดสูงสุดใหม่ โดยแตะระดับสูงสุดตลอดกาลที่ประมาณ 3,500 ดอลลาร์ในเดือนเมษายน 2025 ซึ่งเกิดจากความตึงเครียดด้านการค้า การซื้อของธนาคารกลาง และความไม่แน่นอนทั่วโลก

ปัจจัยสำคัญเบื้องหลังการพุ่งขึ้นของทองคำในปี 2025

1. ความต้องการที่ปลอดภัยและความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ

ชื่อเสียงของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยได้รับการยืนยันอีกครั้งในปี 2025 ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มมากขึ้น สงครามการค้า (โดยเฉพาะระหว่างสหรัฐอเมริกาและจีน) และตลาดหุ้นที่ผันผวน ล้วนเป็นปัจจัยที่ทำให้เกิดการแห่ซื้อทองคำ เมื่อสินทรัพย์ดั้งเดิม เช่น หุ้นและพันธบัตร มีความผันผวนหรือสูญเสียความเชื่อมั่นของนักลงทุน ความน่าดึงดูดของทองคำในฐานะสินทรัพย์สำรองที่มีเสถียรภาพก็จะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

2. การซื้อของธนาคารกลาง

ธนาคารกลางมีบทบาทสำคัญในการพุ่งสูงครั้งล่าสุด ประเทศต่างๆ เช่น จีน รัสเซีย และตุรกี ได้เพิ่มปริมาณสำรองทองคำอย่างแข็งขัน พยายามแยกตัวจากดอลลาร์สหรัฐ และป้องกันความเสี่ยงจากการคว่ำบาตรหรือการอายัดเงินสำรอง ในปี 2568 ความต้องการของธนาคารกลางพุ่งสูงเป็นประวัติการณ์ ทำให้ทองคำจำนวนมากถูกถอนออกจากการหมุนเวียน และส่งผลให้ราคาพุ่งสูงขึ้น

3. อัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง

ในอดีต ทองคำจะเติบโตได้ดีเมื่ออัตราเงินเฟ้อสูงและอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงอยู่ในระดับต่ำหรือติดลบ ในปี 2025 แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะปรับตัวลดลง แต่ผลตอบแทนที่แท้จริงยังคงอยู่ในระดับต่ำ ทำให้ต้นทุนโอกาสของการถือครองทองคำที่ไม่ให้ผลตอบแทนลดลง และรักษาให้อุปสงค์ยังคงแข็งแกร่ง

4. ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่า

การที่ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงอย่างรวดเร็วในปี 2568 หรือลดลงร้อยละ 9 เมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก ทำให้ทองคำน่าดึงดูดใจสำหรับนักลงทุนที่ไม่ใช้ดอลลาร์ และยิ่งสนับสนุนให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นอีกด้วย

5. การลงทุนค้าปลีกและสถาบัน

นักลงทุนรายย่อยและกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) เพิ่มการถือครองทองคำเพื่อแสวงหาการคุ้มครองจากการลดลงของพอร์ตโฟลิโอและเก็งกำไรจากการปรับราคาเพิ่มขึ้น ราคาที่เพิ่มขึ้นสำหรับทองคำแท่งและปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นสะท้อนให้เห็นถึงความต้องการที่หลากหลายนี้

การพุ่งสูงในอดีตเผยให้เห็นแนวโน้มของทองคำอย่างไร

การพุ่งสูงมักจะตามมาด้วยการควบรวมกิจการ

ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าหลังจากราคาทองคำพุ่งสูงอย่างรวดเร็ว ทองคำมักจะเข้าสู่ช่วงของการปรับฐานหรือแม้กระทั่งปรับตัวลดลง ตัวอย่างเช่น หลังจากราคาทองคำแตะจุดสูงสุดในปี 1980 ราคาทองคำก็เข้าสู่ภาวะตกต่ำเป็นเวลาสองทศวรรษ ในทำนองเดียวกัน หลังจากราคาทองคำแตะจุดสูงสุดในปี 2011 ราคาก็ลดลงเป็นเวลาหลายปี ตัวบ่งชี้ทางเทคนิคในปัจจุบันบ่งชี้ว่าทองคำอาจถูกซื้อมากเกินไปชั่วคราว และนักวิเคราะห์บางคนคาดการณ์ว่าจะมีการหยุดชะงักหรือราคาทองคำปรับตัวลดลงในระยะสั้นก่อนที่จะเพิ่มขึ้นต่อไป

