توقعات أسعار الذهب لعام ٢٠٢٥: دروس من الارتفاعات السابقة

استحوذ الارتفاع المذهل للذهب في عام ٢٠٢٥ على اهتمام المتداولين والمستثمرين والبنوك المركزية حول العالم. ومع تجاوز الأسعار ٣٥٠٠ دولار للأوقية لأول مرة في التاريخ، يتساءل الكثيرون: ماذا بعد؟

للإجابة على هذا السؤال، من الأهمية بمكان دراسة الدروس المستفادة من ارتفاعات الذهب السابقة، وفهم العوامل الرئيسية وراء الارتفاع الحالي، ومعرفة ما يوحي به التاريخ بشأن توقعات أسعار الذهب لعام 2025 وما بعده.

أعلى مستويات الذهب: ما يخبرنا به التاريخ

تميزت رحلة الذهب باعتباره ملاذا آمنا بارتفاعات دراماتيكية خلال أوقات الاضطرابات العالمية:

• الركود التضخمي وانهيار نظام بريتون وودز في سبعينيات القرن العشرين: ارتفعت أسعار الذهب بعد تخلي الولايات المتحدة عن معيار الذهب في عام 1971، وبلغت ذروتها عند ما يعادل أكثر من 3300 دولار أمريكي بعد تعديل التضخم في عام 1980 وسط التضخم الجامح وعدم الاستقرار الاقتصادي.

• الركود الكبير (2008-2011): أدت الأزمة المالية في عام 2008 إلى هروب المستثمرين إلى الملاذ الآمن، حيث ارتفع سعر الذهب من 730 دولاراً أمريكياً إلى 1300 دولار أمريكي في عامين، ووصل إلى 1825 دولاراً أمريكياً بحلول منتصف عام 2011 مع تطور أزمة الديون السيادية الأوروبية.

• الوباء والتضخم (2020-2025): دفعت جائحة كوفيد-19 والضغوط التضخمية اللاحقة الذهب إلى مستويات قياسية جديدة، وبلغ ذروته عند ذروة اسمية تاريخية بلغت حوالي 3500 دولار في أبريل/نيسان 2025، مدفوعة بالتوترات التجارية، وعمليات الشراء من جانب البنوك المركزية، وعدم اليقين العالمي.

العوامل الرئيسية وراء ارتفاع أسعار الذهب في عام 2025

1. الطلب على الملاذ الآمن وعدم اليقين الاقتصادي

ترسخت مكانة الذهب كملاذ آمن في عام ٢٠٢٥. وقد ساهمت المخاطر الجيوسياسية المتزايدة، والحروب التجارية (لا سيما بين الولايات المتحدة والصين)، وتقلبات أسواق الأسهم، في الإقبال الشديد على الذهب. وعندما تتقلب الأصول التقليدية كالأسهم والسندات أو تفقد ثقة المستثمرين، تزداد جاذبية الذهب كمخزن ثابت للقيمة بشكل حاد.

2. عمليات شراء البنك المركزي

لعبت البنوك المركزية دورًا رئيسيًا في الارتفاع الأخير. فقد زادت دول مثل الصين وروسيا وتركيا احتياطياتها من الذهب بشكل كبير، سعيًا للاستقلال عن الدولار الأمريكي، وتحوطًا من مخاطر العقوبات أو تجميد الاحتياطيات. وفي عام 2025، بلغ طلب البنوك المركزية مستويات قياسية، مما أدى إلى سحب كميات كبيرة من الذهب من التداول، ودعم ارتفاع الأسعار.

3. التضخم وأسعار الفائدة الحقيقية

تاريخيًا، يزدهر الذهب عند ارتفاع التضخم وانخفاض أسعار الفائدة الحقيقية أو انخفاضها. في عام ٢٠٢٥، حتى مع اعتدال التضخم، ستظل العائدات الحقيقية منخفضة، مما يُقلل من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب غير المُدرّ للعائد، ويُحافظ على قوة الطلب.

4. ضعف الدولار الأمريكي

لقد أدى الانخفاض الحاد في قيمة الدولار الأمريكي في عام 2025 بنسبة 9% مقابل سلة من العملات الرئيسية إلى جعل الذهب أكثر جاذبية للمستثمرين غير الدولار، مما دعم ارتفاع الأسعار بشكل أكبر.