แนวโน้มขาขึ้นระยะยาวยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

แม้จะมีความเสี่ยงที่ราคาทองคำจะปรับตัวลดลงในระยะสั้น แต่ปัจจัยขับเคลื่อนในระยะยาว ได้แก่ ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ต่อเนื่อง ความต้องการของธนาคารกลาง และการเปลี่ยนแปลงจากดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนให้ราคาทองคำมีแนวโน้มขาขึ้น นักวิเคราะห์หลายคนเชื่อว่าแม้ความผันผวนเพียงเล็กน้อยในตลาดการเงินขนาดใหญ่ก็อาจส่งผลให้ราคาทองคำสูงขึ้นได้ เนื่องจากตลาดทองคำมีขนาดค่อนข้างเล็กเมื่อเทียบกับหุ้นและพันธบัตรทั่วโลก

การคาดการณ์ราคาทองคำในปี 2025

• Goldman Sachs: ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาทองคำสิ้นปี 2568 เป็น 3,700 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และมีแนวโน้มรุนแรงถึง 4,500 ดอลลาร์ หากภาวะเศรษฐกิจถดถอยหรือความตึงเครียดทางการค้าทวีความรุนแรงขึ้น

• ผลสำรวจนักวิเคราะห์ของ Reuters คาดการณ์ว่าราคาเฉลี่ยในปี 2568 จะอยู่ที่ 3,065 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โดยคาดว่าจะยังมีความผันผวนต่อเนื่องเนื่องจากปัญหาทางการค้าและแนวโน้มการลดค่าเงินดอลลาร์

• เป้าหมายทางเทคนิค: นักวิเคราะห์บางส่วนมองว่า 3,755 ดอลลาร์จะเป็นแนวโน้มทางเทคนิคครั้งต่อไป โดยอิงจากส่วนขยาย Fibonacci ของการพุ่งขึ้นครั้งก่อน

บทเรียนสำหรับนักเทรดและนักลงทุน

1. บทบาทของทองคำในฐานะหลักประกัน: ทองคำพิสูจน์ให้เห็นถึงมูลค่าอยู่เสมอในฐานะเครื่องมือป้องกันความไม่แน่นอนและภาวะเงินเฟ้อ แต่ก็อาจมีผลงานต่ำกว่ามาตรฐานในช่วงที่มีเสถียรภาพและการเติบโตทางเศรษฐกิจ

2. กิจกรรมของธนาคารกลางถือเป็นหัวใจสำคัญ: ติดตามการซื้อของธนาคารกลาง เนื่องจากสามารถเปลี่ยนแปลงพลวัตของตลาดได้โดยพื้นฐาน

3. อย่าไล่ตามการเคลื่อนไหวแบบพาราโบลา: หลังจากการเคลื่อนไหวที่รุนแรง ให้เตรียมพร้อมสำหรับการรวมตัวหรือการแก้ไข

4. การกระจายความเสี่ยงยังคงมีความสำคัญ: แม้ว่าทองคำจะมีบทบาทในการกระจายความเสี่ยงอย่างทรงพลัง ผู้เชี่ยวชาญก็เตือนว่าไม่ควรลงทุนมากเกินไป โดยให้รักษาพอร์ตการลงทุนให้สมดุล

บทสรุป

การพุ่งขึ้นของราคาทองคำในปี 2025 ถือเป็นบทล่าสุดในประวัติศาสตร์อันยาวนานของการพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงซึ่งเกิดจากวิกฤต เงินเฟ้อ และการเปลี่ยนแปลงของอำนาจโลก แม้ว่าประวัติศาสตร์จะบ่งชี้ว่าการหยุดชะงักหรือการปรับฐานอาจเกิดขึ้นตามมาหลังจากการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วดังกล่าว แต่ปัจจัยขับเคลื่อนเบื้องหลังยังคงแข็งแกร่ง

สำหรับผู้ซื้อขายและนักลงทุน บทเรียนสำคัญนั้นชัดเจน: มูลค่าของทองคำจะโดดเด่นที่สุดในช่วงเวลาที่ไม่แน่นอน แต่การจัดการความเสี่ยงอย่างรอบคอบและการตระหนักรู้ในอดีตถือเป็นสิ่งสำคัญในการนำทางในตลาดที่มีความผันผวนนี้

คำเตือน: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็นคำแนะนำ) ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำของ EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