5. الاستثمار في التجزئة والمؤسسات

زاد مستثمرو التجزئة وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) من حيازاتهم من الذهب، سعيًا للحماية من استنزاف محافظهم الاستثمارية، والمضاربة على ارتفاع قيمته. ويعكس ارتفاع أقساط الذهب المادي وزيادة أحجام التداول هذا الطلب الواسع النطاق.

ما تكشفه الارتفاعات السابقة عن مستقبل الذهب

غالبًا ما تتبع الطفرات عمليات توحيد

يُظهر التاريخ أنه بعد ارتفاعات حادة، غالبًا ما يدخل الذهب في فترة استقرار أو حتى تصحيح. على سبيل المثال، بعد بلوغه ذروته عام ١٩٨٠، دخل الذهب في حالة ركود استمرت عقدين. وبالمثل، بعد بلوغه أعلى مستوياته عام ٢٠١١، تراجعت الأسعار لعدة سنوات. تشير المؤشرات الفنية الحالية إلى أن الذهب قد يكون في منطقة ذروة شراء مؤقتة، ويتوقع بعض المحللين توقفًا مؤقتًا أو انخفاضًا قصير الأجل قبل تحقيق المزيد من المكاسب.

لا تزال حالة الصعود طويلة الأجل قائمة

على الرغم من خطر التراجعات قصيرة الأجل، فإن العوامل المحفزة طويلة الأجل - استمرار حالة عدم اليقين الجيوسياسي، وطلب البنوك المركزية، والتحول عن الدولار الأمريكي - لا تزال تدعم التوقعات الصعودية للذهب. ويعتقد العديد من المحللين أن أي اضطراب طفيف في الأسواق المالية الكبرى قد يدفع أسعار الذهب إلى الارتفاع، نظرًا لصغر حجم سوق الذهب نسبيًا مقارنةً بالأسهم والسندات العالمية.

توقعات أسعار الذهب لعام 2025

• جولدمان ساكس: رفعت توقعاتها لسعر الأونصة بنهاية عام 2025 إلى 3700 دولار، مع سيناريو متطرف يبلغ 4500 دولار في حالة تصاعد الركود أو التوترات التجارية.

• استطلاع رأي محللي رويترز: متوسط التوقعات هو 3065 دولار للأوقية في عام 2025، مع استمرار التقلبات المتوقعة بسبب الاحتكاك التجاري واتجاهات إزالة الدولرة.

• الأهداف الفنية: يرى بعض المحللين أن مستوى 3,755 دولارًا هو الارتفاع الفني التالي، استنادًا إلى امتدادات فيبوناتشي للارتفاعات السابقة.

دروس للمتداولين والمستثمرين

1. دور الذهب كضمان: يثبت الذهب باستمرار قيمته كوسيلة للتحوط ضد عدم اليقين والتضخم، ولكن قد يكون أداؤه ضعيفا خلال فترات الاستقرار والنمو الاقتصادي.

2. نشاط البنك المركزي هو المفتاح: تتبع مشتريات البنك المركزي، لأنها يمكن أن تغير ديناميكيات السوق بشكل أساسي.

3. لا تسعى وراء التحركات المكافئة: بعد الارتفاعات الكبرى، كن مستعدًا للتوحيد أو التصحيحات.

4. لا يزال التنوع مهما: في حين أن الذهب يعد من عوامل التنويع القوية، يحذر الخبراء من الإفراط في التعرض للاستثمار، وينصحون بالحفاظ على محفظة متوازنة.

خاتمة

يُعدّ ارتفاع سعر الذهب في عام ٢٠٢٥ أحدث فصل في تاريخ طويل من الارتفاعات الهائلة التي أثارتها الأزمات والتضخم وتغيرات ديناميكيات القوة العالمية. وبينما يُشير التاريخ إلى احتمال حدوث توقف أو تصحيح بعد هذا الارتفاع السريع، إلا أن العوامل الأساسية لا تزال قوية.

بالنسبة للتجار والمستثمرين، فإن الدرس الرئيسي واضح: قيمة الذهب تتألق في الأوقات غير المؤكدة، ولكن الإدارة الحكيمة للمخاطر والوعي التاريخي أمران ضروريان للتنقل في هذه السوق المتقلبة.

إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.